創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品力市場領(lǐng)先 動力電池行業(yè)成長速度驚人

動力電池即為工具提供動力來源的電源，多指為電動汽車、電動列車、電動自行車、高爾夫球車提供動力的蓄電池。其主要區(qū)別于用于汽車發(fā)動機啟動的啟動電池。 多采用閥口密封式鉛酸蓄電池、敞口式管式鉛酸蓄電池以及磷酸鐵鋰蓄電池。2018年7月31日，新能源汽車國家監(jiān)測與動力蓄電池回收利用溯源綜合管理平臺在北京啟動運行。

由于鎳鎘電池(Ni-Cd)中的鎘有毒，使廢電池處理復雜，環(huán)境受到污染，因此它將逐漸被用儲氫合金做成的鎳氫充電電池(Ni-MH)所替代。從電池電量來講，相同大小的鎳氫充電電池電量比鎳鎘電池高約1.5～2倍，且無鎘的污染，現(xiàn)已經(jīng)廣泛地用于移動通訊、筆記本計算機等各種小型便攜式的電子設(shè)備。 鎳氫電池是有氫離子和金屬鎳合成，電量儲備比鎳鎘電池多30%，比鎳鎘電池更輕，使用壽命也更長，并且對環(huán)境無污染。 更大容量的鎳氫電池已經(jīng)開始用于汽油/電動混合動力汽車上，利用鎳氫電池可快速充放電過程，當汽車高速行駛時，發(fā)電機所發(fā)的電可儲存在車載的鎳氫電池中，當車低速行駛時，通常會比高速行駛狀態(tài)消耗大量的汽油，因此為了節(jié)省汽油，此時可以利用車載的鎳氫電池驅(qū)動電動機來代替內(nèi)燃機工作，這樣既保證了汽車正常行駛，又節(jié)省了大量的汽油。

汽車電動化已成為大趨勢。然而，持續(xù)高速增長的巨量電池需求，推動了上游資源價格的暴漲，尤其是鎳、鈷、鋰等金屬，近年來價格上漲甚至超過10倍。建立一個成熟的電池回收再利用體系，對于從根本上緩解當前和未來供應鏈問題、推動中國從新能源汽車大國走向新能源汽車強國，有著重要且積極的意義。

燃油車時代，中國輸在了起跑線。新能源汽車時代，中國企業(yè)技術(shù)上已經(jīng)走到了世界前列，產(chǎn)能上更是遙遙領(lǐng)先，借助循環(huán)再利用補上資源短板后，產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢必將更為穩(wěn)固。

據(jù)第一財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，欣旺達已在珠海、宜昌、義烏、惠州、南昌、南京、棗莊、什邡等地規(guī)劃建設(shè)了多個大型動力電池生產(chǎn)基地，規(guī)劃產(chǎn)能已超200GWh。動力電池是新能源汽車的最核心部件，是除了上游鋰材料以外，目前產(chǎn)業(yè)鏈盈利狀況相對較好的環(huán)節(jié)。今年以來，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷規(guī)模不斷提升，8月我國動力電池產(chǎn)量共計50.1GWh，同比增長157.0%，環(huán)比增長6.0%。8月我國動力電池裝車量27.8GWh，同比增長121.0%，環(huán)比增長14.7%。

上半年，欣旺達實現(xiàn)營業(yè)收入217.18億元，同比增長38.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.72億元，同比下滑39.72%，扣非后歸母凈利潤2.47億元，同比增長11%。其中，公司動力電池出貨量合計3.95Gwh，實現(xiàn)收入42億元，同比增長631.92%。

近年來，隨著中國新能源汽車利好政策的持續(xù)推動、相關(guān)技術(shù)的進步、消費者習慣的改變、配套設(shè)施完善等，中國新能源汽車市場持續(xù)高速發(fā)展，整車制造市場繁榮，中國新能源汽車逐步進入市場化階段。

動力電池作為新能源汽車的重要部件，疊加碳達峰、碳中和的目標驅(qū)動，迎來了發(fā)展的風口。市場需求持續(xù)高企、企業(yè)加速擴產(chǎn)、企業(yè)加快上市步伐，競相逐鹿資本市場，如此種種，顯示出動力電池行業(yè)強勁的發(fā)展勢頭。

根據(jù)港交所公告，10月6日，動力電池領(lǐng)先企業(yè)中創(chuàng)新航科技股份有限公司(簡稱“中創(chuàng)新航”或“公司”，3931.HK)將在港交所掛牌上市，成為港股首家動力電池企業(yè)，且即將成為港股年內(nèi)最大規(guī)模集資額之一的企業(yè)。

據(jù)市場消息，中創(chuàng)新航以每股38至51港元的價格出售約2.66億股股份，每手入場費5151.41港元，占擴大后股本的15%。并設(shè)有14%的綠鞋，該價格范圍對應中創(chuàng)新航的估值為85.8億美元至115億美元，代表2023年的EV/EBITDA為 8.6-11.1，對比寧德時代2023年EV/EBITDA來看，折讓率高達30-50%，多家投資人溝通后表示，中創(chuàng)新航此次發(fā)行估值非常具有吸引力。是投資者入市的較好選擇。

創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品力市場領(lǐng)先 成長速度驚人

動力電池行業(yè)是一個技術(shù)密集型行業(yè)，每一次行業(yè)變革的背后，都離不開技術(shù)的迭代更新。

作為行業(yè)頭部企業(yè)，中創(chuàng)新航擁有一套行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)體系，打造了六大創(chuàng)新平臺，依托強大的研發(fā)團隊和研發(fā)能力，在鋰電池技術(shù)與創(chuàng)新領(lǐng)域已經(jīng)成功構(gòu)筑了極強的護城河。公司以打造具有全球影響力的鋰電科技創(chuàng)新平臺為目標，持續(xù)增強硬核產(chǎn)品力，為用戶創(chuàng)造價值，實現(xiàn)從差異化領(lǐng)先到全面的產(chǎn)品與技術(shù)領(lǐng)先。

2018年，中創(chuàng)新航推出全球領(lǐng)先高安全三元鋰電池高電壓技術(shù)及產(chǎn)品，用安全性更好、壽命更長的中鎳體系實現(xiàn)了同行需要用高鎳才能實現(xiàn)的能量密度和續(xù)航里程，性價比絕對領(lǐng)先，成為乘用車的最佳電池系統(tǒng)解決方案之一，引領(lǐng)三元技術(shù)發(fā)展方向，為行業(yè)發(fā)展做出了積極貢獻。

2019年，中創(chuàng)新航推出全球首創(chuàng)全極耳疊片技術(shù)及產(chǎn)品，根本上解決了卷繞結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的R角析鋰安全風險，大大提高安全性能，并引領(lǐng)快充電池技術(shù)路線;首創(chuàng)的高速切疊一體機技術(shù)更適合大尺寸電池，符合電池體積能量密度提升的發(fā)展趨勢和終端對電池的要求，可以實現(xiàn)1000公里以上的續(xù)航里程。2022年Q2，結(jié)合了全極耳、熱復合、超高速疊片等技術(shù)的新一代“全極耳熱復合切疊一體系統(tǒng)”在中創(chuàng)新航的方形電池產(chǎn)線上效率和精度再次獲得巨大突破，整機系統(tǒng)高達500pcs/min，疊片精度提升至0.25mm，大幅領(lǐng)先業(yè)內(nèi)同類技術(shù)水平。

報告期內(nèi)，欣旺達電動汽車類電池實現(xiàn)大幅增長的主要原因是前期導入的國內(nèi)外大客戶訂單于今年上半年開始陸續(xù)批量交付。也要看到的是，上游原材料成本上漲使得公司盈利能力短期承壓。一直以來，國內(nèi)動力電池競爭格局界限分明，以寧德時代和比亞迪為首的一線廠商，以及以欣旺達、中創(chuàng)新航、國軒高科、蜂巢能源等為代表的二線電池廠商。盡管頭部廠商的市場份額和產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢較大，但伴隨新能源汽車產(chǎn)銷量不斷增長，整車廠商希望進一步完善自身供應鏈，進而積極引入第二、第三家供應商，以保障產(chǎn)能供應。

針對這一問題，全國人大代表、德力西集團董事局主席胡成中在今年全國兩會期間提交《關(guān)于強化新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈動力電池生產(chǎn)者延伸責任的建議》，呼吁進一步推動新能源汽車動力電池領(lǐng)域生產(chǎn)者延伸責任的配套政策、標準的細化及落地，將動力電池生產(chǎn)商、新能源汽車制造商、4S店、電池回收廠商納入同一價值鏈進行考量，并建議以“責任基金”的形式明確原廠商自建回收或第三方正規(guī)回收廠商的經(jīng)費來源，促進收集網(wǎng)絡(luò)及處理技術(shù)的快速發(fā)展，早日實現(xiàn)全商業(yè)化運營。

動力電池是新能源電動汽車的核心部件，直接關(guān)系著整車性能，重要性不言而喻。近年來，動力電池需求跟隨新能源汽車產(chǎn)銷放量也呈現(xiàn)高速增長，動力電池行業(yè)理所當然地成為資本市場追逐熱捧的對象。中創(chuàng)新航此前就已獲得紅杉資本、華平資本、小米長江產(chǎn)業(yè)基金等投資機構(gòu)的青睞。

中創(chuàng)新航此次超高、優(yōu)質(zhì)的機構(gòu)持股比例，對于其未來資本市場表現(xiàn)將會起到很好的支撐作用。中創(chuàng)新航基石投資者中有8家產(chǎn)業(yè)類上市公司或其子公司，包括天齊鋰業(yè)、盛屯礦業(yè)、大族激光、中偉股份、諾德股份、精測電子、興發(fā)集團、小鵬汽車，另有消費電子行業(yè)的vivo也現(xiàn)身基石投資者名單。還有和石複合材料、TMA、呂禮志、江蘇普正精密、江門新能源、合肥北城，眾多基石使得中創(chuàng)新航在一眾新股中顯得格外耀眼?？梢钥闯觯袆?chuàng)新航的15名基石投資者已經(jīng)形成了近乎完整的新能源汽車動力產(chǎn)業(yè)鏈。公司本身以及眾多投資中創(chuàng)新航的基石投資者、機構(gòu)投資者都是長期主義者，堅持行穩(wěn)致遠，本次定價是公司尊重資本市場、看重價值投資的具體表現(xiàn)，也給投資者提供了更多的安全邊際。

中創(chuàng)新航的高成長性是吸引投資者的重要原因之一，中創(chuàng)新航是中國前十大動力電池企業(yè)中于2019年至2021年間唯一一家每年同比增長率超過100%的企業(yè)。

強大的技術(shù)創(chuàng)新力是支撐其高速增長的基礎(chǔ)

動力電池是一個非常復雜的多學科交叉產(chǎn)業(yè)，必須有強大的技術(shù)創(chuàng)新能力才能支撐其大規(guī)模優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的擴張及客戶的開拓。

中創(chuàng)新航有著超過13年的電池技術(shù)和研發(fā)積累，現(xiàn)已實現(xiàn)全體系自主知識產(chǎn)權(quán)全覆蓋。近年來，中創(chuàng)新航堅定著力踐行產(chǎn)品與技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略、品質(zhì)戰(zhàn)略，在材料技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)技術(shù)創(chuàng)新、制造技術(shù)創(chuàng)新和生態(tài)健康發(fā)展創(chuàng)新上不斷發(fā)力，構(gòu)建了六大創(chuàng)新平臺，先后發(fā)布了多項全球領(lǐng)先、全球獨創(chuàng)、全球首創(chuàng)的技術(shù)與產(chǎn)品。

2018年，中創(chuàng)新航推出了全球領(lǐng)先的高安全高電壓技術(shù)及產(chǎn)品，引領(lǐng)三元技術(shù)發(fā)展方向，為行業(yè)發(fā)展做出了積極貢獻;2019年推出全球首創(chuàng)全極耳疊片技術(shù)及產(chǎn)品，引領(lǐng)鋰電池制造技術(shù)發(fā)展方向;2020年推出全球首創(chuàng)高能量密度電池系統(tǒng)不起火技術(shù)及產(chǎn)品，重新定義鋰電安全標準;2021年推出全球獨創(chuàng)OS電池技術(shù)及產(chǎn)品，引領(lǐng)TWH時代電池技術(shù)。在今年的世界新能源汽車大會上，中創(chuàng)新航對外發(fā)布OS高錳鐵鋰電池，基于高錳鐵鋰材料的底層創(chuàng)新，結(jié)合One-Stop極簡電池技術(shù)，同時在系統(tǒng)層級搭載了最新的TPP2.0技術(shù)，最終實現(xiàn)了成本、安全、續(xù)航、維護、回收等各個維度的全新突破，成為面向TWh時代的關(guān)鍵創(chuàng)新產(chǎn)品。除此之外，中創(chuàng)新航還將陸續(xù)發(fā)布350Wh/kg的高鎳多元電池、4C快充電池，6C快充圓柱電池以及400Wh/kg的半固態(tài)電池、全固態(tài)電池、鋰硫電池等新型體系電池。