馬斯克的推特逼空計(jì)

2010年6月29日，特斯拉上市。

那一天，馬斯克站在納斯達(dá)克的大樓前侃侃而談。他說(shuō)：“上市對(duì)我來(lái)說(shuō)，并不是一個(gè)里程碑意義的成功，也不算什么成就。當(dāng)然，上市還是有必要的，能夠融資，還能讓我們的股權(quán)結(jié)構(gòu)變得更加合理。”

當(dāng)時(shí)的他神情自若，完全看不出來(lái)像剛度過(guò)“至暗時(shí)刻”的人——就在特斯拉上市的前幾天，紐約時(shí)報(bào)爆出這個(gè)昔日的億萬(wàn)富翁已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)。

在三個(gè)燒錢(qián)業(yè)務(wù)間的疲于奔命讓他的資金鏈緊繃到了極點(diǎn)，要不是股市投資者們慷慨解囊，拿出兩億美元的真金白銀砸給當(dāng)時(shí)基本上還在畫(huà)餅階段的特斯拉，可能這位“鋼鐵俠”就要出師未捷身先死了。

8年后，馬斯克在推特上宣布要對(duì)特斯拉進(jìn)行私有化，市場(chǎng)一片嘩然。在給公司員工的公開(kāi)信里，他幾乎將曾經(jīng)雪中送炭的資本市場(chǎng)貶的一文不值。

他說(shuō)，“股價(jià)的大幅波動(dòng)讓我們沒(méi)法專心工作。”他還說(shuō)，“總有刁民想害朕，總有空頭要搞垮特斯拉”。

這不是馬斯克第一次對(duì)資本市場(chǎng)口誅筆伐，但若特斯拉真的私有化成功，這可能會(huì)是最后一次。

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馬斯克和資本市場(chǎng)的“積怨”已久。

最著名的莫過(guò)于今年一季報(bào)后那場(chǎng)尷尬的電話會(huì)議。一個(gè)親身經(jīng)歷的買(mǎi)方朋友對(duì)我說(shuō)，那場(chǎng)電話會(huì)簡(jiǎn)直承包了他們?nèi)ψ永镆徽艿恼勝Y。

從打斷提問(wèn)到拒絕回答問(wèn)題，再到自說(shuō)自話的和YouTube上的散戶互動(dòng)半小時(shí)，馬斯克的表現(xiàn)讓參會(huì)的分析師如此啼笑皆非，以至于后來(lái)當(dāng)投資者重新拿回提問(wèn)權(quán)時(shí)，都半揶揄半認(rèn)真的加上一句：“希望我沒(méi)有引用假新聞，或者提出乏味的問(wèn)題。”

“我們要去回答YouTube上的問(wèn)題了。你們這些問(wèn)題實(shí)在太無(wú)聊，干脆弄死我算了。”

——馬斯克在會(huì)上說(shuō)

其實(shí)，作為創(chuàng)業(yè)之神的馬斯克不會(huì)不明白資本的力量，這些魯莽的表現(xiàn)也不代表他不重視資本市場(chǎng)。恰恰相反，是因?yàn)樗匾暳恕?/p>

他無(wú)法理解這些投行的分析師為什么總要糾纏于一個(gè)季度的產(chǎn)量達(dá)不達(dá)標(biāo)，為什么老要追問(wèn)他還需不需要融資——明明已經(jīng)告訴他們自己的目標(biāo)是星辰大海，而且自己過(guò)去的每一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目都是成功，為什么這些“榆木腦袋”還是如此鼠目寸光呢?

這一點(diǎn)上，他和雷軍應(yīng)該會(huì)有很多共同語(yǔ)言。

由于馬斯克幾次給的產(chǎn)量目標(biāo)最終都沒(méi)有達(dá)到，這些只會(huì)死摳財(cái)務(wù)模型的分析師給特斯拉的財(cái)務(wù)估值越來(lái)越保守，評(píng)級(jí)也越來(lái)越低，這讓他十分惱火，卻為了還能融到資，不得不繼續(xù)為自己定的下個(gè)季度目標(biāo)焦頭爛額。

確切地說(shuō)，特斯拉的產(chǎn)量目標(biāo)不是有幾次沒(méi)達(dá)到，而是從來(lái)就沒(méi)達(dá)到過(guò)

就像他在給員工的公開(kāi)信里說(shuō)到的，“為了達(dá)到短期目標(biāo)和市場(chǎng)預(yù)期給特斯拉帶來(lái)了巨大的壓力，迫使公司做出一些從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看未必正確的決策。”

聽(tīng)起來(lái)，私有化理由很充分了。然而問(wèn)題是，為什么特斯拉，乃至馬斯克要如此在意資本市場(chǎng)的反應(yīng)和公司的股價(jià)呢?

同樣是虧損，為何亞馬遜的貝佐斯就可以如此淡定，一虧就是20年，管你資本市場(chǎng)怎么看，我自巋然不動(dòng)?

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其實(shí)馬斯克在八年前上市時(shí)就講得很清楚了，特斯拉上市最重要的目的只有一個(gè)，那就是融資。至于完善公司治理、回饋股東什么的，根本不在考慮范圍之內(nèi)。

這么說(shuō)來(lái)，馬斯克能和中國(guó)政府一拍即合，是有共同的三觀基礎(chǔ)的。

盡管后來(lái)馬斯克每年都要跳出來(lái)說(shuō)一次特斯拉已經(jīng)不需要外部融資了，但上市以來(lái)，特斯拉融資的腳步其實(shí)一直沒(méi)有斷過(guò)。

從2011年到2017年，特斯拉一共進(jìn)行過(guò)數(shù)十輪的股權(quán)和可轉(zhuǎn)債融資，總金額接近90億美元，可以說(shuō)將資本市場(chǎng)的造血功能運(yùn)用到了登峰造極的地步。

而與90億美元的融資額所對(duì)應(yīng)的，是特斯拉上市以來(lái)累積虧損額超過(guò)65億美元。

換句話說(shuō)，資本市場(chǎng)除了在特斯拉上市時(shí)救過(guò)它一命之外，之后的每一年幾乎都要像機(jī)器貓一樣從口袋里掏出源源不斷的真金白銀，再救它一次。

是的，今年特斯拉的中報(bào)讓投資者看到了一絲曙光，無(wú)論是毛利率還是現(xiàn)金流都好于市場(chǎng)預(yù)期。但要說(shuō)特斯拉就此不需要再?gòu)耐獠咳谫Y了，甚至還能掏出幾百億的現(xiàn)金來(lái)私有化公司，估計(jì)CFO會(huì)第一個(gè)被逼上天臺(tái)。

這才是馬斯克如此在意資本市場(chǎng)對(duì)公司看法，如此在意股價(jià)的根本原因——只有保持股價(jià)穩(wěn)定，只有讓市場(chǎng)永遠(yuǎn)對(duì)特斯拉保持憧憬，才能源源不斷地從股市獲取下一步發(fā)展的真金白銀。

反面教材就是樂(lè)視。一旦資本市場(chǎng)對(duì)無(wú)比燒錢(qián)卻短期看不到成效的生態(tài)系統(tǒng)關(guān)上大門(mén)，賈布斯就只能被自己的夢(mèng)想窒息了。

那么問(wèn)題來(lái)了，如此在意融資渠道通暢的特斯拉，又為何會(huì)用出私有化這一招呢?

要知道，一旦離開(kāi)公開(kāi)市場(chǎng)，私募的資金是很難滿足每天要燒掉上千萬(wàn)美金的特斯拉的。就算是沙特王儲(chǔ)或者中國(guó)政府中國(guó)財(cái)團(tuán)愿意慷慨解囊，但對(duì)特斯拉業(yè)務(wù)決策的插手力度可一定比現(xiàn)在拿著40%多股份，卻異常沉默的各路公募基金要強(qiáng)力的多。

這會(huì)是那個(gè)在親人和員工眼中“控制欲極強(qiáng)”的馬斯克想要看到的結(jié)果嗎?

3

說(shuō)到股價(jià)穩(wěn)定，馬斯克最近確實(shí)是一肚子火。截至上個(gè)月底，特斯拉在市場(chǎng)上自由流動(dòng)的股份里，有1/4都被空頭借來(lái)賣(mài)空了。

什么概念呢?舉個(gè)不太恰當(dāng)?shù)睦?，就好像你排了一出好戲，原本是要賣(mài)票給欣賞你的觀眾來(lái)看的，這樣一來(lái)你收獲成就感，他們收獲愉悅感，win-win。

結(jié)果這些人拿到票后反手就轉(zhuǎn)給了一幫搗蛋鬼，這些人來(lái)劇院里弄得雞飛狗跳，這劇也根本沒(méi)法好好演下去。換你是導(dǎo)演，心里能不氣嗎?

難怪馬斯克上個(gè)月就在推特上氣鼓鼓地說(shuō)——這幫子空頭，三周后就會(huì)爆倉(cāng)的。

掐指一算，三周后不就是現(xiàn)在嗎?也就是說(shuō)特斯拉的私有化大戲早在中報(bào)公布前就已經(jīng)準(zhǔn)備好了?那這句話豈不是“提前泄露重大信息”?

從特斯拉宣布私有化后這段時(shí)間的市場(chǎng)反映來(lái)看，大買(mǎi)方大多還處于震驚之中，并沒(méi)有誰(shuí)出來(lái)說(shuō)些什么，反倒是各路散戶紛紛表示堅(jiān)決擁護(hù)鋼鐵俠的任何舉措。

然而，這些小股東真的知道私有化意味著什么嗎?就算馬斯克兌現(xiàn)了現(xiàn)有小股東在私有化后還可以繼續(xù)持有公司股份的承諾，但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露沒(méi)有了，證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管沒(méi)有了，連流動(dòng)性也變成了半年才可以買(mǎi)賣(mài)一次。

這跟三年前交了特斯拉的定金，到現(xiàn)在還沒(méi)開(kāi)上車的人一樣，都必須是“用愛(ài)堅(jiān)持”的鐵桿粉絲才行吧。

就算對(duì)于馬斯克來(lái)說(shuō)，私有化其實(shí)也是一個(gè)匪夷所思的安排。

就在今年一月份，特斯拉的股東大會(huì)剛剛通過(guò)了一份史詩(shī)級(jí)的期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)方案。其中規(guī)定，如果馬斯克在十年內(nèi)帶領(lǐng)特斯拉走向六千億美元的市值，將可以獲得最高2000萬(wàn)股的特斯拉股票期權(quán)，屆時(shí)這部分期權(quán)的價(jià)值將超過(guò)700億美元。與此同時(shí)，馬斯克將不再?gòu)墓精@得任何形式的工資、獎(jiǎng)金以及其他收入。

然而短短半年后，這份獎(jiǎng)勵(lì)方案就要成為廢紙了嗎?

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無(wú)論馬斯克是真心想要私有化特斯拉也好，還是像某些評(píng)論說(shuō)的，只是為了趕跑空頭的一場(chǎng)“嘴炮戰(zhàn)”也罷，至少我們看到的是，當(dāng)下的世界中不按常理出牌的人越來(lái)越多了。

前有特朗普推特治國(guó)，后有馬斯克推特逼空。還別說(shuō)，我們對(duì)嘴炮的力量可能一無(wú)所知。

然而這兩位原本如膠似漆，現(xiàn)在形同陌路的強(qiáng)人區(qū)別在于，特朗普破壞規(guī)矩的用意是顛覆現(xiàn)有的國(guó)際貿(mào)易體系，成就自己的總統(tǒng)霸業(yè)。而馬斯克利用怒懟分析師、推特發(fā)布重大新聞，甚至是規(guī)定私有化后員工和外部股東的股份買(mǎi)賣(mài)窗口等突破底線的做法，為的是更好的融資。

他并不想顛覆資本市場(chǎng)，他只是想把控資本市場(chǎng)。

當(dāng)守規(guī)矩成為貶義詞，當(dāng)合規(guī)變成可以突破的底線，可能我們必須做好準(zhǔn)備，應(yīng)對(duì)越來(lái)越多不按常理出牌的人和事了。

亂世出梟雄。