蛇吞大象待消化 汽車電子廠商均勝收購德國普瑞

　　均勝電子于10月27日發(fā)布3Q財務(wù)報告，報告顯示前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.7億元，同比增長約4.9%，顯示均勝電子財務(wù)狀況良好。

　　3Q 業(yè)績成長，4Q業(yè)績有期待。3Q公司單季銷售收入增長約11.47%，毛利率達到19.79%，環(huán)比提升約1.54個百分點，并優(yōu)于去年同期水平。歸屬于母公司所有者凈利潤達到約3862萬元，同比增長約50%，符合我們前期預(yù)測的盈利能力逐步恢復(fù)的假設(shè)。鑒于目前政治因素導(dǎo)致日系車銷售受阻的大環(huán)境，做為為大眾眾多優(yōu)勢車型如邁騰、朗逸等零部件配套的廠商，均勝在4Q延續(xù)業(yè)績增長的確定性將更加明顯，并且從公司歷史數(shù)據(jù)觀察，4Q是同時也是單季銷售數(shù)量最大的時段，公司全年銷售增長率在10%-15%的概率極大。

　　寧波普瑞均勝扭虧是本季亮點。從報表數(shù)據(jù)中觀察，公司與德國普瑞合資企業(yè)寧波普瑞均勝似乎已逐步走向盈虧點之上，單季確認的投資收益額達到140萬余元，雖然數(shù)量不大，但這一明顯信號表征普瑞均勝承襲德國普瑞的技術(shù)開拓國內(nèi)市場已經(jīng)取得階段性成果。前期大眾驗廠完畢之后開始為公司帶來小批量的訂單，預(yù)計配備車型將是斯科達等德系明星車型，未來產(chǎn)量擴大的效應(yīng)將為公司帶來新的增長動力。

　　澄清公告撥開市場迷霧。目前市場對公司對德國普瑞的收購存在一些質(zhì)疑。德國普瑞作為一家具有國際級影響力的汽車電子廠商，為公司帶來的客戶技術(shù)等資源整合是未來公司從零部件生產(chǎn)商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型到高端汽車電子領(lǐng)軍企業(yè)的重要舉措，公司收購標的合理性和合規(guī)性都有所支撐。并且德國普瑞在收購?fù)瓿芍笠啾Ａ粝铝嗽喙芾韴F隊，均勝集團在整合過程中對其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化未來將促使其更具財務(wù)風(fēng)險的抵御能力。

　　均勝電子收購德國普瑞具有充分的理由和依據(jù)。

　　靜待德國普瑞注入公司。從目前的情況分析，德國普瑞注入均勝電子只是時間問題，同時從寧波普瑞均勝的業(yè)績表現(xiàn)上亦看到了德國技術(shù)國產(chǎn)化運用的前奏，均勝電子未來涉足電控單元、高端空調(diào)控制器等核心汽車電子業(yè)務(wù)將會是大勢所趨，我們認為僅從大眾系列車型MQB通用平臺的制造模式，豪車配置的向下平移就已經(jīng)能為均勝電子在國內(nèi)市場開拓另一片天地，公司業(yè)績值得期待。

　　均勝汽車電子事業(yè)部基地設(shè)于德國巴伐利亞州，主導(dǎo)產(chǎn)品有空調(diào)控制系統(tǒng)、駕駛員控制系統(tǒng)、傳感器系統(tǒng)、電子控制單元及創(chuàng)新的自動化生產(chǎn)線等系列。德國普瑞成立于1919年，主要研發(fā)和制造駕駛控制系統(tǒng)、空調(diào)控制系統(tǒng)、電控單元和傳感器系統(tǒng)等汽車電子零部件。