申銀萬國：臺灣電子行業(yè)7月進(jìn)入蘋果新品備貨階段

元器件交易網(wǎng)訊 6月18日消息，申銀萬國近日發(fā)布了臺灣電子行業(yè)研報(bào)，報(bào)告認(rèn)為臺灣電子行業(yè)仍處于旺季備貨階段，一旦度過6月的糾結(jié)期，7月進(jìn)入蘋果產(chǎn)品的新品備貨階段，行業(yè)基本面將進(jìn)入持續(xù)向好階段。

以下為研報(bào)摘要：

臺灣電子行業(yè)銷售水平有所下降。5月臺灣電子產(chǎn)業(yè)總體營收同比下降0.36%，環(huán)比下降0.3%，整體銷售水平下滑。從產(chǎn)業(yè)鏈同比增速看，5月上游11.91%，中-7.54%，下游3.45%；5月環(huán)比增速方面，上游1.7%，中游-3.49%，下游4.18%。具體而言，5月銷售同比增長超過10%的有IC-DRAM制造（31.7%），光學(xué)鏡片(29.2%)，太陽能（28.6%），IC-設(shè)計(jì)（18.7%），IC-封測（17.1%），IC-代工（15.9%），LED及光學(xué)組件（14%），NB與手機(jī)零組件（13.9%），筆記型計(jì)算機(jī)(12.7%)；下滑超過10%的領(lǐng)域有手機(jī)制造（-31.3%），顯示器（-25.5%），消費(fèi)電子（-12.9%），通訊設(shè)備(-12.4%)及STN面板(-10.3%)。

臺灣電子行業(yè)仍處于旺季備貨階段。2014年5月臺灣電子上游實(shí)現(xiàn)銷售收入3692億臺幣，環(huán)比上升1.7%，下游實(shí)現(xiàn)銷售收入3647億臺幣，環(huán)比上升4.18%，上下游銷售比為1.01，相比上月上下游銷售比1.04下降了0.03，持續(xù)在備貨階段。

太陽能，IC封測和LED保持高增長。2014年5月，IC封測同比增速17.14%，相比上月增速15.03%上升2.11%。IC領(lǐng)域作為行業(yè)的先導(dǎo)指標(biāo)，顯示行業(yè)正逐步進(jìn)入旺季。2014年5月太陽能同比增速28.62%，相比上月增速51.16%下滑22.54%；LED及光組件同比增速13.95%，相比上月增速20.18%下降6.23%。雖然同比增速收窄，但是仍然保持兩位數(shù)的高增速。

中低端智能機(jī)出貨將持續(xù)高增長。電子中游NB與手機(jī)零組件子行業(yè)5月同比營收增速13.9%。臺灣重點(diǎn)企業(yè)聯(lián)發(fā)科5月營收同比增長77%，累計(jì)營收同比增長74%;大立光5月營收同比增長73%，累計(jì)營收同比增長46%。

LED行業(yè)無畏行業(yè)“五窮六絕”魔咒，5月營收持續(xù)創(chuàng)新高。臺灣LED光組件子行業(yè)5月同比增速13.95%。臺灣重點(diǎn)LED企業(yè)營收持續(xù)保持高速增長，但增速較上月有所收窄。晶電5月營收同比增長26%，1-5月累計(jì)營收同比增長35%；億光5月營收增長21%，1-5月累計(jì)營收同比26%。未來隨著LED下游照明應(yīng)用的持續(xù)放量，LED及光組件將持續(xù)保持高速增長。

電子投資進(jìn)入糾結(jié)期，看清趨勢把握布局機(jī)會。隨著近期消費(fèi)電子整體估值修復(fù)，目前不少投資者對接下來的電子投資陷入較為糾結(jié)的態(tài)度。部分投資人認(rèn)為電子的估值水平相對計(jì)算機(jī)和傳媒并沒有絕對的估值優(yōu)勢，另一部分投資人也在擔(dān)心市場預(yù)期問題。我們認(rèn)為相比于糾結(jié)6月的基本面，更重要的是看清楚三、四季度的趨勢，一旦度過6月的糾結(jié)期，7月進(jìn)入蘋果產(chǎn)品的新品備貨階段，行業(yè)基本面將進(jìn)入持續(xù)向好階段，考慮到今年蘋果的多款新品將自3季度末依次發(fā)布，我們認(rèn)為市場對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的熱情也將逐步提升，近期在股價(jià)糾結(jié)中，建議擇機(jī)布局3季度具有較大彈性的相關(guān)公司。而對于LED，我們認(rèn)為目前市場情緒已經(jīng)過度悲觀，事實(shí)上隨著照明需求的啟動，即使背光需求有所下降也將不會改變行業(yè)整體向好的趨勢，建議近期可以關(guān)注調(diào)整過多的LED相關(guān)公司。