5G為半導(dǎo)體板塊“續(xù)命”？ 半導(dǎo)體國產(chǎn)替代能否一蹴而就？

3月6日，據(jù)報(bào)道，去年半導(dǎo)體行業(yè)出口下降，2019年中國二極管及類似半導(dǎo)體器件出口量同比下降8%，主要是在內(nèi)存上遭遇較大沖擊。

然而，市場(chǎng)上對(duì)科技板塊認(rèn)知產(chǎn)生分歧，特別是半導(dǎo)體板塊整體估值著實(shí)不低。但是一些半導(dǎo)體公司龍頭目前業(yè)績情況比較穩(wěn)定，并且未來業(yè)績走勢(shì)看好。再考慮到5G的廣泛應(yīng)用，其和半導(dǎo)體是魚水相依的關(guān)系：5G的帶寬會(huì)非常寬，需要更好的半導(dǎo)體器件來完成。

半導(dǎo)體板塊國產(chǎn)替代不會(huì)一蹴而就

跟此前蘋果產(chǎn)業(yè)鏈不同，如果說華為產(chǎn)業(yè)鏈也有黃金十年的話，它的投資主線就是半導(dǎo)體。雖然有海思給華為生產(chǎn)芯片，但是華為還是愿意把手機(jī)里面核心的零部件交給中國企業(yè)來做，這將會(huì)是一個(gè)很大的產(chǎn)業(yè)變革，也是去年下半年以來半導(dǎo)體板塊上漲的邏輯所在。

因此，半導(dǎo)體作為科技創(chuàng)新的底層支撐產(chǎn)業(yè)迎來最好的發(fā)展時(shí)代;過去二十年間，全球半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷三輪周期的演變：在2017年左右經(jīng)歷完上一輪底部之后，迎來周期上行的拐點(diǎn);今年半導(dǎo)體業(yè)更站在快速擴(kuò)張起點(diǎn)，尤其5G帶來行業(yè)上行需求趨勢(shì)，將驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)業(yè)績快速提升。國內(nèi)眾多半導(dǎo)體核心標(biāo)的企業(yè)的業(yè)績，自去年起便進(jìn)入強(qiáng)力高增長階段，有著較為強(qiáng)勁的基本面支撐。

同時(shí)，國內(nèi)家電、通信設(shè)備、IT設(shè)備行業(yè)均對(duì)半導(dǎo)體有巨大需求，并對(duì)國產(chǎn)半導(dǎo)體的需求比重不斷提升。在國產(chǎn)替代驅(qū)動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)超越全球的快速增長，進(jìn)而帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)股票估值提升。

此前經(jīng)歷了二級(jí)市場(chǎng)的持續(xù)熱炒，但在疫情結(jié)束后，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)依然可以看高一線。究其原因，從下游應(yīng)用端看，今年的消費(fèi)電子需求依然維持一個(gè)樂觀的態(tài)度。今年屬于5G換機(jī)元年，通信制式升級(jí)驅(qū)動(dòng)用戶換機(jī)需求。在疫情好轉(zhuǎn)后，換機(jī)依然是構(gòu)成行業(yè)增長的主邏輯;同時(shí)，從中游設(shè)計(jì)制造端看，半導(dǎo)體的制造均在具備密閉空間特性的潔凈室廠房中展開，且只在很小程度上依賴人力，很難受到疫情影響;此外，從上游原材料端看，半導(dǎo)體制造的設(shè)備商、材料商分布全球。在海外疫情逐漸蔓延之時(shí)，物流環(huán)節(jié)或受到影響較小。并且，從整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈看，該行業(yè)依然處在良性發(fā)展態(tài)勢(shì)中，目前沒有海外半導(dǎo)體企業(yè)對(duì)全年及近期業(yè)績做出修正。

此外，半導(dǎo)體行業(yè)具備長期投資價(jià)值的原因還在于：其國產(chǎn)替代在不同產(chǎn)品類別上有著不同的日程屬性。在貿(mào)易摩擦結(jié)束后，國產(chǎn)半導(dǎo)體的自主化提上日程。但是，不同產(chǎn)品類別進(jìn)度不一，例如高端存儲(chǔ)器已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，高端設(shè)備、高端材料還在發(fā)展中。這樣一種階段化發(fā)展會(huì)帶來持續(xù)化投資機(jī)遇，每年都可以看到不同環(huán)節(jié)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化突破。

挑選投資標(biāo)的需快速捕捉新科技應(yīng)用

不同于其他板塊，預(yù)測(cè)一家科技類公司業(yè)務(wù)增長及未來發(fā)展整體狀況難度較大。布局這一領(lǐng)域，更像是二級(jí)市場(chǎng)中的類風(fēng)險(xiǎn)投資，要找準(zhǔn)大方向。從科技領(lǐng)域看，半導(dǎo)體是硬核科技的核心已經(jīng)是市場(chǎng)的共識(shí)。

海外的半導(dǎo)體公司，憑借業(yè)績的不斷兌現(xiàn)實(shí)現(xiàn)市值的持續(xù)成長;A股市場(chǎng)上，目前半導(dǎo)體的漲幅非?？捎^，短期內(nèi)迎來回調(diào)也屬正常?？偨Y(jié)半導(dǎo)體的行情亮眼反映了兩點(diǎn)：其一，市場(chǎng)及投資者對(duì)國家大力發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)認(rèn)可，從而行業(yè)里資金流入量急劇增加;其二，適當(dāng)回調(diào)并不代表半導(dǎo)體發(fā)展目前遇到瓶頸。