兩千點(diǎn)上下兩難 后兩會(huì)時(shí)代行情如何演繹？

兩會(huì)已結(jié)束，本周多空圍繞滬指兩千點(diǎn)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)十分激烈，兩千點(diǎn)整數(shù)關(guān)幾易其手，但最后的勝負(fù)依然沒(méi)有分出?！熬S穩(wěn)行情”已進(jìn)入尾聲，后兩會(huì)時(shí)代行情將如何演繹？

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和分析人士看法不一，但總體來(lái)說(shuō)，謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)占了上風(fēng)，認(rèn)為滬指有效跌破2000點(diǎn)是大概率事件，而一直強(qiáng)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板將接受業(yè)績(jī)的考驗(yàn)。

指數(shù)區(qū)間

1984點(diǎn)不是底 機(jī)構(gòu)看低至1600點(diǎn)

“高風(fēng)險(xiǎn)特征行情進(jìn)入下半場(chǎng)，股市正經(jīng)歷從失望到絕望，上半年考驗(yàn)1849低點(diǎn)。”國(guó)泰君安策略分析師喬永遠(yuǎn)比較悲觀。

開(kāi)源證券首席分析師田渭東預(yù)計(jì)，在兩會(huì)結(jié)束后，市場(chǎng)將恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)作，有繼續(xù)選擇方向的可能。如果滬指能夠放量站穩(wěn)2080點(diǎn)上方，市場(chǎng)轉(zhuǎn)強(qiáng)的希望則較大。如果遲遲不能脫離2050點(diǎn)區(qū)域，則后市反彈力度將越來(lái)越弱，不排除有再次下探的可能。

“3月滬指跌破1950點(diǎn)是大概率事件?！眹?guó)信證券表示，節(jié)前低點(diǎn)將被下破。3月10日，上證指數(shù)已經(jīng)逼近春節(jié)前的低點(diǎn)1984點(diǎn)，節(jié)前低點(diǎn)下破是大概率事件。

國(guó)信證券稱，若1950點(diǎn)下破，1849點(diǎn)將不保。從技術(shù)支撐的角度看，兩檔支撐為：1950點(diǎn)-2000點(diǎn)，1849點(diǎn)。即使節(jié)前低點(diǎn)下破，但因1950點(diǎn)-2000點(diǎn)存在支撐，指數(shù)有可能在略為下破之后出現(xiàn)止跌回升；但如果下破1950點(diǎn)，由于1849點(diǎn)當(dāng)日的收盤(pán)價(jià)在1950點(diǎn)，相當(dāng)于收盤(pán)價(jià)創(chuàng)新低，技術(shù)上對(duì)收盤(pán)價(jià)更為看重，因此1849點(diǎn)被刷新只是時(shí)間問(wèn)題。總體來(lái)看，1950點(diǎn)是個(gè)分界點(diǎn)，十分關(guān)鍵。

交銀國(guó)際首席策略師洪灝的觀點(diǎn)最為悲觀，其發(fā)表研究報(bào)告稱當(dāng)前A股市場(chǎng)跌破2000點(diǎn)并不奇怪，此輪市場(chǎng)底部理論上約為1600點(diǎn)至1800點(diǎn)之間。

洪灝認(rèn)為，對(duì)比每一只上證成分股于2005年及2008年市場(chǎng)觸底時(shí)的估值及其目前估值，并以相應(yīng)的市值加權(quán)平均來(lái)計(jì)算，目前上證指數(shù)的估值仍較前期的底部高出15%-20%，此輪市場(chǎng)的底部理論上約為1600點(diǎn)-1800點(diǎn)。

洪灝強(qiáng)調(diào)，銀行股估值是滬指走勢(shì)的關(guān)鍵，若銀行估值未能回升，上證指數(shù)可以跌得更低。

創(chuàng)業(yè)板

585點(diǎn)是支撐線 業(yè)績(jī)是驗(yàn)金石

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整，國(guó)信證券分析，創(chuàng)業(yè)板指2月25日跌破2013年12月的上升支撐線，形成短期破位，下方的支撐是585點(diǎn)起的原始支撐線，若跌破該線，則意味著調(diào)整轉(zhuǎn)為中期。該線在當(dāng)時(shí)對(duì)應(yīng)的點(diǎn)位是1350點(diǎn)，由于該線上傾，隨著時(shí)間的推移，目前的位置接近1400點(diǎn)。

海通證券首席策略分析師荀玉根認(rèn)為，雖然，資本市場(chǎng)對(duì)宏觀數(shù)據(jù)的關(guān)注度已經(jīng)下降，但數(shù)據(jù)低迷預(yù)示著，市場(chǎng)關(guān)注的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露概率上升。一季報(bào)預(yù)告漸多，“小票”迎來(lái)考驗(yàn)。主板、中小板只有業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)的公司才強(qiáng)制要求公布一季報(bào)預(yù)告，創(chuàng)業(yè)板公司則要求，根據(jù)2013年預(yù)告時(shí)間統(tǒng)計(jì)，3月中旬開(kāi)始預(yù)告漸多，4月初基本預(yù)告結(jié)束。2014年以來(lái)場(chǎng)內(nèi)資金在從白馬成長(zhǎng)股向熱點(diǎn)概念小票流動(dòng)，業(yè)績(jī)預(yù)告是一個(gè)驗(yàn)金石。

投資策略

降低倉(cāng)位 主題投資為主

荀玉根認(rèn)為，行情仍在考驗(yàn)期。年初夜襲式行情結(jié)束后，短期市場(chǎng)處于基本面和信用風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)期。3月是信托、信用債到期高峰，宏觀數(shù)據(jù)逐漸公布，創(chuàng)業(yè)板公司逐步披露一季報(bào)預(yù)告，市場(chǎng)的不確定性上升，投資者情緒相比1-2月更謹(jǐn)慎。短期蟄伏等待，謀劃下局立足轉(zhuǎn)型。短期保持較低倉(cāng)位。信息安全、高端裝備、醫(yī)療服務(wù)、新能源汽車(chē)等均可能成為下一局熱點(diǎn)。

華泰證券首席策略研究員徐彪認(rèn)為，未來(lái)的投資主線仍然是需求相對(duì)穩(wěn)定、負(fù)債率較低、現(xiàn)金流較好的日常消費(fèi)，推薦餐飲旅游、商貿(mào)零售、紡織服裝，另外短期內(nèi)壓制房地產(chǎn)的因素有所弱化，同時(shí)受益于資金利率下行的金融、地產(chǎn)值得關(guān)注。

徐彪指出，市場(chǎng)弱勢(shì)下受益“兩會(huì)”的主題收益仍較突出。地方國(guó)企改革關(guān)注進(jìn)度較快的上海和廣東等機(jī)會(huì)，央企則可繼續(xù)關(guān)注中石化油品業(yè)務(wù)改革催化下的油氣改革主題。軍工受益國(guó)防預(yù)算上升，環(huán)保股受益于霧霾治理首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告。另外，受政策支持的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈(鋰電池、充電樁)及近期海外股映射較熱的燃料電池可繼續(xù)關(guān)注。

消息面

資金壓力大偏空因素較多

近期人民幣再度貶值、2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、超日債違約事件持續(xù)發(fā)酵等令市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景、市場(chǎng)資金壓力較為擔(dān)憂。從消息面來(lái)看，偏空因素較多。

市場(chǎng)風(fēng)格估值分化繼續(xù)演繹

新興產(chǎn)業(yè)里掘金

接下來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)不會(huì)有所變化？

多數(shù)分析師不看好傳統(tǒng)的周期性行業(yè)，依然認(rèn)為新興產(chǎn)業(yè)是投資機(jī)會(huì)所在。

中銀國(guó)際策略小組代表張戩指出，A股市場(chǎng)的估值是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與流動(dòng)性環(huán)境擠壓下的畸形結(jié)果。這種格局在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)難以打破。打破的可能一是向上的對(duì)改革成功的預(yù)期大大加強(qiáng)，二是向下的金融危機(jī)爆發(fā)。如果今年這兩種情景都不是大概率事件，那A股市場(chǎng)估值分化的問(wèn)題還會(huì)繼續(xù)演繹下去。

國(guó)泰君安策略小組代表喬永遠(yuǎn)指出，能夠贏得相對(duì)收益的機(jī)會(huì)更加有限，傳統(tǒng)行業(yè)中成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)的尋找是重要的機(jī)會(huì)之一，也就是“X+1”式的投資機(jī)會(huì)。所謂X+1，即某個(gè)傳統(tǒng)型主業(yè)加上一個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。這種“X+1”模式又可以分為兩種典型類(lèi)型：第一類(lèi)是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的“觸網(wǎng)”，自己開(kāi)辟互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，在線下渠道基礎(chǔ)上開(kāi)辟網(wǎng)上渠道，如紡織服裝、商貿(mào)零售、家具業(yè)的O2O，或者是創(chuàng)新出適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的新產(chǎn)品，如互聯(lián)網(wǎng)彩票、電子發(fā)票等。第二類(lèi)是產(chǎn)業(yè)鏈延伸以后，和智能設(shè)備、互聯(lián)經(jīng)濟(jì)相掛鉤，包括智能汽車(chē)、穿戴式醫(yī)療、云計(jì)算等等。

田渭東也認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)政策的頻繁出臺(tái)更是引發(fā)A股的掘金熱潮。聚焦科技創(chuàng)新的投資思維切換將是大勢(shì)所趨，盡管創(chuàng)業(yè)板為代表的科技股短線或有回落風(fēng)險(xiǎn)。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，以新興產(chǎn)業(yè)為代表的個(gè)股仍有“黃金”值得投資者關(guān)注。

不過(guò)，東北證券首席策略分析師沈正陽(yáng)觀點(diǎn)有所不同，他認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格在2月下旬開(kāi)始已經(jīng)進(jìn)入了劇烈波動(dòng)期。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型正在向更多的行業(yè)演進(jìn)，包括石油石化、電信、電力、鐵路、金融等傳統(tǒng)權(quán)重行業(yè)，老樹(shù)新枝的邏輯在低價(jià)低估值板塊也正在逐步發(fā)芽。因此，配置思路上，應(yīng)逐步增加低價(jià)低估值的權(quán)重板塊的配置、減少估值過(guò)高的創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位。