本周觀點：蘋果和安防重回舞臺，財報周大浪淘金。上周超跌蘋果產(chǎn)業(yè)鏈迎來一輪久違的上漲，我們在前期?新形勢下的電子選股邏輯?、?超跌白馬迎來估值修復(fù)行情?等報告里面亦持續(xù)提示這一投資機會，主要動因是蘋果一、二季度不佳的利空逐漸被消化，相關(guān)股票跌幅已較大且機構(gòu)持倉變少，以及市場對蘋果下半年新品周期和供應(yīng)鏈大幅改善預(yù)期提升帶來估值修復(fù)機會。而對于超跌的安防板塊，我們認為亦望因行業(yè)高景氣和龍頭超預(yù)期業(yè)績帶來同樣修復(fù)機會，我們在后文會具體闡述。另外，本周將迎來財報密集披露期，擁有優(yōu)質(zhì)一季報及半年度展望的公司將是布局重心，例如立訊精密、?？低暤?，同時，北美科技龍頭股如蘋果、高通、微軟、德儀本周披露季報，以及臺灣大立光、日月光等的法說會亦將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈景氣判斷提供重要參考。
我們總體建議把握“蘋果、LED和安防”三大主線，以及“藍寶石、穿戴設(shè)備、智能家居、智能汽車、芯片國產(chǎn)化”五大趨勢，繼續(xù)首推受益蘋果、谷歌等消費電子創(chuàng)新業(yè)務(wù)爆發(fā)且智能汽車、通信布局超預(yù)期的立訊精密，藍寶石切割設(shè)備有爆發(fā)性且長線受益激光微加工和高功率趨勢的大族激光，歌爾聲學(xué)等蘋果供應(yīng)鏈公司和超跌的安防龍頭海康威視、大華股份的估值修復(fù)行情，以及安享LED照明大趨勢的龍頭三安光電和陽光照明以及二線彈性個股，而彈性小股票可關(guān)注長線受益IC載板國產(chǎn)化大趨勢的興森科技，有望逆襲的錦富新材，以及安居寶的新項目進展等。
蘋果的新品節(jié)奏和投資思路。我們堅定看好本輪蘋果新品創(chuàng)新周期，亦看好大陸供應(yīng)鏈在蘋果中的加速崛起。據(jù)渠道信息判斷，4.7寸和5.5寸iPhone望分別于9和10月發(fā)布，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈從6月開始即開始拉貨，下半年iPhone出貨量望同比增長超30％；而最受關(guān)注的iWatch近期已定型，我們判斷在11月份前后發(fā)布，供應(yīng)鏈年內(nèi)備貨近1000萬，明年有望達到4000-6000萬出貨，此外，大尺寸平板亦望在年末發(fā)布。如果市場對新品信息已形成理性預(yù)期，且本周發(fā)布的蘋果及供應(yīng)鏈較一般的財報已被充分消化，則此輪蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上漲回撤風(fēng)險就小且持續(xù)時間會更長。我們將蘋果供應(yīng)鏈分為三類：一是參與全線新品增量創(chuàng)新、份額大幅提升至主力的公司，如立訊精密和大族激光，因其參與蘋果的精密連接\充電、藍寶石微加工等增量創(chuàng)新，業(yè)績彈性最大，我們堅定首推；二是業(yè)已在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的主力供應(yīng)商，其在超跌后跟隨蘋果周期也迎來估值修復(fù)機會，包括歌爾聲學(xué)、德賽電池、環(huán)旭電子、安潔科技等；三是望新導(dǎo)入少量份額的公司會有一定的估值彈性，如超聲電子、錦富新材、長盈精密、欣旺達等。
安防白馬價值凸顯，迎來低位配臵良機。市場前期過于糾結(jié)?？?、大華的市場空間和市值瓶頸、政治傳聞、減持等因素，實際上，受益智慧城市落地、出口和民用高清市場，今年安防板塊景氣好于去年，龍頭公司持續(xù)迎來份額提升，今明兩年業(yè)績高增長確定性較高。前期的馬航以及昆明事件，持續(xù)提升民眾對于人身安全的關(guān)注，以及安全保障上升至國家戰(zhàn)略層次，亦給安防板塊帶來較好政策環(huán)境。我們認為?？?、大華的市場空間亦被市場低估，高清智能設(shè)備之外，解決方案、運營以及出口均有大空間，而民用新品（如家居監(jiān)控、運動攝像、行車記錄等）和新互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局亦將打開市值和估值瓶頸；此外，大華向解決方案的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型會在未來逐漸看到成效，近期股權(quán)激勵亦授予完畢。?？荡笕A當(dāng)前估值均低于20倍，低位配臵價值凸顯，?？狄患径葮I(yè)績超越市場預(yù)期，望帶動板塊表現(xiàn)，而未來安防公司如與互聯(lián)網(wǎng)公司陸續(xù)合作將成為板塊進一步催化劑。此外，布局智慧城市、停車咪表和小區(qū)業(yè)務(wù)的安居寶，及與奇虎合作的東方網(wǎng)力亦值得關(guān)注。
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