網(wǎng)秦遭做空：被指全面造假 市值一夜蒸發(fā)近半

網(wǎng)秦成立于2005年，在其官網(wǎng)上自稱是全球領(lǐng)先的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)安全服務(wù)提供商，為全球150多個(gè)國(guó)家超過(guò)2.4億（截至2012年第三季度）智能手機(jī)用戶提供移動(dòng)安全產(chǎn)品及服務(wù)。

不過(guò)，一貫瞄準(zhǔn)中概股的美國(guó)做空機(jī)構(gòu)渾水在昨夜的報(bào)告中指出，網(wǎng)秦在市場(chǎng)份額、產(chǎn)品安全、負(fù)債表，以及收購(gòu)業(yè)務(wù)等都存在作假或者捏造行為。渾水稱其目標(biāo)股價(jià)低于每股一美元，并將其列為“強(qiáng)烈賣出”。

在這份長(zhǎng)達(dá)81頁(yè)的報(bào)告中，渾水表示，“我們認(rèn)為網(wǎng)秦什么都沒(méi)有?！睖喫J(rèn)為，網(wǎng)秦在2012年中國(guó)安全產(chǎn)品營(yíng)收中，至少有72%是虛構(gòu)的，并夸大了其在中國(guó)市場(chǎng)上的占有率和付費(fèi)用戶總數(shù)。

渾水還指稱 “網(wǎng)秦安全7.0”殺毒軟件實(shí)際上是“后門程序”。報(bào)告提醒投資者：“網(wǎng)秦的未來(lái)跟過(guò)去一樣黯淡。網(wǎng)秦?zé)o法通過(guò)根本就不存在的用戶實(shí)現(xiàn)商業(yè)化”，以及“網(wǎng)秦的并購(gòu)交易很有可能是貪腐行為”。

與此同時(shí)，美國(guó)羅森律師事務(wù)所宣布，針對(duì)有報(bào)告聲稱網(wǎng)秦有可能發(fā)布了嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者的商業(yè)信息一事，該事務(wù)所將對(duì)網(wǎng)秦是否涉嫌證券欺詐進(jìn)行調(diào)查。

隨后，網(wǎng)秦發(fā)表聲明稱，該公司對(duì)有關(guān)該公司業(yè)務(wù)的任何不實(shí)指控都將非常嚴(yán)肅的對(duì)待。網(wǎng)秦將迅速地、透明地和強(qiáng)有力地作出回應(yīng)。

網(wǎng)秦總裁許澤民在掛掉騰訊科技電話時(shí)稱，其正在內(nèi)部開(kāi)會(huì)中，讓騰訊科技關(guān)注官方發(fā)布的公開(kāi)信息。至于網(wǎng)秦CEO林宇則電話一直未有人接通，也未回復(fù)騰訊科技的短信。

網(wǎng)秦還表示，該公司將在美國(guó)東部時(shí)間10月25日（北京時(shí)間今晚）美國(guó)股市開(kāi)盤(pán)前作出更詳細(xì)的回應(yīng)。

事實(shí)上，就在前一天，在北京舉辦的耶魯大學(xué)CEO峰會(huì)上，林宇還曾向美國(guó)駐華大使駱家輝詢問(wèn)“網(wǎng)秦在美國(guó)并購(gòu)公司是否要美國(guó)政府批準(zhǔn)”。

在不久之前，網(wǎng)秦宣布還將發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資1.725億美元，并表示發(fā)債收益部分將用于并購(gòu)。得益于此，公司股價(jià)曾上漲4%，達(dá)到21.67美元。

從公開(kāi)信息來(lái)看，網(wǎng)秦在紐交所上市后的兩年里，在國(guó)內(nèi)迅速完成了對(duì)國(guó)信靈通和睿峰科技的收購(gòu)，獲得了GE醫(yī)療、海底撈、安邦保險(xiǎn)、華西醫(yī)院、工商銀行等多家企業(yè)移動(dòng)化領(lǐng)域的客戶；并且全資收購(gòu)北京飛流九天科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“飛流”），完成了在手游和發(fā)行領(lǐng)域的布局。

渾水報(bào)告“言之鑿鑿”

從渾水報(bào)告的內(nèi)容來(lái)看，渾水列舉了一系列對(duì)網(wǎng)秦公布數(shù)據(jù)的質(zhì)疑，并認(rèn)定網(wǎng)秦是涉嫌一場(chǎng)重大欺詐案。

報(bào)告中稱，“在網(wǎng)秦所聲稱的2012年中國(guó)安全產(chǎn)品營(yíng)收中，至少有72%是虛構(gòu)的。到目前為止，網(wǎng)秦最大的客戶其實(shí)就是網(wǎng)秦自己。我們預(yù)計(jì)，網(wǎng)秦在中國(guó)市場(chǎng)上所占據(jù)的份額僅為1.5%左右，而不是該公司自己聲稱的大約55%。我們還預(yù)計(jì)，網(wǎng)秦的中國(guó)付費(fèi)用戶基礎(chǔ)僅為不到25萬(wàn)人，而并非該公司所聲稱的600萬(wàn)人。”

對(duì)于安全軟件的質(zhì)疑則來(lái)自于網(wǎng)秦最新的安全7.0殺毒軟件，渾水報(bào)告稱，其曾委派安全軟件工程師對(duì)此產(chǎn)品進(jìn)行分析，得出結(jié)論是用戶手機(jī)容易受到“中間人攻擊”，并指責(zé)網(wǎng)秦并未遵循基本的安全協(xié)議，理由是用戶數(shù)據(jù)需要“通過(guò)中國(guó)政府的防火墻上傳到網(wǎng)秦服務(wù)器”。

此外，渾水還對(duì)網(wǎng)秦通過(guò)廣告和游戲獲得營(yíng)收加以指責(zé)，認(rèn)為是其通過(guò)安全應(yīng)用無(wú)法盈利。并且，對(duì)網(wǎng)秦2012年提交的20-F文件中，普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所將其所有現(xiàn)金和定期存款都分類為“二級(jí)資產(chǎn)”（對(duì)這些資產(chǎn)進(jìn)行估值的難度略高），表示質(zhì)疑。并根據(jù)中國(guó)實(shí)施的外匯控制措施，認(rèn)定網(wǎng)秦的定期存款涉嫌偽造。

網(wǎng)秦的過(guò)去：曾被央視曝光

不過(guò)，網(wǎng)秦的過(guò)去也并非是一片白紙。

2010年3月15日，就在網(wǎng)秦準(zhǔn)備赴美IPO的前一天，央視“3.15晚會(huì)”曾曝光網(wǎng)秦與飛流通過(guò)下載軟件惡意扣取手機(jī)用戶費(fèi)用的過(guò)程，并強(qiáng)制用戶消費(fèi)，認(rèn)定前者是惡意的流氓軟件。

在曝光中，央視提及用戶購(gòu)買水貨之后，飛流軟件會(huì)自動(dòng)安裝，然后再用戶沒(méi)有任何操作的情況下，進(jìn)行數(shù)據(jù)下載，之后默認(rèn)安裝一些軟件后會(huì)出現(xiàn)手機(jī)故障，用戶只有通過(guò)網(wǎng)秦交費(fèi)更新病毒庫(kù)后才能正常使用。

隨后，經(jīng)證實(shí)網(wǎng)秦在當(dāng)時(shí)是飛流的第二大股東，雙方早有戰(zhàn)略合作。而在2012年11月13日，網(wǎng)秦更是宣布其收購(gòu)飛流大部分股份，成為實(shí)際控制者。

有資料顯示，飛流CEO倪縣樂(lè)是林宇的博士同學(xué)，并且倪縣樂(lè)早期曾持有網(wǎng)秦10%的股份，后轉(zhuǎn)讓給林宇。雙方親密程度可見(jiàn)一斑。

但網(wǎng)秦并未放棄洗刷“惡意軟件指控”的努力。從2012年開(kāi)始，林宇出席各類大型活動(dòng)時(shí)通常會(huì)帶有黃色安全帽，在當(dāng)年博鰲論壇上，他甚至身穿印有“我知道你需要安全感”字樣的T恤衫，而這已經(jīng)成為其個(gè)人標(biāo)志。

網(wǎng)秦的業(yè)務(wù)演進(jìn)邏輯

2012年2月14日，林宇宣布，網(wǎng)秦將引入前三星移動(dòng)任首席產(chǎn)品和技術(shù)官奧馬爾?汗作為其聯(lián)合CEO負(fù)責(zé)海外市場(chǎng)，而林宇則負(fù)責(zé)中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)。同時(shí)，網(wǎng)秦宣布了其在中國(guó)手機(jī)安全市場(chǎng)的份額為61%，海外市場(chǎng)的份額則超過(guò)43%等情況。

6月，網(wǎng)秦更新了公司產(chǎn)品Logo，并啟動(dòng)了“大安全”戰(zhàn)略。林宇此時(shí)開(kāi)始強(qiáng)調(diào)網(wǎng)秦提供的產(chǎn)品不只是殺毒軟件，開(kāi)始涉足針對(duì)個(gè)人用戶提供反病毒、反騷擾、隱私保護(hù)、數(shù)據(jù)恢復(fù)等服務(wù)，以及針對(duì)家庭和企業(yè)的相應(yīng)安全產(chǎn)品。

在這次會(huì)上，網(wǎng)秦透露，全球市場(chǎng)個(gè)人用戶的付費(fèi)是其主要收入，大約為7300萬(wàn)~7500萬(wàn)美元，與此同時(shí)，網(wǎng)秦通過(guò)收購(gòu)國(guó)信靈通進(jìn)入企業(yè)級(jí)用戶市場(chǎng)，這部分的營(yíng)業(yè)收入計(jì)劃將達(dá)1000萬(wàn)~1200萬(wàn)美元。

當(dāng)時(shí)網(wǎng)秦官方提供的數(shù)據(jù)稱，在網(wǎng)秦1.7億用戶中，大約有500萬(wàn)~600萬(wàn)付費(fèi)用戶。

在以后的多次采訪中，林宇談?wù)撛诤Ｍ馐袌?chǎng)時(shí)，都會(huì)提及網(wǎng)秦推出的一些安全應(yīng)用產(chǎn)品，展示的界面也是英文的，如兒童定位等，而這網(wǎng)秦在國(guó)內(nèi)并沒(méi)有推出。