沃頓評(píng)論：低價(jià)并購(gòu)衰落的品牌值不值

最近，高科技行業(yè)的公司正在經(jīng)歷一場(chǎng)并購(gòu)盛宴。過去五年間，專長(zhǎng)數(shù)據(jù)庫管理和相關(guān)商用軟件的甲骨文公司(Oracle)完成了67起并購(gòu)。惠普公司(Hewlett-Packard)近期并購(gòu)了Palm和3Com公司。最近還有一大批并購(gòu)案或意向：從微軟收購(gòu)雅虎到從事信息系統(tǒng)業(yè)務(wù)的EMC收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)硬件公司艾美加(Iomega)。

近期并購(gòu)案例中，不少被收購(gòu)企業(yè)已經(jīng)失去了昔日的品牌光輝或市場(chǎng)份額，收購(gòu)企業(yè)趁低大膽并購(gòu)，并想借此重振品牌。沃頓商學(xué)院管理學(xué)教授許大衛(wèi)(David Hsu)指出：“并購(gòu)公司希望能提升品牌、技術(shù)和專門技術(shù)，重新組合這些優(yōu)勢(shì)以求得到最大化。”

沃頓專家指出，上述交易屬于典型的并購(gòu)行為，從另一方面說明了高科技行業(yè)正在成熟。一旦公司發(fā)展到一定規(guī)模，收購(gòu)就成為為數(shù)不多的保持公司增長(zhǎng)及研發(fā)創(chuàng)新的策略之一。由于收購(gòu)新創(chuàng)企業(yè)越來越難推動(dòng)公司收入，那些昔日明星企業(yè)的大型收購(gòu)越來越受青睞。

這些更成熟并購(gòu)策略的目的在于獲得市場(chǎng)份額、打進(jìn)新市場(chǎng)或獲取能領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。行業(yè)中越來越多的并購(gòu)活動(dòng)具備了杠桿收購(gòu)的特點(diǎn)，旨在發(fā)現(xiàn)價(jià)值、提高被收購(gòu)對(duì)象效率并獲利。但是，并購(gòu)策略也給收購(gòu)公司帶來了風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

“擺在收購(gòu)公司面前的問題就是如何消化、融合被收購(gòu)公司，并能創(chuàng)造出新市場(chǎng)或新產(chǎn)品種類。如果人云亦云地確定收購(gòu)目標(biāo)，惠普公司肯定不會(huì)在并購(gòu)業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)優(yōu)異。并購(gòu)活動(dòng)要么十分成功，要么就是南柯一夢(mèng)。公司應(yīng)事先制定計(jì)劃，解決吸收相關(guān)知識(shí)并剝離那些制約公司發(fā)展的因素的問題，這就是杠桿收購(gòu)行業(yè)。收購(gòu)公司進(jìn)行重組，作出管理決策并創(chuàng)造價(jià)值，這一點(diǎn)上都是一樣的。”許大衛(wèi)指出。

沃頓的專家們指出，現(xiàn)在很難估計(jì)高科技領(lǐng)域內(nèi)的近期或未來并購(gòu)案的真實(shí)回報(bào)。通常杠桿收購(gòu)情況下，被并購(gòu)公司在成為私有公司期間效率得到提高，最終還要返回股票公開市場(chǎng)。投資者可以對(duì)改造過后的公司季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行跟蹤。

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