百度第三季度財(cái)報(bào)超預(yù)期：營收281億元 百度核心凈利潤63億元

百度(BIDU.US)周三盤后發(fā)布了該公司截至2019年9月30日的第三季度財(cái)報(bào)顯示，百度第三季度總營收為280.80億元(約合39.3億美元)，略低于去年同期的282.03億元;歸屬百度的凈虧損為63.73億元(約合8.92億美元)，較去年同期的凈利潤123.96億元轉(zhuǎn)虧。

百度解釋稱，公司第三季度業(yè)績轉(zhuǎn)虧，主要是因?yàn)楣蓹?quán)投資出現(xiàn)現(xiàn)金減值損失89億元。百度解釋稱，2018年第三季度的其他收益為人民幣90億元，主要是剝離度小滿和Global DU等業(yè)務(wù)獲得的一次性收益。

百度在財(cái)報(bào)中表示，該公司在2015年第四季度通過交易，用持有的子公司去哪兒網(wǎng)多數(shù)股權(quán)換取了攜程網(wǎng)的少數(shù)股權(quán)。在交易完成后，百度以當(dāng)時(shí)收盤時(shí)的市值記錄其在攜程網(wǎng)的投資，并確認(rèn)非現(xiàn)金會(huì)計(jì)收益為244億元。自此之后，隨著攜程網(wǎng)股價(jià)的下滑，百度第三季度在財(cái)報(bào)中確認(rèn)攜程網(wǎng)股價(jià)給其帶來89億元的非現(xiàn)金減值損失。2019年10月，百度出售了部分?jǐn)y程網(wǎng)股票，持股占流通股的比例從大約19%降至12%。

財(cái)報(bào)顯示，百度第三季度總營收為280.80億元(約合39.29億美元)，略低于去年同期的282.03億元，不包括資產(chǎn)剝離的影響同比增長3%。其中，網(wǎng)絡(luò)營銷營收為204億元(約合28.6億美元)，比去年同期下滑9%，環(huán)比增長6%。其它營收為76億元(約合10.7億美元)，同比增長34%，主要得益于愛奇藝會(huì)員、云計(jì)算和智能設(shè)備的強(qiáng)勁增長。

百度核心業(yè)務(wù)營收為210億元(約合29.4億美元)，同比下滑3%，不包括剝離資產(chǎn)的影響同比增長2%。其中，愛奇藝營收74億元(約合10.4億美元)，同比增長7%;愛奇藝會(huì)員服務(wù)同比增長了30%，在線廣告營收同比下滑了14%。

財(cái)報(bào)顯示，百度第三季度流量獲取成本(TAC)為人民幣32億元(約合4.53億美元)，比去年同期增長5%，按美元計(jì)算同比持平。百度流量獲取成本的同比增長，主要由于較高的流量獲取成本以及向離線數(shù)字化屏幕和其他領(lǐng)域的擴(kuò)展。

而百度第三季度帶寬成本為20億元(約合2.84億美元)，比去年同期增長20%。百度第三季度帶寬成本的同比增長，主要受動(dòng)態(tài)新聞、視頻和云服務(wù)需求增長的推動(dòng)。

此外，百度第三季度內(nèi)容支出為70億元(約合9.85億美元)，同比增長4%。愛奇藝內(nèi)容支出同比增長了3%，增速小于營收增速。

百度(BIDU.US)CEO李彥宏發(fā)布內(nèi)部信稱，這樣的業(yè)績，是在多種不確定因素交錯(cuò)影響的情況下實(shí)現(xiàn)的，因而更加難能可貴，這也說明公司前段時(shí)間的積極變革已經(jīng)初顯成效，對即將到來的2020年更加充滿信心。

對于2019年第四季度，百度預(yù)計(jì)，營收將介于271億元（37.8億美元）和287億元（40.2億美元），同比變動(dòng)預(yù)計(jì)是-1％至6％。

以下是李彥宏財(cái)報(bào)內(nèi)部信全文：

　　各位百度同學(xué)：

北京時(shí)間今天凌晨，公司發(fā)布了今年第三季度財(cái)報(bào)。這個(gè)季度，我們實(shí)現(xiàn)了總營收281億元，雖然宏觀環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)，經(jīng)過全體員工的共同努力，我們的收入連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比穩(wěn)步增長;第三季度歸屬于百度的凈利潤達(dá)到44億元(Non-GAAP)，遠(yuǎn)超華爾街預(yù)期。歸屬于百度核心的凈利潤達(dá)到63億元(Non-GAAP)。

這樣的業(yè)績，是在多種不確定因素交錯(cuò)影響的情況下實(shí)現(xiàn)的，因而更加難能可貴。這也說明，我們前段時(shí)間的積極變革，已經(jīng)初步顯現(xiàn)出效果。我們更好地把握了創(chuàng)新、速度、效率的平衡，讓公司經(jīng)營連續(xù)上行，讓我們對即將到來的2020年更加充滿信心。

百度是一家擁有超過10億用戶的公司，我們還構(gòu)建了中國領(lǐng)先的以知識和信息為核心的移動(dòng)生態(tài)。百度App九月日活躍用戶達(dá)到1.89億，同比增長25%。我們?nèi)Υ蛟斓陌偌姨枴⑿〕绦蚝屯泄茼摍C(jī)制，源源不斷地為用戶提供海量、全面、多樣化、可搜索和安全可控的內(nèi)容與服務(wù)。

本季度，我們的搜索在最新的人工智能技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，首條滿足率由上一季度的51%提升到56%。百家號信息流和短視頻內(nèi)容創(chuàng)作者達(dá)到240萬，同比增長57%。我們通過持續(xù)提升內(nèi)容質(zhì)量和引入社交功能，進(jìn)一步增強(qiáng)了用戶粘度，實(shí)現(xiàn)了移動(dòng)流量的強(qiáng)勁增長。智能小程序月活躍用戶達(dá)到2.9億，同比增長157%。我們的托管頁機(jī)制已經(jīng)應(yīng)用在多個(gè)行業(yè)，為用戶提供了更加客觀穩(wěn)定的內(nèi)容和服務(wù)，也為我們的客戶不斷提升ROI打下了良好的基礎(chǔ)。

小度智能音箱在用戶規(guī)模上繼續(xù)保持高速增長。根據(jù)第三方市場研究公司數(shù)據(jù)，第二季度小度智能音箱蟬聯(lián)中國出貨量第一，并成為全球出貨量第二大的智能音箱。小度助手的增長勢頭依舊迅猛，9月份語音交互超過42億次，是去年同期的4.5倍以上。未來，我們會(huì)繼續(xù)利用AI技術(shù)不斷提升用戶體驗(yàn)，讓小度助手更好地幫助人，服務(wù)人。

Apollo生態(tài)取得的進(jìn)展也令人振奮。截至目前，百度自動(dòng)駕駛路測牌照總數(shù)達(dá)到150張，占中國全部獲批自動(dòng)駕駛路測牌照一半以上。我們的自動(dòng)駕駛出租車隊(duì)Robotaxi跑上長沙街頭、開始試運(yùn)營，不僅體現(xiàn)出我們在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的系統(tǒng)水平和技術(shù)能力，更標(biāo)志著百度的車路協(xié)同解決方案，在智能交通商業(yè)化進(jìn)程中又邁出了重要一步。

本季度，公司還升級了“云+AI”戰(zhàn)略，進(jìn)一步提升了我們的AI解決方案能力。從7月初“浦發(fā)數(shù)字人”初次亮相，到9月底的“數(shù)字人開放平臺”推出，百度智能云的產(chǎn)業(yè)智能化進(jìn)展快速，已覆蓋工業(yè)、農(nóng)業(yè)、金融、電信、醫(yī)療、教育等各行各業(yè)。百度AI開放平臺得到更廣泛普及，9月，開發(fā)者數(shù)量超過150萬。使用百度地圖語音功能的用戶超過2.8億，是去年同期一倍以上。

上個(gè)月的烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)，我談到了一個(gè)對未來的判斷，那就是“人工智能正在驅(qū)動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)向智能經(jīng)濟(jì)進(jìn)化”。作為人工智能平臺型的公司，百度要在人工智能領(lǐng)域充分發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢，做智能經(jīng)濟(jì)時(shí)代的建設(shè)者。我們的智能搜索、小度將成為用戶端人機(jī)交互變革的推動(dòng)者;我們的百度大腦、飛槳平臺將在智能經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的升級中發(fā)揮更大作用;我們的智能云、Apollo將為加速產(chǎn)業(yè)智能化的進(jìn)程貢獻(xiàn)開放的智慧和經(jīng)驗(yàn)。

這是一個(gè)技術(shù)價(jià)值再度閃耀的時(shí)代，而技術(shù)創(chuàng)新就是一次偉大的冒險(xiǎn)，我們付出100倍的努力，取得10倍的優(yōu)勢，方可領(lǐng)先1步。但是，大膽創(chuàng)新勝過平庸保守，所有創(chuàng)造商業(yè)奇跡的公司，都是因?yàn)樗麄儭吧煌?。讓我們用?chuàng)新一起去創(chuàng)造一個(gè)更美好的未來!

Robin

以下為百度電話會(huì)議分析師問答部分實(shí)錄：

　分析師：我的問題是有關(guān)整體策略的優(yōu)先次序，以及投資開支。在我們展望未來1~2年的各種戰(zhàn)略舉措(如智能小程序、托管頁、DuerOS和阿波羅自動(dòng)駕駛系統(tǒng)以及云計(jì)算)時(shí)，管理層是否可以與我們分享一些相關(guān)信息?其中，哪些是必須要做得更好的呢?能否說說他們的排名重要性，以及未來的營收貢獻(xiàn)排名?還有他們的預(yù)算支出(以美元計(jì)算)，以及所占總支出的百分比是多少?最后，關(guān)于你們持有的戰(zhàn)略股權(quán)，以及在線旅游是否仍是百度的戰(zhàn)略;或者是百度將來不一定要擁有這些股權(quán)，還可行嗎?

　　李彥宏：我認(rèn)為我們的戰(zhàn)略沒有太大的改變。我們的核心業(yè)務(wù)，即百度移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)，以搜索和Feed為中心，在很大程度上是基于知識和信息的移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)，我們在這一領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。利用百家號、智能小程序和托管頁(managed page)等支柱，我們正在培育一個(gè)更健康、更強(qiáng)大的生態(tài)系統(tǒng)，這將繼續(xù)是百度的最高優(yōu)先事項(xiàng)。隨著我們在百度移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)中的體驗(yàn)不斷改善，我們不必像以前那樣花費(fèi)大量資金購買流量。所以，這就是你看到利潤率逐季度提高的原因之一。

展望未來，我們認(rèn)為在移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)領(lǐng)域還有很多事情要做，我們將繼續(xù)創(chuàng)新，提供比中國同行更好的和不同的用戶體驗(yàn)。

而在人工智能支持的新業(yè)務(wù)方面，我們認(rèn)為所有這些業(yè)務(wù)都非常有前途。至于DuerOS，我們認(rèn)為我們在會(huì)話式人工智能領(lǐng)域擁有非常明確的領(lǐng)導(dǎo)地位。過去我們在這方面投入了許多資金，但展望未來，我認(rèn)為在接下來的1~2年內(nèi)，總體虧損將繼續(xù)縮小。

關(guān)于阿波羅，它正演變成一個(gè)智能的交通整體解決方案，因?yàn)榇蠖鄶?shù)中國城市都非?？释c我們合作，改善他們的交通基礎(chǔ)設(shè)施。而云計(jì)算則更加通用，我們也在積極使用，利用我們的人工智能能力，在我們擅長的領(lǐng)域提高市場份額。

旅游方面，我認(rèn)為我們?nèi)詫⒅铝τ谂cTrip.com合作。當(dāng)前，在我們的移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)的各個(gè)方面，以及人工智能方面，我們正繼續(xù)與他們密切合作。

分析師：看一下營收線(revenue line)，對于營收的同比和環(huán)比漲幅，能否向我們介紹一下你們是如何實(shí)現(xiàn)25%的流量增長的?在我們展望2020年之際，能否帶我們一個(gè)季度一個(gè)季度地回顧一下，在過去盈利良好的關(guān)鍵垂直行業(yè)中，復(fù)蘇的時(shí)間框架是什么呢?這是第一個(gè)問題。第二個(gè)問題是關(guān)于成本管理的，第三季度的出色表現(xiàn)是如何實(shí)現(xiàn)的?在過去的兩個(gè)季度，你們的流量獲取成本(TAC)占核心營收的比例從18.2%降至15.4%，帶寬成本從8.7%降至6.8%，銷售、總務(wù)及行政開支也降低了。這些趨勢會(huì)持續(xù)到第四季度和2020年嗎?

　　李彥宏：我來回答你的第一個(gè)問題，Herman(余正鈞)回答你的第二個(gè)問題。關(guān)于第一點(diǎn)，我認(rèn)為因?yàn)槲覀兝^續(xù)改善百度應(yīng)用的用戶體驗(yàn)，我們也試圖將用戶從第三方瀏覽器引導(dǎo)到百度應(yīng)用，而且我們已經(jīng)看到我們的應(yīng)用內(nèi)搜索的流量出現(xiàn)強(qiáng)勁增長，用戶可以獲得更好的體驗(yàn)。因此，這種用戶行為將會(huì)有一個(gè)良性循環(huán)。

當(dāng)然，流量增長和收入增長之間是存在差距的，我們基本上也解釋了一些的不利因素，包括行業(yè)特定的監(jiān)管，自我執(zhí)行的紀(jì)律，醫(yī)療保健行業(yè)，以及宏觀經(jīng)濟(jì)因素。我們也認(rèn)為，我們需要改進(jìn)我們的自我管理系統(tǒng)。所以你指出的問題，我認(rèn)為是暫時(shí)的，我們也看到宏觀環(huán)境趨于穩(wěn)定。因此，我們確信，最終收入增長將追上流量增長。

余正鈞：至于你提出的有關(guān)我們的成本結(jié)構(gòu)問題，我認(rèn)為，在你研究第四季度業(yè)績時(shí)，我們說的是兩碼事，對嗎?我們說的是，從第二季度到第三季度，不按美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(non-GAAP)，我們的運(yùn)營利潤率和凈利潤率環(huán)比提高了。原因有兩個(gè)，一個(gè)是運(yùn)營效率，Robin(李彥宏)之前談到了這一點(diǎn)。隨著更強(qiáng)大的移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)，用戶變得更具粘性，他們更頻繁地來尋求更好的技術(shù)搜索。因此，這對我們是有幫助的。第二個(gè)因素是，我們已經(jīng)部署的成本管理戰(zhàn)略。顯然，這些類型因素所導(dǎo)致的成本降低是可持續(xù)的。

因此，當(dāng)我們以第四季度為例，我預(yù)計(jì)我們將產(chǎn)生與第三季度類似的影響，這意味著利潤率應(yīng)該與第三季度不相上下，甚至是更高。我們會(huì)繼續(xù)關(guān)注我們可以實(shí)施成本管理舉措的其他領(lǐng)域，我們也將繼續(xù)關(guān)注運(yùn)營效率。

分析師：有個(gè)問題之前有人提過，還是關(guān)于成本控制的。在過去，有一件事有點(diǎn)不穩(wěn)定，那就是第一季度的銷售和營銷成本取決于任何主要的品牌宣傳活動(dòng)。能否說說即將到來的第一季度的成本表現(xiàn)。

　　余正鈞：從歷史上看，因?yàn)榧竟?jié)性因素，第一季度的成本通常是最低的。因此，從第四季度進(jìn)入第一季度，成本下降基本上是因?yàn)榧竟?jié)性因素，對吧?第四季度，我們將會(huì)有強(qiáng)勁的表現(xiàn)，可能來自電子商務(wù)和零售等領(lǐng)域，以及“雙11”慶?；顒?dòng)等等。明年第一季度，因?yàn)橹袊汗?jié)假期因素，我們預(yù)計(jì)成本會(huì)下降。從歷史上看，從第四季度到第一季度，通常會(huì)下降十幾個(gè)百分點(diǎn)。

分析師：2020年農(nóng)歷新年有沒有什么重要的品牌推廣活動(dòng)?

　　余正鈞：到目前為止，我們還沒有完成明年第一季度的規(guī)劃。實(shí)際上，我們才剛剛開始2020年的規(guī)劃。所以現(xiàn)在，我們沒有看到特別大的品牌推廣活動(dòng)。雖然從歷史上看，就像去年看到的那樣，曾與中央電視臺有過合作。我認(rèn)為，在未來一個(gè)月左右的時(shí)間，這方面的計(jì)劃會(huì)變得更加清晰。

我認(rèn)為，通常情況下，我們在移動(dòng)方面非常強(qiáng)大，而在中國新年期間，移動(dòng)流量相對于我們的PC而言更強(qiáng)勁。這真的是一個(gè)機(jī)會(huì)，讓我們向世界展示我們手機(jī)上的偉大產(chǎn)品。所以這是我們會(huì)考慮的事情，但是我們可能會(huì)在一個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)得到更多的信息。

分析師：Robin(李彥宏)，你已經(jīng)談到了百度的許多令人興奮的發(fā)展。我想請你評論一下，你是否看到百度面臨的一些重大挑戰(zhàn)，因?yàn)槲覀冏罱牭搅撕芏?。如果看到，你認(rèn)為百度面臨的主要挑戰(zhàn)是什么?

　　李彥宏：是的，我認(rèn)為我們面臨兩大挑戰(zhàn)。一個(gè)是在移動(dòng)方面，在這方面，正如你們中的許多人所知道的，許多大型移動(dòng)應(yīng)用程序在很大程度上是一個(gè)封閉的生態(tài)系統(tǒng)。因此，對于我們來說，要像我們在PC時(shí)代那樣為每一項(xiàng)內(nèi)容編制索引并不容易。所以我們想要做的是，建立我們自己的移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)，這樣內(nèi)容和服務(wù)就可以更本地化到百度生態(tài)系統(tǒng)中去。我認(rèn)為，雖然這些都是挑戰(zhàn)，但也是機(jī)遇。

一旦我們能夠構(gòu)建一個(gè)健康而強(qiáng)大的移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)，用戶體驗(yàn)將更加本土化，這意味著他們將獲得更好的體驗(yàn)，我們的客戶也期待更好的轉(zhuǎn)換。我們正處于這種過渡的過程中。這就是為什么你會(huì)看到流量增長(可能是一個(gè)正在增長的領(lǐng)先指標(biāo))，但收入或貨幣化方面并沒有明顯增加。

展望未來，我們正在繼續(xù)推進(jìn)移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)，所有涵蓋所有有機(jī)構(gòu)建的內(nèi)容和服務(wù)。在人工智能方面，我認(rèn)為主要的挑戰(zhàn)是市場的增長沒有一些人預(yù)期的那么快。因此，這就是為什么我們?nèi)孕枰^續(xù)投資于這種新戰(zhàn)略，并等待市場變得更加成熟，以便我們能夠從中獲利。

巴克萊分析師：首先，從TAC(流量獲取成本)和管理支出費(fèi)用 (SG&A) 的角度來看，我們可以看到數(shù)據(jù)呈現(xiàn)顯著的同比下降趨勢。為此，我想了解下未來的趨勢，以及這種趨勢是否可持續(xù)?另外，我還想知道百度和原生應(yīng)用程序的搜索查詢量，在上個(gè)季度，你提到同比增長了20%。那么這個(gè)季度有什么最新進(jìn)展嗎?而且，我還想了解查詢量、第三方的增長、移動(dòng)瀏覽器以及PC方面的增長情況。

　　李彥宏：余正鈞會(huì)回答第一個(gè)問題。關(guān)于搜索，沈抖會(huì)給出解答。

余正鈞：關(guān)于兩個(gè)支出部分，我們首先談到了TAC。TAC仍同比增長5%，我認(rèn)為TAC的增長率已經(jīng)穩(wěn)定下來了。與上個(gè)季度相比，其年增長速度有所放緩。我想這要?dú)w因于幾個(gè)因素：第一，隨著我們更加專注于構(gòu)建我們的移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)，我們將更多地依賴于應(yīng)用內(nèi)搜索來增加我們的收入。我想，在過去的一年里，我們始終處于過渡狀態(tài)。我認(rèn)為華爾街誤解了我們轉(zhuǎn)向應(yīng)用內(nèi)服務(wù)的戰(zhàn)略，因?yàn)閼?yīng)用內(nèi)服務(wù)需要我們預(yù)先支付渠道成本，然后才能在接下來的幾個(gè)季度獲得收入。當(dāng)我們使用TAC查看用戶生命周期時(shí)，他們花費(fèi)的每一分錢都會(huì)在同一季度中計(jì)入收入中。因此，隨著我們業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變，利潤率也發(fā)生了變化，華爾街用了幾個(gè)季度來理解這一點(diǎn)。所以我認(rèn)為這是一個(gè)問題。我認(rèn)為到目前為止，總體來說，我們還在增加其他成本開支。我認(rèn)為TAC價(jià)格仍在上漲，但我認(rèn)為它對我們利潤率的沖擊不像前幾個(gè)季度那樣糟糕。

在銷售和營銷方面，正如李彥宏所提到的那樣，我們?nèi)匀辉阡N售和營銷方面投入大量資金。但在同比基礎(chǔ)上，我們的銷售和營銷費(fèi)用、管理支出費(fèi)用都在下降。我想我們在準(zhǔn)備好的發(fā)言中已經(jīng)提到，我們在渠道和促銷營銷上的花費(fèi)是獲得投資回報(bào)的必要投入。雖然我們并不期望我們花費(fèi)的每一分錢都能在同一季度獲得回報(bào)，但我們會(huì)衡量用戶的終生價(jià)值。目前，雖然我們看到回報(bào)還沒有達(dá)到我們設(shè)定的內(nèi)部門檻，但我們會(huì)繼續(xù)努力。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，百度應(yīng)用實(shí)際上是非常有利可圖的，而它只是我們整體業(yè)務(wù)的一部分。

所以我認(rèn)為在這樣的經(jīng)濟(jì)形勢下，我們在支出方面會(huì)更加謹(jǐn)慎。我們在尋找我們能得到的回報(bào)。但隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，我們看到了良好的回報(bào)趨勢，回報(bào)可能會(huì)在未來增加。但最終，我們認(rèn)為無論我們花了多少錢，我們都能獲得相應(yīng)的回報(bào)，因?yàn)槲覀儍?nèi)部有一個(gè)非常復(fù)雜的系統(tǒng)，可以衡量這些渠道的促銷和營銷回報(bào)。

沈抖：關(guān)于搜索量，實(shí)際上主要是移動(dòng)搜索量，我們發(fā)現(xiàn)其每年都有很大的提升。具體地說，就應(yīng)用內(nèi)搜索而言，正如李彥宏在準(zhǔn)備好的評論中提到的，實(shí)際上，我們看到了25%的同比提升。因此，實(shí)際上，考慮到百度應(yīng)用程序搜索與百佳號、智能小程序以及管理頁面一起帶來的糟糕體驗(yàn)，從我們使用的所有指標(biāo)來看，體驗(yàn)正在變得更好。考慮到這一點(diǎn)，我們將會(huì)看到應(yīng)用內(nèi)搜索流量的增長勢頭將會(huì)持續(xù)下去。

考慮到百度應(yīng)用程序搜索的糟糕體驗(yàn)，百家號和智能小程序以及托管頁面一起，所以從我們使用的所有指標(biāo)衡量，體驗(yàn)正在變得更好?？紤]到這一點(diǎn)，我們將看到應(yīng)用程序內(nèi)搜索流量總體上繼續(xù)保持勢頭。

摩根士丹利分析師：我的問題也是關(guān)于在線營銷業(yè)務(wù)的。很高興聽到管理層談到經(jīng)營環(huán)境趨于總體穩(wěn)定。但你能不能更詳細(xì)地闡述一下2020年的前景，特別是從需求和供應(yīng)方面?在需求方面，你能詳細(xì)說明一下你對明年宏觀經(jīng)濟(jì)和預(yù)算的預(yù)測嗎?而從供應(yīng)方面，你能對競爭環(huán)境給出具體評論嗎?因?yàn)槲矣浀梦覀冊诮衲暝缧r(shí)候談到了應(yīng)用程序庫存的增加情況。你們?nèi)绾慰创偁幁h(huán)境明年將如何演變?這是我的第一個(gè)問題。第二個(gè)問題是關(guān)于5G的。你們預(yù)計(jì)5G機(jī)會(huì)將如何變化?或者這會(huì)對整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生什么樣的影響?

　　李彥宏：在需求方面，正如我提到的，總體上，我們看到了穩(wěn)定的跡象，這意味著情況沒有變得更糟。由于我們實(shí)際上建立了一個(gè)更加堅(jiān)實(shí)和用戶友好的移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)，所以我們都將能夠逐步收回廣告預(yù)算。在供應(yīng)方面，在過去一年左右的時(shí)間里，新的應(yīng)用程序庫存突然出現(xiàn)。我們看到這種增長速度放緩，但這對我們也是一些好處。但最終，我們專注于我們自己的優(yōu)勢，為知識和信息傳播構(gòu)建最好的移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)。因此，我們可以為我們的客戶和廣告商提供獨(dú)特的價(jià)值。我們在準(zhǔn)備好的評論中談到的舉措，都為我們的客戶帶來了更好的轉(zhuǎn)換率。因?yàn)槲覀兪杖氲闹饕獊碓椿旧鲜前礃I(yè)績付費(fèi)，只要我們能夠繼續(xù)改進(jìn)業(yè)績，我們就能從客戶那里獲得更多的預(yù)算。

對于5G，我認(rèn)為這將給我們帶來在很多方面創(chuàng)新的機(jī)會(huì)。在移動(dòng)方面，我認(rèn)為視頻產(chǎn)品的功能將繼續(xù)發(fā)展，它可能與我們今天看到的截然不同。在AI2B方面，智能交通運(yùn)輸、智能制造以及教育等方面，事實(shí)上，我們看到了在各種不同領(lǐng)域和行業(yè)中轉(zhuǎn)變這些商業(yè)模式的機(jī)會(huì)。

HSBC分析師：我的問題是，你們能否剖析下25%的流量增長情況。你們?nèi)绾慰创齺碜运阉?、推送和視頻的驅(qū)動(dòng)因素，以便我們能夠更好地理解它們，你如何看待它的發(fā)展趨勢?此外，你認(rèn)為什么時(shí)候可以轉(zhuǎn)化為更快的收入增長，因?yàn)榕c過去幾個(gè)季度相比，我們實(shí)際上看到第四季度營收增長的展望正在加速?我想知道，推送和視頻如何可以轉(zhuǎn)化為更快的增長。

然后還有第二個(gè)問題，我想李彥宏此前提到過，你們的應(yīng)用程序內(nèi)搜索也確實(shí)獲得了部分市場份額。你能評論一下用戶在搜索方面的行為嗎?我們看到來自新聞推送平臺的競爭越來越激烈，他們更早地推出了搜索功能，當(dāng)然也在與最大的社交網(wǎng)絡(luò)競爭。你對此有何評論?

沈抖：首先我來回答有關(guān)視頻的問題。在這個(gè)問題上，實(shí)際上它是正確的。中國的短視頻行業(yè)近年來有了爆炸性的增長，但是我們相信它還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。實(shí)際上，對我們來說，我們不僅通過我們的視頻應(yīng)用程序分發(fā)短視頻，而且還通過百度應(yīng)用程序分發(fā)短視頻。所以，實(shí)際上，正如李彥宏已經(jīng)提到的那樣，對于短視頻，我們通過百度應(yīng)用和視頻應(yīng)用分發(fā)，所以我們看到人們花費(fèi)在它們上面的時(shí)間實(shí)際上每年增長高達(dá)35%。

所以不僅對于視頻本身，就像在搜索中一樣，我們看到通過視頻滿足的搜索正在快速增長，同比增長近50%。將這些因素結(jié)合起來，我們看到視頻實(shí)際上在百度的整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中扮演著非常重要的角色。所以實(shí)際上，我們將在百度的生態(tài)系統(tǒng)中看到更多的視頻應(yīng)用。

李彥宏：我來回答關(guān)于競爭的問題。我認(rèn)為搜索領(lǐng)域有很高的進(jìn)入壁壘，而且用戶行為在很長一段時(shí)間內(nèi)已經(jīng)形成了。因此，將用戶行為從瀏覽習(xí)慣改變?yōu)樗阉髁?xí)慣并不容易，因?yàn)閷τ跒g覽，用戶不需要做太多事情，所以更容易進(jìn)行。如果你要求某人從一件容易做的事情轉(zhuǎn)移而去做很難完成的事情，那并不容易。但另一方面，如果你想要將那些使用搜索的用戶轉(zhuǎn)換為瀏覽用戶，而這些用戶習(xí)慣于輸入速度或顯式地表達(dá)其提要，則要容易得多。所以這就是為何百度要做推送，但推送更難轉(zhuǎn)變?yōu)樗阉鞯脑颉?/p>

最重要的是，我認(rèn)為搜索的技術(shù)壁壘非常高。如果你能解決搜索問題，你基本上就解決了通用人工智能(AGI)問題，因?yàn)闊o論用戶說什么，你都必須能夠理解這一點(diǎn)，并能得出相關(guān)的結(jié)果，這需要大量的研究，大量的投資，這是一個(gè)非常困難的問題。

HSBC分析師：我還有個(gè)后續(xù)問題：在流量增長方面，管理層認(rèn)為什么時(shí)候可以轉(zhuǎn)化為更快的收入增長，能闡述下2020年愿景嗎?

　　沈抖：對于營銷客戶來說，這是個(gè)重要問題，我們真正關(guān)心的是有效的流量。因此，通過管理頁面，智能小程序，實(shí)際上，我們看到越來越多的例子，客戶在使用這些服務(wù)時(shí)，他們的投資回報(bào)率正在提高。所以真的很難說我們將如何將其轉(zhuǎn)化為數(shù)字，但我們確實(shí)看到趨勢在上升。實(shí)際上，正如李彥宏所說的那樣，越來越多的營銷客戶實(shí)際上正在采用我們的托管頁面。因此，我們看到相對于ROI的任何改進(jìn)。因此，這將轉(zhuǎn)化為收入提升，但目前很難給出具體數(shù)字。