分析：聯(lián)通今明兩年主題是經(jīng)營(yíng)扭虧和電信重組

時(shí)間：2005-07-11 14:03:00

關(guān)鍵字：電信聯(lián)通扭虧為盈

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[導(dǎo)讀]　　國(guó)泰君安證券研究所分析師陳亮日前指出，今明兩年中國(guó)聯(lián)通的投資主題將分為經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和電信重組兩個(gè)層面，相信3G前夜新一輪電信重組難以避免，而電信重組中聯(lián)通兩網(wǎng)將實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性分拆。但由于3G預(yù)期后延，處于現(xiàn)

　　國(guó)泰君安證券研究所分析師陳亮日前指出，今明兩年中國(guó)聯(lián)通的投資主題將分為經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和電信重組兩個(gè)層面，相信3G前夜新一輪電信重組難以避免，而電信重組中聯(lián)通兩網(wǎng)將實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性分拆。但由于3G預(yù)期后延，處于現(xiàn)實(shí)操作難度與利益矛盾中的電信重組也有較寬裕的時(shí)間來決策。

　　陳亮認(rèn)為，今年上半年聯(lián)通運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，龐大手機(jī)補(bǔ)貼費(fèi)用的降低，有利于聯(lián)通全年CDMA業(yè)務(wù)扭虧為盈 。CDMA在4月出現(xiàn)新增用戶49.6萬戶的歷史低點(diǎn)后，5月用戶開始回升。CDMA營(yíng)銷成本歸結(jié)為4個(gè)部分，即各種形式的手機(jī)補(bǔ)貼、給銷售渠道的傭金、業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)用和客戶維系費(fèi)用。他表示，其中開銷最多的，就是對(duì)CDMA手機(jī)和對(duì)用戶話費(fèi)的補(bǔ)貼。

　　和取消手機(jī)補(bǔ)貼相配套的是手機(jī)終端的供應(yīng)。聯(lián)通表示，將細(xì)分目標(biāo)市場(chǎng)，控制手機(jī)、資費(fèi)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，通過集中采購(gòu)等方式提供低價(jià)優(yōu)質(zhì)的手機(jī)。聯(lián)通已在4月始將集中采購(gòu)的低端CDMA手機(jī)投放市場(chǎng)，但由于在部分地區(qū)聯(lián)通已將原“贈(zèng)送手機(jī)”的策略更改為“補(bǔ)貼話費(fèi)”，因此低端手機(jī)的投放并未刺激用戶的快速增長(zhǎng)，但這種營(yíng)銷改變反映了2005年聯(lián)通更重在發(fā)展“有效用戶”的策略，而龐大的手機(jī)補(bǔ)貼費(fèi)用的降低有利于聯(lián)通全年CDMA業(yè)務(wù)的扭虧為盈。

　　目前聯(lián)通CDMA用戶不足3000萬，而網(wǎng)絡(luò)容量卻達(dá)到了7000萬，為此聯(lián)通發(fā)展用戶的需求非常迫切。盡管正逐步取消手機(jī)補(bǔ)貼，但聯(lián)通專門成立了終端管理中心，負(fù)責(zé)手機(jī)的集中采購(gòu)，力圖提供給用戶低價(jià)的CDMA手機(jī)。

　　從2003年開始，聯(lián)通就提出要減少手機(jī)補(bǔ)貼，希望用戶能自備手機(jī)入網(wǎng)，但效果并不明顯。2004年年報(bào)顯示，聯(lián)通CDMA的手機(jī)成本攤銷仍高達(dá)61.2億元，使得CDMA運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)盈利造成了延遲。瞄準(zhǔn)了CDMA盈利這個(gè)目標(biāo)，各省分公司必須根據(jù)各個(gè)地方市場(chǎng)的情況，堅(jiān)決的控制營(yíng)銷成本，逐步取消大規(guī)模送手機(jī)方式，有的省分公司今年底將徹底取消手機(jī)補(bǔ)貼。

　　中國(guó)聯(lián)通市場(chǎng)部總經(jīng)理譚星輝稱，原計(jì)劃去年CDMA運(yùn)營(yíng)就能扭虧為盈的，但因?yàn)镃DMA的營(yíng)銷成本太高，主要是手機(jī)補(bǔ)貼費(fèi)用過高，去年未能實(shí)現(xiàn)盈利，今年一定要實(shí)現(xiàn)CDMA運(yùn)營(yíng)的盈利，降低營(yíng)銷成本是關(guān)鍵因素。

　　市場(chǎng)認(rèn)為，將CDMA用戶完全定位在低端是沒有出路的，目前CDMA的定位應(yīng)該是部分用戶高端化，要想扭虧為盈，僅靠壓低成本是不夠的，還要增加收入。如果聯(lián)通在CDMA差異化服務(wù)方面做得不夠，那么，在與中國(guó)移動(dòng)和小靈通的競(jìng)爭(zhēng)中將很難取得優(yōu)勢(shì)地位。在聯(lián)通目前開展的增值業(yè)務(wù)中，除短信業(yè)務(wù)外，增長(zhǎng)較快的要數(shù)“炫鈴”。同時(shí)，聯(lián)通還在大力推進(jìn)“掌中寬帶”等針對(duì)中高端用戶的無線上網(wǎng)應(yīng)用。

　　陳亮表示，聯(lián)通2005年業(yè)績(jī)將略有改善，但甚為微弱。從全年看CDMA業(yè)務(wù)扭虧為盈概率很大，GSM業(yè)務(wù)受折舊因素影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將同比略降及長(zhǎng)途數(shù)據(jù)的拖累，又使其全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)甚為有限。從長(zhǎng)期看，如果電信業(yè)不進(jìn)行實(shí)質(zhì)重組，聯(lián)通難有顯著轉(zhuǎn)機(jī)，延遲的電信重組和微弱的業(yè)績(jī)改善又制約其短期投資空間。