難過的2019 中國科技創(chuàng)企告別燒錢時代!
北京時間12月25日消息,聯(lián)合辦公空間WeWork的首次公開招股(IPO)失敗,標志著科技創(chuàng)業(yè)公司在上市前依靠燒錢壯大業(yè)務(wù)的日子已經(jīng)結(jié)束。這一策略上一次被使用,還是在20年前的硅谷互聯(lián)網(wǎng)泡沫時代。
對于一些中國創(chuàng)業(yè)公司來說,所謂的“閃電擴張”(blitzscaling)策略是一套行之有效的方法,尤其是在團購、網(wǎng)約車領(lǐng)域拼殺的公司。在這些競爭高度激烈的市場,他們需要利用現(xiàn)金獎勵來吸引顧客。
艱難的2019
然而,一切在2019年戛然而止。2019年將被中國科技創(chuàng)業(yè)公司銘記,因為這是他們所經(jīng)歷的最艱難的年份之一。在經(jīng)濟增長放緩和外部環(huán)境不確定性的影響下,中國風(fēng)投市場在2019年不斷萎縮。
創(chuàng)業(yè)公司數(shù)據(jù)庫Crunchbase的數(shù)據(jù)顯示,2019年1月至11月,中國公司在2047輪融資中籌集了356億美元資金,較上年同期通過2795輪融資籌集的934億美元下降62%。
作為中國科技界最活躍的投資者之一,騰訊控股公司在完成了去年的投資狂歡后顯著收縮了今年的投資規(guī)模。中國研究公司IT桔子的數(shù)據(jù)顯示,騰訊今年參與了全球108筆投資交易,比2018年的162筆下降了33%。
在最新一波科技泡沫破裂后,有著“中國WeWork”之稱的優(yōu)客工場正艱難維系著在美上市計劃。和WeWork一樣,優(yōu)客工場通過持續(xù)投入來獲取更多聯(lián)合辦公空間,以壯大其業(yè)務(wù)。招股書顯示,截至9月份的今年前9個月,優(yōu)客工場凈虧損5.728億元人民幣(約合8138萬美元)。
自招股書公開后,投資者質(zhì)疑優(yōu)客工場估值虛高。花旗集團和瑞士信貸也因為估值分歧退出了優(yōu)客工場的IPO承銷隊伍。路透社稱,優(yōu)客工場在2018年融資2億美元時的估值為26億美元。
WeWork、優(yōu)客工場這樣的聯(lián)合辦公空間以及ofo等共享單車都是創(chuàng)業(yè)公司利用燒錢換增長的典型例子,像極了硅谷當(dāng)年經(jīng)歷的互聯(lián)網(wǎng)泡沫,那時投資者更關(guān)注發(fā)展勢頭而不是利潤。
然而,隨著風(fēng)投市場降溫,這種商業(yè)模式越來越不受待見,因為投資者現(xiàn)在更青睞現(xiàn)金流和利潤更充裕的創(chuàng)業(yè)公司。
“那種把燒錢和快速融資視為競爭優(yōu)勢的投資者即將消失,”祥峰投資合伙人劉根平表示,“所有投資者正變得更加理性,更加關(guān)注運營或財務(wù)單位經(jīng)濟效益,以減少浪費專注于回報率?!?/p>
ofo、錘子倒下
2019,中國科技創(chuàng)業(yè)公司經(jīng)歷了艱難的一年。一些曾經(jīng)被視為前景廣闊的知名創(chuàng)業(yè)公司“跌落凡間”,包括ofo、深圳自動駕駛汽車公司星行科技(Roadstar.ai)以及小眾手機制造商錘子科技。ofo正在艱難維持生存,星行科技進入破產(chǎn)程序,錘子則把部分業(yè)務(wù)出售給了字節(jié)跳動公司。
錘子創(chuàng)始人羅永浩曾經(jīng)吹噓自己有朝一日可能將收購蘋果公司,但是現(xiàn)在因為債務(wù)問題登上了“老賴”名單,被禁止乘坐飛機、高鐵以及任何高消費。不過,羅永浩在本月初的發(fā)布會上表示,自己已不在限制消費名單上了。
羅永浩在《一個“老賴”CEO的自白》的文中稱,他額外籌集了數(shù)千萬元以幫助公司度過最艱難時期。錘子隨后向字節(jié)跳動出售了一組專利,并向后者轉(zhuǎn)移了部分員工,以度過財務(wù)困難期。
“創(chuàng)業(yè)維艱,過程難免窘迫狼狽?!绷_永浩稱。
最壞的還在后面
然而,對于中國創(chuàng)業(yè)者來說,最壞的可能還在后面。阿里巴巴集團創(chuàng)始人馬云上周2019年世界浙商上海論壇年會時表示,2019年很不容易,但是,做企業(yè)的知道每一年都不容易。
馬云還表示,世界正在進入巨大的變化之中,中國經(jīng)濟也面臨巨大的調(diào)整,只有改變自己,才能適應(yīng)這種調(diào)整,這可能還是“不容易的開始”。
在這個資本市場的“不滿的冬天”,最新一個“傷者”就是淘集集,這家電商創(chuàng)業(yè)公司曾經(jīng)被標榜為拼多多的挑戰(zhàn)者。拼多多CEO黃崢在10月份對員工表示,公司的真實支付商品交易總額(GMV)已經(jīng)超越了京東。
在燒光了數(shù)百萬美元資金后,淘集集在12月宣布破產(chǎn)。淘集集的A輪融資投資者包括俄羅斯風(fēng)投公司DST和美國老虎基金。
淘集集創(chuàng)始人張正平在微博上發(fā)表的公開信中稱,宣布破產(chǎn)是因為公司在過去兩個月內(nèi)無法籌集到新資金。“我的唯一動力就是爭取機會讓公司生存下去,盡可能的削減虧損,”他說,“很抱歉合并嘗試未能成功,我讓大家失望了?!?/p>
張正平表示,淘集集破產(chǎn)的主要原因就是現(xiàn)金流問題?!拔液蛨F隊將竭盡全力償還債務(wù),希望有機會再次開辦新公司?!睆堈椒Q。目前為止,張正平還沒有和羅永浩一樣登上老賴名單。
祥峰投資合伙人劉根平認為,資本寒冬對消費者領(lǐng)域的影響最大,因為一些企業(yè)的商業(yè)模式依靠的是高額補貼,這些資金來自大勢投資者(momentum investor),這些投資者害怕錯過下一個重大趨勢。
“這種走勢整體來說是積極的……創(chuàng)業(yè)公司估值不會被非理性投資者不合理地推高,創(chuàng)業(yè)者會被鼓勵關(guān)注業(yè)務(wù)基本面,而非夸大的指標。”劉根平表示。
在WeWork放棄了備受期待的IPO后,其估值已降至80億美元,還不到曾經(jīng)最高達到470億美元的五分之一。一些已經(jīng)上市的“獨角獸”也令人失望,包括小米集團、網(wǎng)約車公司Uber在內(nèi)的知名公司的股價依舊低于IPO發(fā)行價。
渶策資本創(chuàng)始人合伙人、前啟明創(chuàng)投合伙人胡斌表示,標志性案例會在資本市場產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)?!跋胂笠幌?,在投入了這么多資金,而且下調(diào)估值后,一些公司仍然無法成功IPO,”胡斌稱,“這種(失望)情緒會首先影響專注于后期投資的私募股權(quán)公司,然后再蔓延到早期投資私募股權(quán)公司和后期風(fēng)投公司?!?/p>
漫長的寒冬
胡斌認為,能夠在資本寒冬生存下來的將是那些擁有足夠現(xiàn)金擊敗對手的創(chuàng)業(yè)公司。“現(xiàn)金流將是創(chuàng)業(yè)者的重中之重,他們需要做好無法在未來兩年籌集到資金的準備?!彼f。
確實,分析師們相信資本市場可能經(jīng)歷一個漫長的寒冬?!帮L(fēng)投資金此前在中國和美國達到了創(chuàng)紀錄高位。由于投資者獲得的回報低于預(yù)期,中國的風(fēng)投資金規(guī)模已經(jīng)下滑,美國也很可能會出現(xiàn)下滑?!豹毩⒖萍碱檰?、前新加坡國立大學(xué)副教授杰弗里·芬克(Jeffery Funk)表示,“恢復(fù)可能需要多年時間?!?/p>
不過,五岳資本創(chuàng)始合伙人蔣毅威認為,面對最糟糕的日子,創(chuàng)業(yè)者不應(yīng)該走向另外一個極端,即只追求利潤。
“之前追求的全是業(yè)務(wù)規(guī)模,現(xiàn)在要的全是利潤,這都不對,從中找到平衡點才是最重要的事情,弄清楚如何在擴大規(guī)模和保證利潤上達成平衡?!笔Y毅威稱。
21世紀10年代初,美團擊敗了數(shù)百家其他團購網(wǎng)站,并最終與最大對手大眾點評合并,成為如今的外賣和按需服務(wù)巨頭。按照市值計算,美團已經(jīng)超越了百度成為了中國第三大互聯(lián)網(wǎng)公司。
“大量資本涌入了本不該有這么多投資的領(lǐng)域。資本驅(qū)動法只適用于特定行業(yè),”胡斌表示,“成功更多的取決于業(yè)務(wù)屬性、每家公司管理的好壞。”(作者/簫雨)