光伏行業(yè)：短期刺激消退關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
時(shí)間：2011-01-12 06:24:54
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太陽(yáng)能光伏
應(yīng)用市場(chǎng)
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[導(dǎo)讀]2010年太陽(yáng)能光伏行業(yè)在一些行業(yè)政策的作用之下，出現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)在一些短期的刺激因素消退之后，行業(yè)在2011年的增長(zhǎng)速度可能適度放緩。但從長(zhǎng)期來看，光伏行業(yè)仍然有著非常大的發(fā)展空間。因?yàn)槭澜绺鲊?guó)正日
2010年太陽(yáng)能光伏行業(yè)在一些行業(yè)政策的作用之下，出現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)在一些短期的刺激因素消退之后，行業(yè)在2011年的增長(zhǎng)速度可能適度放緩。但從長(zhǎng)期來看，光伏行業(yè)仍然有著非常大的發(fā)展空間。因?yàn)槭澜绺鲊?guó)正日益重視環(huán)境氣候變化，鼓勵(lì)替代石化燃料的新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而太陽(yáng)能作為一種可永續(xù)利用的清潔能源，符合政策的要求，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了成本和補(bǔ)貼雙雙下調(diào)的良性態(tài)勢(shì)，正向普及應(yīng)用的方向加快發(fā)展。
目前，歐洲仍然是最大的光伏應(yīng)用市場(chǎng)，但是由于歐洲國(guó)家深陷債務(wù)危機(jī)，對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的財(cái)政支持不得不減弱，其市場(chǎng)份額將不斷減少。德國(guó)等歐洲國(guó)家在2010年大幅下調(diào)了光伏行業(yè)補(bǔ)貼，一些項(xiàng)目商提前搶建，在短期內(nèi)刺激了光伏的需求，去年裝機(jī)容量出現(xiàn)倍增。在2010年行業(yè)大發(fā)展的背景下，電池產(chǎn)能擴(kuò)張迅猛，預(yù)計(jì)會(huì)在2011年帶來價(jià)格下行壓力。
盡管歐洲國(guó)家削減補(bǔ)貼，會(huì)導(dǎo)致行業(yè)需求面臨一定的不確定性，但德國(guó)以外市場(chǎng)有望出現(xiàn)加快增長(zhǎng)，會(huì)在一定程度上彌補(bǔ)德國(guó)需求的放緩。美國(guó)、意大利、中國(guó)、日本的光伏市場(chǎng)都有望加快發(fā)展，不過，我們也預(yù)計(jì)在2011年，整個(gè)行業(yè)的需求會(huì)適度放緩，增速約為20-30%。
美國(guó)、中國(guó)等亞太地區(qū)國(guó)家，將成為光伏應(yīng)用的后起之秀，成為拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)。預(yù)計(jì)在2011年，光伏行業(yè)的電池制造業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，而上游材料和下游應(yīng)用業(yè)務(wù)將保持較好的盈利水平。其中，中國(guó)光伏行業(yè)目前技術(shù)設(shè)備和市場(chǎng)兩頭在外，行業(yè)發(fā)展缺乏自主。但未來中國(guó)將加大對(duì)光伏應(yīng)用的支持力度，每年的光伏安裝量有望提高至1GW，未來十年將出現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，有望成長(zhǎng)為重要的光伏應(yīng)用市場(chǎng)。
多晶硅目前仍然是光伏行業(yè)最重要的基礎(chǔ)材料，其價(jià)格在年內(nèi)已經(jīng)觸底反彈，國(guó)內(nèi)外需求仍然旺盛，預(yù)計(jì)2011年價(jià)格回調(diào)空間不大。
此外，技術(shù)進(jìn)步對(duì)降低成本的貢獻(xiàn)將放慢。晶硅電池在未來數(shù)年仍然占絕對(duì)主導(dǎo)地位。薄膜技術(shù)增長(zhǎng)相對(duì)較快，技術(shù)發(fā)展多方向并進(jìn)，市場(chǎng)份額有望逐漸提升。另外，聚光技術(shù)有望大幅降低光伏發(fā)電成本，也是行業(yè)發(fā)展的重要方向。
由于市場(chǎng)長(zhǎng)期需求旺盛，再加上技術(shù)進(jìn)步使太陽(yáng)能光伏的發(fā)電成本不斷下降，行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景樂觀。我們給予行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。2011年行業(yè)投資機(jī)會(huì)主要在：具有規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)的材料生產(chǎn)企業(yè)和光伏建筑一體化應(yīng)用廠家。重點(diǎn)關(guān)注卡姆丹克太陽(yáng)能(00712.HK)、興業(yè)太陽(yáng)能(00750.HK)。
目前，歐洲仍然是最大的光伏應(yīng)用市場(chǎng)，但是由于歐洲國(guó)家深陷債務(wù)危機(jī)，對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的財(cái)政支持不得不減弱，其市場(chǎng)份額將不斷減少。德國(guó)等歐洲國(guó)家在2010年大幅下調(diào)了光伏行業(yè)補(bǔ)貼，一些項(xiàng)目商提前搶建，在短期內(nèi)刺激了光伏的需求，去年裝機(jī)容量出現(xiàn)倍增。在2010年行業(yè)大發(fā)展的背景下，電池產(chǎn)能擴(kuò)張迅猛，預(yù)計(jì)會(huì)在2011年帶來價(jià)格下行壓力。
盡管歐洲國(guó)家削減補(bǔ)貼，會(huì)導(dǎo)致行業(yè)需求面臨一定的不確定性，但德國(guó)以外市場(chǎng)有望出現(xiàn)加快增長(zhǎng)，會(huì)在一定程度上彌補(bǔ)德國(guó)需求的放緩。美國(guó)、意大利、中國(guó)、日本的光伏市場(chǎng)都有望加快發(fā)展，不過，我們也預(yù)計(jì)在2011年，整個(gè)行業(yè)的需求會(huì)適度放緩，增速約為20-30%。
美國(guó)、中國(guó)等亞太地區(qū)國(guó)家，將成為光伏應(yīng)用的后起之秀，成為拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)。預(yù)計(jì)在2011年，光伏行業(yè)的電池制造業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，而上游材料和下游應(yīng)用業(yè)務(wù)將保持較好的盈利水平。其中，中國(guó)光伏行業(yè)目前技術(shù)設(shè)備和市場(chǎng)兩頭在外，行業(yè)發(fā)展缺乏自主。但未來中國(guó)將加大對(duì)光伏應(yīng)用的支持力度，每年的光伏安裝量有望提高至1GW，未來十年將出現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，有望成長(zhǎng)為重要的光伏應(yīng)用市場(chǎng)。
多晶硅目前仍然是光伏行業(yè)最重要的基礎(chǔ)材料，其價(jià)格在年內(nèi)已經(jīng)觸底反彈，國(guó)內(nèi)外需求仍然旺盛，預(yù)計(jì)2011年價(jià)格回調(diào)空間不大。
此外，技術(shù)進(jìn)步對(duì)降低成本的貢獻(xiàn)將放慢。晶硅電池在未來數(shù)年仍然占絕對(duì)主導(dǎo)地位。薄膜技術(shù)增長(zhǎng)相對(duì)較快，技術(shù)發(fā)展多方向并進(jìn)，市場(chǎng)份額有望逐漸提升。另外，聚光技術(shù)有望大幅降低光伏發(fā)電成本，也是行業(yè)發(fā)展的重要方向。
由于市場(chǎng)長(zhǎng)期需求旺盛，再加上技術(shù)進(jìn)步使太陽(yáng)能光伏的發(fā)電成本不斷下降，行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景樂觀。我們給予行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。2011年行業(yè)投資機(jī)會(huì)主要在：具有規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)的材料生產(chǎn)企業(yè)和光伏建筑一體化應(yīng)用廠家。重點(diǎn)關(guān)注卡姆丹克太陽(yáng)能(00712.HK)、興業(yè)太陽(yáng)能(00750.HK)。
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