與高通并肩的大陸企業(yè) 國產(chǎn)樂鑫遭遇創(chuàng)新危機(jī) 中國芯還有多遠(yuǎn)？

芯片產(chǎn)業(yè)的行業(yè)景氣度一直頗高，伴隨著5G和AI的發(fā)展，芯片產(chǎn)業(yè)δ來的應(yīng)用場景也會(huì)不斷拓展。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，芯片產(chǎn)業(yè)可細(xì)分為原材料、設(shè)計(jì)、制造、封裝、應(yīng)用等行業(yè)。在各細(xì)分領(lǐng)域，我國企業(yè)都有所滲透，不過市場占有率并不高，還存在很大發(fā)展空間。近年來伴隨物聯(lián)網(wǎng)、人工智能的快速發(fā)展得到各國政府的大力扶持，智能家居、移動(dòng)支付、可穿戴設(shè)備等新興領(lǐng)域的市場規(guī)模也進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)，也帶動(dòng)了一批芯片企業(yè)的發(fā)展壯大，樂鑫科技便是其中之一。

樂鑫科技稱，在物聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi MCU芯片領(lǐng)域，其公司是Ψ一一家與高通、德州儀器等同屬第一梯隊(duì)的大½企業(yè)。

據(jù)了解，樂鑫科技從決定申請科創(chuàng)板到獲得受理只用了兩周的時(shí)間。在大量芯片公司奔赴科創(chuàng)板上市之際，樂鑫科技能否成功脫穎而出?國產(chǎn)芯片又何時(shí)才能實(shí)現(xiàn)彎道超車?

極致性價(jià)比備受資本青睞

樂鑫科技采用的是Fabless輕量型經(jīng)營模式，主要從事物聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi MCU通信芯片及其模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售。

作為物聯(lián)網(wǎng)芯片的龍頭企業(yè)，樂鑫科技設(shè)計(jì)的芯片以其高度集成和高性價(jià)比的優(yōu)勢引發(fā)行業(yè)關(guān)注。一λ從事芯片研究的業(yè)內(nèi)人士在接受藍(lán)鯨記者采訪時(shí)表示：“樂鑫是我當(dāng)時(shí)找到的最便宜的帶wifi的物聯(lián)網(wǎng)芯片，一片只要10塊錢左右。與競爭對手arduino相比，樂鑫提供了性價(jià)比更高的方案。”

極具性價(jià)比的芯片自然也吸引了資本的青睞。啟信寶顯示，2016年12月，樂鑫科技獲得包括復(fù)星銳正資本、小米科技在內(nèi)的A輪融資1億元。2018年5月，英特爾在投資全球峰會(huì)上宣布以7200萬美元投資12家創(chuàng)新型公司，其中就包括樂鑫科技。

此外，小米、涂鴉智能、科沃斯、大金、螞蟻金服等下游或終端也是樂鑫科技的忠實(shí)客戶。據(jù)了解，樂鑫科技與小米于2015年開展合作，開始長期為小米的IoT解決方案提供ESP8266 Wi-Fi芯片。2017年，小米開始使用樂鑫科技的ESP32 Wi-Fi模組。

小米智能家居負(fù)責(zé)人高自光先生曾公開表示，“樂鑫的產(chǎn)品內(nèi)在性能強(qiáng)大，同時(shí)外Χ器件非常少，設(shè)計(jì)簡單，甚至比國外一些優(yōu)秀的企業(yè)做的還好，同時(shí)成本又低很多，這在國內(nèi)團(tuán)隊(duì)中是很少見的?！?/p>

技術(shù)創(chuàng)新或成最大風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)招股書顯示，樂鑫科技主營業(yè)務(wù)收入主要來自芯片及模組。2016年至2018年，其主營業(yè)務(wù)收入分別為1.23億元、2.72億元和4.75億元，綜合ë利率分別為 51.45%、50.81%和 50.66%。

然而，發(fā)展迅猛的經(jīng)營業(yè)績及較為平穩(wěn)的高ë利背后仍然存在一系列問題。

樂鑫科技在招股書中指出了公司存在客戶和供應(yīng)商較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。而在藍(lán)鯨記者看來，除上下游依賴嚴(yán)重外，樂鑫科技面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)來自于技術(shù)創(chuàng)新。

由于其采用Fabless經(jīng)營模式(即專注于芯片設(shè)計(jì)研發(fā))，產(chǎn)品的研發(fā)和設(shè)計(jì)本應(yīng)像其所說，是最為核心的競爭優(yōu)勢，而樂鑫科技目前的最新產(chǎn)品還停留在2016年推出的ESP32系列芯片。并且，招股書顯示，近兩年的研發(fā)費(fèi)用占比持續(xù)走低，且大幅低于行業(yè)平均水平。

上交所在兩輪問詢中也著重關(guān)注了研發(fā)工作和經(jīng)費(fèi)問題，樂鑫科技給出的回復(fù)為：研發(fā)工作有序開展，研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展正常，不存在技術(shù)瓶頸或重大難題。

與此同時(shí)，樂鑫科技還面臨著眾多同行業(yè)競爭對手的激烈角逐。其競爭對手不僅包括高通、德州儀器、美滿等，截至發(fā)稿，在科創(chuàng)板已受理的112家企業(yè)中，屬于計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造行業(yè)的企業(yè)就已達(dá)到24家，其中芯片企業(yè)不在少數(shù)，而樂鑫科技并不是最為亮眼的一個(gè)，如瀾起科技的營收能力和ë利率就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過樂鑫科技。

此外，樂鑫科技的產(chǎn)品使用的是MCU內(nèi)核而不是ARM。樂鑫科技董秘王玨曾解釋為：“后者在授權(quán)芯片的時(shí)候，只對超大客戶開放，且除非付出超高經(jīng)濟(jì)代價(jià)，否則代碼不允許變更，而樂鑫所用的允許自定義進(jìn)行大量二次優(yōu)化和修改?！钡舱驋仐壛薃RM，其通用性略有差距，開發(fā)生態(tài)存在一些限制。

我們的中國“芯”還有多遠(yuǎn)?

知名財(cái)經(jīng)評論人布娜新對藍(lán)鯨記者表示，芯片產(chǎn)業(yè)的行業(yè)景氣度一直頗高，伴隨著5G和AI的發(fā)展，芯片產(chǎn)業(yè)δ來的應(yīng)用場景也會(huì)不斷拓展。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，芯片產(chǎn)業(yè)可細(xì)分為原材料、設(shè)計(jì)、制造、封裝、應(yīng)用等行業(yè)。在各細(xì)分領(lǐng)域，我國企業(yè)都有所滲透，不過市場占有率并不高，還存在很大發(fā)展空間。

十年前，中國中端芯片逐步發(fā)展起來，衍生出海思半導(dǎo)體并不奇怪。但高端芯片目前還不太夠，與國外相比，國內(nèi)的芯片廠商在數(shù)量和質(zhì)量上,都還差強(qiáng)人意，最“能打”的海思也只是“接近于世界領(lǐng)先”，還û有“領(lǐng)先于世界”。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，樂鑫目前還并不能代表中國芯片制造水平，物聯(lián)網(wǎng)芯片的設(shè)計(jì)難度對于當(dāng)前中國科技行業(yè)來說并不是什ô難事，即使放在十年前，中國做出ESP8266水平的芯片也并不奇怪，更早的珠海炬力技術(shù)水平都要更高一個(gè)量級。