曉董說財(cái)| 上市公司什么時(shí)候應(yīng)該回購股份？聽聽巴菲特怎么說

大家好，我是曉董說財(cái)?shù)臅远?。今天和大家聊一聊股份回購?/p>

月初，許多A股上市公司都會(huì)公布回購公司股份的進(jìn)展，這也是股民朋友非常關(guān)心的一個(gè)事項(xiàng)。

回購股份的公告

通常來說，股民朋友看到自己持有的公司回購股份，總是高興的。因?yàn)椋钪苯佑绊懝蓛r(jià)的因素就是買賣雙方了，多一個(gè)買方（也就是上市公司），總是一件好事。

曉董此前持有某只股票時(shí)，腦子里偶爾會(huì)閃過一個(gè)不切實(shí)際的念頭：回購資金把股票買漲停吧，讓我能舒舒服服地賣出。當(dāng)然，作為一個(gè)比較成熟的投資者，我知道這樣想肯定是不對的。

其實(shí)，上市公司回購股份并不一定都是合適的，比如，股價(jià)高估時(shí)回購，就不太合理。

上月，深交所上市公司歌爾股份發(fā)布的回購公告，就惹了不少爭議。歌爾股份公告稱，回購金額不低于人民幣5億元（含）且不超過人民幣10億元（含），回購價(jià)格不超過21元/股。

同日，歌爾股份又公布了一份減持相關(guān)公告，稱公司實(shí)際控制人、董事長姜濱和副總裁劉春發(fā)計(jì)劃以集中競價(jià)和大宗交易方式減持公司股份，合計(jì)擬減持?jǐn)?shù)量（不超過）92,475,585股，占公司總股本的2.85%。

深交所也對此表示了關(guān)注，發(fā)函請“公司自查并說明本次回購股份是否存在配合股東減持及可交債換股的動(dòng)機(jī)”。

歌爾股份隨后也對此進(jìn)行了回復(fù)，感興趣的朋友可以去查看一下，看看回復(fù)是否有道理。

接下來，曉董說一下“股神”巴菲特對回購的看法，供大家參考。

巴菲特認(rèn)為，對于想要退出的股東，公司回購股票當(dāng)然很好；但對于長期股東來說，只有低于股票內(nèi)在價(jià)值（intrinsic value）時(shí)回購，才是合理的，所以要設(shè)定一個(gè)回購最高價(jià)。

巴菲特的原話：What is smart at one price is stupid at another.

另外，在巴菲特看來，在某些情況下，即使股價(jià)低于股票內(nèi)在價(jià)值，上市公司也不應(yīng)該回購。比如，公司發(fā)展需要錢，也不太適合再去借債，當(dāng)然隱含前提是這個(gè)公司未來發(fā)展很有前景；有些并購交易、或投資機(jī)會(huì)比回購更劃算。

曉董認(rèn)為，巴菲特講的道理還是很樸素易懂的，您覺得呢？

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