思瑞浦：打破國(guó)外壟斷的模擬、5G芯片廠商

思瑞浦是一家專(zhuān)注于模擬集成電路產(chǎn)品研發(fā)和銷(xiāo)售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)。公司主營(yíng)高性能模擬芯片，分為信號(hào)鏈模擬芯片和電源管理模擬芯片兩大類(lèi)，以信號(hào)鏈模擬芯片為主，并逐漸向電源管理模擬芯片拓展。

目前已擁有超過(guò)900款可供銷(xiāo)售的產(chǎn)品型號(hào)，應(yīng)用范圍涵蓋信息通訊、工業(yè)控制、監(jiān)控安全、醫(yī)療健康、儀器儀表和家用電器等眾多領(lǐng)域。

公司產(chǎn)品已進(jìn)入眾多知名客戶(hù)的供應(yīng)鏈體系，其中不乏中興、?？低暋⒐?、科大訊飛等各行業(yè)龍頭。尤其在信號(hào)鏈模擬芯片領(lǐng)域技術(shù)水平突出，代表公司先進(jìn)技術(shù)水平的核心產(chǎn)品，如全高清視頻濾波器、零漂運(yùn)算放大器、主流能耗控制芯片和接口產(chǎn)品已通過(guò)諸多國(guó)內(nèi)知名企業(yè)的驗(yàn)證，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

在信號(hào)鏈模擬芯片市場(chǎng)規(guī)模中占比最高的放大器和比較器領(lǐng)域，思瑞浦已經(jīng)躋身世界舞臺(tái)，分別位居全球銷(xiāo)售第12名和亞洲區(qū)銷(xiāo)售第9名，市場(chǎng)地位進(jìn)一步穩(wěn)固。

5G領(lǐng)域，思瑞浦突破了部分5G關(guān)鍵芯片的國(guó)外壟斷,并成功進(jìn)入通信設(shè)備龍頭華為、中興的供應(yīng)鏈，成為國(guó)內(nèi)通信企業(yè)模擬芯片領(lǐng)域的主要本土供應(yīng)商之一，而華為占據(jù)全球通信設(shè)備市場(chǎng)35%的份額。

全高清視頻濾波器：打入國(guó)內(nèi)安防監(jiān)控龍頭企業(yè)的供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

零漂運(yùn)算放大器：技術(shù)水平和關(guān)鍵指標(biāo)在發(fā)布之初已與國(guó)際同類(lèi)公司的產(chǎn)品相當(dāng)。

主流能耗監(jiān)控芯片：國(guó)內(nèi)率先設(shè)計(jì)出通用性轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品并進(jìn)行商業(yè)化的企業(yè)之一，成功進(jìn)入中國(guó)通信設(shè)備龍頭企業(yè)的供應(yīng)鏈，突破了國(guó)外廠商的壟斷，部分重要指標(biāo)上甚至優(yōu)于所選的國(guó)際競(jìng)品。

接口產(chǎn)品系列：憑借其優(yōu)良的性能已經(jīng)進(jìn)入多個(gè)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，處于國(guó)際中上位置。

股權(quán)方面，公司無(wú)實(shí)際控制人，獲得華芯創(chuàng)投、元禾璞華等知名半導(dǎo)體投資機(jī)構(gòu)青睞。同時(shí)獲得華為全資子公司哈勃科技入股5%，居公司第七。

其中，華芯創(chuàng)投持有公司24.74%股份，是公司最大股東。華芯創(chuàng)投是世界半導(dǎo)體投資巨頭華登國(guó)際于2011年發(fā)起成立的一支投資基金;其母公司華登國(guó)際已在國(guó)內(nèi)投資多家頭部半導(dǎo)體公司，包括中芯國(guó)際、兆易創(chuàng)新和中微公司等。元禾璞華持有公司2%股份，是國(guó)內(nèi)知名半導(dǎo)體投資機(jī)構(gòu)。公司獲得頂級(jí)半導(dǎo)體投資機(jī)構(gòu)大幅持股， 側(cè)面說(shuō)明了其技術(shù)領(lǐng)先、質(zhì)地優(yōu)良。

管理團(tuán)隊(duì)研發(fā)功底深厚：

公司高管及核心技術(shù)人員均有國(guó)內(nèi)外一流高校背景，且曾供職于國(guó)內(nèi)外知名的芯片設(shè)計(jì)公司，曾在摩托羅拉、德州儀器等知名企業(yè)及復(fù)旦大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)等高等學(xué)府工作，具備扎實(shí)的研發(fā)功底、前瞻的戰(zhàn)略眼光和敏銳的市場(chǎng)嗅覺(jué)。

客戶(hù)情況：

2017至2019年，公司向前五名客戶(hù)合計(jì)銷(xiāo)售金額占當(dāng)期銷(xiāo)售總額的比例分別為42.06%、45.74%、73.50%。

財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)：

2017-2019 年，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.12億、1.14億、3.04億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)64.75%。其中2019年增速最為明顯，同比增長(zhǎng)166.67%，主要得益于公司新開(kāi)發(fā)的新系列轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品和高性能線性產(chǎn)品通過(guò)測(cè)試驗(yàn)證。凈利潤(rùn)方面，分別為512.47萬(wàn)、-881.94萬(wàn)、0.71億。其中2018 年由于公司大力研發(fā)及銷(xiāo)售費(fèi)用，侵蝕了凈利潤(rùn)表現(xiàn)。

截止2020上半年，雖有疫情擾動(dòng)但公司仍實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.02億元，同比高增211.45%;凈利潤(rùn)1.22 億同比增長(zhǎng)高達(dá)737.41%。

2017至2020年 H1，公司毛利率分別為50.77%、52.01%、59.41%、64.90%，顯著高于國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)主流企業(yè)2019年42%的平均毛利率。

行業(yè)趨勢(shì)：

集成電路按其功能通常可分為模擬集成電路和數(shù)字集成電路兩大類(lèi)。模擬集成電路主要是指用來(lái)產(chǎn)生、放大和處理連續(xù)函數(shù)形式模擬信號(hào)(如聲音、光線、溫度等)的集成電路;數(shù)字集成電路對(duì)離散的數(shù)字信號(hào)(如用 0 和 1 兩個(gè)邏輯電平來(lái)表示的二進(jìn)制碼)進(jìn)行算術(shù)和邏輯運(yùn)算的集成電路。

根據(jù)WSTS統(tǒng)計(jì)，從2013到2018年，全球集成電路銷(xiāo)售額從2,518億美元迅速提升至3,933億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率9.33%。同期全球模擬集成電路的銷(xiāo)售額從401億美元提升至588億美元，占全部集成電路銷(xiāo)量比例始終保持在16%左右，年均復(fù)合增長(zhǎng)率7.96%。

中國(guó)模擬集成電路市場(chǎng)的銷(xiāo)售規(guī)模已超過(guò)全球50%，且增速高于全球平均水平?？梢?jiàn)中國(guó)的模擬芯片市場(chǎng)潛力巨大，是模擬芯片供應(yīng)商客戶(hù)的重要聚集地。根據(jù)IC Insight，2018年中國(guó)模擬集成電路市場(chǎng)規(guī)模為2,273 億元，同比增長(zhǎng)6.23%，近五年復(fù)合增速為9.16%。

目前模擬集成電路行業(yè)由國(guó)外龍頭廠商主導(dǎo)，2018年全球前十大模擬芯片供應(yīng)商占約60%份額，美國(guó)領(lǐng)先全球。大部分國(guó)內(nèi)模擬集成電路廠商起步較晚，研發(fā)投入相對(duì)較低，產(chǎn)品以中低端芯片為主，且在價(jià)格上競(jìng)爭(zhēng)激烈。近年來(lái)，隨著技術(shù)積累和政策支持，部分國(guó)內(nèi)公司在高端產(chǎn)品方面取得一定突破，逐步打破國(guó)外廠商壟斷。

根據(jù) Databeans 最新報(bào)告顯示，在信號(hào)鏈模擬芯片市場(chǎng)規(guī)模中占比最高的放大器和比較器領(lǐng)域，思瑞浦已經(jīng)躋身世界舞臺(tái)，分別位居全球銷(xiāo)售第12名和亞洲區(qū)銷(xiāo)售第9名，市場(chǎng)地位進(jìn)一步穩(wěn)固。

代表公司先進(jìn)技術(shù)水平的核心產(chǎn)品，如全高清視頻濾波器、零漂運(yùn)算放大器、主流能耗控制芯片和接口產(chǎn)品已通過(guò)諸多國(guó)內(nèi)知名企業(yè)的驗(yàn)證，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。