股價(jià)只剩當(dāng)初的一半 上市一年的小米經(jīng)歷了什么

就在去年的7月9日，雷軍在港交所敲響定制的銅鑼宣告小米集團(tuán)正式掛牌上市，不知不覺間，小米上市到今天已經(jīng)整整一年了。相信不少人都很感興趣，上市一年的小米到底發(fā)展得如何，在這一年間小米又都做了什么。

01 一年前的今天

去年小米上市從傳出消息到預(yù)熱再到正式掛牌，可以說賺足了社會(huì)各界的眼球，作為一個(gè)始終在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域頗具話題性的公司，小米的上市就更是引起廣泛討論，其商業(yè)模式能否在上市后得到驗(yàn)證在當(dāng)時(shí)極受關(guān)注。

小米敲鐘上市

小米上市還有一個(gè)重大意義在于，這是港股第一支“同股不同權(quán)”的股票，可以說是開創(chuàng)了港股的一個(gè)先河，之后不斷有公司選擇以“同股不同權(quán)”上市。

然而，相較于上市這件事的熱度，小米上市本身卻并不算特別理想，17港幣的發(fā)行價(jià)在上市首日即遭破發(fā)，開盤價(jià)報(bào) 16.6 港幣，下跌 2.35%，甚至被調(diào)侃稱為“年輕人的第一次套牢”。

對(duì)此，雷軍顯然已經(jīng)有所預(yù)料，他表示：“短期的股價(jià)不是最重要的，公司長(zhǎng)期的價(jià)值才是?！?/p>

在上市當(dāng)日，雷軍多次強(qiáng)調(diào)“小米是一家互聯(lián)網(wǎng)公司”，但從上市后來看，投資界仍然將這家公司當(dāng)做一家硬件公司來投。這或許是小米最無奈的地方。

02 一年后小米開啟“回購模式”

那么在經(jīng)過了一年后，現(xiàn)在的小米在股市上又是如何呢？截止到7月8日，小米實(shí)時(shí)股價(jià)為9.8港幣，相較發(fā)行價(jià)17港幣已經(jīng)縮水了近一半。

現(xiàn)在的小米已經(jīng)開啟了“回購模式”，小米在今年1月啟動(dòng)了上市以來的首輪回購，分3次合計(jì)回購了1997.22萬B類股份，耗資約2億港幣。

截至7月3日，小米集團(tuán)自6月以來已連續(xù)回購股份累計(jì)達(dá)19次，分別于6月3日、4日、6日、10日、12日、13日、14日、17日、18日、19日、20日、21日、24日、25日、26日、27日、28日、7月2日、3日進(jìn)行回購。

對(duì)此，小米曾發(fā)布公告稱，公司現(xiàn)有財(cái)務(wù)資源足以支持股份購回同時(shí)維持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，公司以股份購回表達(dá)對(duì)現(xiàn)時(shí)及長(zhǎng)期業(yè)務(wù)前景充滿信心。

對(duì)應(yīng)一年前，小米現(xiàn)在仍強(qiáng)調(diào)自己的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式，并對(duì)公司的“智能手機(jī)＋AIoT雙引擎”策略深信不疑。這一點(diǎn)筆者倒是很欽佩小米，即使處于逆境仍然堅(jiān)信對(duì)自己的認(rèn)知與判斷。

03 這一年的小米太勤勞了

既然小米一再強(qiáng)調(diào)其“智能手機(jī)＋AIoT雙引擎”策略，那么這一年里小米的智能手機(jī)業(yè)務(wù)和AIoT業(yè)務(wù)分別發(fā)展得如何呢？

首先來看智能手機(jī)業(yè)務(wù)。

從2018年7月9日至2019年7月9日期間，小米共發(fā)布了18款新機(jī)，分別為：小米Max 3、小米8青春版/8透明探索版/8屏幕指紋版、小米Play、小米9/9 SE/9透明尊享版、小米CC9/9e/9美圖定制版、Redmi Note 7/7 Pro/7S、Redmi 7/7A、Redmi K20/K20 Pro。

小米9透明尊享版

從數(shù)量上來看，小米這一年可以說是相當(dāng)勤奮了，產(chǎn)品線涉及多個(gè)消費(fèi)層，上到5000元檔位的小米9透明尊享版（12GB RAM），中到2000元檔位的Redmi K20，下到500元檔位的Redmi 7A，均有所覆蓋。

這一年，小米將紅米品牌獨(dú)立出來形成Redmi產(chǎn)品線，希望能夠在主系列之外開辟一塊新的戰(zhàn)場(chǎng)，在中端消費(fèi)市場(chǎng)塑造新的品牌形象。

而在本月初，小米發(fā)布了小米CC系列，主打年輕用戶市場(chǎng)，進(jìn)一步細(xì)分中低端市場(chǎng)，承載了原本Redmi系列的部分職能。

再來看看AIoT方面的動(dòng)作。

去年11月，小米舉辦了第二屆AIoT開發(fā)者大會(huì)，并投入1億元打造“小米AIoT開發(fā)者基金”，用于激勵(lì)A(yù)I技能開發(fā)者、激勵(lì)硬件設(shè)備廠商和AI技術(shù)公司，共同打造AI新生態(tài)。

小米宣布了與宜家達(dá)成合作，這對(duì)小米AIoT的推動(dòng)有不小的意義。

小米AIoT家居產(chǎn)品

產(chǎn)品方面，小米生態(tài)鏈的產(chǎn)品陣容在不斷擴(kuò)充，推出了Redmi全自動(dòng)波輪洗衣機(jī)、米家互聯(lián)網(wǎng)空調(diào)C1、小米米家智能門鎖、掃地機(jī)器人1S、米家多功能IH電飯煲1S、小愛觸屏音箱等智能家居產(chǎn)品。

在今年的米粉節(jié)上，小米還公開了米家破壁料理機(jī)、米家多功能電煮壺、米家溫濕檢測(cè)電子表、Redmi AirDots真無線藍(lán)牙耳機(jī)、小米米家對(duì)講機(jī)2、小米旅行箱青春款、米家防藍(lán)光護(hù)目鏡Pro、米家手持無線吸塵器等AIoT生態(tài)鏈新品。

04 問題出在了哪？

從上面來看，小米這一年前前后后忙出了不少東西，為什么股價(jià)還是縮水了近一半呢？

首先還是從智能手機(jī)業(yè)務(wù)來看，根據(jù)小米2019年第一季度的財(cái)報(bào)來看，智能手機(jī)業(yè)務(wù)占到了小米總體收入的61.72%，盡管雷軍多次強(qiáng)調(diào)小米是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，但這家公司仍然嚴(yán)重依賴手機(jī)硬件銷售。

結(jié)果目前全球的手機(jī)市場(chǎng)環(huán)境都不算太好，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，小米2019年Q1全球手機(jī)出貨量同比下滑6.3%，國內(nèi)出貨量同比下滑了3%。

海外市場(chǎng)對(duì)小米來說是另一個(gè)痛，原本最大的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)印度也被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)D下寶座。相信大家近來也注意到了小米在海外市場(chǎng)中的收縮，MIUI逐漸關(guān)閉了境外地區(qū)的部分服務(wù)。

MIUI臺(tái)灣/香港論壇7月1日停止運(yùn)營(yíng)

但對(duì)小米來說真正麻煩的是AIoT業(yè)務(wù)。我們之前就說過，小米對(duì)自身的定位與投資人存在嚴(yán)重分歧，這其中核心就在于AIoT。

小米將自己定位為一家智能手機(jī)+AIoT雙引擎驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司，但AIoT現(xiàn)在并不能讓投資人看到其盈利的能力。

這一年來，小米發(fā)布了多款A(yù)IoT生態(tài)鏈產(chǎn)品，進(jìn)行了大量的投資，可惜回報(bào)暫時(shí)是看不到的。而港股恰恰有這樣一個(gè)傳統(tǒng)，那就是港股投資人對(duì)于“有潛力但暫時(shí)沒有盈利能力”的公司興趣普遍不大。這就讓小米相當(dāng)?shù)仉y受，也不怪有說法認(rèn)為如果小米當(dāng)初如果選擇在納斯達(dá)克上市，情況會(huì)好得多。

但筆者認(rèn)為，這也不僅僅是投資人眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)與否的問題，就小米本身AIoT業(yè)務(wù)在上市后這一年的進(jìn)展來看，也存在不小的問題。

就大的動(dòng)作來看，這一年間真正稱得上有分量的也就是和宜家達(dá)成合作，更多時(shí)候還是處在概念的層面，進(jìn)展不大。

就產(chǎn)品角度看，小米確實(shí)推出了不少新的產(chǎn)品，但始終缺少一個(gè)爆發(fā)性的入口產(chǎn)品。甚至這些產(chǎn)品本身是否真的能算得上融入AIoT生態(tài)，都需要打一個(gè)大大的問號(hào)。

很難被稱得上是AIoT產(chǎn)品

事實(shí)上，消費(fèi)者在看小米生態(tài)鏈新品時(shí)，更關(guān)注的是外觀設(shè)計(jì)和性價(jià)比，而對(duì)于小米更重視的智能與物聯(lián)很少給予關(guān)注。這也是因?yàn)楫?dāng)下小米的這些產(chǎn)品從設(shè)計(jì)底層，就沒有將智能和物聯(lián)作為核心，出來的產(chǎn)品往往依然是一個(gè)個(gè)孤島，產(chǎn)品之間的互聯(lián)互通很弱，也不怪消費(fèi)者注意不到。

這一切都讓港股的投資者對(duì)小米的AIoT業(yè)務(wù)抱有足夠的信心。

05 7次架構(gòu)調(diào)整：小米的改革決心

針對(duì)這一系列的問題，小米除了不停地回購股票，又采取了哪些措施來扭轉(zhuǎn)這樣的局面呢？筆者看到了三點(diǎn)。

首先是對(duì)組織架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，就在本月1號(hào)，小米進(jìn)行了上市后的第7次架構(gòu)調(diào)整，形成了財(cái)務(wù)部、參謀部、組織部三大部，加上質(zhì)量委員會(huì)、技術(shù)委員會(huì)和采購委員會(huì)三大委員會(huì)的整體架構(gòu)。

其中比較重要的是三點(diǎn)，一是雷軍兼任中國區(qū)總裁，全面負(fù)責(zé)中國區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展與團(tuán)隊(duì)管理。雷軍重新出馬親自來抓中國區(qū)的業(yè)務(wù)，顯然之前的問題不小了。

二是成立大家電事業(yè)部，王川兼任事業(yè)部總裁，負(fù)責(zé)除電視之外的空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等大家電品類的業(yè)務(wù)開展和團(tuán)隊(duì)管理。

三是原人工智能與云平臺(tái)部拆分為三個(gè)部門，即人工智能部、大數(shù)據(jù)部和云平臺(tái)部，將這三個(gè)部門拆分出來獨(dú)立培育。

這一系列的組織調(diào)整直接的目的就是解決小米當(dāng)下業(yè)務(wù)面臨的各種問題。

智能手機(jī)業(yè)務(wù)方面，小米對(duì)旗下所有手機(jī)產(chǎn)品線進(jìn)行了梳理，以及對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和發(fā)布節(jié)奏進(jìn)行主動(dòng)調(diào)整。目前看來，小米手機(jī)產(chǎn)品線將形成小米、Redmi和小米CC三駕馬車的結(jié)構(gòu)，分別針對(duì)高中低三個(gè)市場(chǎng)。

小米CC9

AIoT方面小米不僅沒有放棄，而且要加大力度，成立大家電事業(yè)部顯然不是小米要做傳統(tǒng)家電，其背后還是AIoT的那套邏輯，甚至在任命文件中明確提到這是“為了持續(xù)強(qiáng)化手機(jī)+AIoT雙引擎戰(zhàn)略”做出的調(diào)整。

集團(tuán)高級(jí)副總裁王川親自負(fù)責(zé)AIoT大家電業(yè)務(wù)，顯然是小米對(duì)AIoT業(yè)務(wù)下了重本，是未來小米的另一條腿。

06 下一年的小米走向何處

就目前的兩大核心業(yè)務(wù)來看，小米下一年的發(fā)力應(yīng)該仍然是集中在這兩點(diǎn)上，而且有大量的事情要做，充滿挑戰(zhàn)，但也不缺機(jī)遇。

智能手機(jī)業(yè)務(wù)方面，目前小米新機(jī)的發(fā)布節(jié)奏仍然存在問題，旗艦機(jī)型在年初發(fā)布后要撐一整年，下半年沒有鎮(zhèn)得住場(chǎng)的旗艦顯得后勁疲軟。產(chǎn)品線細(xì)分梳理也需要更進(jìn)一步，目前依然存在劃分不夠明確的一些型號(hào)。

更重要的是，馬上到來的5G將是下一次換機(jī)大潮，小米是否做好了足夠的準(zhǔn)備迎接這股5G浪潮，既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。

小米5G手機(jī)何時(shí)上市？

AIoT方面倒是筆者更看重部分，一來這個(gè)市場(chǎng)上還沒有形成影響力的AIoT品牌，二來小米生態(tài)鏈反而是潛力較大，相對(duì)更完善的一個(gè)。

小米如果能夠抓住這個(gè)機(jī)會(huì)窗口，盡快調(diào)整AIoT業(yè)務(wù)中的問題，或許能夠在這片新的市場(chǎng)中大有作為。

筆者認(rèn)為，小米的雙引擎方向沒有問題，這兩者其實(shí)是相輔相成的，但關(guān)鍵在于這兩個(gè)引擎如何處理好自己?jiǎn)栴}并形成增長(zhǎng)的力量。

小米也應(yīng)該做好股價(jià)繼續(xù)低迷的準(zhǔn)備，只要硬件綜合稅后凈利率還是小于1%，AIoT業(yè)務(wù)短期繼續(xù)看不到盈利的希望，就依舊難以獲得港股投資人的信心。