半導(dǎo)體行業(yè)并購熱潮仍未退去

所有熱鬧的聚會(huì)最后都會(huì)結(jié)束。但半導(dǎo)體領(lǐng)域目前正紅火的并購盛宴距離終場看來還遠(yuǎn)著呢。

投資者以為這股熱潮快要結(jié)束也是情有可原。周三宣布的安森美半導(dǎo)體(ON Semiconductor Corp., ON)以24億美元收購Fairchild Semiconductor的交易是芯片行業(yè)并購盛宴的最新成員。

而且這場盛宴的規(guī)?？捎^，Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年迄今，該行業(yè)并購交易總規(guī)模達(dá)到1,200億美元以上。

這無疑創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄。

投資者希望這場并購盛宴持續(xù)下去，但可能令他們的愿望落空的是實(shí)際交易數(shù)量并不多，為2005年以來最少的。這意味著交易規(guī)模非常大。實(shí)際上，今年目前為止有14筆交易的規(guī)模超過了10億美元，其中包括安華高科技(Avago Technologies, AVGO)以370億美元的創(chuàng)紀(jì)錄價(jià)格收購博通公司(Broadcom Co., BRCM)。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年的平均交易規(guī)模是去年平均水平的三倍多。

這說明并購熱潮可能正在達(dá)到頂峰。這么說的一個(gè)原因是，該行業(yè)許多規(guī)模最大的公司現(xiàn)在正忙于吸收他們最近進(jìn)行的收購。但可能至少還會(huì)出現(xiàn)幾筆交易。上個(gè)月有報(bào)道暗示德州儀器公司(Texas Instruments Inc., TXN)和Analog Devices Inc.都在考慮收購Maxim Integrated Products Inc.，后者的市值約為112億美元。

高通公司(Qualcomm Inc., QCOM)剛剛聘用了一名前股票分析師來負(fù)責(zé)該公司的并購事宜，這家擁有大約200億美元現(xiàn)金凈值的公司迫切需要擺脫對(duì)智能手機(jī)芯片的依賴、推動(dòng)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。本周的一篇報(bào)道稱，花旗集團(tuán)(Citigroup Inc., C)的Christopher Danley稱賽靈思(Xilinx Inc., XLNX)是高通這樣的買家感興趣的收購目標(biāo)。賽靈思的市值略高于120億美元。

另外一個(gè)資金雄厚的買家正躍躍欲試地想加入這場交易盛宴。總部位于中國的國有實(shí)體紫光集團(tuán)有限公司(Tsinghua Unigroup)董事長本周早些時(shí)候?qū)β吠干?Reuters)稱，該公司計(jì)劃未來五年支出相當(dāng)于470億美元加強(qiáng)芯片業(yè)務(wù)。該集團(tuán)據(jù)信于今年早些時(shí)候向美光科技公司(Micron Technology Inc., MU)發(fā)出了收購提議，規(guī)模在230億美元范圍，但這個(gè)價(jià)格似乎未能吸引這家內(nèi)存生產(chǎn)商走到談判桌前。

舉債成本低也在為這場盛宴推波助瀾。安森美半導(dǎo)體已經(jīng)有約8.5億美元的凈債務(wù)頭寸，該公司計(jì)劃發(fā)行24億美元新債為合并交易提供資金。安華高科技和英特爾公司(Intel Co., INTC)也在舉債為其收購交易提供相當(dāng)大一部分資金。

誠然，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(簡稱：美聯(lián)儲(chǔ))似乎可能于12月加息。不過，即使到那時(shí)候，利率仍將處于極低水平，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能走上迅速加息之路。

此外，估值尚未到瘋狂的程度。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)(PHLX Semiconductor Index)今年仍跌了約4%，目前預(yù)期市盈率位于五年平均水平附近。

目前，芯片行業(yè)的并購盛宴似乎才進(jìn)行了一半。