申銀萬國：Nike 轉(zhuǎn)向軟件運(yùn)營 蘋果產(chǎn)業(yè)鏈訂單逐步確定

Nike穿戴式設(shè)備戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，淡出硬件，轉(zhuǎn)向軟件運(yùn)營。Nike過去在穿戴式設(shè)備市場占據(jù)不小的市場份額，是Fitbit和Jawbone之后的第三大廠商。隨著消費(fèi)電子龍頭企業(yè)紛紛進(jìn)軍穿戴式設(shè)備市場，Nike近期決定裁撤Fuelband硬件部門的主要員工，未來將更加集中于運(yùn)動與健康軟件的運(yùn)營，包括Nike+等APP的運(yùn)營與開發(fā)，包括用戶界面的設(shè)計(jì)將成為未來Nike的重要工作。我們認(rèn)為Nike這一決定正符合我們此前穿戴式行業(yè)研究中的觀點(diǎn)，最終穿戴式行業(yè)將形成硬件平臺+專業(yè)化服務(wù)（APP）的商業(yè)模式，只有具備市場主導(dǎo)能力和內(nèi)容平臺的產(chǎn)品才能成為市場主流。

臺積電一季報(bào)超預(yù)期，未來持續(xù)加大資本開支。本周臺積電公布了1季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，營收同比增長11.6%，凈利潤同比增長達(dá)到21%，營收中34%來自于28nm制程，55%來自40/45nm制程。延續(xù)過去10-13年的資本開支60億、72億、83億、97億美元，14-15年臺積電將繼續(xù)投入100億、80億美元用于16nm制程的建設(shè)。未來隨著10nm制程啟動，16-17年將進(jìn)入新的資本開支高峰期。我們認(rèn)為受益于全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)以及蘋果訂單的挹注，臺積電先進(jìn)制程需求旺盛，未來仍將繼續(xù)加大制程能力的領(lǐng)先度。代工企業(yè)的持續(xù)投資將拉動設(shè)備需求，設(shè)備商ASML等公司可望受益。

蘋果周期大受關(guān)注，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈訂單逐步確定。近期隨著蘋果今年新品iPhone、iWatch、iPad及Macbook的訂單逐步確定，市場本周開始關(guān)注蘋果周期，正如我們一直強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)，蘋果作為消費(fèi)電子旗幟，新產(chǎn)品自2Q開始量產(chǎn)，3Q后期發(fā)布，每年4月到10月的蘋果周期是預(yù)期從底部上升到高點(diǎn)的過程，預(yù)期的上升也將帶動盈利預(yù)測與估值的雙升。二季度蘋果產(chǎn)業(yè)鏈訂單將按照芯片、設(shè)備、零件、組裝的順序依次啟動。

考慮到目前各個(gè)公司與蘋果的相關(guān)度，我們建議投資者關(guān)注蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的安潔科技、欣旺達(dá)、立訊精密、德賽電池、環(huán)旭電子、大族激光、歌爾聲學(xué)、水晶光電等公司。

重點(diǎn)推薦組合：長盈精密、欣旺達(dá)、三安光電、德賽電池、歐菲光、勁勝精密、陽光照明、安潔科技、歌爾聲學(xué)、洲明科技、銅峰電子