201億美元吞掉Sprint 軟銀豪賭運(yùn)營商未來

日本第二大富豪、軟銀創(chuàng)始人及董事長孫正義正進(jìn)行一場豪賭。本周，軟銀正式宣布201億美元收購美國第三大電信運(yùn)營商Sprint70%的股權(quán)。

由此，Sprint和日本軟銀用戶總數(shù)達(dá)9600萬。此前連虧不止、凈負(fù)債150億美元的Sprint得以清償債務(wù)、改善財(cái)務(wù)狀況，并可進(jìn)行必要的關(guān)鍵收購。

孫正義稱，這場交易將為日本電信運(yùn)營商軟銀和Sprint帶來協(xié)同效應(yīng)。但不少電信業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，若僅僅是設(shè)備和終端采購，則相關(guān)效應(yīng)帶來的裨益并不明顯。Cyber Agent北京公司總經(jīng)理戴周穎認(rèn)為，孫正義的破釜沉舟背后，或有著為軟銀電信、媒體、內(nèi)容、投資業(yè)務(wù)體系甚至日系陣營設(shè)立北美移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的開拓前導(dǎo)站的意圖。

孫正義說，借此交易，希望推動(dòng)世界上最大的市場之一的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)革命。

201億美元豪賭

軟銀Softbank是日本第三大電信運(yùn)營商，名列NTT DoCoMo和KDDI之后。它的前身是沃達(dá)豐空中通信(VODAFONE)的日本分公司，2006年，孫正義旗下的軟銀斥資170億美元將其收購，這是此前軟銀最大的一筆并購交易，也正是經(jīng)此役，軟銀切入了移動(dòng)業(yè)務(wù)。

Sprint在美國排名也是第三，但相比AT&T和Verizon規(guī)模遜色不少，用戶不及前兩者一半， 目前Sprint的下一代4G LTE網(wǎng)絡(luò)覆蓋城市還不到20個(gè)，而Verizon的布局則已接近400個(gè)城市。

有意思的是，兩家公司的興衰與iPhone這一明星移動(dòng)終端有關(guān)。軟銀在日本崛起，很大程度得益于它于2008年獲得了iPhone的獨(dú)家銷售權(quán)，打破了日本通信市場的封閉王國以及原有的移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)、服務(wù)模式。

得益于此， 軟銀用戶量增長迅速，2008年~2011年連續(xù)4年獲得日本凈增用戶量年度冠軍。

大洋彼岸，不甘被持續(xù)冷落的Sprint也不惜血本砸鍋賣鐵地與蘋果合作。早先宣布的計(jì)劃顯示，Sprint未來4年內(nèi)打算為此投入200億美元，銷售3050萬部iPhone。為了增強(qiáng)競爭力，Sprint還得首先投資70億美元進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)升級(jí)，并為每部iPhone補(bǔ)貼500美元。

而在此之前，Sprint已連續(xù)虧損19個(gè)季度，凈負(fù)債150億美元。

孫正義為其帶來新的生機(jī)。軟銀的注資將大大緩解其債務(wù)壓力，提高現(xiàn)金流動(dòng)性，并為關(guān)鍵的并購提供了支持。Sprint打算購買其合作伙Clearwire公司等，Clearwire擁有Sprint所需的無線頻譜。

而對(duì)軟銀而言，則借此走出了狹小的日本市場邁向全球。此前日本市場內(nèi)KDDI也開始銷售iPhone，德國電信咨詢公司中國區(qū)高級(jí)顧問譚炎明認(rèn)為，在日本本土，軟銀的進(jìn)一步提升難度已更大，勢必需要走出去了。

孫正義也充分表達(dá)了他的雄心。“我是一個(gè)男人，任何一個(gè)男人都想成為第一。”在宣布并購案時(shí)他如是說。

在并購Sprint前不久，軟銀剛剛在日本市場以23億美元并購了國內(nèi)一家小型運(yùn)營商eAccess，由此將超過KDDI，攀上日本國內(nèi)第二的位置。

市場研究公司iHS iSuppli公布的數(shù)據(jù)顯示， 軟銀和Sprint用戶總數(shù)合計(jì)已達(dá)9600萬，還落后于Verizon公司2011年的1.08億和AT&T的1.03億。

根據(jù)路透社的數(shù)據(jù)，這宗并購案將成為30多年來日本公司在美國市場最大的并購案。也是2012年以來外國公司收購美國公司金額最大的一宗并購案。

Sprint此前凈負(fù)債已達(dá)150億美元，而軟銀擁有凈負(fù)債約100億美元。不過孫正義對(duì)此看來并不太在意，他說銀行正在問他是否要更多貸款。

日系運(yùn)營商雁陣

巨額并購案令業(yè)內(nèi)興奮，不過如此高昂的代價(jià)之下，對(duì)于軟銀的收購動(dòng)機(jī)和未來整合前景不少投資者和業(yè)內(nèi)人士仍感迷惑。

事實(shí)上，并購消息傳出之初，軟銀股價(jià)下跌也顯示出了市場對(duì)此的擔(dān)心。

孫正義則聲稱交易蘊(yùn)含著潛在的協(xié)同效應(yīng)，他說這其中將包括智能手機(jī)采購量和總的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備采購量。

譚炎明說，這或許略有道理，畢竟通信運(yùn)營商是徹底的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，軟銀加Sprint總體量提升，確會(huì)帶來一些積極因素。他認(rèn)為，軟銀此舉可能是想效仿3G普及時(shí)和記黃埔在全球的擴(kuò)張，借著通信技術(shù)再度升級(jí)換代之際啟動(dòng)全球布局。

分析師們多數(shù)都對(duì)孫的表態(tài)感到疑慮，電信業(yè)合并的協(xié)同效應(yīng)主要來自于無線網(wǎng)絡(luò)的整合，而并非采購量增加帶來的終端和設(shè)備折扣，而軟銀的日本市場和Sprint的美國市場很難直接整合。

中金證券電信分析師陳昊飛認(rèn)為，相關(guān)網(wǎng)絡(luò)協(xié)同眼下并無太高預(yù)期。軟銀的LTE數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在日本的確頗有創(chuàng)新特色，但日本市場的消費(fèi)習(xí)慣、內(nèi)容服務(wù)特點(diǎn)以及基站布局經(jīng)驗(yàn)很難直接移植到美國。如果協(xié)同僅僅是設(shè)備和終端采購，則想象空間很有限，“早年聯(lián)通和西班牙電信也協(xié)同采購，但對(duì)業(yè)績改善也沒有明顯貢獻(xiàn)。”

《日經(jīng)》新聞引述日本 KDDI 電信公司社長田中孝司(Takashi Tanaka)的話表示，該公司去年拒絕收購 Sprint的提案，理由是直接協(xié)同效益有限。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，軟銀的收購是看中了美國市場的頻譜資源。

陳昊飛說單純從電信運(yùn)營商生意角度，尚難看清，軟銀這宗巨額收購的清晰利益基點(diǎn)，“估計(jì)是在單純的電信業(yè)務(wù)之外，作為著名投資者的軟銀有著更多北美市場整合想法。”

熟悉日本移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)和投資界的Cyber Agent北京公司總經(jīng)理戴周穎認(rèn)為，孫正義考慮的或許是為軟銀的綜合投資布局甚至整個(gè)日系移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)陣營進(jìn)入北美市場設(shè)立堅(jiān)實(shí)的橋頭堡。

“日本人在北美移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中賺錢了。”戴周穎說，Cyber Agent自己的一款手機(jī)游戲《巴哈姆特之怒》在北美App Store的暢銷榜上就曾連續(xù)數(shù)周排名第一，整個(gè)日系陣營充分意識(shí)到了北美尤其是美國市場在全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信應(yīng)用領(lǐng)域的核心位置，紛紛開始了進(jìn)軍北美謀求全球化的戰(zhàn)略。

如GREE、DeNA等日系社交網(wǎng)站、游戲廠商都紛紛在美國設(shè)立機(jī)構(gòu)、開拓當(dāng)?shù)厥袌觥?/p>

戴周穎認(rèn)為，這些來自日本的公司在北美市場需要更多的支持。軟銀在日本有著電信運(yùn)營商、媒體(日本雅虎)、內(nèi)容等各類完整的布局。譬如孫正義的弟弟孫泰藏就創(chuàng)立了一家叫做jungho的公司，其開發(fā)的游戲《Puzzle Of Dragon》在日本國內(nèi)此前就連續(xù)8周排名第一，它也獲得了軟銀的投資。現(xiàn)在，孫正義或許想為其投資經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)鏈群甚至整個(gè)日系陣營在北美樹立一個(gè)前導(dǎo)的橋頭堡，因而策動(dòng)了對(duì)Sprint的收購，得以切進(jìn)北美移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場。

“進(jìn)入另外一個(gè)國家的市場，對(duì)于媒體、游戲、社交服務(wù)等公司而言，通過智能手機(jī)將是一個(gè)好的選擇，”戴周穎認(rèn)為，軟銀收購Sprint將使得日系公司的北美攻略更為順暢。[!--empirenews.page--]

更何況，電信運(yùn)營商也在致力于重拾對(duì)于移動(dòng)互聯(lián)服務(wù)的介入，以避免“管道化”。如中移動(dòng)入股科大訊飛便是這類案例。

軟銀也并不孤單。今年5月，著名硅谷新貴Pinterest完成的1億美元融資中，領(lǐng)銜投資者也正是一個(gè)日本身影——日本電商巨頭、全球第三大零售商樂天。這家公司過去3年間在全球范圍內(nèi)斥資16億美元并購?fù)顿Y，在北美它就收購了美國零售商Buy.com。孫正義說，智能手機(jī)正在成為移動(dòng)通信的核心，美國正是該領(lǐng)域的龍頭。