亞信聯(lián)創(chuàng)私有化或為轉(zhuǎn)型 華興資本擔(dān)任財務(wù)顧問

5月13日晚間，亞信聯(lián)創(chuàng)披露了私有化進程的最新進展，亞信聯(lián)創(chuàng)宣布與中信資本達成最終協(xié)議。亞信聯(lián)創(chuàng)由中信資本領(lǐng)銜的財團收購，總市值為8.9億美元。聯(lián)合收購財團由中信資本及亞信聯(lián)創(chuàng)聯(lián)合創(chuàng)始人及股東田溯寧領(lǐng)銜，中信產(chǎn)業(yè)基金和寬帶資本共同為收購提供資金。華興資本田溯寧擔(dān)任本次私有化的獨家財務(wù)顧問。

亞信聯(lián)創(chuàng)表示，股東所持股份以每股12美元轉(zhuǎn)讓，收購價格比2012年1月11日收盤價溢價52%，較發(fā)布提示性公告之前的30個交易日的加權(quán)平均收盤價溢價53%。2011年底，亞信聯(lián)創(chuàng)向SEC提交私有化申請。

據(jù)了解，私有化最終協(xié)議的8.9億美元市值由三部分組成。一是收購方中信資本本身提供的資金；二是來自田溯寧等大股東和管理層所持股份的轉(zhuǎn)股；三是收購方的融資為3.3億美元。該筆資金由臺灣銀行、國泰世華商業(yè)銀行股份有限公司、工銀國際融資、 Maybank Investment Bank Berhad、野村國際(香港)有限公司等公司將負責(zé)債務(wù)融資事宜。

在亞信聯(lián)創(chuàng)發(fā)布收購交易達成后，美國律師事務(wù)所Bernstein Liebhard LLP宣布，正在對亞信聯(lián)創(chuàng)董事會是否違反了自身對股東負有的信托責(zé)任展開調(diào)查。根據(jù)Power Joy的收購要約條款，亞信聯(lián)創(chuàng)股東所持有的每股普通股都將收到現(xiàn)金貼水，這項調(diào)查的重點是，Power Joy的要約是否低估了亞信聯(lián)創(chuàng)的價值。

私有化為轉(zhuǎn)型需要

在亞信聯(lián)創(chuàng)公布與中信資本的交易達成后，華興資本CEO包凡在微信朋友圈中感慨，“13年前我參與了亞信的上市，13年后的今天我又有幸參與亞信的私有化。當(dāng)年的亞信是年收入只有一千多萬美金的系統(tǒng)集成商，今天的亞信已是中國軟件行業(yè)的領(lǐng)頭羊。Edeard, James, Steve,look forward to AsiaInfo 3.0!”

從2011年，已有盛大、亞信聯(lián)創(chuàng)等多家中國概念股企業(yè)進行私有化。業(yè)界的一個解讀是，對那些具備了大股東絕對控股、充足的現(xiàn)金儲備等條件的企業(yè)而言，為了更加靈活自由的管理、或是A股更高的估值，著手籌備私有化退市不足為奇。

在官方信息中，亞信聯(lián)創(chuàng)總裁兼首席執(zhí)行官張振清道出了一個目的——戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級的需要。這似乎與包凡透出的“AsiaInfo 3.0”戰(zhàn)略不謀而合。

業(yè)內(nèi)人士分析，亞信聯(lián)創(chuàng)之所以要做轉(zhuǎn)型，主要是亞信所服務(wù)的客戶——三大運營商轉(zhuǎn)型而來。

當(dāng)下，在電信運營商的市場，運營商轉(zhuǎn)型已是大勢所趨。在往3G、4G發(fā)展的過程中，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的爆炸式增長，運營商在投資上的重點已經(jīng)從過去的設(shè)備投資向往業(yè)務(wù)和流量運營方面轉(zhuǎn)型。對美國市場上的投資者而言，很難覺察中國運營商所承受的壓力以及在業(yè)務(wù)上的變化，在OTT廠商沖擊之下，美國投資者會存在悲觀情緒，這直接影響到對中國通信企業(yè)在資本市場上的表現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士分析，在這個過程中，亞信聯(lián)創(chuàng)希望在轉(zhuǎn)型中多做創(chuàng)新業(yè)務(wù)，這需要懂公司戰(zhàn)略的董事會做支持，在業(yè)務(wù)拓展上尋求更大的資金靈活性。

這位業(yè)內(nèi)人士同時表示，亞信聯(lián)創(chuàng)在業(yè)務(wù)創(chuàng)新上依然存在多種可能性，不排除移動轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)，不排除進軍互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

最快到年底完成私有化

在亞信聯(lián)創(chuàng)與中信資本達成收購要約后，亞信聯(lián)創(chuàng)董事會已經(jīng)批準該并購協(xié)議和相關(guān)交易，并以決議形式建議公司股東表決以授權(quán)和批準這些并購協(xié)議和相關(guān)交易。

比照其他上市公司私有化的流程，對亞信聯(lián)創(chuàng)而言，達成收購協(xié)議僅僅是私有化進程的關(guān)鍵一步，未來還要通過三道坎才能實現(xiàn)公司交割，最終完成私有化。

第一道坎是中國和美國的監(jiān)管部門。亞信聯(lián)創(chuàng)作為在美國注冊的企業(yè)，達到私有化需要經(jīng)過美國監(jiān)管部門的批準，同時，還要通過中國監(jiān)管機構(gòu)商務(wù)部的反壟斷審查。

第二道坎是完成亞信聯(lián)創(chuàng)內(nèi)部的要約收購條件。如果這兩部分順利完成，亞信聯(lián)創(chuàng)會針對并購協(xié)議發(fā)起股東投票，如投票通過，交易將遵循美國特拉華州的法律進行。交易成功后，亞信將成為一家私營企業(yè)，美國流通股股票將不再在納斯達克掛牌交易。

業(yè)內(nèi)人士分析，按照企業(yè)私有化的程序，借鑒以往其他企業(yè)私有化的經(jīng)驗，結(jié)合亞信聯(lián)創(chuàng)達成收購要約的時間點，最快在年底可以完成私有化。