Diodes宣布以1.51億美元收購BCD半導體

摘要：  美國半導體元件廠商Diodes Incorporated(以下簡稱“Diodes”)周四股價上漲1%，原因是該公司昨天宣布以1.51億美元收購BCD半導體，現(xiàn)金支付。

關鍵字：  半導體，  元器件，  智能手機

美國半導體元件廠商Diodes Incorporated(以下簡稱“Diodes”)周四股價上漲1%，原因是該公司昨天宣布以1.51億美元收購BCD半導體，現(xiàn)金支付。

周四，Diodes股價在納斯達克常規(guī)交易中上漲0.23美元，報收于17.14美元，漲幅為1.36%，盤中曾觸及17.99美元的高點，主要由于華爾街分析師看好這項并購交易。BCD半導體股價在納斯達克常規(guī)交易中上漲3.43美元，報收于7.41美元，漲幅為86.18%，盤中曾觸及7.80美元的高點。

根據(jù)協(xié)議，在合并交易生效之日，BCD半導體每股美國存托憑證(代表6股普通股)將被轉換為可換取8美元現(xiàn)金的權利，不計利息，總對價將為1.51億美元左右。

Atlas Technology Group LLC和Duff & Phelps LLC將在這項交易中擔任Diodes的金融顧問，Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP擔任法律顧問。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets LLC)擔任BCD半導體的獨家金融顧問，Covington & Burling LLP擔任其法律顧問。

標桿資本分析師加里·莫布里(Gary Mobley)周四發(fā)布研究報告，給予Diodes股票“買入”評級，同時將目標價從20美元上調至25美元。他指出，“這項收購交易相當有利”，原因是該交易將Diodes的年度每股收益增加20美分，而且還能將Diodes的模擬產(chǎn)品組合比例從20%提高至35%，將利潤率提高1%。

莫布里還指出，這項交易同時“將BCD半導體廣泛的前端制造能力，與Diodes廣泛的后端制造能力合并到了一起”。他指出，從Diodes如何利用自身及BCD半導體的工廠來看，應該有一條可行的道路，以提高毛利率。

他說：“BCD半導體目前在上海運營一家晶圓制造工廠，很快還將在上海開設第二家工廠;Diodes目前也運營著兩家晶圓工廠。但是，這些工廠出產(chǎn)的大多數(shù)晶圓都將被用于Diodes的分立元器件。Diodes模擬晶圓的大多數(shù)需求一直都是外包的。加上成都新開的一家工廠，Diodes將運營著兩家尚未充分利用的大型測試和包裝工廠。BCD半導體一直都在外包大多數(shù)包裝服務。

從2012財年業(yè)績來看，BCD半導體和Diodes的總毛利率為26%。在合并BCD半導體的前端晶圓加工能力和Diodes的包裝產(chǎn)能后，應可將毛利率提高至少200個基點。在BCD半導體的晶圓生產(chǎn)線上生產(chǎn)Diodes模擬部件，可能需要幾年時間，但將BCD半導體的包裝服務轉入Diodes現(xiàn)有工廠可能只需一年。”

美國投資公司R.W. Baird分析師特利?！せ?Trisan Gerra)重申Diodes股票“中性”評級，目標價16美元。他預計，2013財年BCD半導體營收為1.64億美元，這意味著交易價格相當于該公司營收的0.9倍。他還進一步指出：“這項交易可對Diodes形成增值作用，預計使其明年的每股收益增加0.1美元?！?/P>

與馬布里一樣，基拉也認為收購BCD半導體會提高Diodes的利潤率和市場份額。

他說：“BCD半導體第四季度的毛利率預計為28%，略高于Diodes當前的毛利率，而且BCD半導體具備在中期內將毛利率提高至30%至40%的潛力。BCD半導體的市場份額仍在增長，能對Diodes的產(chǎn)品組合和地區(qū)性業(yè)務形成補充，尤其是在AC/DC和DC/DC領域(在BCD半導體營收中所占比例超過40%)。BCD正開始在AC/DC領域中取得重大勝利，在中國智能手機市場以及ODM(原始設計制造商)中處于良好地位。”

但基拉并不建議投資者買入Diodes股票，原因是“預計該公司將在第一季度中繼續(xù)實施庫存去杠桿化措施，而且近期的宏觀經(jīng)濟前景表現(xiàn)疲弱?！?/P>