阿里巴巴上市前的風(fēng)云變幻

　　阿里巴巴集團(tuán)上市地點(diǎn)終于塵埃落定。3月16日下午，阿里宣布，公司決定啟動(dòng)在美國(guó)的上市事宜，同時(shí)還稱，未來(lái)?xiàng)l件允許，公司將積極參與回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，與國(guó)內(nèi)投資者共同分享公司的成長(zhǎng)。

阿里巴巴決定赴美國(guó)上市

近兩年以來(lái)最受關(guān)注的一宗超級(jí)IPO（首次公開(kāi)募股）終于有了新進(jìn)展。3月16日，阿里巴巴集團(tuán)宣布，啟動(dòng)在美上市事宜。這意味著阿里巴巴將正式放棄其首選IPO地點(diǎn)—香港聯(lián)交所，從而轉(zhuǎn)向美國(guó)資本市場(chǎng)。不過(guò)目前，阿里巴巴還未選定是在紐約交易所上市還是納斯達(dá)克上市，也未透露目標(biāo)融資規(guī)模。而業(yè)界估計(jì)，阿里巴巴可能于今年第三季度進(jìn)行IPO，目前市值已經(jīng)超過(guò)1000億美元，IPO規(guī)?？赡茉?50億—200億美元之間，有可能成為美國(guó)迄今為止最大的一宗IPO。

預(yù)測(cè)

估值超千億美元IPO規(guī)?；騽?chuàng)新高

在阿里巴巴剛宣布將赴美上市之后，即有消息稱，高盛、瑞士信貸、摩根斯坦利、摩根大通、德意志銀行、花旗六家投行將加入這宗超級(jí)IPO的承銷團(tuán)隊(duì)，IPO規(guī)模將超過(guò)150億美元，雅虎等其他現(xiàn)有阿里巴巴的股東將在其上市過(guò)程中拋出股票。對(duì)于該消息，阿里巴巴方面不予評(píng)論。

對(duì)于阿里巴巴的估值，今年1月，高盛在一份研究報(bào)告中指出，阿里巴巴的估值已經(jīng)超過(guò)1500億美元。而上周，路透社通過(guò)分析師的分析預(yù)測(cè)，阿里巴巴的估值將超過(guò)1200億美元。而國(guó)內(nèi)一位投行界人士指出，阿里巴巴的估值在1000億美元左右。

而關(guān)于阿里巴巴IPO的規(guī)模，外界預(yù)計(jì)將在150億—200億美元之間，有望超過(guò)2012年Face-book160億美元，甚至超過(guò)2008年Visa180億美元的融資規(guī)模，成為美國(guó)資本市場(chǎng)迄今為止最大的一宗IPO。

　　分析赴美上市是唯一選擇

雅虎中國(guó)前總經(jīng)理謝文認(rèn)為，在京東向美國(guó)提交了IPO申請(qǐng)、騰訊又入股京東的情況下，如果阿里巴巴再不推進(jìn)實(shí)質(zhì)性的IPO進(jìn)程，將錯(cuò)過(guò)最好的上市時(shí)機(jī)。除了外界的壓力之外，阿里巴巴在過(guò)去的一年通過(guò)大量投資，包括新浪微博、高德、陌陌、蝦米網(wǎng)、在路上、快的打車、文化中國(guó)等，也拼湊出了自己的千億美元估值版圖，從這方面來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在啟動(dòng)IPO事宜也是水到渠成。

另外值得注意的是，根據(jù)阿里巴巴與雅虎2012年達(dá)成的協(xié)議，阿里巴巴有權(quán)在IPO之際回購(gòu)雅虎持有的24%股份的二分之一，但是回購(gòu)的前提是阿里巴巴需要在2015年12月之前完成上市。也就是說(shuō)留給阿里巴巴的時(shí)間已經(jīng)不多了。而且港交所的態(tài)度也已經(jīng)非常明確，不會(huì)修改其現(xiàn)有的規(guī)則，國(guó)內(nèi)A股也同樣不允許阿里巴巴所謂的合伙人制度，所以從上市地點(diǎn)的選擇上來(lái)說(shuō)，阿里巴巴也幾乎只有美國(guó)這一個(gè)選擇。

影響京東騰訊將承受壓力

一位互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)資深人士指出，對(duì)于1月30日剛剛向美國(guó)提出IPO申請(qǐng)的京東來(lái)說(shuō)，阿里巴巴緊跟著赴美上市，肯定會(huì)對(duì)其帶來(lái)沖擊，同時(shí)也會(huì)對(duì)與京東結(jié)盟的騰訊造成影響。

此前有消息稱京東在美國(guó)的預(yù)路演遭遇冷場(chǎng)，美國(guó)投資者并不認(rèn)可京東的“中國(guó)版亞馬遜”概念，不過(guò)上周騰訊戰(zhàn)略入股京東，給京東提供微信一級(jí)入口的做法，又重新給了市場(chǎng)想象的空間。但是現(xiàn)在的情況是阿里巴巴與京東可能幾乎同時(shí)赴美IPO，這必將分流市場(chǎng)對(duì)體量更小者的注意力。

不過(guò)也有另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，阿里巴巴和京東這兩家公司的商業(yè)模式有著本質(zhì)區(qū)別，阿里巴巴屬于互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施公司，在電商領(lǐng)域更像是一個(gè)服務(wù)提供商，而京東則走的是比較傳統(tǒng)、也比較讓人容易理解的電商模式。所以這兩家公司即使前后腳緊挨著上市，也不會(huì)對(duì)相互之間的估值產(chǎn)生影響。

據(jù)悉，中國(guó)最大的電子商務(wù)公司即將上市。憑借千億美元估值的可能，阿里巴巴將成為僅次于谷歌的全球第二大互聯(lián)網(wǎng)公司。和美國(guó)的同行一樣，馬云和他的團(tuán)隊(duì)正在借中國(guó)蓬勃發(fā)展的創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)，以企業(yè)集團(tuán)的方式從多方面擴(kuò)張，快速鞏固阿里巴巴的地位。

這家公司像eBay的東西更少，更靠近亞馬遜。馬云在2012年接受某媒體采訪時(shí)表示：“在未來(lái)5年中，這家公司將完全不同。我們要建立一個(gè)中國(guó)歷史上從未出現(xiàn)過(guò)的公司。”

在今年頭三個(gè)月里，馬云開(kāi)展交易的速度，讓雅虎首席執(zhí)行官瑪麗莎·梅耶爾（MarissaMayer）也相形見(jiàn)絀。這家公司進(jìn)行的很多交易都瞄準(zhǔn)了對(duì)手騰訊，后者被視為是亞洲最大的互聯(lián)網(wǎng)公司。本月初，阿里巴巴宣布將斥資62.4億港元（約合8.04億美元）控股文化中國(guó)傳播集團(tuán)有限公司。文化中國(guó)是一家香港上市公司，擁有英超比賽在中國(guó)手機(jī)電視上的轉(zhuǎn)播權(quán)。該交易可謂一箭雙雕：既能讓阿里巴巴擁有龐大的電影、電視以及體育節(jié)目?jī)?nèi)容庫(kù)，又能讓騰訊得不到這些資源。

此外，阿里巴巴還積極投資游戲與即時(shí)通信領(lǐng)域。去年年末之前，在馬云設(shè)計(jì)的阿里巴巴愿景中，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)從來(lái)沒(méi)有獲得過(guò)太多重視。而在今年1月，阿里巴巴負(fù)責(zé)數(shù)字娛樂(lè)業(yè)務(wù)的新總裁對(duì)彭博社表示，公司將推出一個(gè)手機(jī)游戲平臺(tái)。在這之前，阿里巴巴還發(fā)布了名為“來(lái)往”的即時(shí)消息服務(wù)，與騰訊的微信展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

即便是馬云去年曾強(qiáng)令阿里巴巴員工使用“來(lái)往”，但到目前為止，這款軟件還沒(méi)有對(duì)微信產(chǎn)生多大沖擊。阿里巴巴還有另一張牌可打：該公司持有新浪微博18%的股份。新浪微博擁有1.29億月度活躍用戶，目前正準(zhǔn)備在美國(guó)上市，擬融資5億美元。而3月14日提交的監(jiān)管文件則顯示，阿里巴巴正在增持該公司，將持股比例提高至30%。對(duì)微博來(lái)說(shuō)，與阿里巴巴聯(lián)手可以幫助自己對(duì)抗微信和其他對(duì)手。

馬云還宣布收購(gòu)中國(guó)最流行的地圖服務(wù)公司高德軟件的方案。截至去年第三季度末，總部位于北京的高德軟件擁有大約7700萬(wàn)活躍用戶。阿里巴巴目前已經(jīng)持有該公司28.3%的股份。高德稱自己在中國(guó)地圖市場(chǎng)的份額為31%，領(lǐng)先于百度（27%）和谷歌（7.6%）。今年2月，阿里巴巴發(fā)出收購(gòu)要約，以27%的溢價(jià)收購(gòu)了公司當(dāng)時(shí)未持有的剩余高德股份。

阿里巴巴近期還入股了海爾集團(tuán)的電器與物流業(yè)務(wù)。海爾是中國(guó)最大的家電制造商。阿里巴巴今日還同大型家用電器公司美的集團(tuán)簽署了協(xié)議，后者將從本周三起，在阿里巴巴的天貓網(wǎng)站上開(kāi)售自己推出的首批智能空調(diào)。

即便是沒(méi)有成行的交易也彰顯了阿里巴巴的野心。這家公司想要與中信銀行合作，提供虛擬信用卡服務(wù)。此舉可以讓消費(fèi)者通過(guò)手機(jī)更方便地在阿里巴巴旗下的淘寶和天貓網(wǎng)站上購(gòu)物。該方案目前被暫時(shí)擱置。中國(guó)人民銀行，也就是中國(guó)的央行下令凍結(jié)這一方案。但央行的行動(dòng)對(duì)阿里巴巴來(lái)說(shuō)并不全是壞消息：叫停該方案的決定也影響到了騰訊，后者也計(jì)劃推出類似的信用卡服務(wù)。

與此同時(shí)，阿里巴巴還在向金融行業(yè)的其他領(lǐng)域擴(kuò)張。依靠公司網(wǎng)絡(luò)支付系統(tǒng)支付寶的成功，阿里巴巴在上周四宣布，公司的小微金融服務(wù)集團(tuán)將與新華基金推出保本的共同基金。存貸款業(yè)務(wù)似乎就近在眼前：小微金融服務(wù)集團(tuán)目前還在申請(qǐng)銀行牌照。