花旗：維持京東“買入” 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至46美元

11月20日，資本邦訊，花旗發(fā)布研報(bào)稱，維持京東(JD.US)“買入”評(píng)級(jí)并上調(diào)目標(biāo)價(jià)至46美元。京東Q3營(yíng)收強(qiáng)勁增長(zhǎng)28.7%，強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期(Q1營(yíng)收同比增長(zhǎng)20.9%、Q2同比增長(zhǎng)22.9%)，主要?dú)w因于公司在促銷定價(jià)中的高效投入，推動(dòng)了更高的GMV，并加速了公司年度活躍用戶增長(zhǎng)至3.34億。

花旗指出，公司此前預(yù)計(jì)的Q4營(yíng)收同比增長(zhǎng)21-25%可能會(huì)被再次證明是保守的。

該行稱，京東將全年凈利潤(rùn)從80-96億元人民幣上調(diào)至98-105億元人民幣，意味著凈利潤(rùn)率修正為1.7-1.8%，這反映出公司在Q4又有10億人民幣進(jìn)行戰(zhàn)略性的投資。

公司管理層相信，今年下半年的戰(zhàn)略再投資為公司帶來的收益很可能轉(zhuǎn)化為有意義的新用戶和可持續(xù)的用戶保留，從而支持公司2020年業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

展望未來，花旗相信京東可能會(huì)進(jìn)一步受益于其成功的C2M計(jì)劃和“京喜”平臺(tái)的布局，從而實(shí)現(xiàn)公司未來幾個(gè)季度業(yè)績(jī)的可持續(xù)增長(zhǎng)。基于此，花旗將京東的目標(biāo)價(jià)由43美元上調(diào)至46美元，意味著2020/2021E 0.7x/0.6x P/S和38x/26x P/E 。