努力做強(qiáng)LED 分析師看好德豪潤(rùn)達(dá)借力國(guó)資推廣

【導(dǎo)讀】昨日德豪潤(rùn)達(dá)（002005）發(fā)布“定向增發(fā)擬募資15億用于LED”公告，盡管公司對(duì)于該事件始終選擇“沉默以對(duì)”，但不少分析師卻給出了樂(lè)觀的預(yù)期。國(guó)信證券分析師王念春認(rèn)為，此舉將有利于迅速提升公司規(guī)模，預(yù)計(jì)明年業(yè)績(jī)將會(huì)迅速提升。她認(rèn)為，公司已經(jīng)全面切入LED的產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)的經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)將會(huì)轉(zhuǎn)入LED照明及應(yīng)用。

    昨日德豪潤(rùn)達(dá)（002005）發(fā)布“定向增發(fā)擬募資15億用于LED”公告，盡管公司對(duì)于該事件始終選擇“沉默以對(duì)”，但不少分析師卻給出了樂(lè)觀的預(yù)期。國(guó)信證券分析師王念春認(rèn)為，此舉將有利于迅速提升公司規(guī)模，預(yù)計(jì)明年業(yè)績(jī)將會(huì)迅速提升。她認(rèn)為，公司已經(jīng)全面切入LED的產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)的經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)將會(huì)轉(zhuǎn)入LED照明及應(yīng)用。

　毛利率空間較大

　根據(jù)昨日發(fā)布的公告，公司此次募資將投向LED產(chǎn)業(yè)三大項(xiàng)目，包括LED照明、封裝和芯片，預(yù)計(jì)新增凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)主要來(lái)源于LED照明和封裝，兩項(xiàng)預(yù)計(jì)每年新增凈利潤(rùn)4.84億元，其中LED照明預(yù)計(jì)新增凈利潤(rùn)為2.09億元，封裝應(yīng)用預(yù)計(jì)新增凈利潤(rùn)為2.75億元。國(guó)元證券的分析師楊培龍指出，公司有意借助資本市場(chǎng)，迅速做大做強(qiáng)，成為國(guó)內(nèi)LED封裝應(yīng)用的領(lǐng)先廠商，利用在珠海的土地、廠房等資源迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。

　楊培龍指出，目前國(guó)內(nèi)LED封裝企業(yè)的特點(diǎn)是規(guī)模小、數(shù)量多，全國(guó)約有500-600家，具有一定規(guī)模，銷售在幾千萬(wàn)元以上的企業(yè)約100家。封裝廠商由于占有客戶資源，其產(chǎn)品能獲得較好的溢價(jià)；接近于芯片廠商的凈利率以及較高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率使封裝廠商ROE普遍高于芯片廠商；較強(qiáng)的盈利穩(wěn)定性使得在經(jīng)濟(jì)下行周期，封裝廠商毛利率下降幅度小于上游芯片廠商。此前公司引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者廣東健隆達(dá)具有技術(shù)、規(guī)模和客戶優(yōu)勢(shì)。而LED路燈由于具備良好的節(jié)能效應(yīng)，目前各地政府都在積極推動(dòng)建設(shè)LED路燈示范，未來(lái)路燈將成為LED照明發(fā)展的一個(gè)重要領(lǐng)域。

　有分析師指出，LED的毛利率空間巨大，德豪潤(rùn)達(dá)的小家電業(yè)務(wù)國(guó)外市場(chǎng)受金融危機(jī)沖擊影響，而國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)尚未建立優(yōu)勢(shì)地位也是其選擇進(jìn)入LED行業(yè)的理由。根據(jù)2009年的中報(bào)顯示，公司今年3月以來(lái)開(kāi)始陸續(xù)介入的LED產(chǎn)品毛利率為46.06%高居榜首，而公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中廚房家電的毛利率為20.07%、LED的毛利率為12.01%。

　或借力國(guó)資推廣

　公告顯示，公司定向增發(fā)擬引進(jìn)的三家戰(zhàn)略投資者都是國(guó)資背景。蕪湖經(jīng)開(kāi)區(qū)光電產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司實(shí)際控制人為蕪湖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)資委，蕪湖市龍窩湖建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司實(shí)際控制人為蕪湖市國(guó)資委，蕪湖遠(yuǎn)大創(chuàng)業(yè)投資有限公司也是國(guó)有控股。

　其中，蕪湖經(jīng)開(kāi)區(qū)光電產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展是一家運(yùn)用財(cái)政及其他資金對(duì)光電及上下游產(chǎn)業(yè)進(jìn)行扶持和股權(quán)投資的企業(yè)；而另一家蕪湖市龍窩湖建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司經(jīng)營(yíng)范圍則是政府投資的重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目管理、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)以及旅游項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。

　今年，中央財(cái)政安排6億元左右，推廣高效照明產(chǎn)品1.2億只，通過(guò)政府采購(gòu)公開(kāi)招標(biāo)確定中標(biāo)入圍的只有23家企業(yè)。而LED產(chǎn)業(yè)中僅節(jié)能燈一項(xiàng)，就有眾多生產(chǎn)企業(yè)，僅浙江臨安的一個(gè)小鎮(zhèn)就有85家。國(guó)家從2006年開(kāi)始大力推廣節(jié)能燈，但由于節(jié)能燈的價(jià)格偏高，除了獲得補(bǔ)貼的公司容易從中受益之外，很多相關(guān)企業(yè)的節(jié)能燈市場(chǎng)推廣一直有困難。據(jù)了解，一些未列入國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼名錄的普通高效照明產(chǎn)品在市場(chǎng)上可謂舉步維艱。因此，有分析人士認(rèn)為，此次德豪潤(rùn)達(dá)引進(jìn)的國(guó)資戰(zhàn)略投資者有可能為公司LED產(chǎn)品的推廣創(chuàng)造可能性。