近日，中國建設銀行廣東省分行與廣東省廣播電視網絡公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，授信180億元（人民幣，下同）貸款用于廣東廣電網絡基礎建設與未來業(yè)務發(fā)展。根據業(yè)內預估，三網融合初期，廣電運營商在跨區(qū)域整合與網絡改造方面所需的先期投入成本超過千億元，除少數(shù)市場化程度較好的廣電運營商可自負成本外，大部分地方廣電公司都存在資金缺口。
據了解，目前除了三網融合試點地區(qū)（城市）的廣電網絡改造將獲國家專項資金支持外，各地的廣電公司通過銀行信貸、上市融資、民資進入等方式，有效突破了資金瓶頸，未來可能還有與電信運營商成立合資公司等融資解決途徑。
在已出現(xiàn)的融資方式中，地方政府發(fā)揮著舉足輕重的作用，身兼直接投資人、擔保人、組織協(xié)調者等多重角色。而資本市場相關人士表示，目前廣電網絡改造的資本籌集仍是政府主導，并未實現(xiàn)市場化，由于民資等對三網融合未來的盈利模式、產業(yè)話語權等存有疑慮，除少數(shù)長線戰(zhàn)略投資者外，民資對進入該領域持謹慎態(tài)度。
五途徑突破資金難關
除了近期廣東廣電獲得廣東建行授信180億元貸款外，此前北京歌華有線獲得了北京市政府1.26億元的高清交互數(shù)字電視推廣專項資金；而首批三網融合試點城市青島的廣電廠商人士也表示，下階段的地方廣電網絡改造將獲得國家專項資金支持。
業(yè)內專家表示，目前各地方廣電企業(yè)主要通過五種途徑解決網絡改造所需資金。第一種方式是政府補貼，其中占主體部分的是地方政府投資。專家表示，三網融合專項資金方面，主要依靠地方政府投資，并且后期地方政府有望成為地方廣電公司的大股東。此外，首批三網融合試點地區(qū)（城市）也有望在未來獲得一定額度的國家專項補貼。
第二種方式是銀行信貸。華數(shù)傳媒總裁勵怡青曾坦言，華數(shù)不擔心“資金缺口”，“華數(shù)現(xiàn)在是銀行擠破門，有線網運營商一直是銀行首選的放貸客戶，在拿到三網融合的牌照之后，產業(yè)鏈上下游也主動拋出橄欖枝”。由此可以看出，政府及政策利好是該種融資途徑實現(xiàn)的關鍵。
第三種方式是地方政府推動的廣電運營商上市融資。江蘇廣播電視信息網絡股份有限公司就是典型的“強有力的行政推動，政府主導的整合行為”。業(yè)內專家表示，地方政府推動廣電企業(yè)上市，一方面是解決融資問題，另一方面也是出于拉動地方經濟、增加就業(yè)等目標的考慮，“促成省級廣電企業(yè)整合，政府在其中的主導和協(xié)調作用很重要，目前不少省份已經將三網融合作為未來重點發(fā)展的產業(yè)，因此有可能出臺各種利好于廣電公司融資上市的地方政策和方案”。
第四種方式是上市公司入資。以中國電子、中信國安等為代表的公司，從十年前就開始關注市級的有限電視網絡公司，并不斷對其進行投資與入股。華數(shù)傳媒總裁勵怡青也表示：“不少公司后面是財務投資人，也有一些公司本身就是上市公司，融資之后就希望投資華數(shù)的業(yè)務。”
第五種方式是地方廣電公司與電信運營商成立合資公司，實現(xiàn)網絡、平臺的共享，不過該種方式的實現(xiàn)仍離不開地方政府的主導與協(xié)調。“電信運營商可探討與廣電成立合資公司，電信運營商入資，廣電可以部分利益為回報，不過具體的形式還需在地方政府主導下進行探討。”電信專家陳志剛表示。
地方政府的主力作用
從上述五種地方廣電網建籌資途徑看，地方政府在其中都起到了關鍵性作用，除了拿出專項資金外，相關部門為促成各種融資渠道所做的努力也至關重要。
在廣東廣電和廣東建行的戰(zhàn)略合作中，地方政府是該項合作的重要促成力量，廣東省委常委、宣傳部部長等代表政府出席了簽約儀式。業(yè)內專家表示，“政府即使沒有與廣電、建行簽署某種三方協(xié)議，也有可能為授信進行了擔保”。
而在廣電運營商上市融資與民資入資等途徑中，地方政府主要發(fā)揮了政策引導與靈活的地方調控作用。首先，中央及地方政府對三網融合及廣電企業(yè)的優(yōu)惠政策有利于資本市場及民資向該行業(yè)的流動；其次，不少地方政府探索出符合當?shù)貙嵡榈膹V電企業(yè)整合、入資和上市的方案。“由省政府出面，從省政府和省文化發(fā)展基金中拿出了7億元，其中的2億元作為分紅補貼專項基金。政府一出面，大家的顧慮都消除了。”江蘇廣播電視信息網絡股份有限公司高級顧問吳經起在談及先前的江蘇廣電整合時表示。
資本市場的“雙重擔憂”
廣電網絡改造并未形成市場自發(fā)的資金流入，資本市場從業(yè)人士表示，這與市場對三網融合的盈利前景、政策穩(wěn)定性及民資話語權的懷疑態(tài)度直接相關。
“與對3G的觀望態(tài)度相似，目前資本市場并沒有看清三網融合清晰的盈利模式，認為仍處在概念階段，除了某些長線的戰(zhàn)略投資者外，民資對投資三網融合態(tài)度謹慎。”鼎暉投資資深VP表示，“市場認為廣電系統(tǒng)從非市場化的部門轉變?yōu)槭袌龌M織還需較長時間，未來還將無可避免地帶有官方色彩，有意愿入資的民資會對未來話語權表示擔憂。”
電信專家陳志剛還認為，民資的觀望態(tài)度也與目前三網融合業(yè)務創(chuàng)新不足相關“目前業(yè)務模式不夠清晰，且創(chuàng)新受阻，一些投資者進入三網融合領域時有對未來政策不確定性等方面的擔憂，可能會影響到產業(yè)鏈長期的發(fā)展”。
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