Freescale上市：摩托羅拉聰明之舉?

　　商業(yè)周刊于7月15日發(fā)表文章指出就在科技板塊在本年度步履維艱的時候，手機業(yè)界老大摩托羅拉卻反其道而行之，旗下的Freescale芯片生產(chǎn)廠商計劃于本月16日正式上市。然而大多數(shù)分析家對于這次的上市持有悲觀的看法，不過摩托羅拉芯片制造商Freescale此次上市決定究竟是否明智，也許只有它自己明白自己的目的。

　　2004年7月15日股市收盤后，摩托羅拉已經(jīng)開始籌劃其價值49億美元的芯片制造部門Freescalese miconductor business的上市相關(guān)問題了。最初股票發(fā)行的時間被定在了第二天，也就是7月16日?，F(xiàn)在擺在摩托羅拉面前的問題只有一個：對于摩托羅拉來說，選擇股市相對脆弱的禮拜五進行新公司上市也許并不是一個很好的主意。

　　但是世事無常，就在摩托羅拉于去年12月份宣布將會成立芯片部門Freescale的時候，誰能夠預計現(xiàn)在半導體業(yè)界的疲軟態(tài)勢？而又有誰能夠預言之前芯片產(chǎn)業(yè)銷量瘋長的奇景？

　　然而本周的一切新聞都在向著半導體工業(yè)的衰敗進發(fā)：7月12日，美林分析了報道體工業(yè)板塊的數(shù)據(jù)，警告投資者半導體工業(yè)已經(jīng)達到了自己短期發(fā)展的最高峰，等在前面的只有逐漸的回調(diào)。第二天世界最大的芯片制造商英特爾就用自己的例子證實了美林的預言——一直以來公司的產(chǎn)品庫存量呈現(xiàn)出一種攀升的趨勢，并且面臨著并不多見的產(chǎn)品總體利潤率下降的威脅。在這種大氣候下股票上市確實不是一件十分恰當?shù)倪x擇。于7月13日上市的Domino\‘s Pizza公司可以說擁有一個糟透了的開端，股票一上市就跌破了開盤的價格。

　　根據(jù)分析家估計，F(xiàn)reescale上市的價格將會保持在一個相對較低的水平，大約是17.5到19.5美元之間。不錯，也許摩托羅拉可以選擇延期上市，然而如果芯片產(chǎn)業(yè)真的如分析家所預計的那樣將會逐漸走向衰敗那么延期上市只能夠為摩托羅拉帶來更低的上市股票價格，并且甚至隨著業(yè)界情況的逐漸惡化上市計劃也許最終將會胎死腹中。

　　搖搖欲墜的利潤

　　分析家堅信如果科技板塊沒有進一步惡化，那么公司的上市將會如期舉行，并且能夠吸引大部分投資者的注意。摩托羅拉計劃將新成立公司30％的股份上市，其實際上創(chuàng)建了兩種普通股份，兩種股份擁有不同的投票權(quán)。在摩托羅拉的計劃中，其手中的股東股票擁有比Freescale股份高出五倍的投票權(quán)利——所以即使在股票上市以后摩托羅拉仍然保有新成立芯片公司92％的投票權(quán)利。

　　而Freescale方面表示將會積極配合摩托羅拉方面的工作，對于價值高于1億美元的購買以及銷售行為將會通過摩托羅拉的允許。所以其實摩托羅拉幾乎完全掌控了Freescale的運作。

　　收益情況也是另一個讓摩托羅拉頭疼的問題。即使在2004年第一季度，這是科技工業(yè)最為興旺發(fā)達的一段時間，摩托羅拉的芯片業(yè)務仍然只從高達14億美元的銷量中取得了1.06億美元的利潤。這些收入中4100萬美元來自于中國半導體工廠的股票銷售。

　　現(xiàn)在看來Freescale的盈利能力不容樂觀，這一點從其主要用戶身上就能看出，摩托羅拉在很長的一段時間中將會從其手中以低廉的價格取得芯片產(chǎn)品。目前為止摩托羅拉占據(jù)了Freescale總銷量的26％之多，并且將會以低于市場平均水平的價格從其手中獲得手機無線業(yè)務所需要的零件產(chǎn)品。

　　讓我們來仔細算一筆賬：無線零件在業(yè)界最為興旺的第一季度的利潤率為－20％。問題在于按照現(xiàn)在的協(xié)議，F(xiàn)reescale將會為摩托羅拉提供這些無線零件產(chǎn)品直到2006年為止，并且價格還要低于市場平均水平。

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　　而且摩托羅拉方面還在積極尋找其他的供應商，雖然新的供貨商意味著手機產(chǎn)品的重新設計，但是摩托羅拉方面仍然為那些全新設計的手機產(chǎn)品尋找其他的芯片供應商。

　　許多分析家堅信為了保持自己強勁的競爭力，F(xiàn)reescale必須在研發(fā)方面投入大量的精力。然而沒有摩托羅拉方面的大力資助僅僅憑借Freescale現(xiàn)有的微弱力量是遠遠不夠的。預計上市能夠為其募集22億美元的資金，而摩托羅拉作為股東還將會為Freescale投資15億美元。

　　Freescale將會用這些資金進行生產(chǎn)基地以及設備的更新，隨著時間的流逝其工廠已經(jīng)及被尖端技術(shù)遠遠的拋在了身后。而現(xiàn)在其不得不采用外包的方式來完成接下的訂單。

　　然而對于Freescale來說，也并不都是壞消息。經(jīng)過了幾年的不佳財政表現(xiàn)，公司似乎已經(jīng)在過去兩個季度中建立起了穩(wěn)固的營業(yè)利潤。在最近一個季度中其芯片工廠的利用率達到了82％，比一年以前的同一時間高出了66％。并且其產(chǎn)品總收益率達到了36％，比一年以前同一時間飆升了25.9%.并且經(jīng)過常年的積累，其已經(jīng)擁有了一些足以傲視業(yè)內(nèi)的尖端技術(shù)。其中最為人稱道的就是一種名為磁電阻式隨機存取存儲器（MRAM）的新型內(nèi)存技術(shù)，這項技術(shù)完全有能力取代現(xiàn)有的動態(tài)隨機存取內(nèi)存（DRAM）技術(shù)。“在MRAM領域Freescale占據(jù)了絕對的領先地位。這一點不容置疑。”華盛頓Precursor Grou分析家戴維德如是說。

　　一切走著瞧

　　作為一家完全獨立的公司，F(xiàn)reescale將會在一年之內(nèi)逐漸成熟并且闖出一片自己的天地，其甚至可以向那些摩托羅拉的競爭對手提供芯片產(chǎn)品，例如諾基亞，索尼愛麗信。不過現(xiàn)在Freescale以及摩托羅拉對于這種猜想都閉口不言，因為他們?nèi)匀惶幵谄届o的合作時期。

　　不過那些對于Freescale有興趣的投資者完全可以等到本月的20日，因為那天是摩托羅拉公布第二季度財政報告的時間，這份財政報告中還包括Freescale的具體情況。

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來源：[db:出處]

作者：tee