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[導讀]在西方主流媒體的風向里,孫正義曾經(jīng)一度被認為是比埃隆·馬斯克,更有可能影響下一波互聯(lián)網(wǎng)潮流的人。最近,這個激進、瘋狂的東方投資狂人似乎終于向現(xiàn)實低頭了,并開始自我反省甚至自我否定。 在最近一次接受《福

在西方主流媒體的風向里,孫正義曾經(jīng)一度被認為是比埃隆·馬斯克,更有可能影響下一波互聯(lián)網(wǎng)潮流的人。最近,這個激進、瘋狂的東方投資狂人似乎終于向現(xiàn)實低頭了,并開始自我反省甚至自我否定。

在最近一次接受《福布斯》的采訪中,日本軟銀集團創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官孫正義承認,隨著該公司收緊財務支出,以及新型冠狀病毒疫情繼續(xù)撼動日本經(jīng)濟,愿景基金(Vision Fund)投資的88家公司中至少有15家將會破產(chǎn)。

“投資戰(zhàn)術上,我已經(jīng)開始后悔?!边@位不可一世的“野心家”終于在媒體面前低了頭。軟銀三季度財報遭遇滑鐵盧,新冠疫情尚未結束,愿景基金的成績單的至暗時刻遠未到來。

第三季度財報虧損已達2250億日元

孫正義此番服軟,還要從讓軟銀栽了大跟頭的WeWork說起。

2017年7月,共享辦公品牌WeWork宣布獲得由軟銀集團等機構5億美元的A輪融資,開始與軟銀結緣,并開始加速WeWork在中國的業(yè)務擴張步伐,不足一個月,軟銀再投44億美元。其后,孫正義不斷加注,一路成為WeWork 的最大股東,并計劃于2019年8月申請IPO,WeWork一度估值達470億美元,曾被認為是美國最頂尖的科技初創(chuàng)公司之一。

沒成想,孫正義主導的這筆激進的投資,最終成了他投資案例中栽的最大的一個跟頭。

2019年9月,WeWork IPO折戟,在撤回IPO申請書后,WeWork的估值直接下滑至78億美元,這直接影響到了軟銀的財務報表。甚至,愿景基金在遭遇這筆投資厄運之后,財務困難的陰翳一直未曾消逝。

WeWork申請IPO被撤回,再加上令人失望的Uber和Slack IPO,軟銀愿景基金報告稱,2019年第三季度運營虧損已達2250億日元(約20億美元),幾乎抹去了軟銀集團的所有利潤,財務狀況徹底逆轉,并令所有投資者感到恐慌。

孫正義將WeWork的失敗歸咎于過度相信伊諾曼所為其描述的愿景,以至于WeWork的估值過高,但他同時表示,“即使沒有WeWork的厄運,我們現(xiàn)在也有信心投入新的管理層、新的計劃,我們將扭轉局面,并獲得可觀的回報”。

盡管如此,孫正義的投資基金進展并不順利,許多初創(chuàng)公司受到了新型冠狀病毒疫情爆發(fā)的沖擊,被迫停止運營,解雇或暫時解雇員工。

收緊口袋,開啟挽救計劃

當前,這位62歲的投資狂人已經(jīng)開始做出艱難的財務決策,包括停止對已在投資日程上的公司現(xiàn)金注入,允許所投資的公司破產(chǎn)(比如OneWeb),同時接受過去大額投資的公司在生死線上苦苦掙扎。

甚而如文首所提及的,聲稱“我認為至少會有15家投資公司將會破產(chǎn)。”說出此番話之時,這位偏執(zhí)的投資大鱷依然倔強的表示,“這未必是壞事,只要將資金和時間仔細轉向那些被視為穩(wěn)定的愿景基金投資公司,初創(chuàng)企業(yè)就不太可能走向破產(chǎn)的邊緣?!?/p>

當前,軟銀的愿景基金管理著總共88項投資,由于最近的動蕩,孫正義表示,未來的投資節(jié)奏將放緩。

但是,由WeWork所傳導的軟銀糟糕的財務狀況必須得到處理,以平息投資者的憂慮并穩(wěn)定股價。上周,軟銀已經(jīng)撤回了以30億美元收購WeWork股份的要約,理由是該要約未能滿足交易完成條件,而且“存在多項新的重大刑事和民事調查懸而未決”。假使這筆交易達成,那么最大的收益者將是伊諾曼,在宣告撤回收購WeWork的股份后,4月7日,WeWork董事會下屬的特別委員會起訴軟銀,聲稱軟銀違反了協(xié)議義務。

此外,軟銀還宣布了410億美元的資產(chǎn)出售計劃,其中包括出售資產(chǎn)以提振股價和減少債務。一項與最新計劃無關的48億美元回購計劃也在醞釀之中。

內外交困。2020年3月27日,軟銀所投資的曾對標埃隆·馬斯克所創(chuàng)辦衛(wèi)星發(fā)射公司的OneWeb宣布申請破產(chǎn),并裁減了大部分員工。英國媒體《金融時報》援引知情人士透露,在疫情爆發(fā)之前,OneWeb曾與其“大金主”軟銀進行談判,以籌集20億美元的新資金,但軟銀并未解囊。

盡管聲稱將有15家公司倒閉,孫正義依然表示,在愿景基金所投資的88家公司中,至少還有15家會取得成功。

孫正義開始求穩(wěn)

隨著軟銀第三季度財報的發(fā)布,資本市場對于孫正義的詬病越來越多,在這一財季(2019年10月至12月),軟銀營業(yè)利潤下降了99%,遠低于分析師的預期。甚而很多LP開始明確拒絕向軟銀提供新的資金。

在VC/PE市場,孫正義的投資風格一度一凌厲著稱,曾經(jīng)6分鐘投資阿里巴巴的“宇宙第一投資速度”人盡皆知,此番投資給他帶來了超2000倍的投資回報。但他一以貫之的的投資風格亦曾遭到一些LP的不滿。

據(jù)外媒此前的報道,愿景基金經(jīng)常在投資時給出過高估值,而愿景內部也時常是孫正義“一人說了算”。在當愿景計劃以160億美元收購初創(chuàng)公司W(wǎng)eWork時,沙特主權財富基金強烈反對。沙特主權財富基金在愿景基金中所占份額過大,具有一票否決權,此事曾讓孫正義頗為惱火,于是在愿景二期基金募資時,盡可能謀求投資者群體多元化,以盡可能減少投資者對于愿景決策的干擾。

而今,接二連三的沉痛打擊似乎也讓孫正義轉變了激進的投資策略,開始求穩(wěn)。

此次,孫正義第一次對西方媒體承認自己后悔了,“在互聯(lián)網(wǎng)誕生之初,我也曾受到同樣的批評。在投資戰(zhàn)略上,我已經(jīng)感到后悔,但是在戰(zhàn)略上,我還在堅持。至于愿景基金的愿景,一直如此。”

這種心態(tài)在2019年11月底已有端倪。彼時,在加利福尼亞州半月灣(Half Moon Bay)舉辦的一場軟銀集團活動上,孫正義通過視頻傳達出一個信息:“如今世界已經(jīng)改變,我們必須為我們的每一家公司準備足夠強大的基礎,這樣投資者才能相信公司會做得很好。不僅僅只是營收、總商品價值以及日活用戶數(shù)量。”孫正義明確提到,公司應該在“實現(xiàn)盈利、現(xiàn)金流充足且可持續(xù)”的情況下上市。

言辭中,孫正義也透露了自己未來投資的側重點—;—;評判公司價值的最佳方法是衡量公司在“穩(wěn)定狀態(tài)”下現(xiàn)金流的倍數(shù)?!皼]有所謂的GMV、營收或用戶數(shù)量的倍數(shù)一說,這些都很難證明是正確的。最終還是自由現(xiàn)金流的倍數(shù),再無別的衡量標準。不要炒作,這點我從最近的事情中(指代WeWork)學到很多?!睂O正義說。

20年前,互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之時,孫正義曾經(jīng)損失數(shù)十億美元。現(xiàn)在,他正努力說服軟銀的投資者,讓他們相信愿景基金能夠經(jīng)受住當前的新冠疫情所引發(fā)的潛在衰退。

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