蘋果股價走勢難倒投資者 授權(quán)銷售模式或崩潰

北京時間1月17日消息，據(jù)國外媒體報道，華爾街投資者近期都在猶豫是否應(yīng)該調(diào)整對蘋果股票的買入和賣出策略。而蘋果的業(yè)績增長趨勢能否持續(xù)下去則成為投資者爭議的焦點(diǎn)問題。蘋果將于下周發(fā)布的季度財報則有可能扭轉(zhuǎn)市場的擔(dān)憂情緒。

以下是文章內(nèi)容全文：

在蘋果股價跌至500美元以下后，投資機(jī)構(gòu) RNC Genter Capital Management 的丹尼爾 根特（Daniel Genter）和同事就開始擔(dān)心，他們已經(jīng)犯下了一個錯誤。

這家總部位于美國洛杉磯的投資公司在去年12月中旬以每股低于500美元的價格首次買入了蘋果股票。當(dāng)時有分析人士指出，蘋果股價下跌給諸如RNC Genter這樣的價值型投資者提供了投資良機(jī)。

但根特表示，蘋果股價在本周的下跌促使公司內(nèi)部“改變了想法”。隨著蘋果股價跌至500美元以下，該公司的分析師紛紛在討論是否應(yīng)該出售該股以降低損失。

最終，RNC Genter還是選擇繼續(xù)持有蘋果股票。根特表示：“我們尚未作出任何實質(zhì)決定，但我們正在評估投資形勢。”

分水嶺何時出現(xiàn)

RNC Genter所處的困境并非個案。各類投資者都在努力揣測蘋果股價的分水嶺到底何時出現(xiàn)。很多基金經(jīng)理都認(rèn)為，近期的股價下跌可能意味著蘋果股票正在從異軍突起的績優(yōu)股向人見人躲的價值股轉(zhuǎn)型。前者雖具投資風(fēng)險，但增長前景卻能夠令投資者獲得巨大收益；后者的市盈率較低，卻能夠定期給投資者帶來股息收益。

紐約投資機(jī)構(gòu)Sanford C. Bernstein &Co.的科技市場分析師托尼 薩科納吉（Toni Sacconaghi）指出：“雖然從定義角度考慮，蘋果股票一直都讓人有些費(fèi)解，但它確實出現(xiàn)了從績優(yōu)股向價值股的轉(zhuǎn)移趨勢。”

就在分析師和投資者在買入還是賣出蘋果股票以及何時下手等問題上糾結(jié)不清之時，市場形勢卻是瞬息萬變。自去年9月每股收盤價達(dá)到702.10美元的歷史高位后，蘋果當(dāng)前股價已經(jīng)累計下跌了28%，使該公司市值蒸發(fā)接近2,000億美元，幾乎相當(dāng)于巴基斯坦一年的國民生產(chǎn)總值。

蘋果股價在本周跌至500美元以下，這還是自去年2月以來的頭一回。蘋果股價已在年內(nèi)累計下跌了4.9%，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)則上漲了3.3%。截至本周三收盤，蘋果股價有上漲了20.17美元，報收于每股506.09美元，漲幅為4.2%。

蘋果的一位新聞發(fā)言人拒絕對該公司股價發(fā)表任何評論。

包括RNC Genter的根特在內(nèi)的很多投資者都表示，他們都在等待蘋果于下周發(fā)布的季度財報，然后再決定是否買入或賣出該股。

2011年以來的蘋果股價走勢

業(yè)績增長能否持續(xù)成焦點(diǎn)

爭議的焦點(diǎn)集中在：投資者是否認(rèn)為蘋果的業(yè)績增長趨勢還會持續(xù)下去。在截至去年10月底的上一財年，該公司營收預(yù)計將達(dá)到1,900億美元。蘋果的公司規(guī)模已經(jīng)變得異常龐大，這讓該公司很難再實現(xiàn)頂級產(chǎn)品原有的業(yè)績增幅。對于很多尋找營收和股價上漲空間的投資者來說，蘋果已經(jīng)逐漸失去了吸引力。與此同時，盡管蘋果的市盈率僅為10倍，低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司13倍的平均水平，但這還是很難讓多數(shù)價值型投資者相信，蘋果股價已經(jīng)低到值得投資的地步。

這些擔(dān)憂情緒與一年前iPod、iPhone和iPad熱銷時投資者的亢奮投資情緒大相徑庭。

目前，蘋果旗艦型產(chǎn)品銷量增幅放緩，該公司是否能夠繼續(xù)實現(xiàn)創(chuàng)新并在庫克的領(lǐng)導(dǎo)下繼續(xù)吸引果粉的關(guān)注都是困擾投資者的主要因素。

Bernstein的薩科納吉預(yù)測，蘋果注定將進(jìn)入“增長煉獄”階段。當(dāng)一家公司的規(guī)模變得足夠龐大，以致于再也無法如投資者業(yè)已習(xí)慣的業(yè)績增速發(fā)展時，必定要經(jīng)歷這一階段。而增長型投資者賣出股票的速度也往往快于價值型投資者買入股票的速度。這種賣出和買入股票的差異可能會持續(xù)數(shù)月甚至數(shù)年。

薩科納吉指出：“我們一直認(rèn)為，對于蘋果來說，增長型投資者市場已經(jīng)趨于成熟，而該公司需要吸引價值型投資者買入股票。蘋果從去年開始定期支付股息，這可能有助于吸引價值型投資者的關(guān)注。但薩科納吉表示，蘋果可能需要繼續(xù)提升股息或宣布進(jìn)行更大規(guī)模的股票回購計劃才能夠吸引更多的投資者。

根據(jù)薩科納吉的調(diào)查，在過去一年里，增長型投資者一直在出售蘋果股份。他表示，在某種程度上，價值型投資者的買入填補(bǔ)了增長型投資者的賣出。目前，有40%的價值基金持有蘋果股份，而2011年12月這一比例為29%。

業(yè)績可扭轉(zhuǎn)擔(dān)憂情緒

投資機(jī)構(gòu)Chase Investment Counsel基金組合經(jīng)理布萊恩 拉佐利沙克（Brian Lazorishak）表示，該機(jī)構(gòu)旗下的Chase Growth Fund在去年第四季度已經(jīng)減持了蘋果股份。他指出：“如果不是蘋果的話，這樣一家公司還是頗具投資吸引力的。但正是因為每個人都對蘋果的創(chuàng)業(yè)史和旗艦產(chǎn)品耳熟能詳，所以投資者才會對該公司股票格外謹(jǐn)慎。”

部分投資者表示，在下周公布的季度財報中，如果蘋果的業(yè)績能夠出現(xiàn)大幅增長，那么則有可能扭轉(zhuǎn)市場的擔(dān)憂情緒。正是因為有很多投資者目前并不看好蘋果股票，所以財報中的任何利好數(shù)據(jù)都可能迫使投資者重新買入該公司股票以彌補(bǔ)此前的投資策略失誤。這些投資者還指出，這將會給蘋果股票帶來“短期搶手”效應(yīng)，進(jìn)而甚至?xí)嵘摴竟蓛r。

其他投資者則表示，有關(guān)蘋果潛在業(yè)績增長的言論有些言過其實。

美國基金Capital Advisors股權(quán)投資戰(zhàn)略經(jīng)理錢寧 史密斯（Channing Smith）指出：“蘋果的產(chǎn)品授權(quán)銷售許可模式似乎存在崩潰的危險。我們并不持有這種觀點(diǎn)，但也認(rèn)為這種模式確實得不到保障。”