5G手機(jī)問(wèn)世再度點(diǎn)燃市場(chǎng) 半導(dǎo)體能否頂住壓力？

 回顧2019年表現(xiàn)，半導(dǎo)體板塊投資者最近的心跳仿佛像經(jīng)歷了過(guò)山車一般。從年初的市場(chǎng)冷淡到三季度5G手機(jī)問(wèn)世再度點(diǎn)燃市場(chǎng)，半導(dǎo)體行業(yè)無(wú)疑頂住了壓力，未來(lái)可期。

在大基金一期宣布減持三家企業(yè)后，連跌三天。就在大家叫苦連連之時(shí)，大基金一期投資精測(cè)電子子的消息再度點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情。此外，大基金二期啟動(dòng)在即，勢(shì)必會(huì)為市場(chǎng)注入一劑“強(qiáng)心針”，多家機(jī)構(gòu)看好后市。

從基本面角度看，半導(dǎo)體行業(yè)符合《中國(guó)制造2025》計(jì)劃，并且相關(guān)產(chǎn)品目前自給率還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到計(jì)劃要求;隨著下游市場(chǎng)產(chǎn)品不斷更新?lián)Q代，5G產(chǎn)品陸續(xù)推出，需求將會(huì)越來(lái)越旺盛。

近日，在國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(以下簡(jiǎn)稱“大基金一期”)發(fā)布減持公告之后，隨即再次入股精測(cè)電子子公司的消息再次點(diǎn)燃市場(chǎng)。

據(jù)企查查顯示，此次大基金一期入股的上海精測(cè)半導(dǎo)體技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上海精測(cè)”)為上市公司精測(cè)電子(300567.SZ)的控股子公司，此番融資后，精測(cè)電子持股46.15%仍為第一大股東。同時(shí)，大基金一期在持有精測(cè)電子15.38%的股份，位列第二大股東。上海精測(cè)在接受大基金一期入資之后羽翼更加豐滿，其注冊(cè)資本由1億元一舉增加到6.5億元。

后市有望持續(xù)火熱

大基金此舉再度點(diǎn)燃半導(dǎo)體板塊，截至2019年12月25日收盤(pán)，同花順半導(dǎo)體及元件指數(shù)(881121)連續(xù)兩個(gè)交易日漲幅為6.35%，可謂一掃前幾日大基金一期減持陰霾。

對(duì)于此前大基金一期發(fā)布三個(gè)減持公告，即分別減持兆易創(chuàng)新、國(guó)科微、匯頂科技最多1%股份一事，《投資者網(wǎng)》梳理多方機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，此舉對(duì)半導(dǎo)體板塊影響有限，“好戲”更是在后面。

從盤(pán)面看情況也確實(shí)如此，同花順半導(dǎo)體及元件指數(shù)受到減持消息影響也非常有限，12月19日至12月23日三個(gè)交易日跌幅6.18%，此后便止跌回升，而受大基金一期再入股的消息，有望收復(fù)失地。

上海聆澤投資管理有限公司CEO林奇前不久公開(kāi)表示，目前半導(dǎo)體板塊炒的正嗨，此時(shí)發(fā)布減持公告，這項(xiàng)舉動(dòng)跟產(chǎn)業(yè)基金的性質(zhì)有關(guān)，因?yàn)樗麄?大基金一期)本來(lái)就不是做長(zhǎng)期投資的，就是早期投資扶持，到一定程度退出。這一舉動(dòng)雖然對(duì)科技股短期是利空，但過(guò)了這陣子就沒(méi)啥影響了。與此同時(shí)，林奇還幽默的說(shuō)到，短期砸一下，我還想上車呢。

而世紀(jì)證券對(duì)于大基退出一事的看法也恰恰于林奇的觀點(diǎn)趨于一致。由于我國(guó)從2014年起成立國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，規(guī)模為1387億元，其設(shè)立之初便確定了5年投資期、5年回收期的規(guī)劃。目前5年投資期已滿，一期隨之進(jìn)入回收階段。因此，世紀(jì)證券認(rèn)為大基金一期此舉為正常有序退出，共計(jì)浮盈超 300 億元。

世紀(jì)證券同時(shí)對(duì)后市持樂(lè)觀態(tài)度，稱在大基金二期投資力度加大的情況下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019 年 10 月，大基金二期成立，注冊(cè)資本 2041.5 億元。參考大基金一期資金撬動(dòng)的比例 1:3.7，若大基金二期的2041.5 億資金撬動(dòng)比例按照 1:4 的比例來(lái)估算，預(yù)計(jì)將會(huì)撬動(dòng) 8166億的社會(huì)資金。此外，二期大基金將會(huì)加強(qiáng)對(duì)設(shè)備和材料的部署力度。

需求助力半導(dǎo)體板塊

從基本面看，我國(guó)目前半導(dǎo)體自給率距離計(jì)劃目標(biāo)還有相當(dāng)一部分差距。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的自給率才只有不到15%，根據(jù)《中國(guó)制造 2025》的目標(biāo)，計(jì)劃2020年自給率達(dá)40%，2050年達(dá)到50%。因此，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，“半導(dǎo)體行業(yè)將會(huì)是未來(lái)幾年很好的投資標(biāo)的。”

第一上海創(chuàng)業(yè)投資管理(深圳)有限公司在其公開(kāi)發(fā)表文章中稱，全球半導(dǎo)體行業(yè)三季度環(huán)比開(kāi)始恢復(fù)，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)二季度收入增速恢復(fù)存儲(chǔ)器價(jià)格維持高位穩(wěn)定，下游需求穩(wěn)定修正業(yè)界對(duì)半導(dǎo)體下行周期的觀點(diǎn)。

從需求角度來(lái)看，業(yè)界悲觀狀態(tài)持續(xù)到2019年一季度并持續(xù)縮減庫(kù)存，庫(kù)存水平進(jìn)入低位，在二季度預(yù)期轉(zhuǎn)變開(kāi)始回補(bǔ)5G投資持續(xù)助力通訊行業(yè)需求穩(wěn)定，與補(bǔ)庫(kù)存因素共同帶來(lái)了二季度半導(dǎo)體的業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，三季度手機(jī)出貨量同比轉(zhuǎn)正進(jìn)一步增加行業(yè)需求國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程持續(xù)。

中金公司認(rèn)為，2020年半導(dǎo)體行業(yè)投資大致可分為三個(gè)主線：其一是半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化將是長(zhǎng)期而持續(xù)的過(guò)程，2020年除繼續(xù)看好北方華創(chuàng)(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)等多家龍頭企業(yè)在各自領(lǐng)域拓寬產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展以外，中金公司還建議投資者關(guān)注CPU、存儲(chǔ)器及大硅片的國(guó)產(chǎn)化發(fā)展機(jī)會(huì)。

第二條主線為5G，其認(rèn)為在射頻前端、基帶/AP、電源管理、物聯(lián)網(wǎng)、生物識(shí)別等相關(guān)半導(dǎo)體芯片需求及單位價(jià)值量提升的拉動(dòng)下，5G將帶動(dòng)相關(guān)半導(dǎo)體公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

最后，5nm、存儲(chǔ)器漲價(jià)以及云端計(jì)算芯片市場(chǎng)增長(zhǎng)等全球趨勢(shì)也成為2020年投資主線之一，中金公司稱2020年全球半導(dǎo)體行業(yè)有望進(jìn)入5nm制程時(shí)代，制造環(huán)節(jié)臺(tái)積電的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大。此外，云端計(jì)算芯片是全球半導(dǎo)體行業(yè)一個(gè)重要成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。2020年AMD是否會(huì)繼續(xù)跑贏Intel和英偉達(dá)，海思、寒武紀(jì)和阿里平頭哥是否能在中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)一席地位也都是值得關(guān)注的問(wèn)題。

掘金個(gè)股投資機(jī)會(huì)

A股市場(chǎng)今年表現(xiàn)尚佳，截至12月25日收盤(pán)，上證指數(shù)年初至今漲幅為19.57%。俗話說(shuō)“貨比貨得扔”，可俗話又說(shuō)“貨比三家方可買(mǎi)”，而同期同花順半導(dǎo)體及元件指數(shù)漲幅為81.03%，想必沒(méi)有入場(chǎng)的投資者們看到此番情形會(huì)一直“拍大腿”。

2019年的半導(dǎo)體指數(shù)表現(xiàn)不俗，相關(guān)成分個(gè)股自然功不可沒(méi)。雖然今年已經(jīng)取得一定漲幅，可各家機(jī)構(gòu)對(duì)強(qiáng)勢(shì)龍頭明年表現(xiàn)依然表示看好。

兆易創(chuàng)新(603986.SH)雖然在大基金一期減持之列，但此次減持對(duì)其股價(jià)影響有限，近兩個(gè)交易日已經(jīng)成功收復(fù)失地，漲幅為17.89%，并再度創(chuàng)出歷史新高，股價(jià)達(dá)到214.92元/股。

太平洋證券稱，大基金一期效果顯著，本次減持是正常投資退出，是出于大基金自身考慮。從兆易長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，其MCU、DRAM業(yè)務(wù)均為千億人民幣級(jí)別市場(chǎng)，其中公司車載MCU 已完成車規(guī)級(jí)質(zhì)量認(rèn)證，收入有望長(zhǎng)期保持30%以上增長(zhǎng)。另外，該公司的DRAM合作方長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)穩(wěn)步發(fā)展，已經(jīng)開(kāi)始使用19納米制造技術(shù)生產(chǎn)DDR內(nèi)存。因此，兆易創(chuàng)新有望受益于DRAM景氣度回升，并給出“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

同樣創(chuàng)新高的概念股還有韋爾股份(603501.SH),在12月25日大漲7.58%后，股價(jià)達(dá)到162.99元/股，再創(chuàng)歷史高點(diǎn)。

方正證券認(rèn)為，半導(dǎo)體公司核心邏輯是通過(guò)并購(gòu)做大做強(qiáng)，通過(guò)并購(gòu)縮短國(guó)內(nèi)企業(yè)和國(guó)外公司的差距。因此，韋爾股份在開(kāi)啟常態(tài)化并購(gòu)之后，方正證券看好公司未來(lái)在功率、模擬、射頻等領(lǐng)域積極布局，最終成為平臺(tái)型的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司。

中銀國(guó)際證券根據(jù)各公司公告，統(tǒng)計(jì)了大基金一期投資半導(dǎo)體設(shè)備與材料總計(jì)57.7億元，投資組合比例為4.2%，其中，大基金一期投資半導(dǎo)體設(shè)備累計(jì)37.3億元，占大基金一期投資比例2.7%，大基金一期投資半導(dǎo)體材料累計(jì)20.4億元，大基金一期投資比例為1.5%。其認(rèn)為半導(dǎo)體設(shè)備與材料相關(guān)公司正嗷嗷待哺，大基金二期投資將向設(shè)備與材料傾斜。

韋爾股份自今年8月并購(gòu)豪威科技之后，公司管理層重心回歸到公司業(yè)務(wù)發(fā)展上來(lái)，更加聚焦公司業(yè)務(wù)未來(lái)的布局。2019年12月17日，韋爾股份發(fā)布公告稱，公司通過(guò)境外子公司使用自有資金5000萬(wàn)美元，參與投資由璞華資本管理的境外半導(dǎo)體基金。該基金總認(rèn)繳規(guī)模為2億美元，將重點(diǎn)參與境內(nèi)外集成電路領(lǐng)域的并購(gòu)整合，對(duì)有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司進(jìn)行投資。