分布式光伏融資破題 商業(yè)模式仍具不確定性

一年多來(lái)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)政府密集出臺(tái)了18條光伏新政，其中涉及分布式光伏的就有14條之多，但這并未刺激出分布式光伏電站的蓬勃建設(shè)。

2014年是中國(guó)的分布式光伏“元年”。2013年7月，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，隨后相關(guān)部委密集推出配套文件，分布式光伏受到前所未有的重視。2014年初，國(guó)家能源局將分布式光伏的建設(shè)目標(biāo)從2013年的6GW調(diào)高為8GW。

業(yè)內(nèi)人士表示，受制于分布式光伏商業(yè)模式的不確定性，今年很有可能無(wú)法完成原定8GW的建設(shè)目標(biāo)。

3月21日，記者從接近國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的有關(guān)人士處獲悉，截至目前，國(guó)開(kāi)行尚未向國(guó)家級(jí)分布式光伏示范區(qū)中的任何一家發(fā)放貸款。除了國(guó)開(kāi)行以外，其他商業(yè)銀行也僅停留在與分布式電站的接洽階段。

不過(guò)，首個(gè)政府引導(dǎo)的分布式光伏啟動(dòng)基金即將于4月成立，融資新模式的出現(xiàn)，被業(yè)界視為光伏發(fā)展的希望所在。

政府引導(dǎo)基金

國(guó)家發(fā)改委國(guó)際合作中心正牽頭成立國(guó)內(nèi)首個(gè)分布式光伏啟動(dòng)基金，名為“國(guó)靈光伏應(yīng)用產(chǎn)業(yè)投資基金”，合伙人為和靈投資管理（北京）有限公司。

和靈資本董事長(zhǎng)卞華舵將出任國(guó)靈基金總裁。他對(duì)記者表示，該基金將帶動(dòng)分布式光伏市場(chǎng)的啟動(dòng)，并“影響深遠(yuǎn)”。

據(jù)悉，該基金將于4月17日于北京正式發(fā)布。“該基金主要是想解決分布式光伏啟動(dòng)資金的問(wèn)題”，知情人士說(shuō)，目前分布式光伏的融資模式主要是申請(qǐng)銀行貸款，如果前期啟動(dòng)資金不到位，就無(wú)法獲得銀行貸款。

基金發(fā)起人國(guó)家發(fā)改委國(guó)際合作中心并不出資，在該基金中的角色定位是“推動(dòng)和引導(dǎo)”。

和靈資本將負(fù)責(zé)該基金的籌集和管理。和靈資本成立于2011年，主要投資林業(yè)、醫(yī)藥、電力、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，注冊(cè)資本金2000萬(wàn)元，目前管理的資金量約40億元。卞華舵將該基金的模式稱為“政府引導(dǎo)，市場(chǎng)化運(yùn)作，專業(yè)化管理”。

知情人士透露，國(guó)靈光伏應(yīng)用基金首期將募集5億元，并選擇當(dāng)下條件最好的項(xiàng)目給予其啟動(dòng)資金支持，待電站建成后隨即退出，預(yù)期收益率在10%-20%之間，該基金首期的募集對(duì)象將是光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)。

卞華舵表示，未來(lái)這一基金將在全國(guó)布局，最終期望達(dá)到百億元規(guī)模。

企業(yè)多在觀望

浙江龍柏光伏科技有限公司承接了第一批國(guó)家級(jí)分布式光伏示范園區(qū)之一——浙江紹興濱海產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的項(xiàng)目，截止目前已經(jīng)開(kāi)工超過(guò)20MW，目前仍全部依賴自有資金。

銀行貸款一般占項(xiàng)目總投資額的70%-80%，即使拿到銀行貸款，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商需要自己拿出20%-30%的自有資金。這對(duì)很多光伏電站的開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)壓力也不小。

其實(shí)，分布式光伏電站并不缺乏融資創(chuàng)新。

今年2月19日，招商新能源旗下聯(lián)合光伏集團(tuán)有限公司，通過(guò)眾籌網(wǎng)融資1000萬(wàn)元，用以在深圳前海新區(qū)建設(shè)1MW光伏電站，投資鎖定期限為2年，并承諾了6%的年化收益，被看做是互聯(lián)網(wǎng)金融參與太陽(yáng)能電站建設(shè)的首次嘗試。

除了非常搶眼球的眾籌模式，相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金，光伏行業(yè)都在嘗試。光伏業(yè)內(nèi)一位資深專家介紹，當(dāng)下包括廈門、武漢、鄭州在內(nèi)的地方政府先期投入引導(dǎo)資金外，嘗試建立產(chǎn)業(yè)基金外，私募基金、公募基金和外資等多方都對(duì)分布式光伏興趣濃厚。

各種資本的優(yōu)勢(shì)也不盡相同，私募基金的優(yōu)勢(shì)在于靈活，資金到位迅速，公募基金和外資優(yōu)點(diǎn)是資金規(guī)模比較大，均為上百億元。

但是對(duì)于這些新的融資模式，企業(yè)多在觀望。龍柏光伏副總經(jīng)理王小鑫對(duì)記者表示，分布式光伏電站的建設(shè)周期很短，大約2-3個(gè)月左右，如果基金的進(jìn)入僅限于電站建設(shè)期，則相當(dāng)于“過(guò)橋資本”，基金高達(dá)10%-20%的預(yù)期收益率對(duì)電站開(kāi)發(fā)企業(yè)來(lái)說(shuō)就像“高利貸”一樣無(wú)法承受。

相對(duì)基金融資，眾籌模式的預(yù)期收益率定在6%，成本較低，但眾籌融資目前仍面臨著一定政策風(fēng)險(xiǎn)。

等待掃清障礙

光伏行業(yè)研究機(jī)構(gòu)NDPSolarbuzz分析師韓啟明表示，眾籌模式致命缺點(diǎn)是缺少擔(dān)保，不可能進(jìn)行大規(guī)模的融資，如果電站遇到屋頂損壞、收不上電費(fèi)等問(wèn)題，投資人還將無(wú)法追索自己的權(quán)益。深圳首例光伏電站眾籌模式僅融資1000萬(wàn)元，這對(duì)于資金密集型的電站建設(shè)來(lái)說(shuō)，僅是九牛一毛。

韓啟明認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)基金的融資模式發(fā)展空間較大。借貸雙方目前的博弈聚焦于融資成本，一旦達(dá)成出現(xiàn)雙方認(rèn)可的融資成本，產(chǎn)業(yè)基金的融資模式就會(huì)有較大作為。[1][2]下一頁(yè)來(lái)源:中新網(wǎng)