收購美國A123 中國萬向難言輕松

摘要：  在中國新能源車投資熱潮逐漸高漲的當(dāng)口，中國民營企業(yè)萬向集團(tuán)收購世界著名電池制造商美國A123公司一事，引起了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。

關(guān)鍵字：  電動汽車，電池，萬向集團(tuán)，A123

在中國新能源車投資熱潮逐漸高漲的當(dāng)口，中國民營企業(yè)萬向集團(tuán)收購世界著名電池制造商美國A123公司一事，引起了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。

不久前，美國電動汽車電池制造商A123公司宣布，已與中國汽車零部件制造商萬向集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，后者將向其注資4.5億美元(約合28.6億元人民幣)，以收購A123公司80%的股權(quán)。而日前A123公司再次宣布，兩家公司已簽署最終協(xié)議，萬向的收購資金提升至4.65億美元(約合29.6億元人民幣)，同時，A123 公司也已獲得萬向集團(tuán)前期提供的2500萬美元初始信用額度。

在很多行業(yè)人士看來，萬向集團(tuán)此次的“如意算盤”打得很巧妙：收購A123 公司不僅能讓其將領(lǐng)先的鋰電池核心技術(shù)收入囊下，而且能借由全球知名企業(yè)品牌優(yōu)勢在中國的電動市場占據(jù)優(yōu)勢。但也有人認(rèn)為，在當(dāng)前國內(nèi)外新能源車市場發(fā)展普遍受困的情況下，萬向集團(tuán)能否快速、有效地實現(xiàn)其對電動車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展遠(yuǎn)景，仍然充滿未知。

只待審批

據(jù)了解，在萬向集團(tuán)和A123公司簽署的最終協(xié)議中顯示，萬向集團(tuán)總投資額約為4.65億美元，將持有A123公司80%的股權(quán)。萬向的收購資金主要由以下幾方面組成——作為高級擔(dān)保過渡貸款，萬向集團(tuán)將向A123公司提供7500萬美元的初始債務(wù)融資(這筆資金中，2500萬美元為初始信用額度，之后，萬向集團(tuán)將再次提供5000萬美元的貸款);隨后，在滿足某些條件之后，萬向?qū)⒃儋徺IA123公司總計2億美元的優(yōu)先擔(dān)?？赊D(zhuǎn)股票據(jù);此外，萬向集團(tuán)將持有A123公司1.9億美元的期權(quán)認(rèn)股權(quán)證。

目前，2500萬美元的初始信用額度已由萬向提供給A123公司，而按照中、美相關(guān)收購條款的規(guī)定，接下來過渡貸款中的5000萬美元資金的注入，必須獲得美國境外投資委員會以及中國相關(guān)政府部門的批準(zhǔn)。同時，可轉(zhuǎn)換票據(jù)及相關(guān)認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行，也必須滿足很多的條件，其中包括A123公司股東的批準(zhǔn)，以及現(xiàn)有2013年到期的6%可轉(zhuǎn)換票據(jù)及相關(guān)認(rèn)股權(quán)證的兌換或贖回，此外還包括現(xiàn)有的2016年到期的3.75%的可轉(zhuǎn)換次級本票中至少90%被收購或兌現(xiàn)等。

盡管萬向集團(tuán)和A123公司目前都希望這次收購行為在今年年底之前能完成，但種種跡象顯示，政府審批環(huán)節(jié)將是此次交易成行前的最高門檻。

日前，據(jù)英國路透社報道稱，自A123公司宣布與萬向達(dá)成協(xié)議后，很多支持奧巴馬政府對綠色企業(yè)投資的人開始質(zhì)疑此次交易。美國兩名參議員甚至致函美國能源部長，表示萬向集團(tuán)與A123公司的交易會將電動汽車的核心技術(shù)泄露，這等于美國政府變相地將資助資金交付于中國的科技事業(yè)當(dāng)中。

不過，對于這一現(xiàn)象，萬向方面卻顯得信心十足。萬向集團(tuán)新聞發(fā)言人莫曉平表示，美國A123公司既然能跟萬向簽署最終收購協(xié)議，足以說明美國政府方面的態(tài)度沒有外界想象得那么極端，“美國政府部分議員的反對并不足以構(gòu)成對這項交易的威脅。我們收購A123公司的事推進(jìn)順利，目前只是在等待中國政府相關(guān)部門的批準(zhǔn)?！?/P>

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各取所需

對于早在上世紀(jì)80年代便走向海外市場的萬向集團(tuán)而言，這并不是其第一次進(jìn)行海外收購，在其萬向北美公司成立(1994年)之后，萬向集團(tuán)就先后將Universal Automotive Industries(通用汽車工業(yè)公司)、洛克福特公司及美國環(huán)球控制系統(tǒng)公司等近30家國外知名汽車零部件公司招至麾下，而此次交易案中的美國A123公司更是美國乃至全球范圍內(nèi)的新能源車電池龍頭企業(yè)。

據(jù)了解，創(chuàng)立于2001年的美國A123公司，是全球著名的電池系統(tǒng)領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)，是一家研究、生產(chǎn)及銷售新一代鋰離子電池的高科技公司，目前，通用汽車、寶馬汽車等很多國際汽車巨頭都跟A123公司有采購協(xié)議。2009年，A123公司還與上汽集團(tuán)成立了上海捷新動力電池系統(tǒng)有限公司，專注開發(fā)、組裝和銷售動力電池產(chǎn)品，并在今年再次簽署合作框架協(xié)議，以進(jìn)一步深化在電池電芯業(yè)務(wù)方面的合作。

但據(jù)公開資料顯示，自2009年在納斯達(dá)克上市以來，A123公司沒有一個季度完成既定業(yè)務(wù)目標(biāo)，不過由于美國政府對電動汽車產(chǎn)業(yè)的重視，A123 公司曾獲得過美國政府2.49億美元(約合人民幣16億元)的資助。

但短期支持顯然并不能扭轉(zhuǎn)這家公司的頹勢，受美國以及全球電動車市場化進(jìn)程緩慢的影響，A123 公司的財務(wù)困境日漸加劇：該公司今年5月份宣布，其第一季度虧損1.25億美元，第二季度凈虧損從去年同期的5540萬美元擴(kuò)大至8290萬美元。該公司預(yù)計今年剩余時間還將持續(xù)虧損，并稱如果不能獲得更多融資，可能無法維持運營。

A123公司要“賣身自救”，而對于萬向集團(tuán)而言，其認(rèn)為自己也找到了借助收購A123公司來解決自身電動車業(yè)務(wù)發(fā)展困境的捷徑。

據(jù)了解，在萬向集團(tuán)涉足電動車領(lǐng)域的十余年時間里，其在聚合物鋰離子動力電池、電機(jī)及控制器、液鋰技術(shù)等關(guān)鍵電動車零部件方面均下過工夫，但最終并未能取得好的效果?！霸诎l(fā)展聚合物鋰離子動力電池七八年后，萬向逐漸發(fā)現(xiàn)進(jìn)展過于緩慢了，由于起步晚、缺少高端技術(shù)研發(fā)人員等因素，萬向的電動車零部件核心技術(shù)先進(jìn)程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于很多外國公司?！睋?jù)萬向集團(tuán)的一名內(nèi)部員工表示，“目前，中國的電動車政策環(huán)境正在逐漸成熟，市場也在逐漸啟動，萬向希望借收購A123公司來快速樹立自己在行業(yè)內(nèi)的地位?！?/P>

“與當(dāng)前國內(nèi)很多汽車零部件公司一樣，萬向這些年在零部件技術(shù)升級方面并沒有很大起色，不少核心技術(shù)問題也難以突破，其整體電動汽車技術(shù)水平發(fā)展得很一般?！币恢标P(guān)注汽車零部件產(chǎn)業(yè)的蓋世汽車網(wǎng)CEO陳文凱表示，這也是萬向集團(tuán)急于通過收購成熟公司獲得核心技術(shù)的直接原因。

整合訴求[!--empirenews.page--]

據(jù)了解，在萬向集團(tuán)董事長魯冠球看來，收購A123公司是一次雙贏的交易：通過收購A123公司，萬向集團(tuán)能獲得更多先進(jìn)電池和新能源技術(shù)，并能借此擴(kuò)大萬向集團(tuán)在美國市場的銷售份額;而A123公司則能通過萬向集團(tuán)的進(jìn)駐，增加其進(jìn)入日漸增長的中國電動車和電網(wǎng)能源儲存市場的機(jī)會。

但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對接手A123公司拓展電動車領(lǐng)域發(fā)展的萬向集團(tuán)，未來同樣背負(fù)著巨大的風(fēng)險。

“剛聽到這則新聞時，我與很多行業(yè)人士的第一反應(yīng)一樣，認(rèn)為萬向集團(tuán)很有可能背上了一個沉重的包袱。”汽車業(yè)知名評論員田永秋直言道。他認(rèn)為，即使美國A123公司在汽車電氣化和能量存儲系統(tǒng)方面擁有全球領(lǐng)先的技術(shù)水平，但仍然難以支撐龐大的研發(fā)成本，而且在面對歐美以及世界范圍內(nèi)的電動車市場進(jìn)展緩慢的問題時，A123公司也顯得辦法不多，“因此，即便萬向集團(tuán)能抓住當(dāng)前機(jī)遇，以一個較低的價格完成對美國A123公司的收購，但交易成功之后，如何有效地獲得核心技術(shù)、研發(fā)能力并最大化地挖掘中、美新能源車市場潛力等，都是萬向集團(tuán)需要面對的問題。

有一點可以肯定的是，中國電動汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀無法讓萬向集團(tuán)在幾年內(nèi)獲得效益。

盡管近幾年來，中國政府一直在鼓勵發(fā)展電動汽車產(chǎn)業(yè)，但中國的電動車消費市場仍然遲遲沒有打開。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，國內(nèi)共銷售電動車3000多輛，而2011年，中國電動汽車銷量也僅為8000多輛。值得注意的是，這些電動車的銷量有95%以上來自于政府采購，主要用于公共交通領(lǐng)域，而真正屬于私人購買的數(shù)量寥寥無幾。即使在國家出臺了《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》后，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期較長、電動車?yán)m(xù)航里程及安全性仍有待提高，業(yè)界對中國電動車市場的發(fā)展前景依舊充滿擔(dān)憂。

對此，陳文凱表示，拋開萬向集團(tuán)在電動車技術(shù)領(lǐng)域的訴求來說，他更希望看到萬向與A123公司能實現(xiàn)真正的產(chǎn)業(yè)整合?！爱a(chǎn)業(yè)的有效整合主要由產(chǎn)品、技術(shù)以及管理等因素組成。民營企業(yè)在經(jīng)營上總是離不開‘短平快’的思想，而忽略了長期的融合與成長，因此我希望看到中國的零部件企業(yè)能在技術(shù)和管理上得到真正的提升，這樣才有利于中國汽車產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)有效發(fā)展?！标愇膭P說。