市值不足負(fù)債一半 天神娛樂(lè)中報(bào)凈虧2億 股東仍套現(xiàn)

昨日，最近風(fēng)波不斷的天神娛樂(lè)公布了2019年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收7.53億元，同比下降39%，歸母凈利潤(rùn)虧損2.03億元，同比下降197.23%，扣非凈利潤(rùn)虧損2.86億元，同比下降312.02%，基本每股收益-0.22元，對(duì)比去年同期下降197.71%。公司經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步惡化，歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)由去年的20.17億元下降至17.82億元，同比下降11.66%，凈資產(chǎn)縮水嚴(yán)重，缺錢困境難解。

負(fù)債57.3億 賣幣等多手段籌措資金

天神娛樂(lè)的八月是個(gè)多事之秋。

8月1日，天神娛樂(lè)第一大股東、前公司董事長(zhǎng)朱燁收到大連證監(jiān)局的警示函，稱其存在資金占用、關(guān)聯(lián)交易未履行程序等問(wèn)題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案調(diào)查。

8月16日，公司中小股東要求召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，提請(qǐng)罷免公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的全部成員，理由是公司中小股東對(duì)現(xiàn)任董事會(huì)成員不再信任，認(rèn)為其導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化、公司治理混亂失控，出現(xiàn)巨額業(yè)績(jī)虧損。

8月17日，公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理?xiàng)铄|先生提交書(shū)面辭職申請(qǐng)，因個(gè)人原因辭去公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等職務(wù)。

8月28日，公司半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)賵?bào)巨額虧損，近60億債務(wù)壓頂，以當(dāng)前股價(jià)核算，公司總市值僅28.43億。

公司目前債務(wù)高企。據(jù)半年報(bào)披露，公司負(fù)債合計(jì)57.3億元。其中，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)39.65億元，包括3.55億的短期借款、2.91億的應(yīng)付賬款和8.09億的其他應(yīng)付款。

當(dāng)前，公司存在已逾期未償還的短期借款總額共計(jì)3.07億元，逾期利率均在8%以上。其中，華鑫國(guó)際信托有限公司的逾期利率為日息0.05%。借款利率和逾期利率導(dǎo)致高昂的利息費(fèi)用，據(jù)披露，本報(bào)告期公司利息費(fèi)用高達(dá)1.77億，財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.79億，對(duì)比去年同期分別增長(zhǎng)142.45%和137.59%。

其他應(yīng)付款上，未償付的股權(quán)收購(gòu)款高達(dá)5.66億元。此外，公司還有2017年發(fā)行的約10億的企業(yè)債券，該債券到期時(shí)間為2020年，本期支付利息7790萬(wàn)元。

數(shù)據(jù)顯示，2016年以來(lái)，天神娛樂(lè)的流動(dòng)比率呈總體下行趨勢(shì)，2018年公司流動(dòng)比率僅0.63，而申銀萬(wàn)國(guó)一級(jí)行業(yè)市值前十的十家公司流動(dòng)比率平均值為2.39，中位值為2.1，相比而言，公司流動(dòng)性不佳，償債能力較差。

為了緩解公司流動(dòng)性緊張問(wèn)題，償還高額負(fù)債，公司通過(guò)處置股權(quán)投資和無(wú)形資產(chǎn)、出售持有股票、轉(zhuǎn)讓數(shù)字貨幣等多種手段收回資金。

上半年，公司處置股權(quán)投資及無(wú)形資產(chǎn)獲得7547萬(wàn)元的收益。其中包括出售霍爾果斯華喜創(chuàng)科信息科技有限公司65%的股權(quán)和深圳泰悅投資中心20.06%的股權(quán)。

此外，公司還通過(guò)出售持有的世紀(jì)華通股票來(lái)獲取證券投資收益。據(jù)半年報(bào)披露，公司當(dāng)期出售世紀(jì)華通股票金額2088.9萬(wàn)元，公司持有剩余世紀(jì)華通股票的賬面價(jià)值為2.43億元，但該部分股票全部被質(zhì)押，使用受限，無(wú)法變現(xiàn)。

投資收益明細(xì)中，數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)讓收益赫然在列，為170.54萬(wàn)元，數(shù)字貨幣公允價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)1354.22萬(wàn)元的收益，目前公司持有的數(shù)字貨幣期末余額為3225萬(wàn)元。公司在數(shù)字貨幣買賣上也一試身手。

游戲業(yè)務(wù)迭代不順 二股東減持套現(xiàn)頻繁

多維度籌措資金償還借款，一定程度上也從側(cè)面反映了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的不景氣。

據(jù)半年報(bào)披露，本報(bào)告期公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)均呈下行的趨勢(shì)。2019年上半年，游戲營(yíng)收為3.94億元，同比下降33.88%，占總營(yíng)收的52.37%；互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)收為5224.43萬(wàn)元，同比暴跌80.55%，占總營(yíng)收的6.94%；影視廣告營(yíng)收為1.04億元，同比下降38.50%，占總營(yíng)收的13.82%；唯一未下行的是平臺(tái)收入，本報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.02億元，同比微增1.19%，占總營(yíng)收的26.87%。

公司的游戲業(yè)務(wù)近年來(lái)受政策導(dǎo)向影響明顯，高溢價(jià)并購(gòu)的子公司口袋科技、一花科技旗下的德州游戲均停止運(yùn)營(yíng)，處于經(jīng)營(yíng)停滯的狀態(tài)。

此外，公司自行運(yùn)營(yíng)的《傲劍》《飛升》《蒼穹變》等游戲已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)品衰退期，《傲劍》2010年上線運(yùn)營(yíng)，《飛升》和《蒼穹變》分別于2012年和2013年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，三款游戲的活躍用戶及運(yùn)營(yíng)收入持續(xù)下滑，業(yè)績(jī)前景堪憂。

整理公司近年來(lái)的游戲產(chǎn)品我們發(fā)現(xiàn)，2016年公司及子公司有多款自研游戲新推出，2017年開(kāi)始，自研游戲上線數(shù)量顯著放緩，2017年年報(bào)中，公司宣稱潛心打造的《凱瑞利亞》《凰權(quán)》等重點(diǎn)手游將于2018年陸續(xù)上線，但2018年由于游戲版號(hào)審批收緊，上述游戲并未能順利推出。國(guó)家新聞出版廣電總局公告顯示，《凱瑞利亞》于2019年3月獲得了游戲版號(hào)，但公司囿于經(jīng)營(yíng)困境，遲遲未上線運(yùn)營(yíng)該游戲，目前百度搜索《凱瑞利亞》，相關(guān)搜索詞條為“凱瑞利亞 停止開(kāi)發(fā)”“凱瑞利亞什么時(shí)候上線”“凱瑞利亞怎么沒(méi)消息了”。

2017年提到的兩款重點(diǎn)手游已經(jīng)在2018年年報(bào)和2019年半年報(bào)中失去蹤跡。

公司營(yíng)業(yè)收入整體收縮，隨之也帶來(lái)營(yíng)業(yè)成本的下降。據(jù)披露，2019年上半年，公司營(yíng)業(yè)成本3.19億元，對(duì)比去年同期3.94億元下降19.06%，銷售費(fèi)用同比下降35.63%，本期約1.02億元，研發(fā)費(fèi)用為1.16億元，同比下降40.75%。

各項(xiàng)數(shù)據(jù)都因業(yè)務(wù)收縮，營(yíng)收放緩而隨之下降，但管理費(fèi)用仍處于上升狀態(tài)。中報(bào)顯示，公司2019年上半年管理費(fèi)用為1.67億元，去年同期為1.53億元，同比上升9.31%。其中，人工費(fèi)用下降明顯，由去年的5687萬(wàn)元降至本報(bào)告期的4779萬(wàn)元。除此之外，公司業(yè)務(wù)招待及廣告宣傳費(fèi)、未詳細(xì)列示的其他費(fèi)用上升明顯，公司并未就這部分費(fèi)用上升做出相應(yīng)解釋。

持股變動(dòng)方面，天神娛樂(lè)8月22日公告披露，公司第二大自然人股東、董事及副總經(jīng)理石波濤以集中競(jìng)價(jià)交易的方式在2019年5月31日至2019年8月21日期間減持9，250，111股，減持均價(jià)為3.48元，減持?jǐn)?shù)量占總股本的0.99%，減持之后，石波濤持有股權(quán)比例由7.79%降至6.80%。本次減持石波濤套現(xiàn)約3219萬(wàn)元。