騰訊高管解讀四季財(cái)報(bào)：游戲業(yè)務(wù)增速未放緩

騰訊控股有限公司今日公布了截至2012年12月31日未經(jīng)審核的第四季度綜合業(yè)績及經(jīng)審核的全年綜合業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，騰訊2012年全年?duì)I收438.94億元，同比增長54%，凈利潤.32億元，同比增長24.8%。第四季度營收121.53億元，同比增長53.4%，環(huán)比增長5.1%，凈利潤34.63億元，同比增長36.5%，環(huán)比增長7.6%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，騰訊董事長兼CEO馬化騰、總裁劉熾平、首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾(JamesMichelle)及CFO羅碩瀚等召開了財(cái)報(bào)電話會議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問。

以下為問答部分摘要：

摩根大通分析師韋迪：我的問題有關(guān)游戲業(yè)務(wù)。管理層能否談?wù)?013年游戲業(yè)務(wù)營收的動向?比如《地下城與勇士》及《穿越火線》等大型游戲目前的發(fā)展趨勢?今年有哪些游戲發(fā)布計(jì)劃?用戶向移動端的轉(zhuǎn)移對你們的休閑游戲有何影響?

劉熾平：就我們所有的游戲而言，事實(shí)上，我們擁有非常好的游戲產(chǎn)品組合。從某種程度看，我們擁有十分強(qiáng)大的休閑游戲平臺，其規(guī)模也擴(kuò)大至了網(wǎng)頁游戲，并取得了不錯的成績。在高級休閑游戲中，《英雄聯(lián)盟》獲得了巨大成功。在第一人稱射擊類游戲中，《穿越火線》也是其中佼佼者，該游戲營收也在增加。而在大型多人在線游戲(MMOG)方面，《地下城與勇士》表現(xiàn)也十分強(qiáng)勁。與此同時(shí)，我們自主研發(fā)的《御龍?jiān)谔臁芳啊盾庌@傳奇》等游戲，也是很好的補(bǔ)充，為我們營收作出了較大貢獻(xiàn)。因此，在游戲業(yè)務(wù)方面，特別是在電腦游戲領(lǐng)域，我們擁有很大優(yōu)勢，我們能夠建立非常多元化的平臺，將動漫游戲(ACG)、MMOG、休閑游戲及網(wǎng)頁游戲等類型全部融入其中。未來，對我們而言重要的是，繼續(xù)把握新類型游戲，這也是我們積極與大型油氣開發(fā)商簽約的原因所在。

在手機(jī)游戲方面，我認(rèn)為，這個(gè)市場充滿機(jī)遇。未來人人都將擁有智能手機(jī)，到時(shí)智能手機(jī)或?qū)⑾喈?dāng)于游戲掌機(jī)，而這對我們而言，是個(gè)巨大的機(jī)會。手機(jī)游戲市場發(fā)展成熟還需要時(shí)間，因此，我們不僅要建立平臺，還要開發(fā)游戲，并為游戲開發(fā)合作伙伴建立一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，無論是在開放平臺或者代理經(jīng)營，都能夠與我們進(jìn)行合作。這需要很多工作，不過，我們將手機(jī)游戲市場是一個(gè)新機(jī)遇，而這個(gè)機(jī)遇我們應(yīng)當(dāng)好好把握。

韋迪：能否談?wù)劯饔螒虿块T的ARPU值(每用戶平均收入)?

羅碩瀚：MMOG游戲的ARPU值介于每季度120-175元，高級休閑游戲則介于每季度60-125元，QQ空間和QQ秀等會員服務(wù)的ARPU值約為每月10元。

野村國際分析師金永：騰訊的游戲業(yè)務(wù)增速有所減緩，在PC端使用方面有大量數(shù)據(jù)，而在過去幾個(gè)季度微信的表現(xiàn)十分強(qiáng)勁。管理層說到了從PC端向移動端的轉(zhuǎn)型期，這是否能說明，由于使用移動設(shè)備的時(shí)間更多，用戶使用PC端應(yīng)用程序的時(shí)間因此越來越短，這樣的趨勢是否向低利潤率業(yè)務(wù)擴(kuò)散?另外，網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)同比增長35%，明年其增長率是否會超過35%?還是說會有所放緩致使利潤率降低?

米歇爾：關(guān)于用戶在PC和智能手機(jī)上的活動，我認(rèn)為，其中一些用戶活動是關(guān)于通訊和搜索等。隨著用戶在智能手機(jī)進(jìn)行搜索和交流頻率的增加，其中既有增量也會有PC用戶行為的轉(zhuǎn)變。在游戲業(yè)務(wù)方面，我們認(rèn)為，增量相對較大。如果一名玩家喜歡上網(wǎng)與朋友一起上線玩射擊類游戲，通常玩家會選擇大屏幕、浸入式環(huán)境體驗(yàn)及強(qiáng)大的處理器。到目前為止，我們還沒有看到第一人稱射擊游戲和《地下城與勇士》這類游戲在移動手機(jī)平臺推出。我認(rèn)為，這可以反映出一個(gè)事實(shí)，根據(jù)我們的游戲數(shù)據(jù)顯示，《英雄聯(lián)盟》的全球峰值用戶數(shù)已有500萬，就PC游戲而言，這一數(shù)字十分出眾。

關(guān)于營收預(yù)期，通常我們不會提供游戲業(yè)務(wù)的營收增長預(yù)期。不過，我認(rèn)為，你提到的游戲營收只涉及我們以桌面客戶端游戲?yàn)橹鞯挠螒驑I(yè)務(wù)。通過我們社區(qū)和開放平臺，我們是中國最大的網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行商。另外，我們還是中國營收份額最大的手機(jī)游戲發(fā)行商。所以，各游戲部門不同，桌面客戶端游戲增長減緩但未停止，手機(jī)游戲和網(wǎng)頁游戲的增量則有所擴(kuò)大。

劉熾平：我還想強(qiáng)調(diào)，我們傾向于以長久的角度來看待我們的業(yè)務(wù)。在目前的階段，貨幣化及支付方面仍存在障礙，平臺也尚未構(gòu)建，而移動平臺熱門游戲也沒有蹤跡。不過，我們認(rèn)為這些都只是暫時(shí)的。即使在PC游戲市場，如果一段時(shí)間沒有熱門游戲出現(xiàn)，整個(gè)行業(yè)都會因此受到牽連。我們的工作是發(fā)掘出熱門游戲，讓用戶享受到游戲樂趣，壯大整個(gè)行業(yè)的規(guī)模。如果從娛樂行業(yè)整體來看，網(wǎng)絡(luò)游戲仍是單位時(shí)間費(fèi)用率最低的娛樂方式。我們對行業(yè)整體的發(fā)展持樂觀態(tài)度。就短期而言，很多行業(yè)的增長取決于是否有大熱產(chǎn)品出現(xiàn)。

摩根士丹利分析師蒂莫西·陳(TimothyChen)：我的問題關(guān)于電子商務(wù)業(yè)務(wù)。電子商務(wù)業(yè)務(wù)銷售增長迅速，那么，這樣的規(guī)模效益是否會更加明顯?今年，電子商務(wù)業(yè)務(wù)的運(yùn)營虧損是否會收窄?鑒于騰訊宣布將加強(qiáng)電子商務(wù)業(yè)務(wù)的物流能力，那么，今年的資本性支出(CAPEX)與去年相比將有何變化?

劉熾平：事實(shí)上，我們因電子商務(wù)業(yè)務(wù)量大幅增長而深受鼓舞，因?yàn)榈谒募径缺旧砭褪请娮由虅?wù)促銷旺季。但是，就整體趨勢而言，電商業(yè)務(wù)確實(shí)在增長。另外，我們得承認(rèn)，電子商務(wù)市場巨大，與市場中規(guī)模更大的競爭對手相比，我們與其還有很大差距，因此，我認(rèn)為，我們目前仍未達(dá)到滿意的規(guī)模，仍需要很多努力來發(fā)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)。比如，數(shù)個(gè)季度之前，電商業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)范圍還主要集中在中國東部地區(qū)。而在過去兩個(gè)季度，我們將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展至了中國南部地區(qū)，而在地域擴(kuò)張方面，我們?nèi)杂泻芏喙ぷ饕?。目前，電商業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)量主要來自第三方商家，未來，我們將通過開放平臺，邀請更多商家，來豐富我們的商品種類。這些仍然需要我們不斷努力，目前在電子商務(wù)業(yè)務(wù)方面，我們?nèi)蕴幱诎l(fā)展初期，但我們將按部就班的進(jìn)行。我認(rèn)為，現(xiàn)在談盈利能力還為時(shí)過早，目前我們主要專注于業(yè)務(wù)的構(gòu)建。

至于資本性支出，如你所見，在地域擴(kuò)張方面，我們所采取的是系統(tǒng)化的方法。因此，我不認(rèn)為，我們會大舉投資在全國建設(shè)倉庫，與此同時(shí)，與電子商務(wù)相關(guān)的實(shí)際成本主要集中在送貨等方面，并非倉庫建設(shè)相關(guān)的資本性支出。所以，我認(rèn)為，從長期來講，我們在電子商務(wù)業(yè)務(wù)方面的資本性支出將會相對保守。

匯豐銀行分析師QiZeng：關(guān)于網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)，在網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)總營收中，《英雄聯(lián)盟》所占比例是多少?國際營收所占比例是多少?[!--empirenews.page--]

劉熾平：通常我們不方便披露這方面數(shù)據(jù)。

QiZeng：微信平臺若想實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，還需要具備哪些條件?商業(yè)化進(jìn)程是否會在今年啟動?

劉熾平：我們并不急于進(jìn)行商業(yè)化，我們希望的是，繼續(xù)增建微信平臺，確保微信擁有卓越的通訊及社交體驗(yàn)。這也是我們的首要任務(wù)。至于在商業(yè)化方面的一些測試，我們相信，只要我們擁有一個(gè)強(qiáng)大的微信平臺，從長期來看，我們就能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化。這正是我們從QQ業(yè)務(wù)及在其他市場中取得成功的企業(yè)那里獲得的經(jīng)驗(yàn)。我們?nèi)詫⒁曈脩趔w驗(yàn)為首要目標(biāo)，如馬化騰先前所說，我們正在為微信設(shè)計(jì)游戲平臺，預(yù)計(jì)將在未來數(shù)月內(nèi)進(jìn)入測試。至于我們進(jìn)行全面商業(yè)化的時(shí)間則取決于我們何時(shí)能夠達(dá)到讓用戶滿意的使用體驗(yàn)，因此，這還需要時(shí)間。

美銀美林分析師梁偉亮(EddieLeung)：騰訊第四季度電子商務(wù)業(yè)務(wù)毛利潤率環(huán)比略有增長，促使增長的原因是什么?是否因?yàn)椴糠之a(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化造成?亦或因?yàn)轵v訊的市場收入份額增加導(dǎo)致?關(guān)于騰訊呢的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)(IVAS)，從第三季度開始，騰訊便收緊了付費(fèi)注冊政策，過渡期將持續(xù)多久?

羅碩瀚：第四季度電子商務(wù)業(yè)務(wù)毛利率大幅增加，主要受益于一些低端產(chǎn)品的季節(jié)性促銷活動。第四季度電商業(yè)務(wù)毛利率為9%，若沒有這些促銷活動，該季毛利率或可能環(huán)比持平。

劉熾平：我們確實(shí)采取了更嚴(yán)格的措施，清理通過電信營運(yùn)商渠道訂購的若干基本收不到費(fèi)用的賬戶，該行動將繼續(xù)。

Jeffries分析師辛西婭·孟(CynthiaMeng)：關(guān)于騰訊在線視頻業(yè)務(wù)策略，在內(nèi)容投資方面，管理層有何計(jì)劃?如何與愛奇藝及優(yōu)酷土豆等競爭?另外，關(guān)于電子商務(wù)業(yè)務(wù)，近期國內(nèi)很多新聞都是關(guān)于騰訊高管談?wù)撾娚虡I(yè)務(wù)，這是否說明，騰訊鍵更加關(guān)注主營業(yè)務(wù)或者是平臺電商業(yè)務(wù)?

米歇爾：關(guān)于在線視頻業(yè)務(wù)，要分別從長期和短期來講。短期看來，我們需要在內(nèi)容采購方面具備競爭力。好消息是，在2012年，我們一些競爭對手放緩了內(nèi)容采購補(bǔ)發(fā)，但我們則大幅增加了內(nèi)容購買開支。我們在2012年購買的多數(shù)內(nèi)容將在2013年播出，因此，到2013年，我們的內(nèi)容組合比2012年強(qiáng)太多。因此，我們將繼續(xù)積極地在內(nèi)容方面進(jìn)行投資。從長期看，鑒于我們與數(shù)億用戶之間的緊密聯(lián)系，我們知道用戶在互聯(lián)網(wǎng)上的活動，比如他們看書、聽歌及看新聞的習(xí)慣等，加之社交圖譜的使用，在尋找最適合用戶的內(nèi)容及視頻方面，我們具有特別優(yōu)勢，從而能夠瞄準(zhǔn)用戶。這是我們目前正在執(zhí)行的能力。

劉熾平：關(guān)于電商業(yè)務(wù)，我認(rèn)為主營業(yè)務(wù)和平臺電商業(yè)務(wù)兩者之間互補(bǔ)。為了能夠獲得長期的可持續(xù)性發(fā)展，這兩種平臺我們都需要。通常而言，我們先退出平臺業(yè)務(wù)，多年來，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長，但用戶認(rèn)知度方面卻有所欠缺。我認(rèn)為，我們現(xiàn)在所做的是，通過利用主營業(yè)務(wù)來為用戶建造一個(gè)與別不同的價(jià)值定位。隨著時(shí)間的推移，我們將能夠通過開放平臺來完成對自營業(yè)務(wù)的建設(shè)。只有這兩者相結(jié)合，我們的電商業(yè)務(wù)規(guī)模才能給擴(kuò)大、才能更具有特色，盈利能力更強(qiáng)。

辛西婭·孟：關(guān)于所得稅率，是否仍介于15%-18%?亦或今年將有所降低?

羅碩瀚：2011年及2012年第四季度，我們的實(shí)際稅率約為15%，我預(yù)計(jì)，2013年，除過遞延稅項(xiàng)所帶來的影響，我們的實(shí)際稅率將在15%-20%。

德意志銀行分析師阿萊克斯?姚(AlexYao)：第四季度騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)業(yè)績環(huán)比持平，之前由于傳統(tǒng)游戲成熟化及營收下滑，其他的大型游戲企業(yè)營收都均出現(xiàn)持平情況。那么，對于《地下城與勇