美國(guó)正式批準(zhǔn)蘋(píng)果對(duì)5G無(wú)線寬帶服務(wù)進(jìn)行測(cè)試

 據(jù)媒體報(bào)道，蘋(píng)果對(duì)5G無(wú)線寬帶服務(wù)進(jìn)行測(cè)試的申請(qǐng)最近獲得美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)正式批準(zhǔn)。蘋(píng)果在申請(qǐng)材料中特別提到，它在試驗(yàn)中將利用28ghz和39ghz兩個(gè)頻段。美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)去年批準(zhǔn)這兩個(gè)頻段將用于商業(yè)化5g服務(wù)。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，5g不僅是網(wǎng)絡(luò)，而是整個(gè)智能互聯(lián)網(wǎng)的開(kāi)始，移動(dòng)互聯(lián)、智能感應(yīng)、大數(shù)據(jù)、智能學(xué)習(xí)共同形成的新能力，將在整個(gè)社會(huì)的智能交通、移動(dòng)醫(yī)療、智慧城市、智慧工業(yè)等眾多領(lǐng)域形成基礎(chǔ)支撐。未來(lái)關(guān)鍵技術(shù)的爭(zhēng)奪、標(biāo)準(zhǔn)的制定競(jìng)爭(zhēng)激烈，率先布局的企業(yè)有望占得先機(jī)。

烽火通信：“三駕馬車(chē)”并駕齊驅(qū)，ict提供商快速前行

ict綜合解決方案提供商，“三架馬車(chē)”驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。烽火通信是國(guó)內(nèi)僅次于華為和中興的一線通信系統(tǒng)供應(yīng)商，產(chǎn)品線涵蓋器件、設(shè)備、光纖光纜等多個(gè)領(lǐng)域。隨著信息技術(shù)和通信技術(shù)的融合發(fā)展，公司逐步切入云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型ict綜合解決方案提供商。近年來(lái)，受益于光通信行業(yè)的高景氣度，公司通信系統(tǒng)和光纖光纜業(yè)務(wù)均呈平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。此外，作為國(guó)內(nèi)高端網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，公司數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)較快，較高的毛利率水平使得該業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了近30%的凈利潤(rùn)，公司業(yè)已形成“三駕馬車(chē)”共同驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的良好局面。

流量持續(xù)爆發(fā)增長(zhǎng)帶動(dòng)光網(wǎng)絡(luò)升級(jí)需求，此消彼長(zhǎng)搶占全球市場(chǎng)份額。市場(chǎng)擔(dān)心國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商capex下降會(huì)影響公司的業(yè)績(jī)，但從資本開(kāi)支結(jié)構(gòu)來(lái)看，無(wú)線網(wǎng)絡(luò)才是資本開(kāi)支減少的重點(diǎn)。更為關(guān)鍵的事實(shí)是網(wǎng)絡(luò)流量依然持續(xù)爆發(fā)增長(zhǎng)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)的承載能力不斷提出新要求。目前，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)的連接速度僅位列全球86位，低速率的網(wǎng)速將會(huì)嚴(yán)重限制信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。作為信息領(lǐng)域的“高速公路”，光網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)對(duì)帶動(dòng)整個(gè)信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。預(yù)計(jì)資本開(kāi)支將會(huì)向固網(wǎng)傾斜，未來(lái)兩年城域網(wǎng)或?qū)⑹沁\(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)升級(jí)的重點(diǎn)。

另外，歷史數(shù)據(jù)反映出在市場(chǎng)總需求下降的階段完全可以通過(guò)提升市場(chǎng)份額來(lái)繼續(xù)獲得增長(zhǎng)。烽火歷年來(lái)在三大運(yùn)營(yíng)商設(shè)備集采項(xiàng)目的份額均位居前列，otn設(shè)備、pon設(shè)備的中標(biāo)份額經(jīng)常位于前兩名，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率領(lǐng)先。近年來(lái)不斷提高技術(shù)研發(fā)實(shí)力，產(chǎn)品較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具備顯著的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，不斷完善全球營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，國(guó)外市場(chǎng)營(yíng)收的增速遠(yuǎn)高于同期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增速。認(rèn)為，在愛(ài)立信、諾基亞等國(guó)際巨頭均處在發(fā)展陣痛期的背景下，公司未來(lái)兩年有望繼續(xù)擴(kuò)大全球市場(chǎng)份額。而隨著5g標(biāo)準(zhǔn)制定的加速，5g的大規(guī)模投資有望提前至2019年，烽火將會(huì)受益?zhèn)鬏斝枨蟮拇蠓鲩L(zhǎng)，公司通信系統(tǒng)業(yè)務(wù)有望在中長(zhǎng)期保持較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

光纖光纜量?jī)r(jià)齊升，海纜業(yè)務(wù)打開(kāi)新增空間。通過(guò)和藤倉(cāng)成立合資公司的方式，公司掌握了光棒生產(chǎn)技術(shù)。公司掌握管外法生產(chǎn)工藝，無(wú)需購(gòu)買(mǎi)套管，具備一定的成本優(yōu)勢(shì)。隨著公司光棒產(chǎn)能不斷提升，光棒自給率不斷提升，有助于光纖光纜業(yè)務(wù)毛利率的提升。此輪光纖光纜漲價(jià)源自移動(dòng)在固網(wǎng)方面的持續(xù)發(fā)力，移動(dòng)固網(wǎng)用戶(hù)規(guī)模在2016年超過(guò)聯(lián)通后，下一階段的主要目標(biāo)即為趕超電信，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年移動(dòng)固網(wǎng)建設(shè)不會(huì)明顯減弱，光纖光纜的景氣度至少可以持續(xù)至2018年。此外，在跨洋通信領(lǐng)域，海底光纜相比海底電纜和衛(wèi)星通信具有明顯優(yōu)勢(shì)，但海纜行業(yè)長(zhǎng)期被國(guó)際巨頭所壟斷。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)相繼取得突破進(jìn)展，烽火通信和華為是國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠提供中繼器的廠家，有助于公司搶占海纜市場(chǎng)，海纜業(yè)務(wù)有望成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

網(wǎng)絡(luò)信息安全深受重視，三大優(yōu)勢(shì)促進(jìn)烽火星空不斷成長(zhǎng)。子公司烽火星空是國(guó)內(nèi)高端網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，由于涉及政府和企業(yè)的機(jī)密數(shù)據(jù)，行業(yè)的進(jìn)入壁壘很高。目前該領(lǐng)域主要有三家參與者，烽火星空、太極股份(26.68 -2.02%,診股)和北京銳安，三者的市場(chǎng)份額大致分別為60%、25%和15%。和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比公司主要具備兩大優(yōu)勢(shì)：1)研發(fā)投入遙遙領(lǐng)先保障產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì);2)高速率網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控設(shè)備可以借鑒烽火通信在高速率通信設(shè)備領(lǐng)域的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，二者在市場(chǎng)、銷(xiāo)售和研發(fā)等多個(gè)領(lǐng)域可形成有效協(xié)同作用;3)較高的進(jìn)入壁壘使得很難有新進(jìn)入者。憑借三大優(yōu)勢(shì)以及國(guó)家對(duì)信息安全的日益重視，預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的復(fù)合年均增速有望接近30%。

新一輪定增項(xiàng)目落地，持續(xù)提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司于2017年6月7日晚發(fā)布公告，新一輪的定增項(xiàng)目通過(guò)證監(jiān)會(huì)的審核。本次定增項(xiàng)目計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)0.82億股股份，募集不超過(guò)18.02億元資金。募集到的資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于融合型高速網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、特種光纖產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、海洋通信系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系升級(jí)項(xiàng)目等多個(gè)圍繞公司主業(yè)和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)定制的“升級(jí)項(xiàng)目”。定增項(xiàng)目順利過(guò)會(huì)并實(shí)施后，將顯著提升公司通信系統(tǒng)業(yè)務(wù)和光纖光纜業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步增強(qiáng)公司在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的產(chǎn)品實(shí)力，升級(jí)和完善公司在國(guó)內(nèi)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系，使得公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力水平有望再上一個(gè)臺(tái)階。

預(yù)計(jì)2017~2019年公司可實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為9.73億元、12.24億元和15.14，對(duì)應(yīng)攤薄eps分別為0.93元、1.17元和1.45元。

盛路通信：業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，汽車(chē)電子和軍工持續(xù)布局

業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.56元，同比增長(zhǎng)27.10%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為1.61億，同比增長(zhǎng)33.02%，eps為0.36元，同比增長(zhǎng)12.50%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。同時(shí)公告2017年一季度收入為2.67億，同比增長(zhǎng)0.54%，凈利潤(rùn)為5794.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.87%。同時(shí)預(yù)告2017年上半年受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等大環(huán)境影響，凈利潤(rùn)為9000-13000萬(wàn)元，同比變動(dòng)幅度為-28.66%-3.04%。

合正電子業(yè)績(jī)超預(yù)期，獎(jiǎng)勵(lì)金額全額計(jì)入費(fèi)用。2016年合正電子過(guò)不斷完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局，在市場(chǎng)推廣、渠道開(kāi)拓、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面取得了顯著的成效和突破，開(kāi)啟了新的發(fā)展模式和階段。2016年合正電子實(shí)現(xiàn)收入4.48億，凈利潤(rùn)為7857萬(wàn)元，扣非后的凈利潤(rùn)為7587.5萬(wàn)元，超額完成業(yè)績(jī)承諾。2014、2015、2016年累計(jì)完成扣非后的凈利潤(rùn)20，615.35萬(wàn)元，觸發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)金額，獎(jiǎng)勵(lì)金額將全額列入公司2016年度費(fèi)用。除現(xiàn)研發(fā)的adas產(chǎn)品，針對(duì)下一代的駕駛輔助系統(tǒng)，合正電子研發(fā)團(tuán)隊(duì)將在毫米波防碰撞雷達(dá)、紅外成像方面進(jìn)一步發(fā)力。

強(qiáng)化軍工業(yè)務(wù)布局，外延衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)。南京恒電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.99元，凈利潤(rùn)8889.3萬(wàn)元，扣非后的凈利潤(rùn)為8878萬(wàn)元，遠(yuǎn)超業(yè)績(jī)承諾的6000萬(wàn)元。公司以855萬(wàn)元入股北京宇信電子有限公司，占51%股份。北京宇信電子主要提供衛(wèi)星地球站網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建站、衛(wèi)星轉(zhuǎn)發(fā)器信道租賃和網(wǎng)絡(luò)管理等服務(wù)。未來(lái)公司將快速拓展衛(wèi)星通信、電信增值業(yè)務(wù)，優(yōu)化企業(yè)業(yè)務(wù)架構(gòu)，在國(guó)內(nèi)vsat通信業(yè)務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域打開(kāi)新的發(fā)展空間。

公司堅(jiān)持通信產(chǎn)業(yè)軍民兩用，不斷鞏固和擴(kuò)：通信、汽車(chē)電子和軍工三大業(yè)務(wù)，逐步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司整體價(jià)值，預(yù)計(jì)公司2017年-2018年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3.16億，4.34億，eps分別為0.70元，0.97元。

通宇通訊：“低頻重耕”助業(yè)績(jī)反彈，靜候5g之變局

“低頻重耕”助力公司收入擺脫下滑趨勢(shì)。公司作為基站天線領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，近兩年受運(yùn)營(yíng)商4G基站建設(shè)放緩的影響，業(yè)績(jī)有小幅的下滑。但隨著運(yùn)營(yíng)商“低頻重耕”的逐漸開(kāi)啟，特別是中國(guó)移動(dòng)將于今年集采94.6萬(wàn)面天線，公司業(yè)績(jī)將迎來(lái)小幅回升。同時(shí)，海外業(yè)務(wù)也將逐漸回暖。公司整體收入有望擺脫過(guò)去兩年連續(xù)下滑的趨勢(shì)，迎來(lái)增長(zhǎng)。

5g時(shí)代有望再次起飛。4g建設(shè)步入尾聲，但5g漸行漸近，基站天線行業(yè)也將迎來(lái)前所未有之變化。未來(lái)無(wú)源天線向有源天線發(fā)展，rru和天線部分集成，設(shè)備廠商將加強(qiáng)與天線廠商的合作，行業(yè)集中度有望提高，技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)將從中受益。在技術(shù)儲(chǔ)備方面，公司收購(gòu)了在小型濾波器方面具備獨(dú)特技術(shù)優(yōu)勢(shì)的芬蘭企業(yè)prism，在技術(shù)上與公司天線業(yè)務(wù)具有良好的協(xié)同效應(yīng)，在5g時(shí)代來(lái)臨前形成良好的卡位優(yōu)勢(shì)，是公司5g射頻天線一體化布局中的重要一環(huán)。同時(shí)massivemimo技術(shù)以及超密集組網(wǎng)將導(dǎo)致天線行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模倍增，公司將迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。

外延方向逐漸清晰。在外延并購(gòu)方面，公司參與成立產(chǎn)業(yè)投資基金，聚焦軍事通信行業(yè)，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈以及專(zhuān)網(wǎng)通信、光通信等領(lǐng)域，力圖搭建完整的通信服務(wù)生態(tài)。同時(shí)在近期分別收購(gòu)西安星恒通進(jìn)軍軍工通信領(lǐng)域、

收購(gòu)光為光通信進(jìn)軍光通信領(lǐng)域。二者與通宇分別在技術(shù)上和客戶(hù)資源上有較強(qiáng)的協(xié)同性。公司在拓展了業(yè)務(wù)版圖同時(shí)，完善了通信產(chǎn)業(yè)鏈的布局，提升了公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

公司作為基站天線領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，過(guò)去幾年借助運(yùn)營(yíng)商大力建設(shè)基站的機(jī)會(huì)迎來(lái)了快速的發(fā)展。短期內(nèi)，運(yùn)營(yíng)商“低頻重耕”支持公司的業(yè)績(jī)回升;長(zhǎng)期來(lái)看，5g時(shí)代基站天線的有源化、大規(guī)模天線陣列以及超密集組網(wǎng)將助力公司迎來(lái)騰飛。

預(yù)計(jì)2017-2019年收入分別為15.54億、18.70億、23.94億，凈利潤(rùn)為2.29億、2.55億、3.37億，eps為1.02元、1.13元、1.49元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的pe為34、31、23。