蘋果市值兩天蒸發(fā)350億美元 新品定價過高引發(fā)投行不滿

蘋果股價周三收盤大幅下跌逾5%，連同昨日下跌的2.28%，兩天市值蒸發(fā)逾300億美元，主要由于這家公司試圖以“廉價”iPhone來吸引更多用戶的戰(zhàn)略未能給分析師留下深刻印象，促使多家投資機(jī)構(gòu)下調(diào)了該公司的股票評級。

當(dāng)日，蘋果股價在納斯達(dá)克市場的常規(guī)交易中下跌26.81美元，報(bào)收于467.83美元，跌幅為5.42%；過去52周，蘋果的最高股價為705.07美元，最低股價為385.10美元。與去年9月份觸及的705.07美元的歷史高點(diǎn)相比，這一收盤價意味著蘋果股價已經(jīng)下跌了34%。

蘋果周三召開產(chǎn)品發(fā)布會，發(fā)布了iPhone 5s和iPhone 5c兩種新機(jī)型，但分析師擔(dān)心后一種價格較低的機(jī)型對消費(fèi)者來說仍過于昂貴，因此無法吸引用戶購買。在中國市場上，iPhone 5c的裸機(jī)售價為人民幣4488元（約合733美元）；而與此相比，據(jù)《中國日報(bào)》公布的官方數(shù)據(jù)顯示，2011年北京的人均月收入為730美元左右。

有基于此，美國銀行美林公司、瑞士信貸集團(tuán)和瑞士銀行等多家投資機(jī)構(gòu)都將蘋果的股票評級下調(diào)至“中性”（Neutral），對其定價策略表示懷疑。

以下是唱衰蘋果的各大投行的觀點(diǎn)：

——瑞士銀行分析師史蒂夫·米盧諾維奇（Steve Milunovich）將蘋果的股票評級從“買入”（Buy）下調(diào)至“中性”，同時將其目標(biāo)價從560美元下調(diào)至520美元。

“我們將蘋果評級從‘買入’下調(diào)至‘中性’，是由于擔(dān)心蘋果的定價策略將會損害該公司在智能手機(jī)市場上的主要增長地區(qū)展開競爭的能力，尤其是中國市場。iPhone 5s的規(guī)格、日本無線運(yùn)營商N(yùn)TT DoCoMo的加盟以及昨夜有關(guān)中國移動的消息令我們感到印象深刻，但iPhone 5c裸機(jī)售價較iPhone 5s僅低100美元則令我們感到吃驚。

我們認(rèn)為，即使蘋果將在近期內(nèi)與中國移動達(dá)成合作協(xié)議，也仍將在與可比Android智能手機(jī)（4英寸顯示屏，配備四核處理器）進(jìn)行競爭的問題上面臨挑戰(zhàn)，原因是Android機(jī)型的價格普遍比iPhone 5c低40%到50%。據(jù)《中國日報(bào)》網(wǎng)站最近公布的一份調(diào)查報(bào)告顯示，在接受調(diào)查的3.5萬名中國消費(fèi)者中，僅有2.6%稱其將考慮以人民幣4488元的價格購買iPhone 5c。

基于表現(xiàn)疲弱的低端市場需求，我們將iPhone銷售量預(yù)期從1.75億部下調(diào)至1.58億部。盡管銷售量預(yù)期下調(diào)10%，但我們對蘋果營收和每股收益的預(yù)期則仍維持不變，主要由于iPhone平均售價提高了10%，且毛利率略有上升。我們對蘋果2014財(cái)年的每股收益預(yù)期從44.65美元小幅上調(diào)至45.46美元。”

——瑞士信貸集團(tuán)分析師庫爾賓德·加查（Kulbinder Garcha）將蘋果的股票評級從“跑贏大盤”（Outperform）下調(diào)至“中性”，同時將其目標(biāo)價維持在525美元不變。

“從整體上來說，我們對蘋果保持其高價智能手機(jī)提供商身份的決定感到失望，這一決定將使其繼續(xù)面臨嚴(yán)峻的競爭，并對其總銷售量和未來增長形成限制。我們預(yù)計(jì)，在未來12個月時間里，蘋果的iPhone產(chǎn)品組合仍將在400美元以上的智能手機(jī)市場上占據(jù)重大地位，這與過去幾年中的情況相比沒有多大不同。但是，這一市場部門的增長速度已經(jīng)見頂，其年總銷售量已達(dá)3億部，市場擴(kuò)張速度不高。在這個低增長部門中，蘋果還面臨著來自于三星的強(qiáng)力競爭，后者占據(jù)著蘋果以外的其他50%市場份額。

至關(guān)重要的是，由于忽視中端智能手機(jī)市場的緣故，蘋果的用戶將繼續(xù)向Android生態(tài)系統(tǒng)流失。根據(jù)我們的最新估測，今年蘋果在智能手機(jī)市場上所占份額將從去年的18.1%下降至15.5%，明年則將進(jìn)一步下降至13.1%。”

——薩斯奎漢納金融集團(tuán)（Susquehanna Financial）分析師克里斯·卡索（Chris Caso）重申蘋果的“中性”評級，目標(biāo)價維持在440美元不變。

“我們預(yù)計(jì)，NTT DoCoMo和中國移動的加盟意味著蘋果的總銷售量將會實(shí)現(xiàn)增長，但不會像推出面向新興市場的低價智能手機(jī)那樣帶來重大的銷量增長。因此，我們維持此前的觀點(diǎn)，即今年的iPhone產(chǎn)品周期不會給蘋果帶來重大的刺激性動量。但我們預(yù)計(jì)，明年蘋果將可獲得重大的刺激性動量，原因是我們預(yù)計(jì)蘋果將會推出顯示屏尺寸更大的iPhone，且新的產(chǎn)品周期將允許中國移動對iPhone 5c進(jìn)行更具侵略性的定價。”

——花旗集團(tuán)分析師格倫·楊（Glen Yeung）重申蘋果的“中性”評級，目標(biāo)價維持在430美元不變。

“我們預(yù)計(jì)，2013年第一季度中國移動的3G手機(jī)中有60%的定價都在150美元以下。我們此前就已認(rèn)為，預(yù)計(jì)為450美元的平均售價將令iPhone 5c難以在新興市場上獲得附著力。而現(xiàn)在我們的擔(dān)憂情緒有所加強(qiáng)，并因此預(yù)計(jì)蘋果股價將在最近以來的上漲走勢后轉(zhuǎn)為承壓。雖然NTT DoCoMo已經(jīng)成為iPhone的最新經(jīng)銷商，但蘋果并未提及有關(guān)與中國移動合作的問題。

據(jù)多級市場研究公司公布的數(shù)據(jù)顯示，蘋果第二季度在中國市場上所占份額有所下降（環(huán)比下降100個基點(diǎn)至400個基點(diǎn)，依數(shù)據(jù)來源而有所不同），在各大廠商的排名中僅為第五位或第七位，這與其在美國市場上占據(jù)的頭名位置形成了鮮明對比。我們認(rèn)為，蘋果份額下滑的原因是中國本土手機(jī)廠商的份額正在增長（據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，第二季度聯(lián)想、華為、中興通訊和小米在中國市場上所占份額均高于蘋果），這些廠商所提供的手機(jī)與iPhone相比均擁有較低的價格，而規(guī)格上則頗具競爭力。”

——美國銀行美林公司分析師斯科特·克雷格（Scott Craig）將蘋果的股票評級下調(diào)至“中性”。

“我們將蘋果的股票評級下調(diào)至‘中性’，是由于：（1）這家公司缺少‘低端’iPhone，其（iPhone 5c的）定價過高，這將使其難以滲透新興經(jīng)濟(jì)體的智能手機(jī)市場；（2）尚未與中國移動達(dá)成合作經(jīng)銷協(xié)議。”

但與此同時，也有分析師仍舊看好蘋果的前景。投資公司Cowen &Co蒂莫西·阿庫里（Timothy Arcuri）重申蘋果的“跑贏大盤”評級，目標(biāo)價維持在550美元；瑞德資本市場（Lazard Capital Markets）分析師艾德·帕克（Ed Parker）重申蘋果股票的“買入”評級，同時將其目標(biāo)價從500美元上調(diào)至570美元；投資公司Canaccord Genuity分析師麥克·沃克利（Mike Walkley）重申蘋果的“買入”評級，同時將其目標(biāo)價從530美元上調(diào)至550美元。[!--empirenews.page--]

另外，艾弗考爾合伙人公司（Evercore Partners）分析師羅勃·希赫拉（Rob Cihra）也重申蘋果的“增持”（Overweight）評級，目標(biāo)價維持在600美元不變；伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）分析師托尼·薩康納吉（Toni Sacconaghi）也重申蘋果的“跑贏大盤”評級，目標(biāo)價維持在600美元不變。