在前幾輪“外行”造車熱潮中按兵不動，專注于空調(diào)主業(yè)而成為家電行業(yè)龍頭的格力，如今要趕搭新能源汽車的熱潮涉足造車領(lǐng)域，在業(yè)務(wù)多元化的道路上再邁一步。日前，格力電器發(fā)布公告表示，近期正在籌劃發(fā)行股票用于資產(chǎn)購買，擬收購珠海銀隆新能源有限公司(以下簡稱“珠海銀隆”)。
在格力電器董事長兼總裁董明珠眼中，珠海銀隆是珠海市“第二個可能做到千億”的企業(yè)。收購珠海銀隆的目的是“進一步地把我們環(huán)保能源的一些技術(shù)融入到新的領(lǐng)域里面去，以后我們可能不僅是造一輛環(huán)保能源的汽車，也要把兩者之間的協(xié)同、合作做得更好。”
在行業(yè)分析人士看來，立志于2018年實現(xiàn)2000億元營收，主營家電業(yè)務(wù)面臨較大壓力，需要戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的格力，瞄上眼下炙手可熱、產(chǎn)業(yè)前景光明的新能源汽車領(lǐng)域是非常自然的事情。
但另一方面，由家電到造車業(yè)務(wù)跨度太大，以及此前家電巨頭們涉足造車紛紛失利的前車之鑒，又注定格力的造車不平坦。
百億收購大手筆
家電巨頭格力看上的珠海銀隆，并非汽車行業(yè)的知名企業(yè)，而是一家新興造車企業(yè)。從官方介紹看，珠海銀隆自2009年成立，打造以鋰電池材料為核心，以鋰電 池、電動汽車動力總成、整車制造、智能電網(wǎng)儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的新能源閉合式循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。2012年至2013年，銀隆新能源先后收購珠海 廣通汽車、石家莊中博汽車等汽車制造企業(yè)，獲得客車與多功能車的整車制造資質(zhì)。2010年戰(zhàn)略控股美國奧鈦納米技術(shù)有限公司 (股票代碼：ALTI)，掌握鈦酸鋰材料生產(chǎn)技術(shù)。截至2015年末，銀隆新能源已分別在廣東珠海、河北武安及石家莊建成三大生產(chǎn)基地，公司資產(chǎn)規(guī)模已逾 百億，實現(xiàn)營業(yè)收入30多億元，凈利潤超過4億元。
2015年，珠海銀隆先后完成兩輪股權(quán)融資，引入包括中信證券、東方資產(chǎn)、華融資產(chǎn)、陽光人壽、遠洋地產(chǎn)、北巴傳媒、眾業(yè)達多個大型戰(zhàn)略投資者。
公 開資料顯示，珠海銀隆具備年產(chǎn)純電動客車3.3萬輛、運動型多功能電動車10萬輛、電池6.2億安時、鈦酸鋰電池原材料5000噸及儲能800MW(兆 瓦)的生產(chǎn)能力。2015年珠海銀隆銷售訂單有7000輛。其中，生產(chǎn)純電動客車3189輛，純電動客車年銷量全國排行第七，市場占比為3.6%。
格力電器在公告中并未說明此次收購珠海銀隆的標的價格，目前兩家公司對于此次收購的細節(jié)保持緘默。但坊間傳言，美的此次收購珠海銀隆的價格約為50億-100億元。
主要依據(jù)是，格力電器此前停牌期間，身為珠海銀龍股東之一的眾業(yè)達新能源在2月25日轉(zhuǎn)出了1%的珠海銀隆股權(quán)，交易對價為5000萬元，珠海銀隆的估值升至50億元。
眾業(yè)達新能源轉(zhuǎn)讓股權(quán)時，珠海銀隆的估值為其賬面資產(chǎn)的200%。據(jù)媒體報道，眾業(yè)達發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，至2015年三季度，珠海銀隆的總資產(chǎn)為62.9億元，總負債為37.84億元，凈資產(chǎn)為25.06億元;營收為9.36億元，7658.69萬元。
按照同樣的溢價收購方式，格力電器收購珠海銀隆的價格可能高達100億元。不過，百億投資對于手握800億現(xiàn)金的格力電器而言，并非難事，況且格力已經(jīng)公開表示要通過發(fā)行股票從資本市場募資。
是否值得
即便最終收購價格只有50億，這筆收購也遠遠高于以往家電企業(yè)涉足造車的投入，即便在新近一撥投資新能源汽車產(chǎn)業(yè)的熱潮中，格力這筆收購也足以稱得上是大手筆。因此，業(yè)界所關(guān)心的問題之一是，這筆交易是否劃算，換言之，珠海銀隆是否值得如此高價收購?
表面上看，珠海銀隆擁有政策制造資質(zhì)和完整的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，控股掌握電池核心技術(shù)的美國上市公司確實是一支潛力股，格力如果以百億收購自稱“資產(chǎn)過百億、年營收30多億元”的珠海銀隆，也算是劃算的買賣。
但 另一方面，珠海銀隆所稱的資產(chǎn)規(guī)模，與其股東之一眾達業(yè)說披露的資產(chǎn)與收益存在明顯差異。在引入戰(zhàn)略投資者的過程中，珠海銀隆資產(chǎn)價值評估一路高漲。公開 資料顯示，2014年3月三友化工與珠海銀隆簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》時，三友化工計劃投入的2億元融資對應(yīng)的股權(quán)比例為不超過21%。以此估算，珠海銀 隆當時的估值約為10億元。短短一年后，眾達業(yè)轉(zhuǎn)讓珠海銀隆的1%股權(quán)時，該公司估值已攀升至50億元。
而且，在客車行業(yè)人士眼中，年產(chǎn)銷 7000輛客車，純電動3000輛并不算多突出的優(yōu)勢。“這個規(guī)模連客車行業(yè)的二線企業(yè)都不算，頂多能算是新能源的二線企業(yè)。而且銀隆的電動客車銷量主要 集中在珠海和河北石家莊等建廠的地區(qū)，尚未得到更多主流客車市場的認可。客車龍頭企業(yè)從未覺得銀隆是一家核心技術(shù)和產(chǎn)品競爭力多強的競爭對手，格力如果百 億收購，很可能是被忽悠了。”一位客車行業(yè)的資深人士直白地表示。
民族證券汽車行業(yè)分析師曹鶴認為：“在新能源汽車產(chǎn)業(yè)熱潮之下，近期進軍新能源汽車產(chǎn)業(yè)的各路資本，都是在高位出價。珠海銀隆已經(jīng)此前已經(jīng)引入十多家投資機構(gòu)，低價投資的時期已經(jīng)過去，今后不管誰來接盤，都要滿足這些投資機構(gòu)高價轉(zhuǎn)手以從中漁利的前提。”
家電造車的“魔咒”
在上述那位客車行業(yè)人士看來，在新能源汽車熱潮下，造車門檻不高的客車行業(yè)涌現(xiàn)一批新面孔，而這些新面孔背后往往有不少資本推手，帶有資本做局、套現(xiàn)牟利的投機色彩。
“客車行業(yè)一直是微利行業(yè)，平均銷售利潤不足1%。新能源汽車的火爆和高額補貼，讓新能源客車成了暴利行業(yè)。這自然引得眾多業(yè)外資本眼饞，但外來資本進入客車行業(yè)如果是本著長期扎根做實業(yè)的出發(fā)點還好，如果是短期投資，想撈一把就退出，對企業(yè)和行業(yè)的發(fā)展都很不利。”
在一些行業(yè)分析師看來，即便不差錢、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需要新業(yè)務(wù)的格力，把新能源汽車當作支柱產(chǎn)業(yè)來發(fā)展，前路也不平坦。
對于格力造車，家電分析師梁振鵬給出的評論是：“空調(diào)和汽車是完全不同的概念，格力擅長的空調(diào)技術(shù)對于做新能源汽車并沒有什么幫助，格力目前所熟悉的產(chǎn)品和銷售流程與汽車行業(yè)也并不相同，所以進軍這一新領(lǐng)域是有風險的。”
多年關(guān)注汽車行業(yè)曹鶴認為，以格力為代表的新一波外來造車者們，要吸取此前外行造車們的教訓(xùn)。“格力之前，有不少家電企業(yè)看中汽車行業(yè)的高利潤，紛紛涉足， 但最終均黯然退出。除了造車經(jīng)驗缺乏的挑戰(zhàn)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)雖然很熱，但目前產(chǎn)業(yè)鏈尚未形成，這是機會同樣也是挑戰(zhàn)。而按照產(chǎn)業(yè)規(guī)律，不是涉足得早就一定 能成功，反而是早期涉足的一批企業(yè)中，只有少數(shù)能夠存活下來，格力能否成為最終堅持下來的那個，目前并不好說。”[!--empirenews.page--]
從1997年春蘭集團收購東風集團旗下專用車公司涉足重卡開始，到2003年奧克斯收購雙馬輕型車公司，2004年美的收購云南客車廠，家電企業(yè)涉足造車領(lǐng)域的嘗試已經(jīng)進行了不止一波，但無一成功。
作為新一輪家電企業(yè)涉足造車的代表，格力能否打破家電同行造車的魔咒?
下載文檔
