賽維LDK：國(guó)產(chǎn)光伏設(shè)備傷不起

6月5日，暴跌后的深滬股市驚魂暫定，而國(guó)內(nèi)光伏設(shè)備商京運(yùn)通投資者卻迎來最為忐忑的一天。

當(dāng)天，發(fā)布了每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元人民幣(含稅)，以及十送十等利潤(rùn)分配方案的京運(yùn)通，小幅上漲1.14%，收于19.49元。自去年9月8日上市以來，公司股價(jià)在174個(gè)交易日內(nèi)已累計(jì)下跌60.29%。

但同時(shí)，公司與大客戶光伏巨頭江西賽維LDK太陽(yáng)能高科技有限公司(下稱江西賽維)，簽訂的剩余金額高達(dá)11.59億元的《設(shè)備采購(gòu)合同》卻因故終止履行。當(dāng)日股價(jià)表現(xiàn)顯示，上述分紅方案的實(shí)施公告并未引起市場(chǎng)的積極響應(yīng)，記者還調(diào)查發(fā)現(xiàn)，慷慨分紅的盛宴之下，價(jià)值逾10億元設(shè)備合同訂單背后，還醞釀著另一層讓人不安的隱情。

詭異高送轉(zhuǎn)

“股價(jià)我們不能影響，公司能做的只能是盡可能的給股東帶來回報(bào)。”京運(yùn)通證券事務(wù)部的一位工作人員向記者解釋推出高送轉(zhuǎn)的原因。

事實(shí)上，高送轉(zhuǎn)分紅方案實(shí)施公告之所以在市場(chǎng)上波瀾不驚，除這一利好信息早被消化外，更與推出這一方案之時(shí)公司基本面發(fā)生了不利變化有關(guān)。

京運(yùn)通去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.75億元，同比增長(zhǎng)55.9%;凈利潤(rùn)4.54億，同比增長(zhǎng)34.5%，但受光伏行業(yè)疲軟影響，硅料、硅片價(jià)格大幅下降，硅片業(yè)務(wù)于下半年出現(xiàn)虧損，公司硅片業(yè)務(wù)的毛利率水平大幅降至2.62%，同比減少超過20%。

今年一季度末，京運(yùn)通營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比分別下降了82.63%、90.74%。公司在一季度報(bào)告對(duì)此預(yù)測(cè)，光伏行業(yè)受國(guó)際宏觀環(huán)境影響而持續(xù)低迷，今年1-6月公司凈利潤(rùn)同比將下滑50%以上。

高送轉(zhuǎn)常為業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)公司慣用分紅方案，其邏輯是公司業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)、每股收益不會(huì)被股本擴(kuò)張大幅攤薄。然而，京運(yùn)通卻在業(yè)績(jī)預(yù)期大幅下降的背景下施行上述分紅方案。

京運(yùn)通證券部人士解釋，“公積金每10股轉(zhuǎn)增10股分紅方案的推出，應(yīng)該是公司領(lǐng)導(dǎo)有所考慮”，但出于何種考慮，其并沒有給出具體說法。

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，截至今年9月18日，京運(yùn)通將有4376.0萬股限售股到期解禁流通，公司慷慨的分紅送股方案是否與此相關(guān)?

逾10億大單流失隱情

京運(yùn)通與江西賽維之間的巨額設(shè)備采購(gòu)訂單于2008年7月22日簽訂，合同約定江西賽維于2010年12月31日前累計(jì)采購(gòu)JYT660多晶硅鑄錠爐580臺(tái)，其中2008年提貨80臺(tái)，2009年提貨200臺(tái)，2010年提貨300臺(tái)。

但由于金融危機(jī)爆發(fā)，江西賽維光伏項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度被迫推遲，未能按照合同約定提貨，2008年提貨18臺(tái)、2009年提貨101臺(tái)后，剩余461臺(tái)。在京運(yùn)通上市前，雙方協(xié)商將執(zhí)行期限推遲至2011年4月份。但自2012年1月1日至今，雙方剩余合同的履行仍無任何進(jìn)展。

最終，“基于近期全球光伏行業(yè)持續(xù)低迷的現(xiàn)狀及江西賽維公開披露的2011年財(cái)務(wù)狀況和近一段時(shí)間有關(guān)媒體對(duì)其的報(bào)道”，京運(yùn)通以維護(hù)公司及投資者合法權(quán)益為由，于今年6月1日向江西賽維發(fā)出了《終止履行通知書》，并明確保留追究其違約責(zé)任的權(quán)利。

某接近江西賽維高層人士表示，“以江西賽維財(cái)務(wù)狀況及媒體報(bào)道為由終止合同，只是京運(yùn)通單方面說法。”上述人士指出，江西賽維遲遲不要京運(yùn)通的鑄錠爐，項(xiàng)目投資進(jìn)度推遲只是原因之一，重點(diǎn)是鑄錠爐國(guó)產(chǎn)化設(shè)備質(zhì)量的可靠性、穩(wěn)定性，與國(guó)際同類產(chǎn)品相比存在較大差距。在行業(yè)低迷形勢(shì)下，江西賽維基于產(chǎn)品成本、質(zhì)量控制考慮，對(duì)國(guó)產(chǎn)化設(shè)備的采購(gòu)使用有點(diǎn)動(dòng)搖。

京運(yùn)通工作人員在電話中堅(jiān)定地否認(rèn)外界對(duì)其產(chǎn)品質(zhì)量問題的質(zhì)疑。北京某券商光伏行業(yè)研究員則表示，京運(yùn)通等鑄錠爐生產(chǎn)企業(yè)的下游行業(yè)為硅片切片加工企業(yè)，在整個(gè)光伏行業(yè)高度不景氣下，硅片切片公司正受到來自多晶硅料和光伏組件企業(yè)的雙重?cái)D壓，硅片切片行業(yè)公司目前沒有擴(kuò)張欲望，對(duì)多晶硅鑄錠爐設(shè)備的采購(gòu)訂單不僅不會(huì)增長(zhǎng)，甚至?xí)霈F(xiàn)訂單合同大面積違約。

在該研究員看來，江西賽維訂單終止或許不是京運(yùn)通唯一的一單，其他客戶或許在將來也有可能推遲、甚至取消合同協(xié)議的執(zhí)行。

“截至目前，公司其他客戶合同訂單沒有出現(xiàn)問題，一旦出現(xiàn)異常情況，公司將會(huì)及時(shí)公告。”京運(yùn)通證券部人士對(duì)此回應(yīng)。

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