奧精醫(yī)療：高毛利率業(yè)績?nèi)员┙担啻我虍a(chǎn)品質(zhì)量被罰

作者：Azure

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2021年1月6日，上交所發(fā)布信息顯示，奧精醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“奧精醫(yī)療”）將于2021年1月13日上會。

據(jù)悉，奧精醫(yī)療于2020年6月19日向上交所提交了招股書，并于2021年1月6日更新了招股書。

招股書顯示，奧精醫(yī)療主營業(yè)務(wù)為高端生物醫(yī)用材料及相關(guān)醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，實際控制人為胡剛、崔福齋和黃晚蘭，合計持股比例為19.58%。

據(jù)悉，奧精醫(yī)療本次擬募集資金7.89億元，其中5.59億元將用于奧精健康科技產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目、0.46億元將用于礦化膠原/聚酯人工骨及膠原蛋白海綿研發(fā)項目、0.84億元將用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、1億元將用于補充營運資金。

奧精醫(yī)療業(yè)績增長緩慢，特別是2020年上半年出現(xiàn)嚴重下滑。2017年至2020年上半年，奧精醫(yī)療營業(yè)收入分別為0.91億元、1.24億元、1.69億元、0.42億元，凈利潤分別為2353.20萬元、2750.61萬元、6419.66萬元、910.60萬元。

單一產(chǎn)品占比高 依賴經(jīng)銷買斷模式

招股書顯示，奧精醫(yī)療主要有“骼金”“顱瑞”“齒貝”和“BonGold”四樣產(chǎn)品。2017年至2020年上半年，僅來自“骼金”一項的收入占比分別為82.57%、69.44%、60.42%、65.59%，可見奧精醫(yī)療對于該產(chǎn)品依賴性較強。

值得注意的是，奧精醫(yī)療主要為經(jīng)銷模式，更具體來說是“經(jīng)銷-買斷模式”。2017年至2020年上半年，其來自“經(jīng)銷-買斷模式”的收入占比分別為99.51%、97.50%、98.08%、98.75%。

另外，奧精醫(yī)療業(yè)務(wù)主要來自華東地區(qū)，2017年至2020年上半年，來自華東地區(qū)的收入占其主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為53.05%、63.88%、57.61%、53.25%。

從供應(yīng)端來看，奧精醫(yī)療還依賴個別供應(yīng)商，奧精醫(yī)療主要原材料膠原的供應(yīng)商包括重慶邁科唯醫(yī)療、北京陽銘博及陜西昊興醫(yī)療。

2017年至2020年上半年，奧精醫(yī)療向前述供應(yīng)商的采購金額分別為826.00萬元、560.00萬元、1388.80萬元及770.00萬元，占比分別為83.16%、71.08%、80.57%及78.23%。

集采政策或?qū)D壓利潤 多次因違法違規(guī)受到行政處罰

同其他醫(yī)療器械行業(yè)公司一樣，奧精醫(yī)療擁有較高的主營業(yè)務(wù)毛利率。

招股書顯示，2017年至2020年上半年，其主營業(yè)務(wù)毛利率分別為79.66%、83.18%、82.90%及80.63%。

但是，近年來國家出臺“帶量采購”等政策，使得醫(yī)療耗材價格逐步下跌，這也給奧精醫(yī)療帶來毛利率下滑的風(fēng)險。

值得注意的是，2017年至2020年上半年，奧精醫(yī)療多次因違法違規(guī)行為受到行政處罰。

2020年6月，奧精醫(yī)療分別因環(huán)保問題和產(chǎn)品尺寸問題2次受到行政處罰，共計罰款15.50萬元，被沒收人工骨修復(fù)材料69個。

2018年9月，奧精醫(yī)療因產(chǎn)品尺寸問題被罰54.95萬元，占當(dāng)期凈利潤的1.20%。

（來源：奧精醫(yī)療招股書）

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）