美圖“失色”:巨虧12億元后 蔡文勝押注與小米30年合作
“小米將收購美圖手機(jī)業(yè)務(wù)”傳言幾天之后,小米在財(cái)報(bào)中宣布了雙方的合作。
11月13日的小米三季報(bào)透露,已經(jīng)與美圖公司達(dá)成關(guān)于美圖手機(jī)及其他智能硬件產(chǎn)品的戰(zhàn)略合作協(xié)議。簡單來說,今后的美圖手機(jī),美圖公司僅提供品牌授權(quán)和“影像技術(shù)”,雙方利潤分成,合作協(xié)議最長可達(dá)30年。
對兩家公司來說,似乎都是劃算的買賣。國內(nèi)市場份額增長乏力的小米,通過獲得美圖手機(jī)品牌,得以進(jìn)入細(xì)分品類,拓展用戶群。預(yù)告本年度將迎來12億元巨虧的美圖,則通過剝離一塊走下坡路的業(yè)務(wù),擴(kuò)大硬件銷量,減小財(cái)務(wù)壓力。
消息不免被外界解讀為“美圖放棄手機(jī)業(yè)務(wù)”。這對美圖CEO吳欣鴻來說不免尷尬。2018年初,他面對媒體言之鑿鑿,“只要手機(jī)這個(gè)業(yè)務(wù)還在盈利,我就會(huì)一直做下去”。
消息傳出后,吳欣鴻發(fā)布內(nèi)部信,承認(rèn)美圖手機(jī)下半年已經(jīng)虧損,但“從未想過要放棄手機(jī)業(yè)務(wù)”,與小米的合作是“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。
值得一提的是,這兩家體量相差20倍公司的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”或也存在變數(shù)。美圖的公告顯示,雙方合作的第五年小米有權(quán)終止合作,而美圖的高端型號V7系列并不在合作范疇中。
受年度巨額預(yù)虧消息影響,截至11月20日收盤,美圖股價(jià)跌6.44%,授收于4.07港元,距IPO價(jià)格已腰斬。
美圖手機(jī)小米造
美圖公司是中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的“異數(shù)”之一。這家由知名本土投資人蔡文勝親任董事長的公司成立于2008年,以美圖秀秀軟件起家,2013年推出第一款手機(jī),開創(chuàng)拍照手機(jī)的細(xì)分領(lǐng)域。
吳欣鴻直言,美圖手機(jī)對公司2016年成功上市功不可沒。通過推出第一臺(tái)拍照手機(jī),美圖得以跨入硬件領(lǐng)域,收獲高質(zhì)量女性粉絲的同時(shí),憑借品牌溢價(jià)實(shí)現(xiàn)了高額的毛利潤率,貢獻(xiàn)了穩(wěn)定現(xiàn)金流。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看,手機(jī)等硬件業(yè)務(wù)對美圖的重要性不言而喻。2016年、2017年,手機(jī)等硬件收入分別為14.7億與37.4億元,在總營收中分別占比93.4%和82.6%。2018年中保重,手機(jī)硬件收入占比亦高達(dá)72%。
把營收占比8成的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)手,對一家互聯(lián)網(wǎng)公司來說堪稱一次大膽轉(zhuǎn)型。吳欣鴻在內(nèi)部信中表態(tài),亦顯示這是一種無奈之舉。2018年以來的行業(yè)波動(dòng),令體量太小的美圖手機(jī)疲于應(yīng)對。今年上半年,美圖手機(jī)的出貨量出現(xiàn)下滑,下半年手機(jī)業(yè)務(wù)虧損。
業(yè)內(nèi)人士分析,美圖公司上市以來從未實(shí)現(xiàn)盈利,手機(jī)業(yè)務(wù)作為現(xiàn)金流提供者,趁還有價(jià)值之時(shí)剝離,是“較好選擇之一”。
接盤俠小米在公布一份數(shù)據(jù)靚麗財(cái)報(bào)的同時(shí),亦有隱憂。數(shù)家第三方提供的數(shù)據(jù)均顯示,2018年第三季度的小米國內(nèi)出貨量增長停滯甚至下滑。IDC及Counterpoint的數(shù)據(jù)分別顯示,小米國內(nèi)出貨量及市場份額同比下滑。在拉動(dòng)增長的國際市場,份額領(lǐng)先的小米增幅亦被華為超越。
小米的國內(nèi)市場亟需捍衛(wèi),擁有女性細(xì)分市場的美圖手機(jī)面臨虧損,合作一把是好選項(xiàng)。根據(jù)協(xié)議,小米獲授權(quán)利用美圖品牌研發(fā)手機(jī),美圖前5年可獲共同開發(fā)手機(jī)銷售的10%毛利,之后25年小米將會(huì)逐年繳付美圖最少1000萬美元的授權(quán)墊底費(fèi)。
但這場合作仍留有余地。協(xié)議中雙方合作分兩個(gè)階段,第一個(gè)階段的5年內(nèi),如果美圖收到的授權(quán)費(fèi)達(dá)到一定數(shù)額,小米公司有權(quán)決定5年之后是否繼續(xù)展期。
換句話說,“小米造的美圖手機(jī)”要持續(xù)多長時(shí)間,主動(dòng)權(quán)在小米手里。
面目全非的美圖
美圖公司上市以來,過得一直都不太好。
從2016年上市至今,美圖股價(jià)已從8.5港元的發(fā)行價(jià)跌至4港元上下。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2017年美圖虧1.97億元、2016年虧62.6億元,2018上半虧損1.27億元。以較能體現(xiàn)實(shí)際經(jīng)驗(yàn)情況的“經(jīng)調(diào)整虧損凈額”口徑計(jì)算,2016年上市以來美圖公司總計(jì)虧損亦超過7.11億元。
互聯(lián)網(wǎng)公司不怕虧,只要有用戶和營收高增長??上?,2018年以來,美圖的這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)也開始下滑。2018年半年報(bào)顯示,美圖月活流失6592萬,營收減少6%。營收下滑的原因,是占據(jù)總營收近8成的硬件收入下滑超23%。
2018上半年業(yè)績中,智能硬件毛利近4億元,同比略降。剝離消息發(fā)布的同時(shí),美圖發(fā)布業(yè)績預(yù)警,指今年底將凈虧損最大至12億元。消息致美圖股價(jià)11月20日暴跌6.44%。
手機(jī)業(yè)務(wù)的剝離,將使美圖公司的“面目全非”。股票社區(qū)上一位投資者感概:“放量大跌,基本面全變,面目全非,可憐了這票的粉絲,自上市以來全軍覆沒而且再無翻身可能!”
相比手機(jī)業(yè)務(wù)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”給小米,美圖的其他業(yè)務(wù)也各有難處。5天前,美圖宣布自營電商業(yè)務(wù)美圖美妝關(guān)閉。2018年4月,曾經(jīng)高調(diào)推宣布的區(qū)塊鏈陷入迷局,至今無進(jìn)展。曾經(jīng)領(lǐng)跑短視頻業(yè)務(wù),美圖旗下的美拍變身“泛知識(shí)短視頻”,跌落第一梯隊(duì)。核心的美圖App,亦面臨用戶大量流失。
公司經(jīng)營令散戶投資者損失慘重,為了為恢復(fù)市場信心,2018年4月董事長、大股東蔡文勝All-in美圖增持了1億港元。
不過相比其子一年前在逢高減持的操作,這一舉動(dòng)無法消解外界質(zhì)疑:2017年5月媒體爆出,大股東蔡文勝本身持股設(shè)有禁售期,但其兒子CaiRongjia卻不受限制,其在上市以來頻頻減持,不到半年套現(xiàn)逾9億港元。
作為倒騰域名起家的本土傳奇投資者,蔡文勝的賺錢眼光毋庸置疑。與小米的這筆交易中,美圖獲得一筆穩(wěn)定的收入來源,不用再承擔(dān)損失與波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。只是5年之后怎么辦,以及持續(xù)巨虧美圖如何熬過這缺乏現(xiàn)金流的5年?
文章來源:時(shí)間財(cái)經(jīng)