證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）04月18日訊
據(jù)上證報報道，在17日召開的2014全球IPv6下一代互聯(lián)網(wǎng)高峰會議上獲悉，為推動IPv6的發(fā)展，主管部門將持續(xù)推進網(wǎng)絡(luò)與網(wǎng)站的改造進程，涉及的投資預(yù)計將超過200億元。A股上市公司中，衛(wèi)士通(30.88,-0.17,-0.55%)、東軟集團(12.88,0.16,1.26%)、星網(wǎng)銳捷(27.55,0.93,3.49%)、啟明星辰(34.65,-0.23,-0.66%)、浪潮信息(48.60,0.29,0.60%)、中國軟件(34.70,0.11,0.32%)、中創(chuàng)信測(18.44,0.00,0.00%)、南天信息(9.25,0.05,0.54%)、中興通訊[微博](13.70,0.22,1.63%)等公司有望受益。
在當(dāng)天的論壇上，工信部通信發(fā)展司副司長陳家春表示，工信部將聯(lián)合產(chǎn)業(yè)相關(guān)部門持續(xù)推進網(wǎng)絡(luò)與網(wǎng)站的改造進程，推動下一代互聯(lián)網(wǎng)示范城市的建設(shè)工作，以我國4G LTE發(fā)展為契機，打通終端、網(wǎng)絡(luò)端到端的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，加快移動互聯(lián)網(wǎng)IPv6商用化進程。
據(jù)陳家春介紹，在用戶端改造和網(wǎng)站應(yīng)用方面存在較大難題，需要采購升級大量軟硬件設(shè)施，改造周期長；IPv6業(yè)務(wù)策略和商業(yè)模式還不清晰，網(wǎng)絡(luò)改造壓力大。按照規(guī)劃，未來三年多將涉及200多個城域網(wǎng)的改造。
中國電信[微博]云計算中心主任、北京研究院總工程師趙慧玲預(yù)計，“現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)從IPv4到IPv6需要涉及的層面多，各層面的存量網(wǎng)元數(shù)量巨大，預(yù)計全網(wǎng)設(shè)備升級改造的投資至少超過200億元?！?/p>
在主管部門的引導(dǎo)下，運營商已經(jīng)在IPv6領(lǐng)域進行了全面部署。據(jù)介紹，中國電信基地業(yè)務(wù)正在積極參與向IPv6的遷移，目前已有中國電信游戲基地、音樂基地、視訊基地完成IPv6的遷移；中國電信集團官網(wǎng)已完成IPv6的改造；易信客戶端也已有部分功能支持IPv6（包括信息發(fā)送、朋友圈等）。
中國移動[微博]研究院網(wǎng)絡(luò)所所長段曉東表示，中國移動在核心網(wǎng)建設(shè)階段對IPv6能力提出了明確要求，為終端用戶提供IPv4、IPv6雙棧LTE接入，聯(lián)合推出了十余款支持IPv6的終端芯片，并在具體采購中對IPv6提出了具體要求，升級網(wǎng)絡(luò)和4個業(yè)務(wù)基地，提供自營IPv6服務(wù)。
據(jù)介紹，中國移動推動相關(guān)廠家推出10余款LTE芯片，涉及高通[微博]、海思、中興微、聯(lián)芯等多家芯片廠商。
IPv6概念股一覽：
衛(wèi)士通、東軟集團、星網(wǎng)銳捷、啟明星辰、浪潮信息、中國軟件、中創(chuàng)信測、南天信息、中興通訊等。
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【概念股解析】
衛(wèi)士通：信息安全＂國家隊＂的屬性愈發(fā)明顯
研究機構(gòu)：國海證券(10.31,0.05,0.49%)撰寫日期：2014.4.14
事件：
4月10日，中國電子科技集團公司與成都市簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，決定建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同在成都大力發(fā)展網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)。
按照協(xié)議，中國電科將根據(jù)國家安全戰(zhàn)略發(fā)展需要及成都市發(fā)展戰(zhàn)略，充分發(fā)揮國家軍工電子科技的品牌、技術(shù)、人才及資金優(yōu)勢，整合資源，將成都作為中國電科信息安全技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心區(qū)域，在未來3年內(nèi)，努力將成都建設(shè)成為"國內(nèi)卓越、世界一流"的網(wǎng)絡(luò)信息安全新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)總部及網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)基地和網(wǎng)絡(luò)信息安全人才聚集地。
協(xié)議明確，雙方將重點在以下領(lǐng)域開展合作：一是共同建設(shè)國家示范網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)園；二是共同打造網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)鏈；三是共同推動"時頻·通導(dǎo)"產(chǎn)業(yè)發(fā)展；四是共同推動通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
評論：
合作凸顯信息安全大主題中國電科擁有雄厚的科研實力和人才隊伍，包括三十所在內(nèi)的多個在蓉單位是集團公司的重要組成部分和拓展西部事業(yè)的重要戰(zhàn)略基地，而成都是中國重要的信息安全產(chǎn)業(yè)基地和軍工產(chǎn)業(yè)基地，信息安全產(chǎn)業(yè)連續(xù)十年保持30%以上的增長。我們認(rèn)為，雙方共同建設(shè)國家示范網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)園既符合地方政府對城市的定位，也符合中國電科的發(fā)展規(guī)劃，從更高層面看則是對國家安全戰(zhàn)略的高度重視和強有力的貫徹落實。根據(jù)中國電科集團公司高層此前的表態(tài)："未來兩三年內(nèi)，集團公司對產(chǎn)業(yè)化基地的投入將超過百億，產(chǎn)業(yè)化基地2018年的產(chǎn)值目標(biāo)是三百億。"雙方的戰(zhàn)略合作可以達到雙贏，不僅能為成都市引入更多的項目投資，迎來新一輪發(fā)展機遇，也可以推動中國電科在信息安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模做大做強，得到更多的政策支持。
衛(wèi)士通：信息安全"國家隊"的屬性愈發(fā)明顯根據(jù)集團公司的定位，應(yīng)由中國電科三十所牽頭與成都市對接，共同開展后續(xù)工作。
衛(wèi)士通作為三十所在信息安全產(chǎn)業(yè)的主要業(yè)務(wù)開展單位，將成為此次戰(zhàn)略合作主要的任務(wù)承擔(dān)者。此前，公司公告擬收購三十所旗下的三家公司股權(quán)，若完成，中國電科集團體系內(nèi)信息安全產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)資源整合，形成從芯片、拈、安全終端、應(yīng)用軟件、系統(tǒng)集成、解決方案、安全服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。我們認(rèn)為，三十所已經(jīng)將衛(wèi)士通定義為"信息安全產(chǎn)業(yè)的集大成者"，作為牽頭單位，三十所將把合作中最重要的落實角色賦予衛(wèi)士通，相信在未來的三年內(nèi)，衛(wèi)士通將在建設(shè)國家示范網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)園、打造網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)鏈方面體現(xiàn)出應(yīng)有的作用，在承擔(dān)國家級研發(fā)任務(wù)、承接重大信息安全項目、完善信息安全產(chǎn)業(yè)鏈、提升信息安全技術(shù)水平等方面作出重要貢獻。
維持買入評級我們假設(shè)增發(fā)在年內(nèi)完成、全年業(yè)績并表，預(yù)計公司2014-2016年EPS分別為0.63元、0.99元、1.38元，對應(yīng)PE分別為50.6倍、32.0倍、23.0倍，維持"買入"評級。
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中興通訊：卸包袱迎高增 重申買入評級
研究機構(gòu)：華泰證券(8.41,0.05,0.60%)撰寫日期：2014.4.11
業(yè)績大幅增長，超預(yù)期。公司公告，預(yù)計1Q14凈利潤為4.25-6.37億元，同比增長107%-210%，扣非后的凈利潤為5.83億元，去年同期為-6.15億元。公司業(yè)績超過市場預(yù)期，略超我們的預(yù)期。大幅增長的主要原因是由于持續(xù)加強合同盈利管理，國際合同毛利率改善、國內(nèi)4G系統(tǒng)項目營業(yè)收入占比上升，總體毛利率和毛利總額均有較大提升。
無線產(chǎn)品需求旺盛。1Q14公司無線產(chǎn)品增速較快，其中以國內(nèi)市場需求為主要增長動力，無線設(shè)備國內(nèi)收入占比已經(jīng)達到近60%，較2013年底提高約10個百分點，這主要是由于中國移動4G無線網(wǎng)絡(luò)投資在1Q開始確認(rèn)收入。另外，國內(nèi)傳輸設(shè)備收入保持穩(wěn)定增長，接入類收入出現(xiàn)下滑。技術(shù)上的領(lǐng)先以及3G時代的跑馬圈地效應(yīng)，使中興成為國內(nèi)主流的無線設(shè)備供應(yīng)商，繼續(xù)分享4G投資的快速增長。[!--empirenews.page--]
毛利率改善，將繼續(xù)穩(wěn)中有升。我們預(yù)計1Q公司綜合毛利率較同期有5個百分點左右的提升。運營商網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品毛利率的提升，一方面是由于公司嚴(yán)控低毛利率合同，另一方面國內(nèi)4G無線設(shè)備收入占比大幅提升，而4G無線設(shè)備毛利率高于3G系統(tǒng)。
1Q終端產(chǎn)品毛利率得到改善，已經(jīng)回升到16%左右的水平，這主要是由于減少國內(nèi)低毛利率產(chǎn)品銷售所致。我們認(rèn)為公司綜合毛利率還將穩(wěn)中有升：1）4G無線系統(tǒng)設(shè)備收入占比將在下半年繼續(xù)提高；2）不斷推廣高價位智能終端，已推出青漾2、MemoII、NubiaX6、GrandSII，同時還有千元機型的大Q、紅牛等，預(yù)計下半年還有更多新機型亮相，這些機型有望形成幾款明星機，帶動盈利水平回升。
卸包袱迎高增，重申“買入”評級。歷史包袱已經(jīng)在2013年解決完，這里包括壞賬減值、匯兌損失較大，并嚴(yán)格執(zhí)行定價機制，嚴(yán)控虧損訂單及費用，2014年不利因素將回歸常態(tài)，并迎來開門紅。2014年國內(nèi)運營商移動網(wǎng)絡(luò)投資增幅達到50%，其中4G投入增長136%。隨著運營商4G建網(wǎng)競賽白熱化，4G投入還有望進一步上調(diào)。
作為行業(yè)龍頭以及A股唯一的無線系統(tǒng)設(shè)備廠商，公司業(yè)績快速增長的確定性最強。
預(yù)計公司2014-2016年每股收益分別為0.78/1.01/1.25元，對應(yīng)PE為17x/13x/11x，估值水平低，重申“買入”評級，建議投資者介入。
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啟明星辰：業(yè)績良性增長 費用控制有待改善
研究機構(gòu)：聯(lián)訊證券撰寫日期：2014.4.9
事件：
公司發(fā)布2013年業(yè)績報告，報告期內(nèi)，實現(xiàn)總收入為9.48億元，較上年同期增30.31%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.22億元，較上年同期增66.19%；基本每股收益為0.59元。擬10送4轉(zhuǎn)6派1元。點評：
1、業(yè)績符合預(yù)期，網(wǎng)御星云并表助業(yè)績跨越式增長
網(wǎng)御星云整體并表助力公司安全網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品和安全檢測產(chǎn)品營收高速增長，帶動整體收入規(guī)模增長遠超行業(yè)平均水平。凈利潤增速顯著快于收入增速主要緣于：1）增值稅退稅額大幅增加；2）公司各產(chǎn)品線毛利水平大多呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢，整體毛利率上升近3%。但公司全年費用控制遜于我們此前預(yù)期，銷售費用和管理費用增長均快于收入規(guī)模增速，我們認(rèn)為隨著對網(wǎng)御研發(fā)與銷售部門整合的推進，公司費用控制的成效有望自14年開始逐步顯現(xiàn)，這也將成為公司短期業(yè)績增長的核心驅(qū)動力之一。
2、夯實行業(yè)地位，分享網(wǎng)絡(luò)安全國產(chǎn)化盛宴
整合網(wǎng)御星云后，公司順勢切入軍隊軍工和能源、交通等細分市場，進一步鞏固了在防火墻（FW）、統(tǒng)一威脅管理（UTM）、入侵檢測與防御（IDS/IPS）、安全管理平臺（SOC）市場上的龍頭地位，同時在安全性審計、安全專業(yè)服務(wù)方面亦處于市場中的第一集團。隨著國家網(wǎng)絡(luò)安全和信息化領(lǐng)導(dǎo)小組的成立，關(guān)鍵行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的國產(chǎn)替代有望提速，政府機關(guān)、軍隊、大型金融、能源、電信企業(yè)等仍會成為投資的重點。此外在"民生"領(lǐng)域，數(shù)據(jù)的集中化處理和移動互聯(lián)的興起在為應(yīng)用安全和移動安全帶去挑戰(zhàn)的同時，也為行業(yè)增長打開了新的市場空間。公司將憑借完善的產(chǎn)品線以及持續(xù)的推陳出新在行業(yè)的成長中繼續(xù)領(lǐng)跑。2013年公司推出的新品包括：下一代防火墻（NGFW）、下一代統(tǒng)一威脅管理系統(tǒng)（NGUTM）、天清應(yīng)用交付（ADC）產(chǎn)品、新一代上網(wǎng)行為管理產(chǎn)品、新一代堡壘機產(chǎn)品等。
3、維持"增持"評級
我們預(yù)計公司2014和2015年每股收益分別為0.79和1.16元，對應(yīng)市盈率：41倍和28倍，凈利潤復(fù)合增長率超過40%。
公司將立足網(wǎng)關(guān)、檢測和平臺三大優(yōu)勢技術(shù)，著力布局APT檢測、DLP、大數(shù)據(jù)安全、工控安全、移動互聯(lián)網(wǎng)安全、云計算和虛擬化安全等新興領(lǐng)域，并運用資本優(yōu)勢持續(xù)提升市場占有率，鞏固行業(yè)領(lǐng)軍地位。我們維持其"增持"評級不變，給予12個月目標(biāo)價35.6元，對應(yīng)14年市盈率45倍。
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浪潮信息：服務(wù)器業(yè)務(wù)邁入高增長軌道
研究機構(gòu)：東興證券撰寫日期：2014.4.2
事件：
公司發(fā)布年度業(yè)績報告，2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.24億元，同比增長48.23%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.45億元，同比增長24.25%；扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤為6436.51萬元，同比增長120.63%；基本每股收益為0.67元，同比增長24.23%。
觀點：
1．服務(wù)器銷量強勁增長，扣非后凈利潤增速遠高于凈利潤增速。
2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.2億元，同比增長48.2%。其中服務(wù)器實現(xiàn)收入23.2億元，同比增速高達74.5%；服務(wù)器部件（主要是來自5月份并購的浪潮（香港）電子有限公司貢獻的CPU銷售）實現(xiàn)收入8.1億元，同比增長50.3%；IT終端及散件實現(xiàn)收入5.5億元，同比下降23.0%。
受益于營業(yè)收入的強勁增長，以及良好的費用控制（銷售費用率和管理費用率分別同比下降2.2和4.9個百分點，財務(wù)費用率上升1.2個百分點，三項費率總體下降5.9個百分點），雖然公司整體毛利率同比下降了4.3個百分點至17.1%（我們推測毛利率下降原因主要有兩個：新并表的服務(wù)器部件業(yè)務(wù)毛利率較低；低毛利率的低端服務(wù)器由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需求爆發(fā)而在總收入中貢獻的比例提升），但公司扣非后凈利潤的同比增速仍然高達120.6%，遠高于凈利潤增速96.3個百分點（凈利潤增速不高的主要原因是非經(jīng)常性損益中的政府補助收入占比較高，且金額與12年基本持平）。未來隨著公司收入的快速增長，營業(yè)利潤占比將提升，凈利潤增速將逐步向扣非后凈利潤增速靠攏。
2．行業(yè)面臨X86架構(gòu)替代RISC架構(gòu)趨勢與國產(chǎn)化替代進口趨勢，公司具領(lǐng)先優(yōu)勢。
目前，我國服務(wù)器行業(yè)的發(fā)展正處于兩個趨勢中：第一，X86架構(gòu)替代RISC架構(gòu)趨勢：與傳統(tǒng)RISC架構(gòu)服務(wù)器相比，X86架構(gòu)的服務(wù)器具有較低的購臵成本和運維成本，在云計算的推動下，后者正在從低端到高端對前者全面替代。第二，國產(chǎn)化替代進口趨勢：X86架構(gòu)的服務(wù)器具有較低的技術(shù)門檻，國產(chǎn)廠商憑借本地服務(wù)優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、安全可控優(yōu)勢正逐步搶占國外廠商的市場份額。賽迪顧問數(shù)據(jù)顯示，2013年我國X86服務(wù)器市場規(guī)模為251.3億元，同比增長15.6%，同時過去一直占據(jù)優(yōu)勢的國際廠商份額快速縮水，IBM[微博]、HP和dell三家占市場銷量的份額從65%下滑至52%，本土廠商的銷量普遍增長，浪潮銷量同比增長85%，取代IBM的位臵，成為第一家進入市場前三的本土企業(yè)。我們認(rèn)為未來幾年這兩個趨勢還將延續(xù)，公司憑借多年的技術(shù)與市場積累確立了領(lǐng)先優(yōu)勢，銷量有望保持高速增長。[!--empirenews.page--]
結(jié)論：
云計算推動我國低端服務(wù)器市場快速發(fā)展，信息安全加速關(guān)鍵應(yīng)用主機的國產(chǎn)化進程，公司憑借多年的技術(shù)積累確立了領(lǐng)先優(yōu)勢，已迎來歷史性發(fā)展機遇。我們預(yù)計公司14-16年的每股收益分別為0.93元、1.36元和1.97元，對應(yīng)14-16年的PE分別為52.0倍、35.5倍和24.5倍，首次給予公司“推薦”的投資評級。
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東軟集團：熙康投入加大 智慧城市可期
研究機構(gòu)：宏源證券(8.22,0.00,0.00%)撰寫日期：2014.3.31
公司公告2013年報，2013年實現(xiàn)營業(yè)收入74.5億，歸屬上市公司股東凈利潤4.11億，分別同比增長7.08%、下滑9.94%≯非凈利潤2.16億，下滑32.5%。實現(xiàn)EPS0.33元。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.1元。
熙康投入加大，利潤略低預(yù)期。公司2013年繼續(xù)加大對熙康的投入，已經(jīng)成立超過10家省市級健康管理公司，而業(yè)務(wù)的全面展開尚需時間，仍處于投入期，13年熙康虧損超過9000萬，拖累公司整體業(yè)績。
受日元貶值等影響，公司13年境外收入17.8億，下滑5.85%。軟件與系統(tǒng)集成收入64.81億，同比增長8.46%，是營業(yè)收入增長的主要來源，軟件與系統(tǒng)集成毛利率26.21%，比去年下降3.96%。
管理費用增速較快，研發(fā)投入較大。公司13年繼續(xù)推進薪酬改善計劃，管理費用11.74億，同比增長19.07%。研發(fā)支出6.04億，同比增長28.93%，資本化的研發(fā)費用為零。
智慧城市有望恢復(fù)快速增長，健康管理業(yè)務(wù)存在重估機會。2013年因為政府人事變動等原因國內(nèi)很多智慧城市項目推進緩慢，預(yù)計2014年很多項目將會重啟，公司在社保、醫(yī)療衛(wèi)生、智能交通等領(lǐng)域都有較強的技術(shù)積累和較高的市場地位，智慧城市業(yè)務(wù)有望恢復(fù)快速增長。公司在長期的醫(yī)療信息化和社保信息化的過程中積累了大量的醫(yī)院、政府客戶資源，在健康管理領(lǐng)域擁有較好的業(yè)務(wù)資源和技術(shù)積累，同時公司的健康管理業(yè)務(wù)也存在重估機會，值得關(guān)注。公司計劃2014年實現(xiàn)營業(yè)收入88.8億，增長19.2%。
投資建議。2014-2015年EPS0.38，0.43元，“增持”評級。
（證券時報網(wǎng)快訊中心）
證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）04月18日訊
星網(wǎng)銳捷：低谷已過 步入復(fù)蘇通道
研究機構(gòu)：海通證券(9.95,0.06,0.61%)撰寫日期：2014.3.24
事件：
1）2013年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.76億元，同比上升17.5%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2.39億元，同比增長6.9%。對應(yīng)攤薄后每股EPS0.68元，符合市場預(yù)期。
2）2013年單四季度，公司實現(xiàn)營收12.92億元，同比增長37.2%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.16億元，同比增長61.8%。
點評：
1.企業(yè)網(wǎng)業(yè)務(wù)全年表現(xiàn)亮眼，在企業(yè)網(wǎng)業(yè)務(wù)高速增長的帶動下，公司2013年實現(xiàn)營收32.76億元，同比上升17.5%。其中企業(yè)網(wǎng)業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)營收16.84億元，同比高速增長32.3%，超出市場預(yù)期，在宏觀經(jīng)濟整體增速放緩的背景下，公司企業(yè)網(wǎng)業(yè)務(wù)仍取得高速增長證明公司渠道調(diào)整策略取得巨大成功。瘦客戶機全年實現(xiàn)營收4.74億元，同比下降18.3%，主要由于2012年華為大訂單造成瘦客戶機2012年基數(shù)較高。通訊產(chǎn)品實現(xiàn)營收2.26億元，同比增長45.9%。視頻信息應(yīng)用實現(xiàn)營收1.96億元，同比增長22.7%。其他業(yè)務(wù)（主要包括ePOS，導(dǎo)航、視頻安防）實現(xiàn)營收6.72億元，同比增長21.1%。在2012Q4基數(shù)較高的背景下，公司2013Q4業(yè)績同比增長61.8%，公司從底部強力復(fù)蘇。2013年公司實現(xiàn)綜合毛利率47.0%，同比上升0.8個百分點，基本保持穩(wěn)定。
2.期間費用率達到37.7%，同比上升1.5個百分點。其中營業(yè)費用率達到21.1%，同比上升1.3個百分點；管理費用率17.1%，同比上升0.2個百分點，同比基本保持穩(wěn)定；財務(wù)費用率-0.5%，同比保持穩(wěn)定。
3.2014年，受益于信息化、城鎮(zhèn)化、國產(chǎn)替代、云計算，我們估計公司營收和凈利潤仍將保持30%左右的高速增長。
在信息化、城鎮(zhèn)化以及國產(chǎn)替代的背景下，我們估計公司企業(yè)網(wǎng)業(yè)務(wù)仍將維持30%左右的增長。2013年，公司企業(yè)網(wǎng)渠道策略調(diào)整，第一是渠道下沉；第二是利用建立的品牌優(yōu)勢從直銷轉(zhuǎn)向分銷；第三是產(chǎn)業(yè)橫向拓展。由于公司渠道戰(zhàn)略迎合了信息化、城鎮(zhèn)化以及國產(chǎn)替代產(chǎn)生的增量市場需求，公司戰(zhàn)略調(diào)整取得了巨大的成功，這也是公司2013年企業(yè)網(wǎng)業(yè)務(wù)超預(yù)期增長的主因。
國內(nèi)云計算市場有望加速，公司瘦客戶機業(yè)務(wù)未來將恢復(fù)快速增長。2013年行業(yè)的一個重要變化是國外云計算巨頭（Amazon、Microsoft以及IBM）突入中國市場，國外云計算巨頭的進入首先驅(qū)動云計算價格被迅速拉低，促進云計算潛在需求迸發(fā)；第二是帶來了成熟的技術(shù)和成熟的商業(yè)模式，有助于產(chǎn)生示范效應(yīng)，使國內(nèi)企業(yè)從意識和認(rèn)識上更快的接受云計算。公司具備全套云計算解決方案，瘦客戶機業(yè)務(wù)為中國市場龍頭，未來云計算市場加速將帶動公司瘦客戶機業(yè)務(wù)恢復(fù)增長。
K米不僅是公司基于自有KTV產(chǎn)品平臺推出的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，更顯示了公司強大的創(chuàng)新能力和互聯(lián)網(wǎng)思維。公司KTV產(chǎn)品中國市場份額第一，公司利用K米平臺化的產(chǎn)品實現(xiàn)線上線下拉通，利用KTV用戶和KTV商家的相互吸引增加客戶粘性，。在K米的帶動下，公司KTV產(chǎn)品市場競爭力進一步增強。平臺產(chǎn)品本身具有的天然壟斷性有望帶動公司KTV產(chǎn)品通吃整個市場。公司未來將基于K米平臺推出新的商業(yè)模式并產(chǎn)生新的盈利模式，為公司帶來新利潤增長點。
4.盈利預(yù)測與投資建議：2013年公司各項業(yè)務(wù)市場競爭力得到進一步加強：渠道調(diào)整為企業(yè)網(wǎng)帶來新的發(fā)展空間；國外云計算巨頭進入中國市場帶動公司瘦客戶機產(chǎn)品；K米平臺進一步強化了公司KTV產(chǎn)品的市場競爭力。而信息化、城鎮(zhèn)化和國產(chǎn)替代為公司2014-2020年的發(fā)展帶來了難得的歷史機遇，我們預(yù)計公司2014－2016年EPS為0.92元，1.21元、1.57元，給予2014年35倍PE，上調(diào)6個月目標(biāo)價至32.20元，維持"買入"評級。
（證券時報網(wǎng)快訊中心）
證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）04月18日訊
中創(chuàng)信測：扭虧為盈 未來關(guān)注重組轉(zhuǎn)型
研究機構(gòu)：宏源證券撰寫日期：2014.3.18
扭虧為盈。報告期內(nèi)公司收入和合同仍主要來自于信令監(jiān)測系統(tǒng)。系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入18628.11萬元，系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率同比增加3.51%；服務(wù)業(yè)務(wù)收入3576萬元；儀表業(yè)務(wù)收入885.92萬元，同比下降38.35%；國際收入2386.21萬元，同比增長294.82%。研發(fā)對營收占比28.96%；[!--empirenews.page--]
發(fā)布收購報告書，注入資產(chǎn)較預(yù)案估值降低15%，公告未來三年合并盈利預(yù)測備考，信威股東承諾不低于預(yù)測數(shù)，2014盈利核心在俄羅斯項目。與預(yù)案相比，股權(quán)糾紛使北京信威參與重組的股權(quán)比例從96.53%下降至95.61%，北京信威的評估值下降約15%，發(fā)行股份數(shù)量從31.27億股下降至26.15億股。王靖及其一致行動人承諾北京信威2014/2015/2016年度預(yù)測扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于200，266萬元、224，894萬元、273，303萬元?；?014年預(yù)測盈利備考，俄羅斯項目收入209，874.20萬元，毛利199，380.49萬元，考慮之前海外項目高達80%凈利率，則俄羅斯項目凈利潤貢獻占比2014盈利預(yù)測可能超過80%。
基于重組預(yù)期，維持“買入”評級。假設(shè)配套融資40億元后總股本為30億股，且年內(nèi)完成重組并合并報表，預(yù)計公司2014/15/16年營收分別為31億/50億/65億，凈利潤分別為20億/28億/38億，EPS為0.66/0.93/1.26元。給予目標(biāo)價27元，對應(yīng)2915PE。
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