B站Q3財報喜憂并存：營收結(jié)構(gòu)更趨平衡 但難扭轉(zhuǎn)虧損

11月19日 文/團子

11月19日，嗶哩嗶哩（以下簡稱B站）發(fā)布截至2019年9月30日的第三季度未經(jīng)審計的財務(wù)報告，報告期內(nèi)，B站總營收18.6億元超預(yù)期，凈虧損4.06億元，虧損幅度同比擴大，不按美國通用會計準(zhǔn)則，凈虧損為3.43億元。

（B站近7個季度營收情況）

細分來看，B站各業(yè)務(wù)線（移動游戲、直播和增值服務(wù)、廣告、電商和其他）營收均有不同程度的增長，其中電商及其他業(yè)務(wù)同比增幅達到703%。第三季度B站非游戲業(yè)務(wù)收入與游戲業(yè)務(wù)收入持平，營收結(jié)構(gòu)更趨平衡。

值得一提的是，B站用戶規(guī)模持續(xù)快速擴大。第三季度平均每月活躍用戶數(shù)達1.28億，同比增長38%，環(huán)比凈增1750萬，創(chuàng)最高季度凈增長紀(jì)錄。與此同時，用戶黏性也在增加，第三季度用戶日均使用時長高達83分鐘。

財報數(shù)據(jù)顯示，B站一直在完善商業(yè)化體系，付費用戶數(shù)也在持續(xù)增長，但盈利能力依然是其軟肋。四大業(yè)務(wù)板塊的營收能力以及運營成本的控制將直接影響到B站未來的盈利能力。

用戶規(guī)模持續(xù)擴大 Q3月活凈增創(chuàng)新高

今年第一季度，B站月均活躍用戶數(shù)首次突破1億，隨后的兩個季度該項數(shù)據(jù)一路走高，增長喜人。第三季度，B站月均活躍用戶數(shù)已經(jīng)達到1.28億，同比增長38%，環(huán)比凈增1750萬，創(chuàng)最高季度凈增長紀(jì)錄。

（B站近7個季度月均活躍用戶數(shù)）

B站CEO陳睿在財報分析師電話會議上表示，對B站整體用戶增長的趨勢很有信心保持，“在現(xiàn)在用戶質(zhì)量不變的情況下，包括用戶的互動率、活躍度、留存、消費時長等，應(yīng)該可以做到越來越快的增長?！?/p>

（B站近7個季度月均付費用戶數(shù)）

在此基礎(chǔ)上，B站也保持著不錯的高黏性社區(qū)氛圍。第三季度B站日活用戶增長至3760萬，日均使用時長高達83分鐘。日均視頻播放量達7.25億次，月均互動數(shù)達25億次，分別同比提升60%和122%。

對于B站社區(qū)的核心群體，即通過100道社區(qū)考試答題的正式會員數(shù)量增長至6200萬，并保持了超過80%的第十二個月留存率。

B站用戶規(guī)模的持續(xù)增長與其豐富的內(nèi)容資源是分不開的。如今，生活、娛樂、游戲已成為B站排名前三的內(nèi)容分區(qū)，財報顯示，截至第三季度，B站Vlog品類已有近百萬UP主上傳作品，累計播放量超110億次。

第三季度正值暑期，還恰逢《人生一串》第二季、《寵物醫(yī)院》等高熱度節(jié)目播出，作為年輕人的聚集地，肝視頻、氪游戲的熊孩子對B站的貢獻也不言而喻。第四季度自然類紀(jì)錄片《未至之境》也將上線。

日前，B站還宣布將推出包括《三體》、《天官賜?！?、《凡人修仙傳》、《我為歌狂2》在內(nèi)的40部國產(chǎn)動畫作品，繼續(xù)在國產(chǎn)原創(chuàng)動畫領(lǐng)域深入布局。

陳睿在回答分析師提問時直言，對用戶持續(xù)增長的信心就是來自于“嗶哩嗶哩內(nèi)容創(chuàng)作的生態(tài)已經(jīng)逐步成熟，并且還在不斷正向循環(huán)?！彼J(rèn)為，在內(nèi)容供給方面做得更加優(yōu)質(zhì)，用戶在內(nèi)容消費方面也會更健康，這將不斷驅(qū)動用戶增長。

營收結(jié)構(gòu)更趨平衡 盈利能力仍欠缺

B站第三季度總營收18.6億元，同比增長72%，遠超市場預(yù)期。這主要得益于旗下移動游戲、直播和增值服務(wù)、廣告、電商及其他業(yè)務(wù)均獲得高速增長。

（B站2019年第三季度各業(yè)務(wù)板塊營收情況 單位：億元）

其中，移動游戲營收9.331億元，同比增長25%；直播和增值服務(wù)營收4.525億元，同比增長167%；廣告營收2.472億元，同比增長80%；電商及其他業(yè)務(wù)營收2.261億元，同比增長703%。

對比剛上市時，B站超8成營收來自游戲，如今實現(xiàn)游戲與非游戲業(yè)務(wù)營收各占一半，營收結(jié)構(gòu)更趨平衡。

不過，由于運營支出的持續(xù)上漲，B站依然處在虧損狀態(tài)。第三季度凈虧損4.057億元，去年同期為凈虧損2.461億元，同比擴大64.85%，凈虧損率上漲到22%。

（B站近3年凈虧損情況）

B站要實現(xiàn)盈利就要依靠開源節(jié)流，但從近6個季度來看，其運營支出一直在高速增長，第三季度總運營支出7.744億元，同比增長71%，前兩個季度運營支出的同比增速也保持在70%左右，超過總營收的同比增速。

在開源方面，B站各業(yè)務(wù)線收入均保持不錯增長。雖然移動游戲業(yè)務(wù)增速放緩，但電商和其他營收增勢喜人。從電商的角度來說，B站用戶黏性高，平臺會更容易帶貨，這塊業(yè)務(wù)很可能會成為游戲之外最具看點的營收增長驅(qū)動。

因為B站獨有的社區(qū)氛圍，使其廣告業(yè)務(wù)不會像愛優(yōu)騰那樣有很高的兼容性。直播這塊，還有陌陌、YY、快手等對手，競爭激烈。此前有消息稱，快手已經(jīng)將2019年的營收目標(biāo)定為300億元，其中直播和廣告是主要營收來源。

陳睿在分析師電話會議上表示，B站的各條業(yè)務(wù)線未來依然會保持樂觀的增長趨勢。但如何在維持現(xiàn)有增長的同時，更快實現(xiàn)盈利，或許才是資本市場更關(guān)心的。