軟通動(dòng)力：IPO部分融資將用于償還銀行貸款
[導(dǎo)讀]軟通動(dòng)力讓納市又多了中國(guó)內(nèi)地軟件概念的談資，盡管在它之前，早有文思信息、東南融通和海輝軟件等先行者。
2001年成立的軟通動(dòng)力主業(yè)一點(diǎn)都不“時(shí)髦”。主要包括IT服務(wù)、咨詢(xún)與解決方案和業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)。中
軟通動(dòng)力讓納市又多了中國(guó)內(nèi)地軟件概念的談資，盡管在它之前，早有文思信息、東南融通和海輝軟件等先行者。
2001年成立的軟通動(dòng)力主業(yè)一點(diǎn)都不“時(shí)髦”。主要包括IT服務(wù)、咨詢(xún)與解決方案和業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)。中國(guó)內(nèi)地有眾多定位于這三類(lèi)業(yè)務(wù)的軟件企業(yè)，其中第一類(lèi)業(yè)務(wù)即IT服務(wù)一般都是核心，而后兩者則大多是裝點(diǎn)門(mén)面的手段。
軟通看上去也沒(méi)有脫去這一痕跡。招股說(shuō)明書(shū)顯示，過(guò)去多年，其IT服務(wù)一直貢獻(xiàn)著其大部分營(yíng)收。2007年占比超過(guò)75%，2009年雖有明顯下降，但仍高達(dá)64.1%，今年前9個(gè)月再度提升，大約為67.2%。不過(guò)，剩余比例中，咨詢(xún)與解決方案開(kāi)始顯示快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2007年?duì)I收僅890萬(wàn)美元，今年前9個(gè)月高達(dá)3980萬(wàn)美元，占比近30%。
它的客戶(hù)主要集中在傳統(tǒng)IT、電信業(yè)，銀行、能源、物流和公共事業(yè)、保險(xiǎn)與企業(yè)金融等領(lǐng)域，為它們提供在安檢安防系統(tǒng)、衛(wèi)星通訊GPS系統(tǒng)、石油天然氣軟件SIS技術(shù)等。中海油、中移動(dòng)、網(wǎng)通等本地壟斷性大客戶(hù)，惠普、IBM及微軟等美國(guó)IT巨頭都是它的大客戶(hù)。
來(lái)自上述美國(guó)IT巨頭的訂單占比最大。軟通主要承擔(dān)惠普、微軟、IBM的軟件分包項(xiàng)目，當(dāng)然也有本地許多客戶(hù)。2007年至2009年，這類(lèi)業(yè)務(wù)為軟通貢獻(xiàn)了40%以上營(yíng)收。而電信業(yè)務(wù)占據(jù)了大約25%至33%。不過(guò)，它早年發(fā)家的倉(cāng)儲(chǔ)物流軟件已下降為10%左右。
軟通的客戶(hù)區(qū)域覆蓋比較均衡，但不如文思信息，后者大中華區(qū)、美國(guó)市場(chǎng)相對(duì)接近。而軟通大中華區(qū)占據(jù)近60%。不過(guò)，它比科萊特與東南融通要均衡，其中科萊特的客戶(hù)近90%在大中華區(qū)，而東南融通則是100%。
但是，客戶(hù)覆蓋區(qū)域均衡往往也意味著重點(diǎn)客戶(hù)的分散。軟通前五大客戶(hù)為IBM、微軟和華為等。與東南融通全部是本地壟斷性企業(yè)客戶(hù)不同，這類(lèi)二次分包業(yè)務(wù)充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)。比如，2007年IBM是其最大客戶(hù)，2008年成了微軟，2009年，華為與微軟則貢獻(xiàn)較多。
這種對(duì)比影響著毛利率。東南融通優(yōu)勢(shì)非常明顯，金融領(lǐng)域的毛利率超過(guò)60%，而軟通3年來(lái)一直沒(méi)有超過(guò)34.2%，還低于文思信息。凈利率方面，軟通動(dòng)力更是倒數(shù)第一。東南融通高達(dá)40%，其他三家約在10%至15%。而軟通動(dòng)力剛剛扭虧，凈利率依然低于10%。
而這還是不考慮印度對(duì)手的局面。印度外包企業(yè)如Infosys、Wipro、Cognizant都是市值超300億美元的巨頭。
軟通顯然資本壓力沉重。過(guò)去5年，它曾多次融資，先后從永威、盈富泰克、富達(dá)亞洲、三井創(chuàng)投獲得近2億美元資金。但由于它接連完成多次并購(gòu)，人員、分支膨脹過(guò)快，至今債務(wù)沉重。
一個(gè)尷尬的事實(shí)是，半個(gè)多月前，軟通剛完成了一次融資。而此次IPO募資融資1.3億美元，扣除各種費(fèi)用，實(shí)際融資8787萬(wàn)美元，而招股說(shuō)明書(shū)顯示，它將拿出3680萬(wàn)美元（占近42%）用于償還銀行貸款，剩余的5100萬(wàn)美元用于公司日常運(yùn)營(yíng)，如購(gòu)買(mǎi)設(shè)備和技術(shù)研發(fā)等，顯然，軟通IPO帶有償還短期債務(wù)的意圖。(function(){document.domain=qq.com;var c=function(d){var e=this;e.body=document.body;e.title=d.title;e.width=d.width;e.height=d.height;e.src=d.src;e.layerbg;e.main;e.layerTitle;e.con;e.close;e.iframe;e.isDrag=false;e.isIE=document.all?true:false;e.getMX=function(a){return e.isIE?a.clientXMath.max(document.body.scrollLeft,document.documentElement.scrollLeft):a.pageX};e.getMY=function(a){return 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