華爾街分析雅虎收購Hotjobs的戰(zhàn)略原因

雅虎公司前天提出以4.36億美元收購招聘網(wǎng)站HotJobs.com。
華爾街分析家對此舉的利弊進行了認真分析。

首先，這有助于使雅虎的收入多元化。Hotjobs主要依賴于企業(yè)
訂閱收費，華爾街預(yù)計Hotjobs明年的收入將達到1.19億美元，這將占雙方合并后總收入的14%。
華爾街預(yù)計，并購Hotjobs之后，雅虎的廣告收入只占總收入的60%到65%，雖然仍然偏高，但大大
低于現(xiàn)在80%的比例。這將大大降低廣告下滑對股價的影響。

其次，就業(yè)市場前景看好。美國失業(yè)率目前已經(jīng)上升到
5.5%。這是網(wǎng)上招聘問世以來的最高值。所以，至少在短期內(nèi)，Hotjobs前景將很好。有理由相
信，就業(yè)市場的表現(xiàn)將超出整體經(jīng)濟的表現(xiàn)，復(fù)蘇時間也將更早。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇，網(wǎng)上招聘就
很有可能實現(xiàn)盈利。雅虎預(yù)計網(wǎng)上招聘業(yè)務(wù)的增長速度將達到兩位數(shù)，雅虎還認為其網(wǎng)上招聘業(yè)務(wù)
將達到10億美元，這還只占未來市場總規(guī)模的10%。

通過并購，雅虎能與Hotjobs的7700家企業(yè)客戶建立良好
的關(guān)系，并加深與現(xiàn)有客戶的聯(lián)系。雅虎將能向Hotjobs的家企業(yè)客戶與個人用戶推銷更多的產(chǎn)
品。而Hotjobs的500萬份簡歷與雅虎求職頻道的200萬份簡歷結(jié)合在一起后，將加強雅虎在線招聘
業(yè)務(wù)的沖擊力。

收購成本相對較低。華爾街認為雅虎收購Hotjobs是一種
購買收入的廉價途徑。

當然收購Hotjobs也不全是有利條件。

“新”雅虎將為所有人提供所有服務(wù)？顯然，老雅虎太局
限于在線廣告業(yè)務(wù)了。對一種營收途徑的過分依賴正是網(wǎng)絡(luò)泡沫破碎的根源。但是如果“新”雅虎
想為所有人提供所有服務(wù)的話，也許會犯矯枉過正的毛病。雅虎已經(jīng)開展了訂閱、在線音樂、企業(yè)
解決方案等業(yè)務(wù)。雅虎能否在所有領(lǐng)域都取得成功呢？雅虎規(guī)模變大后到底想成為什么樣的企業(yè)
呢？

收購并不能改變雅虎股價偏高的事實。合并后，企業(yè)市值
與2002年年收入的比值將為9倍，這要比目前的10.4倍好得多，但是與美國在線/時代華納的5.4倍
相比，就不能樂觀了。

高盛分析家預(yù)計，雅虎本季度的收入將為1.7億美元，這
要比去年同期下降45%。而美國在線/時代華納由于收入多元化，其收入將只下降9%。他表示：
“美國在線由于在寬帶、網(wǎng)絡(luò)、雜志等領(lǐng)域保持領(lǐng)先，而能獲得各方面的合約，而雅虎無法提供跨
平臺廣告宣傳，所以無法贏得一些廣告。當然雅虎用戶在全球分布得更廣泛?！币虼烁呤⒚绹?br />線/時代華納的股票定為“強力買入”，認為它是最好的娛樂和互聯(lián)網(wǎng)股票。而且，其股價表現(xiàn)最
近也滯后于同類股票。
摘自搜狐IT