北京時間11月1日晚間消息，阿里巴巴（NYSE：BABA）今日發(fā)布了截至2019年9月30日的2020財年第二季度財報（注：阿里巴巴財年與自然年不同步，從每年的4月1日開始，至第二年的3月31日結(jié)束）。財報顯示，阿里巴巴第二財季營收1190.2億元人民幣，中國零售市場移動月活躍用戶達7.85億，較2019年6月勁增3000萬；年度活躍消費者增長1900萬至6.93億。集團收入增長40%至人民幣1，190.17億元。
財報發(fā)布后，阿里巴巴集團執(zhí)行副董事長蔡崇信、CEO張勇及CFO武衛(wèi)出席了隨后召開的電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。
以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：
花旗銀行分析師Alicia Yap：公司預計今年的雙十一與往年有什么不同，比如參與促銷的國家，地區(qū)和平臺，哪些銷售產(chǎn)品類別會出現(xiàn)熱銷。另外，雙十一是所有平臺的年度大促，公司的促銷會否激發(fā)巨大的購買欲望，進而促進其他平臺的銷售？
張勇：大家知道，我們即將迎來第11個雙十一，經(jīng)過過去10年的努力，雙十一已經(jīng)成為了消費者公認的火拼日，并且形成了不斷增長的良性循環(huán)。另外一方面，過去十年的經(jīng)歷讓商家，品牌商和供應商更加積極地參與這個促銷節(jié)，以最低的價格提供最好的產(chǎn)品和服務。雙十一是商界的阿里貧困，所有人都希望在其領域奪得冠軍，我們得到了需求和供應雙方面的支持。今年有很多定制產(chǎn)品，我們甚至與品牌商合作，為雙十一設計限量版的定制產(chǎn)品，所以說雙十一不只是消費者的節(jié)日，也是品牌商營銷自己的品牌，接觸新用戶的機會。
雙十一不只是國內(nèi)消費者的節(jié)日，也是跨境電商和國際品牌的節(jié)日，Lazada和速賣通都會參加，這些平臺通過本地化的運營來滿足當?shù)叵M者的購物需求。我們的協(xié)同主要體現(xiàn)在產(chǎn)品供應方面，因為大部分國內(nèi)廠商供應的商品，都是能夠通過跨境電商和出口在海外平臺銷售的。今年的雙十一我們投入了很多新技術(shù)，隨著雙十一的接近，我們觀察到這些技術(shù)促進了銷售，在手機淘寶和阿里其他生態(tài)中都有體現(xiàn)，對于吸引用戶起到很大作用。公司已經(jīng)做好準備，能夠保證今年雙十一的成功。
美銀美林分析師Eddie Leung：想聽聽幾位高管對于競爭對手的看法，可以看到公司與對手的競爭已經(jīng)從一二線城市轉(zhuǎn)移到欠發(fā)達地區(qū)，可否分析一下公司有哪些差異化競爭的手段？與幾年前有什么不同？
張勇：截止9月30日的12個月里，公司的中國零售業(yè)務有6.93億年活躍用戶，這些用戶來自中國的各個地區(qū)，包括一二線城市和其他地區(qū)，公司用戶的覆蓋面非常廣。阿里提供的產(chǎn)品覆蓋所有門類，所有價格區(qū)間，可供消費者選擇，這時候科技在匹配需求和供給方面就起到了非常重要的作用，公司每活躍用戶貢獻的營收也一直不斷在提高，這也是阿里平臺的力量所在。新的電商平臺則需要投入大量的資金來做宣傳，為商家和消費者提供補貼，而作為電商平臺，我們一直認為，為商家和消費者提供可持續(xù)的價值才是最為關(guān)鍵的，補貼無法提供可持續(xù)的價值，相信投資者也認同我們的看法。阿里會一直投入獲取新用戶，所以可以看到有非常起勁的增長，本季度的月活躍用戶數(shù)增加了3000萬，我們更在乎用戶的留存，科技在這方面，在提高用戶黏性方面，同樣可以起到非常重要的作用。
匯豐分析師Benny Wang：也是關(guān)于低線市場的問題。我記得公司披露過關(guān)于過去幾個季度新用戶增長中超過70%來自這些地區(qū)，這個數(shù)字有變化嗎？另外，淘寶和天貓商家在一二線城市的營銷投入會否與其在低線市場的投入有什么不同？最后，此前高管提到說本地消費者服務的25%來自交叉銷售，未來是否有將中國零售業(yè)務和本地消費者服務進行交叉銷售的計劃？來覆蓋剩余75%的市場？
武衛(wèi)：總體來說，公司在低線市場用戶獲取的增長還是非常迅速的，但是經(jīng)過幾個季度的增長，新用戶中來自低線市場的占比略有下降，公司也一直從一二線城市獲取新用戶。很重要的一點是，我們不只需要關(guān)注用戶增長，還需要關(guān)注平均每個用戶所貢獻營收的健康增長。還有一個非常重要的因素是留存率，如我在此前投資日活動上所說的，公司用戶留存率非常高，以公司每年消費超過1萬元的高端用戶而言，數(shù)量有1.3億，留存率達到了98%。
張勇：關(guān)于交叉銷售的問題，公司一直在努力促進本地消費者服務的協(xié)同效應，我們已經(jīng)實現(xiàn)了其與在線市場的整合，中國零售業(yè)務的交易中有25%來自本地消費者服務的貢獻，公司對于滲透率的進一步提高有信心，為此加強了技術(shù)和基礎設施方面的整合。未來，公司將繼續(xù)加強本地的供應，覆蓋更多城市，根據(jù)我們對本地用戶的需求了解，提供更多產(chǎn)品和服務。
武衛(wèi)：關(guān)于營銷投入的問題，我認為還是從最基本的問題著眼，也就是用戶增長和消費體驗，阿里尊重商家對于營銷的投入力度，阿里所取得的營收是我們?yōu)樯碳液陀脩籼峁﹥r值的最佳證明，我認為商家會根據(jù)各地不同的情況在平臺上進行營銷方面的投入。
摩根士丹利分析師Grace Chen：公司在高端用戶業(yè)務增長方面所采取的策略，與利用低線市場城市化促進增長方面所采取策略有什么不同？兩者的消費行為有什么不同？消費偏好有什么差別？競爭情況各自有什么特點？可否介紹一下在今年雙十一促銷中，是否有為低線市場做了什么相應的特別安排？我注意到低線市場為公司貢獻了很多新用戶，這對于公司的財務表現(xiàn)和成本會有什么影響？
張勇：不同城市消費者的消費習慣與本地的生活方式和可支配收入還是有很大關(guān)聯(lián)的，像雙十一這樣的促銷節(jié)日，大家都會買一些平時不買的東西，比如品牌產(chǎn)品，因為這類高質(zhì)量產(chǎn)品在促銷期間的價格非常低，當然大家也會關(guān)注日用品，可能不是品牌產(chǎn)品，但是在促銷期間消費者同樣關(guān)注他們的品質(zhì)。這時候科技就會起到非常關(guān)鍵的作用，技術(shù)可以實時地反映和滿足消費需求，這在促銷期間和平時同樣重要。
武衛(wèi)：一二線城市的用戶通常購買力非常強，留存率也更高。低線市場的平均每用戶貢獻營收也不是我們想象的那么低，其實消費金額與用戶體驗有很大關(guān)系，我們所說的用戶體驗就是他們可以找到任何需要的東西，而阿里在滿足不同層次消費者的不同需求方面做得非常不錯。
加拿大皇家銀行資本分析師Zachary Schwartzman：公司的利潤增長趨勢非常不錯，并且趨于穩(wěn)定，甚至出現(xiàn)了一些加速跡象，這也給了公司在其他方面的投入提供了一些靈活性，可否介紹一下公司在投資的同時如何控制支出和保證運營效率？公司下半年的發(fā)展重點有沒有變化？
武衛(wèi)：我們還是會關(guān)注三個重點，最重要還是用戶體驗，可以幫助我們有更高用戶參與度和消費。我還提到了在競爭比較激烈領域的再投資，如同我們此前一直在做的事情，鞏固公司再B2C業(yè)務上的領先地位。第三我還談到了控制支出和運營效率，補貼和大規(guī)模營銷無法實現(xiàn)可持續(xù)的價值，需要以更明智的方式投入資金，保持比較高的運營效率。
蔡崇信：關(guān)于擴大各類投資與控制支出和保證運營效率之間的關(guān)系，我舉個例子，公司在低線市場為淘寶獲取的用戶可能也會使用我們的本地服務，獲取兩個業(yè)務的用戶我們只需要花一分營銷的錢，我們可以通過交叉銷售的方式讓本地服務有更高的滲透率。阿里很多不同的業(yè)務其實服務于同一群用戶，不同業(yè)務間的協(xié)同效應有助于提高運營效率，這并不影響阿里在低線市場繼續(xù)大力投入。
摩根大通分析師Alex Yao：公司上半年新業(yè)務對于年核心電商業(yè)務的財務影響越來越小，促進了利潤的增長，公司會否在下半年加大在這些新業(yè)務中的投入？下半年的財務表現(xiàn)會否如上半年一樣亮眼？公司在本地消費服務，國際業(yè)務，物流和新零售四個業(yè)務中將最為優(yōu)先發(fā)展哪個業(yè)務？
武衛(wèi)：公司的營收和利潤增長都非常起勁，遠遠高于全球的競爭者，所以有將利潤再投資的優(yōu)越性。下半年公司將繼續(xù)在本地消費，國際業(yè)務，物流和新零售等業(yè)務中的投入，同時我們也需要關(guān)注競爭對手的情況，比如他們在電商零售和本地服務業(yè)務中都有非常大的投入，不光是為了應對競爭者的拓展，也是為了提高阿里的用戶數(shù)量。你所提到的領域都是我們優(yōu)先發(fā)展的領域，不分主次。
巴克萊銀行分析師Gregory Zhao：公司此前提到過增強數(shù)字經(jīng)濟策略，將數(shù)字經(jīng)濟分為兩部分，一是消費者業(yè)務，一是公司業(yè)務，公司如何執(zhí)行這一策略？如何協(xié)調(diào)這兩者之間的關(guān)系？公司的策略與亞馬遜和微軟有什么不同？另外，雙十一前，一些快遞公司提高了服務費用，對公司和整個行業(yè)有什么影響？
張勇：我之前提到過關(guān)于兩個飛輪的概念，一是to B，一是to C，這是兩個不同的策略，對于不同的業(yè)務需要不同的能力，所以我說阿里是一個數(shù)字經(jīng)濟體，具備豐富的能力，人才和工作方式。在消費者業(yè)務方面，我們鼓勵年輕人承擔更多責任，創(chuàng)新產(chǎn)品功能，滿足年輕用戶的需求，在創(chuàng)新方面，阿里一直采取自下而上的模式。公司業(yè)務方面，在經(jīng)營天貓十年多之后，我們已經(jīng)形成了服務大品牌和零售商的模式，現(xiàn)在我們將這些模式應用到其他業(yè)務中，包括在云業(yè)務中使用這些企業(yè)服務模式。
我們目前還沒有收到主要快遞運營伙伴的漲價通知，阿里一直與所有快遞公司保持接觸來保證他們具備滿足雙十一促銷的遞送和服務能力。
瑞士信貸分析師Tina Long：今年上半年直播和視頻對于公司的商品/服務銷售額的貢獻占比有多大？可否介紹一下公司的創(chuàng)收模式？是否會區(qū)分來自阿里內(nèi)部視頻平臺的流量和第三方平臺流量，比如抖音，快手？
武衛(wèi)：對于公司銷售額的貢獻，直播和視頻已經(jīng)到了可以單獨拿出來討論的水平，目前每年貢獻的銷售額已經(jīng)超過1000億人民幣，超過一半的商家使用直播和視頻銷售商品，非常受歡迎并且可以為其帶來價值。至于創(chuàng)收，現(xiàn)在還處于初期，我們還沒有真正開始從中創(chuàng)收。
瑞銀分析師Jerry Liu：公司此前提到過直播和二手貨交易可能成為增長驅(qū)動力，明年公司會否將信息流推薦服務進行商業(yè)化運營？
武衛(wèi)：關(guān)于增長驅(qū)動力，公司有很多新業(yè)務和服務的交易規(guī)模都非常大，比如閑魚，直播平臺和淘工廠，可能在明年實現(xiàn)商業(yè)運營。關(guān)于信息流推薦服務，我之前說過，寧可少商業(yè)運營，也不要過度商業(yè)運營，我們已經(jīng)測試了信息流推薦服務的創(chuàng)收，至于會否擴大，以后再做決定。上半年已經(jīng)實現(xiàn)了40%的增長，下財季的展望大約為30%左右的增長，領先全球競爭對手，這些都允許我們采取更為平衡的創(chuàng)收策略來保證用戶體驗，商家投資回報和營收增長。
SunTrust分析師Youssef Squali：可否介紹一下低線市場的送餐服務業(yè)務增長情況？比如進入城市數(shù)量和競爭情況。另外，關(guān)于中國的經(jīng)濟情況，我們看到了一些矛盾的數(shù)據(jù)，預測增長和下降的同時存在，這些對于宏觀經(jīng)濟情況的預測對于阿里有什么樣的影響？
張勇：過去一年，阿里的送餐服務拓展至很多小城市，但是我們認為不夠，公司將加大供應，滿足本地服務的需求。
蔡崇信：過去很多季度阿里的表現(xiàn)都優(yōu)于總體經(jīng)濟表現(xiàn)，優(yōu)于零售業(yè)表現(xiàn)，目前零售業(yè)增長為8%，基于國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，電商增長為17%-19%，阿里的增長高于零售增長和電商增長。電商在零售中的占比越來越高是一個趨勢，阿里也推動了這個趨勢的形成。公司的增長取決于幾個方面，一是匹配供給與需求的技術(shù)能力，二是利用龐大的活躍用戶數(shù)進行交叉銷售。
高盛投資分析師Piyush Mubayi：公司在改善用戶體驗方面目前的進展是怎樣的？目標是什么？公司提到說會在控制支出的同時“積極”投資，這里“積極”的含義是什么？
武衛(wèi)：提高用戶體驗，我們有很多評價方法，一是口碑，二是留存率，三是使用時間，包括跨平臺的使用時間，還有就是轉(zhuǎn)化率，從用戶轉(zhuǎn)化為買家，從買家轉(zhuǎn)化為復購買家，忠實買家。88VIP會員消費額就非常高。
關(guān)于“積極”這個詞的使用，其實挺有意思的，如果我們說“控制支出”，那么就會有人說，這是在浪費機會，給競爭對手發(fā)展空間；如果我們說“積極”投資，可能又有人會說這會對公司的利潤率造成影響，所以我們經(jīng)常要做這些決定，也像是玩一場游戲。阿里的利潤和現(xiàn)金流情況為我們提供了足夠的子彈與對手的進行競爭。另外如果你看我們這幾年的財報，看我們的營銷費用在營收中的占比，可以看出我們有很好的控制支出的能力。公司有能力不斷拓展各種服務，幫助商家和滿足用戶需求。
蔡崇信：公司有能力在需要積極投入的時候進行投入，市場情況每個季度都不一樣。本財季，公司的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）達450億人民幣，我們用了其中15%來“積極”投資于核心電商業(yè)務，比如本地服務，國際，新零售和物流。 (天恒)
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