北京時間9月5日消息，據(jù)最新一期的美國《巴倫周刊》印刷版刊登專欄作家馬克-韋韋爾卡(Mark Veverka)的文章稱，在推出Razr系列手機之前，摩托羅拉就一直控制著公共安全通信設(shè)備業(yè)務市場。而在今年1月摩托羅拉分拆為摩托羅拉移動(Motorola Mobility)和摩托羅拉解決方案(Motorola Solutions)之后，摩托羅拉解決方案終于可以獨善其身，專心于雙向無線對講機業(yè)務的發(fā)展。
以下為文章全文：
在谷歌同意斥資125億美元收購手機生產(chǎn)商摩托羅拉移動之后，部分市場分析人士擔心，摩托羅拉分拆后的另一半也將會走向衰亡。但此前一直為警察、消防和其他應急救援人員提供雙向無線對講系統(tǒng)設(shè)備的摩托羅拉解決方案卻真正得以獨善其身，而雙向無線對講設(shè)備也確實是該公司的核心盈利業(yè)務。
今年1月，摩托羅拉分拆為摩托羅拉移動和摩托羅拉解決方案，此舉令后者獲益匪淺。根據(jù)高盛集團的統(tǒng)計數(shù)字顯示，在分拆前的三年時間里，一直處于經(jīng)營不善的摩托羅拉手機業(yè)務累計給母公司帶來了高達35億美元的虧損。而成立獨立公司之后，摩托羅拉解決方案將能夠有效利用自身的充足現(xiàn)金流來拓展業(yè)務、回購股份和派發(fā)分紅。
投資者不買賬
摩托羅拉解決方案業(yè)績分析圖
然而，投資者似乎對此并不買賬。根據(jù)市場研究機構(gòu)FactSet Research的統(tǒng)計顯示，按照近期摩托羅拉解決方案每股42美元的股價計算，該公司的企業(yè)價值倍數(shù)(企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤，EV/Ebitda)為6.8，比業(yè)內(nèi)的平均水平低40%。
總部位于洛杉磯的投資機構(gòu)HighMark Capital Management的投資組合經(jīng)理托德-洛溫斯坦(Todd Lowenstein)指出：“我們此前一直將摩托羅拉解決方案視為分拆前摩托羅拉的主要盈利業(yè)務，而投資者卻經(jīng)常低估和忽視該部門的表現(xiàn)。”洛溫斯坦表示，一年內(nèi)摩托羅拉解決方案的股價漲幅很可能會超過40%至每股60美元的水平，因為該公司一直在努力削減成本并陸續(xù)推出新技術(shù)產(chǎn)品。
洛溫斯坦補充稱：“手機業(yè)務降低了摩托羅拉解決方案業(yè)務的吸引力。”截至7月31日，HighMark Capital Management持有摩托羅拉解決方案19.4萬股股份。
總部位于美國芝加哥市郊的摩托羅拉解決方案還生產(chǎn)企業(yè)用戶使用的條形碼掃描設(shè)備，其客戶包括沃爾瑪、卡夫食品以及聯(lián)邦快遞。
高盛集團科技制造產(chǎn)業(yè)分析師克雷格-海騰巴克(Craig Hettenbach)則對摩托羅拉解決方案的業(yè)績表現(xiàn)非常看好。根據(jù)他對2012年該公司業(yè)績的預測，摩托羅拉解決方案的企業(yè)價值倍數(shù)為9，未來12月的股價目標為每股57美元。
現(xiàn)金充裕
摩托羅拉解決方案今年的凈利潤預計為9.64億美元，合每股收益2.49美元，營收將達到83億美元。而該公司今年的凈現(xiàn)金額和資產(chǎn)負債投資總計將達到45億美元，合每股13.12美元。明年，該公司計劃回購價值20億美元的股份，使公司的在外流通股比例縮小為14%。該公司還在近期擬定了一份每股88美分的分紅方案，收益率達到2.1%。
摩托羅拉解決方案今年的自由現(xiàn)金流也比較充裕，預計將達到7.99億美元。今年7月，該公司將旗下的無線基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務以12億美元的價格出售給了諾基亞-西門子網(wǎng)絡。很明顯，目前該公司有足夠的現(xiàn)金用于回饋股東。
由于糟糕的州政府和市政府預算赤字可能會給公司股價帶來不利影響，因此一些分析師擔心摩托羅拉解決方案將被迫裁員和削減預算。但該公司CEO格雷格-布朗(Greg Brown)則不同意這一觀點。布朗表示：“當政府要縮減公共安全預算時，我們的客戶就會尋求更加先進的技術(shù)來進行彌補。他們總是盡量做到少花錢、多辦事，而這恰恰是我們的強項。”
最近颶風“艾琳”登陸美國使美國政府急需具備應對災難的快速反應能力，而這又間接證明，在公共安全設(shè)施投入方面，美國政府無法節(jié)省開支。
今年7月底，摩托羅拉解決方案公布了超出市場預期的第二季度財報，上調(diào)了全年業(yè)績預期并宣布在2012年年底前完成股份回購計劃。此后，該公司還對一些批評人士提出的質(zhì)疑進行了解答。
自從上世紀三十年代美國政府首次向公共安全領(lǐng)域分配無線頻譜開始，摩托羅拉就不斷通過技術(shù)創(chuàng)新占據(jù)著這一市場的主導地位。目前摩托羅拉解決方案，在北美市場這一領(lǐng)域的市場份額達到65%，并在過去的數(shù)十年來一直參與該市場技術(shù)標準的開發(fā)工作。
企業(yè)也有專用網(wǎng)絡需求
在未來兩到三年里，美國政府用于公共安全領(lǐng)域的無線通信支出仍會繼續(xù)增加。因為美國政府正在致力于將該領(lǐng)域的通信網(wǎng)絡從原有的模擬信號升級為數(shù)字信號，而來自拉丁美洲和亞洲市場的新客戶也將進一步提升公共安全領(lǐng)域無線通信的市場規(guī)模。第四代無線通信LTE技術(shù)在公共安全網(wǎng)絡的應用也將最早從明年初開始提升該市場的營收規(guī)模。
摩托羅拉解決方案希望通過提供網(wǎng)絡基礎(chǔ)設(shè)施以及為應急救援人員提供配有包括GPS定位、信息收發(fā)、視頻、制圖和移動網(wǎng)絡等功能的全新裝備來獲得盈利。布朗估計，未來五年里，美國政府用于公共安全LTE技術(shù)的投資將達到介于30億到50億美元之間，而現(xiàn)在的這一投資額幾乎為零。布朗稱：“LTE專用網(wǎng)絡建設(shè)正好符合我們的胃口。”
政府機構(gòu)并不是唯一對數(shù)字無線專用網(wǎng)絡有需求的群體。交通運輸公司和其他大型企業(yè)也同樣需要這一專用網(wǎng)絡。如果算上摩托羅拉解決方案的無線頻譜識別系統(tǒng)業(yè)務，HighMark的洛溫斯坦認為，來自企業(yè)客戶的收入將在目前35%的水平上在增加7%到9%。高盛集團的海騰巴克也同意這一觀點。海騰巴克指出，這一業(yè)務的收入比例可能會很快達到該公司全部收入的最高40%。
早在2007年11月榮升摩托羅拉聯(lián)席CEO之前，布朗就一直負責現(xiàn)在摩托羅拉解決方案的大部分業(yè)務。而布朗似乎也不愿意錯過“高風險、以消費者為核心”的智能手機和平板電腦計算領(lǐng)域。畢竟誰都不想錯失這么大的一棵搖錢樹。
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