歐洲電信業(yè)走出煉獄 開始逐步復(fù)蘇

導(dǎo)讀：從2000年時的頂盛到如今的舉步維艱，歐洲電信產(chǎn)
業(yè)三年來遭遇了從天堂到煉獄的痛苦歷程。今年第一季度，部分電信巨頭的財報中再次出現(xiàn)了久違
了的贏利和銷售增長的字眼，投資者們看到了一絲新的希望。那么，不久的將來，電信產(chǎn)業(yè)的股民
們會獲得更多回報嗎？將于6月2日出版的《新聞周刊》為此專門撰文告訴讀者，歐洲電信產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇
的曙光就在眼前，滿懷期望的投資者們將迎來一個穩(wěn)步增長的新階段。


喬治-扎德維爾是德國電信的忠實投資者，然而他于1998年
購買的股票已經(jīng)虧損了至少4000美元。為了對投資者加以補償，德國電信向他們提供了一些免費
的服務(wù)，其中包括今年5月20日在科隆舉行的年度股東大會中提供的免費軟件服務(wù)等，今年已經(jīng)77
歲的扎德維爾無耐地說：“不管怎么說，這也算是一種回報吧”。


德國人將這些免費的服務(wù)稱作是“德國香腸式分紅”。然
而，除了這些東西之外，他們會在不遠(yuǎn)的將來獲得更多的更為實際的回報嗎？或許可能。在經(jīng)歷了
長達(dá)三年的市場蕭條和經(jīng)濟(jì)疲軟等種種痛苦與磨難之后，歐洲大陸那些處于垂死邊緣的電信公司們
終于開始顯現(xiàn)出一絲生機(jī)。今年第一季度，德國電信兩年來首次獲得季度贏利，2002年一年間該
公司虧損了290億美元。法國電信當(dāng)季銷售額年比增長了7.3%，現(xiàn)金流增加60%。與此同時，荷蘭
電信巨頭Royal KPN的贏利額也于本季度超過了分析預(yù)期，股票經(jīng)紀(jì)公司W(wǎng)estLB Panmure預(yù)測其
2003年的凈收入將達(dá)到24億美元，此前KPN已經(jīng)虧損了兩年之久。


沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)可謂是各大電信公司面臨的最大挑戰(zhàn)與威
脅，然而隨著領(lǐng)導(dǎo)層們紛紛縮減開支和出售有線電視網(wǎng)絡(luò)等非核心資產(chǎn)，電信公司們的巨額債務(wù)已
經(jīng)大為減少。WestLB公司的分析師皮特-沃爾茲聲稱：“歐洲電信的債務(wù)危機(jī)已經(jīng)結(jié)束?！边@一說
法簡直令人吃驚，就在兩年前，KPN還因為債務(wù)問題幾乎破產(chǎn)，而一年前法國和德國電信也差點因
為相同的原因關(guān)門大吉。德國電信新任CEO凱威-里克說：“這一問題將在今年得到解決”。


然而不得不指出的是電信產(chǎn)業(yè)還面臨著很多其它的挑戰(zhàn)，
其中重要的一點就是很多公司都是以犧牲投資額為代價減輕自己的債務(wù)負(fù)擔(dān)的。僅在今年第一季
度，法國電信就取消了4.1美元的投資。一些電信公司高層人士堅持認(rèn)為他們具有前景的投資非常
重視，例如下一代移動網(wǎng)絡(luò)就吸引了巨額的資金投入。不過在外人看來并非如此，拉斯-拉布利加
是一名律師，他一直關(guān)注著德國電信對小股東利益采取的保護(hù)措施。拉布利加說：“他們很有可能
忽視一些重要的投資”。


從長遠(yuǎn)來看，歐洲原來的電信巨頭們將面臨一個更為嚴(yán)重
的問題，那就是對固定話網(wǎng)和傳統(tǒng)語音呼叫的過度依賴。這些業(yè)務(wù)占到德國電信第一季度銷售收入
的47.3%，占營收總額的將近60%，但贏利和銷售額都有所下降。諸如寬帶互聯(lián)網(wǎng)接入等新技術(shù)服
務(wù)并沒有較大的贏利空間。那么，未來的贏利增長將來自何方呢？德國電信的股東們也想知道，在
年度大會上，里克告訴自己的股民們他將把德國電信變成一個最具創(chuàng)新精神和客戶服務(wù)意識的公
司，他甚至表示要親自在德國電信的零售店里體驗一段時間的工作。


投資者們將不得不接受一個令人有些失望的事實，不象迅
速發(fā)展的新興高科技公司那樣，電信公司們將從現(xiàn)在開始步入一個穩(wěn)定增長的階段，回報穩(wěn)步增
長，但數(shù)額有限。倫敦市場研究公司Ovum Ltd.的首席分析師朱利安-休伊特說：“你必須對未來
有一個現(xiàn)實的認(rèn)識”。這一事實對于企求穩(wěn)定收入的股東來說是很好的，但并不是絕大多數(shù)期望超
值回報的股東們希望看到的。移動服務(wù)的贏利空間依然很大，但如今幾乎每一位歐洲人都已經(jīng)擁有
了自己的手機(jī)，同時投資巨大的第三代移動網(wǎng)絡(luò)的推出速度極為緩慢。

　

不過，股東們的確已經(jīng)看到了一絲曙光，自從去年10月
份特里-布萊頓就任CEO后，法國電信的股價已經(jīng)增長了三倍，此前該公司的股價將一度跌至2000
年高峰時的3%。去年12月至今，法國電信共發(fā)行了過去100億美元的債券并增發(fā)了170億美元的新
股。如果這家電信巨頭的股價繼續(xù)攀升，曾經(jīng)遭受沉重打擊的歐洲市場將開始重建信心。一位來自
德國勒沃庫森的德國電信股東說：“我們投資者最為渴求的就是新希望的出現(xiàn)”，千萬不要失去你
心中的希望。



摘自　新浪科技