中國電子
中國電子集團控股有限公司是中國電子信息產業(yè)集團公司(cec)控股的IC設計企業(yè)。中國電子的核心資產是子公司“北京中電華大電子設計有限責任公司“，該子公司是國內智能卡芯片龍頭，也是二代身份證芯片核心供應商，2012年位列中國集成電路設計企業(yè)前十強。
中電華大、同方國芯、復旦微電子、大唐微電子、華虹集成電路是國內智能卡芯片領域第一梯隊。同方國芯作為A股智能卡芯片龍頭，得到了資本市場的高度認可，而質地接近、在港股上市的中國電子，目前市值僅為同方國芯的1/6，復旦微電子的1/2。
從收入規(guī)模上看，中國電子目前最大;從成長性來看，同方國芯當前收入增速最快，達到53%，中國電子為35%;從股東背景看，同方國芯背后是清華大學，中國電子背后是CEC，都有強有力的股東背景，對于開拓智能卡這類半市場化的產品領域、獲得國家政策資金扶持都有很大助力。但因港股IC類公司估值顯著低于A股，以及中國電子市場關注度偏低，當前PE僅有14倍，市值是同方國芯1/6。
與展訊的情況類似，將中國電子轉移至A股上市，可能會帶來非常豐厚的財務回報，但與展訊大股東是投資機構不同，中國電子大股東是央企CEC，使得市場化運作的難度變大。智能卡類公司現(xiàn)金流良好，從經營層面講并無強烈融資訴求。
盡管如此，在國家扶持半導體產業(yè)的大背景下，作為一家根正苗紅、估值非常低的優(yōu)質集成電路設計企業(yè)，我們還是建議投資者關注。
上海新陽
公司是電化學材料生產商，是晶圓制造環(huán)節(jié)的上游，目前用于晶圓制造環(huán)節(jié)的產品主要有芯片銅互連電鍍液及添加劑、光刻膠剝離液、光刻膠清洗液等。除用于晶圓代工廠，這些材料還可以用于擁有中道工序能力的封測廠，如主營WLCSP的晶方科技等。這是一個技術和市場壁壘非常高的行業(yè)，晶圓廠對電化學材料的認證周期往往長達數年，中間要經歷多個步驟和階段，最終才能放量供應。
經過多年的產品研發(fā)和客戶磨合，上海新陽目前已有部分產品通過中芯國際、無錫海力士等大客戶的認證，部分產品已有小批量供貨。未來現(xiàn)有通過認證產品有望逐步放量，中長期看，公司將顯著受益于大陸晶圓制造產能的擴張和產業(yè)的崛起，建議投資者持續(xù)關注。
本文由收集整理
下載文檔
