美團(tuán)上市了！市值超越小米京東，王興感謝喬布斯

2018 年 9 月 20 日上午 9 點(diǎn) 20 分左右，在香港交易所的美團(tuán)點(diǎn)評上市敲鐘現(xiàn)場，39 歲的王興在演進(jìn)中感謝了全體員工、3.4 億用戶、470 萬合作商戶、60 萬外賣騎手、投資人，最后他又開始感謝起了喬布斯。他說：

如果沒有智能手機(jī)，沒有移動互聯(lián)網(wǎng)，就沒有美團(tuán)點(diǎn)評現(xiàn)在的一切。

由此可見，無論是之前的飯否，還是后來的創(chuàng)業(yè)公司美團(tuán)，再到今天已經(jīng)上市的美團(tuán)點(diǎn)評，王興還是沒有忘記自己是一個(gè)產(chǎn)品人的初心。

市值超越小米和京東，外賣“接近”盈虧平衡

成立于 2010 年 3 月的美團(tuán)，用了 8 年的時(shí)間，成長為一家令人矚目的香港上市公司。這個(gè)時(shí)間區(qū)間比小米稍微長了一些，后者比美團(tuán)晚成立一個(gè)月，但卻早上市三個(gè)月。繼小米之后，美團(tuán)點(diǎn)評成為香港第二家“同股不同權(quán)”的上市公司。

美團(tuán)點(diǎn)評的發(fā)行價(jià)為每股 69 港元，融資 326 億港元；而它的開盤價(jià)為 72.9 港元，較發(fā)行價(jià)上漲了 5.65% ，市值達(dá)到 4003 億港元；這一數(shù)字，甚至超越了小米和京東。

在看來，作為上市過程中最具儀式感的一個(gè)環(huán)節(jié)，王興選擇與一個(gè)美團(tuán)外賣騎手一起敲鑼，這一方面體現(xiàn)出某種接地氣和親民的意味，另一方面也可以說外賣業(yè)務(wù)對于美團(tuán)的重要性。

招股書顯示，美團(tuán)的收入主要來自于三個(gè)部分：餐飲外賣、到店及酒旅、新業(yè)務(wù)及其他，其中，餐飲外賣收入占比從 2015 年的 4.3% 增長至 2016 年的 40.8%，2017年則進(jìn)一步增長至 62%，首次超過到店酒旅的占比。外賣業(yè)務(wù)毫無疑問是美團(tuán)旗下用戶覆蓋率最高的產(chǎn)品之一，盡管這一產(chǎn)品還沒有實(shí)現(xiàn)盈利。

實(shí)際上，美團(tuán)本身一直處于虧損狀態(tài)，2015 年和 2016 年，美團(tuán)點(diǎn)評的虧損分別是 59 億元和 54 億元。根據(jù)美團(tuán)招股書，2017年，美團(tuán)點(diǎn)評完成的交易筆數(shù)超過 58 億，交易金額為 3570 億元，為全國超過 2800 個(gè)市縣的 3.1 億交易用戶和 440 萬活躍商家提供了服務(wù)，盡管如此，美團(tuán)依然虧損 28.53 億元人民幣。而美團(tuán)的業(yè)務(wù)體系仍然不斷擴(kuò)大，覆蓋到到店、酒店、旅游，乃至打車、民宿、共享單車等領(lǐng)域。

但實(shí)際上，無論是打車、還是共享單車，都屬于強(qiáng)運(yùn)營、高補(bǔ)貼、低營收的產(chǎn)品。目前，美團(tuán)點(diǎn)評在 2018 年 4 月收購的摩拜單車已產(chǎn)生虧損，而尚未大幅度鋪開的美團(tuán)網(wǎng)約車司機(jī)的成本已經(jīng)達(dá)到 2. 93 億元。

不過，在敲鐘現(xiàn)場，王興表示，外賣送餐業(yè)務(wù)已經(jīng)“接近”盈虧平衡，在過去 3 個(gè)月美團(tuán)在外賣市場的份額增長 2%。

騰訊系的一員

美團(tuán)的一路成長，背后自然少不了投資人的幫助。了解到，自 2010 年建立后，美團(tuán)總共完成了 6 輪融資加 1 次戰(zhàn)略投資，已知融資金額超過 43 億，分別是：

2010 年 03 月，天使輪，融資金額未披露，投資方：和玉另類投資、源碼資本、方正和生投資；

2010 年 09月，A 輪，融資金額 1200 萬美元，投資方：紅杉資本中國；

2011 年 07月，B 輪，融資金額 5000 萬美元，投資方：華登國際、北極光創(chuàng)投、阿里巴巴、紅杉資本中國；

2014 年 05 月，C 輪，融資金額 3 億美元，投資方：General Atlantic 泛大西洋投資、阿里巴巴、紅杉資本中國；

2014 年 12 月，D 輪，融資金額 7 億美元，投資方未公開；

2016 年 01 月，E 輪，融資金額 33 億美元，投資方：Temasek 淡馬錫、摯信資本、紅杉資本中國、中金公司、Baillie Gifford、高瓴資本、今日資本、騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金、DST Global；

2016 年 07 月，戰(zhàn)略投資，融資金額未披露，投資方：華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金；

2017 年 F 輪，融資金額 40 億美元，投資方：騰訊 、紅杉資本中國、Coatue Management 、Tiger 老虎基金(中國)、 摯信資本、 GIC 新加坡政府投資公司、加拿大養(yǎng)老基金 (CPPIB)、 中國-阿聯(lián)酋投資合作基金、The Priceline Group。

在上述融資過程中，阿里巴巴和騰訊的身影都曾不止一次出現(xiàn)。但是伴隨著 2016 年 1 月的 E 輪 33 億美元超大金額融資，阿里巴巴開始與美團(tuán)漸行漸遠(yuǎn)，而王興則離馬化騰越來越近。當(dāng)然這輪融資的一個(gè)大背景是，2015 年 10 月，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評正式合并，這也許是美團(tuán)成長史上最重要的事件之一。

2015 年 11 月，大眾點(diǎn)評創(chuàng)始人張濤出局；王興開始掌舵中國最大的 O2O 公司。此后，美團(tuán)越來越成為騰訊系的一員，阿里巴巴也幾乎賣光了手里的美團(tuán)股票。2017 年 12 月，在第四屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會期間，王興與劉強(qiáng)東一起組了一個(gè)“東興局”，馬化騰坐主位，他們兩位分別坐在馬化騰的左右手邊。當(dāng)晚，馬云沒有出現(xiàn)在任何一個(gè)飯局上。

而如今美團(tuán)上市，馬化騰雖然沒有親自出席，但不影響騰訊作為美團(tuán)第一大股東的地位。在所有的投資者中，騰訊持股 20.1363%，紅杉中國持股 11.4368%，其他投資者持股 53.7478%。

從投資的輪次和金額來看，騰訊、紅杉中國、高瓴資本、今日資本等都成為“贏家”，但騰訊無疑是最大的贏家。

上市只是一個(gè)開始

如同任何一家上市公司一樣，敲鐘對于美團(tuán)來說只是另外一個(gè)開始；與現(xiàn)有表現(xiàn)相比，人們更關(guān)心它的未來。

美團(tuán)在招股說明書中表示，IPO 所募集的資金將主要用于三個(gè)方向：

約 35% 用于升級技術(shù)并提升研發(fā)能力，具體項(xiàng)目包括數(shù)據(jù)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)、無人配送系統(tǒng)等；

約 35% 用于研發(fā)新服務(wù)及產(chǎn)品，具體包括為商家提供云端 ERP 系統(tǒng)及智能支付解決方案的商家賦能系統(tǒng)、非餐廳食物的即時(shí)配送、為餐廳提供原材料采購及物流服務(wù)的餐廳供應(yīng)鏈服務(wù)等；

約 20% 用于收購或投資在業(yè)務(wù)層面互補(bǔ)且符合業(yè)務(wù)拓展策略的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。

由此來看，發(fā)展到今天，美團(tuán)已經(jīng)擺脫初期的規(guī)模驅(qū)動階段，而進(jìn)入到鞏固提升階段的用戶價(jià)值驅(qū)動。“補(bǔ)貼用戶”、“營銷開支”這樣的字眼已經(jīng)不見蹤影，而對于技術(shù)研發(fā)能力、新服務(wù)及產(chǎn)品以及業(yè)務(wù)拓張方面的重視，則得到了重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)。

實(shí)際上，注意到，在吃喝玩樂的業(yè)務(wù)布局之外，美團(tuán)也在底層打造自己的云計(jì)算等基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)；而高頻的消費(fèi)場景也在不斷刺激美團(tuán)的支付和金融業(yè)務(wù)。美團(tuán)所做的一切似乎都沒有邊界，但又自成壁壘；在自成一體的業(yè)務(wù)格局中，美團(tuán)想要成為獨(dú)占一方的巨頭的野心也由此可見。

當(dāng)然，路還很長，而王興和他的美團(tuán)恰好也還很年輕。