這家退市企業(yè)，現(xiàn)在成了龍頭中的龍頭

今天，大家有沒有發(fā)現(xiàn)，跟液晶面板有關(guān)的板塊都紛紛大漲，后臺也有小伙伴問華叔，是否要把手上的TCL、京東方A、合力泰都拋出。遇事不慌，我們先了解上漲背后的邏輯。

大漲原因跟昨天文末，蘋果MicroLED信息有千絲萬縷的關(guān)系。中國臺wan砸百億元擴大投資，鎖定Mini LED 與 Micro LED 這兩大新世代顯示器技術(shù)，并與晶電、友達合作，未來將供應(yīng) iPhone、iPad 等設(shè)備上使用。

目前，蘋果在臺團攜手中國臺wan LED 磊晶龍頭晶電、面板大廠友達共同投入研發(fā)。Mini LED、Micro LED 較現(xiàn)有的 LCD 與 OLED 兩大顯示技術(shù)具有更省電、薄型化等優(yōu)勢，成為蘋果積極開發(fā)的新技術(shù)。

蘋果首款集成MiniLED顯示屏產(chǎn)品將在明后兩年陸續(xù)推出，MiniLED將是蘋果未來5年內(nèi)的關(guān)鍵技術(shù)。

預(yù)計在2021、2022年，蘋果MiniLED設(shè)備出貨量有300%、225%的同比快速增長，甚至覆蓋更多的蘋果設(shè)備。

由于這次回調(diào)，受到疫情影響，消費電子的液晶面板相關(guān)板塊下跌幅度較大，而且最近回漲的力度也很弱。相信在這次消息刺激下，會有一個小幅的回升，至于持續(xù)多久，需要根據(jù)不同標(biāo)的情況區(qū)別分析，這里就不展開去聊了，可以在留言區(qū)和華叔交流。

今天，華叔想繼續(xù)聊聊半導(dǎo)體的企業(yè)——華潤微，這是2018年國內(nèi)銷售額前10的半導(dǎo)體公司中，唯一一家IDM模式為主的企業(yè)，也是國內(nèi)IDM模式龍頭，最全面的國內(nèi)功率器件廠商，國內(nèi)營收最大、技術(shù)最領(lǐng)先的MOSFET產(chǎn)商。

還有一個不得不說的，華潤微電子早在2004年就曾在港交所上市，2011年完成私有化退市。近7年多時間過去，華潤微電子“卷土重來”，上市地點改為科創(chuàng)板。

華潤微電子的實際控制人為中國華潤，同時，國務(wù)院國資委持有中國華潤100%的股權(quán)。

中國華潤旗下包括華潤電力、華潤置地、華潤水泥控股、華潤燃氣、華潤醫(yī)藥、華潤啤酒等6家港股上市公司，以及華潤三九、華潤雙鶴、東阿阿膠、江中藥業(yè)等4家A股上市公司。華潤微電子成為中國華潤旗下第5家A股上市公司。

說華潤微之前，先解釋一下什么是IDM——

IDM商業(yè)模式是國際整合元件制造商模式。即芯片設(shè)計、晶圓制造、封裝測試 全流程均自主生產(chǎn)。

目前， 華潤微主營業(yè)務(wù)可分為產(chǎn)品與方案(IDM模式)、制造與服務(wù)(代工模式)兩大板塊。

產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)：聚焦于功率半導(dǎo)體、智能傳感器與智能控制領(lǐng)域。

制造與服務(wù)業(yè)務(wù)：領(lǐng)先的晶圓制造服務(wù)能力，是國內(nèi)前三的本土晶圓制造企業(yè)。

主要客戶：海爾、美的、TCL、博世、光寶、MPS、芯朋微、中穎電子、艾為電子等。

應(yīng)用領(lǐng)域：消費電子、電源、工業(yè)、電動自行車等。

一、產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)

主要由功率半導(dǎo)體、智能傳感器與智能控制構(gòu)成。憑借產(chǎn)品及技術(shù)優(yōu)勢，積累了世界知名的國內(nèi)外客戶群。

1、功率半導(dǎo)體

功率半導(dǎo)體占據(jù)華潤微近2年產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)收入的90%，可分為功率器件與功率IC兩大類產(chǎn)品。

其中，功率器件產(chǎn)品有MOSFET、IGBT、 SBD及FRD，功率IC產(chǎn)品主要有各系列電源管理芯片。是國內(nèi)營業(yè)收入最大、少數(shù)能提供-100V至1500V范圍內(nèi)低、 中、高壓全系列MOSFET的產(chǎn)品廠商。IGBT銷售額2019年同比+45%，目前銷售額已達6000萬元。

功率IC產(chǎn)品應(yīng)用于消費電子、工業(yè)控制、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

2、智能傳感器

智能傳感器主要可分為MEMS傳感器、煙霧傳感器與光電傳感產(chǎn)品等。

3、智能控制

智能控制產(chǎn)品可分為人機交互MCU、計量計算MCU、通用型MCU等。應(yīng)用于人機交互、消費電子、工業(yè)控制、計量計算等領(lǐng)域，具有產(chǎn)品線豐富、進口替代性強等優(yōu)勢。

二、制造與服務(wù)業(yè)務(wù)

主要提供半導(dǎo)體開放式晶圓制造、封裝測試等服務(wù)。華潤微擁有國內(nèi)領(lǐng)先的晶圓制造服務(wù)能力，國內(nèi)前3的本土晶圓制造企業(yè)。

晶圓制造：主要服務(wù)于自家產(chǎn)品的制造，產(chǎn)品以功率半導(dǎo)體與模擬IC為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，面向消費電子、工業(yè)控制、汽車電子等終端市場。提供6寸、8寸的代工服務(wù)，在本土晶圓制造企業(yè)排名前3。

封裝測試：華潤微已與PEPINNOVATION共同投資設(shè)立矽磐微電子，發(fā)展面板級封裝技術(shù)。

掩模制造：該業(yè)務(wù)銷售額約占國內(nèi)光掩模版總額的27%，在內(nèi)資企業(yè)中市場占有率排名第一，是國內(nèi)最大的本土掩模制造企業(yè)之一。

制造及服務(wù)業(yè)務(wù)從2016年接近70%，下降至55.86%，這樣制造及服務(wù)、產(chǎn)品與方案兩大業(yè)務(wù)的收入更為均衡。

雖然制造及服務(wù)帶來的收入更高，但產(chǎn)品與方案則帶來更多的利潤，而且還在不斷提升，而且2018年甚至增長了50%，2019年年初由于行業(yè)景氣度下滑，導(dǎo)致收入、利潤有所下降。

不過，隨著國產(chǎn)化、還有半導(dǎo)體業(yè)務(wù)景氣度回升，產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)將恢復(fù)高增長。

在產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)方面，拿了士蘭微、華微電子、揚杰科技3家企業(yè)的營收作對比，華潤微比另外3家企業(yè)超出不少。

除了2016年，華潤微對晶圓制造生產(chǎn)線的投入造成虧損外，接下來的3年利潤不斷提升，尤其在2018年利潤增長超513%。

2019年，華潤微也是有所有所回落，扣非凈利潤不如揚杰科技。

毛利率、凈利率方面，還是揚杰科技和華潤微較為領(lǐng)先，不過從走勢來看，揚杰科技在下降階段，而華潤微在上升期。

從存貨金額來看，華潤微是最高的，但與凈資產(chǎn)占比并不高，僅占比10.78%。

華潤微的應(yīng)收賬款近幾年增幅不算多，不過相比華微電子和揚杰科技略高。

華潤微沒有短期借款，而流動負債不算高，2018年末新增15億元的長期借款，是用以置換發(fā)行人向華潤集團的借款。

不過，華潤微的流動資金在今年一季度暴增了3倍，公司流動資金非常充裕。

晶圓、封測目前營收占比56%，產(chǎn)品業(yè)務(wù)占比44%，華潤微未來會成為一體化的產(chǎn)品公司，有望成品業(yè)務(wù)提升到50%，甚至60%。

特高壓、5G的投資將帶動半導(dǎo)體的增長。預(yù)計2025年5G帶動投資5萬億元，特高壓帶動相關(guān)投資累計超1.2萬億元。

預(yù)計2020年受全球經(jīng)濟放緩影響，中國功率半導(dǎo)體市場規(guī)模同比有6%左右下滑，整個市場容量在150億美元左右。但如果疫情能夠及時控制，在2020年市場規(guī)模有望達到167億美元。

從華潤微在手訂單情況來看，4、5月份產(chǎn)能比較飽滿。6月份訂單有不確定性，主要是晶圓代工業(yè)務(wù)的訂單這一塊，目前成品的訂單能見度高，代工這一塊主要是fabLess公司下訂單較前期保守，主要是受需求端的影響。

華潤微在電動車大概有60%的國內(nèi)市占率。目前，電動車周期比較長的，兩輪電動車受疫情沖擊不大。華潤微現(xiàn)在從兩輪車慢慢擴充到三輪電動車和四輪電動車。

國內(nèi)IGBT起步較晚，未來進口替代空間巨大，目前在軌交領(lǐng)域已經(jīng)實現(xiàn)了技術(shù)突破和全面的國產(chǎn)化。此外，在新能源汽車領(lǐng)域，IGBT是電控系統(tǒng)和直流充電樁的核心器件，隨著未來新能源汽車等新興市場的快速發(fā)展，IGBT將迎來黃金發(fā)展期。

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1、京東618首日Apple產(chǎn)品成交額破15億。Apple品牌接連創(chuàng)下銷售紀(jì)錄：僅5秒銷售額就突破1億；5分鐘后，iPhone銷量突破3萬臺；全天成交金額達到15億。Apple產(chǎn)品京東自營旗艦店iPhone 11直降900元至4599元，iPhone SE系列低至2899元。

2、安車檢測：股東華睿德銀等擬減持公司4.11%股份。公司目前持股4.11%的股東華睿德銀及其一致行動人華睿中科，計劃6個月內(nèi)以集中競價、大宗交易方式減持公司股份796.33萬股，占公司總股本比例4.11%。

3、江鈴汽車：5月份汽車銷量同比+31.76%。今年5月份汽車銷量為29008輛，同比+31.76%；1~5月份汽車?yán)塾嬩N量為102001輛，同比-9.84%。

4、北上資金凈流入19.29億 中國平安凈買入9.75億。中國平安、京東方Ａ、信維通信、招商銀行凈買入居前，分別獲凈買入9.75億元、3.39億元、3.01億元、2.93億元。五糧液、貴州茅臺、格力電器凈賣出分別為6.96億元、1.68億元、1.36億元。

5、中汽協(xié)：5月汽車行業(yè)銷量預(yù)計同比+11.7%。5月汽車行業(yè)銷量預(yù)計完成213.6萬輛，環(huán)比+3.2%，同比+11.7%，1~5月汽車行業(yè)累計銷量預(yù)計完成789.6萬輛，同比-23.1%。

6、全球智能手機Q1銷量下跌20%，三星華為蘋果跌幅最大。iPhone手機銷量在2020年第一季度同比-8.2%，蘋果本季度銷售4092萬部iPhone，比2019年第一季度的4457萬部下降370萬部，市場占有率為13.7%。此外，其它廠商的數(shù)據(jù)也不容樂觀。整個一季度，智能手機市場都處于低谷，同比銷量-20.2%。

7、臺積電：3nm工藝如期在2021年試產(chǎn)。關(guān)于3nm工藝延期兩個季度試產(chǎn)的傳聞，臺積電方面回復(fù)稱，“目前一切按照計劃進行，3nm工藝如期在2021年試產(chǎn)，2022年下半年正式量產(chǎn)?！?

8、光迅科技：產(chǎn)能已創(chuàng)歷史新高，華為是公司重要客戶之一。公司已全面復(fù)工，產(chǎn)能已創(chuàng)歷史新高。華為是公司重要客戶之一，在光有源器件、無源器件領(lǐng)域均有合作。400G光模塊目前有少量訂單。目前公司25G光芯片部分規(guī)格可以自產(chǎn)，已交付內(nèi)部產(chǎn)品線。

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